Relatório Macroeconômico do Mercado de Criptomoedas: O Ponto de Inflexão Está Chegando, a Lógica de Precificação do Mercado Está Prestes a Ser Reestruturada
I. Introdução
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou de um mercado de alta intensa para um ajuste de curto prazo. Apesar da rotação contínua entre os setores, os efeitos da pressão macroeconômica começaram a se tornar evidentes. A situação do comércio global é instável, os dados econômicos dos Estados Unidos são voláteis, e as mudanças nas expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve levaram o mercado a entrar em uma "janela crítica de espera para a reestruturação da lógica de precificação". Ao mesmo tempo, mudanças marginais na dinâmica política começaram a surgir: algumas figuras políticas expressaram declarações positivas sobre criptomoedas, o que levou os investidores a antecipar a precificação da lógica de "ativos de reserva estratégica do país em Bitcoin". O ciclo atual ainda está em um "período de correção de um mercado em alta de médio prazo", mas oportunidades estruturais estão surgindo silenciosamente, e os pontos de ancoragem de precificação estão passando por deslocamentos em nível macro.
II. Variáveis macroeconómicas: a antiga lógica desmorona, novos pontos de referência indefinidos
Em maio de 2025, o mercado de criptomoedas está em um período crítico de reestruturação da lógica macroeconômica. As estruturas tradicionais de precificação estão a desmoronar, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não foram estabelecidos, e o mercado está em um ambiente macroeconômico "nebuloso e ansioso".
A política monetária da Reserva Federal dos EUA está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre política e pressões de estagflação". Recentemente, os dados do CPI e do PCE mostram que, embora a pressão inflacionária nos EUA tenha diminuído, a rigidez geral ainda persiste, especialmente com os preços dos serviços apresentando alta rigidez. Isso atrasou as expectativas do mercado sobre o momento do corte de taxas de juros. O presidente da Reserva Federal enfatizou em declarações públicas a "observação cautelosa" e a "manutenção da meta de inflação a longo prazo", tornando a visão de afrouxamento da liquidez ainda mais distante.
Este ambiente macroeconômico incerto impacta diretamente a base de precificação dos fundos de ativos encriptados. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta sob a pressão de fundos estruturais, nunca conseguiu formar um impulso para romper pontos de resistência importantes, refletindo que seu "caminho de alinhamento" com ativos macroeconômicos tradicionais está se desintegrando. O mercado começou a não aplicar mais uma lógica simples de correlação, mas sim a perceber gradualmente que os ativos encriptados precisam de âncoras políticas e âncoras de papel independentes.
Ao mesmo tempo, as variáveis geopolíticas que afetam o mercado desde o início do ano estão passando por mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre a China e os Estados Unidos, que havia se aquecido, esfriou significativamente. Isso fez com que a lógica de "refúgio geopolítico + Bitcoin como ativo de proteção contra riscos" recuasse temporariamente, e o mercado deixou de dar um prêmio ao "âncora de proteção" dos ativos encriptados, voltando-se para a busca de novo apoio político e dinamismo narrativo.
De uma perspectiva mais profunda, todo o sistema financeiro global está a enfrentar um processo sistemático de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está a lateralizar em altos níveis, as relações de interdependência entre ativos tradicionais foram perturbadas, e os ativos encriptação estão presos no meio, já que não possuem o respaldo dos bancos centrais como os ativos tradicionais de refúgio, nem foram completamente integrados nas estruturas de controle de risco das instituições financeiras mainstream. Este estado faz com que a precificação dos principais ativos encriptação esteja numa "zona relativamente ambígua".
Estamos a entrar numa janela de inversão de "desfinanciamento" dominada por variáveis macroscópicas. Nesta fase, a liquidez do mercado e as tendências não são mais impulsionadas por uma simples correlação entre ativos, mas dependem da redistribuição do poder de precificação das políticas e do papel das instituições. Se o mercado de criptomoedas quiser acolher a próxima ronda de reavaliação sistemática, terá de esperar por um novo âncora macroeconómica. Só quando esses pontos de âncora em nível macroeconómico se concretizarem, é que se verá um regresso completo ao apetite pelo risco e uma ressonância ascendente nos preços dos ativos.
Três, variáveis políticas: nova lei aprovada, estratégia de reserva de Bitcoin a nível estadual implementada, gerando expectativas estruturais
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou oficialmente a "GENIUS Act", tornando-se uma das propostas legislativas de stablecoin com maior influência institucional no mundo. A aprovação desta lei marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins em dólares, sinalizando a entrada das stablecoins no núcleo do sistema financeiro soberano.
O conteúdo principal do projeto de lei GENIUS foca em três áreas: estabelecer o poder de supervisão sobre os emissores de stablecoins, fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre stablecoins e instituições financeiras tradicionais, e criar um mecanismo de isenção de "sandbox tecnológico" para stablecoins descentralizadas.
A aprovação da lei desencadeou uma tripla mudança estrutural nas expectativas em relação ao mercado de criptomoedas. Primeiro, surgiu um novo paradigma de "anexação em cadeia" no caminho de extensão internacional do sistema do dólar. Em segundo lugar, a legalização das stablecoins impulsionou a reavaliação da estrutura financeira em cadeia. Por fim, vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin após a aprovação da lei, marcando o início da inclusão do Bitcoin no "balanço patrimonial das finanças locais".
Estas dinâmicas políticas contribuem para um novo panorama estrutural: as stablecoins tornam-se o "dólar em cadeia", o Bitcoin torna-se o "ouro local", ambos coexistindo e fazendo hedge em relação ao sistema monetário tradicional, sob as perspectivas de pagamento e reserva. Isto também explica porque o mercado de criptomoedas ainda mantém uma oscilação elevada, mesmo com dados macroeconômicos desfavoráveis — a mudança estrutural a nível político estabelece um suporte de longo prazo e certeza para o mercado.
Quatro, Estrutura do Mercado: Rodízio intenso nas áreas, linha principal ainda a confirmar
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: a expectativa de políticas a nível macro está a aquecer, mas a nível micro falta uma "trilha principal" com consenso de mercado. Isso resulta numa performance geral caracterizada por uma rotação frequente, fraqueza na continuidade e uma liquidez de "circuito vazio".
Do ponto de vista do desempenho dos setores, o mercado apresentou uma estrutura de extrema diversificação. Cada segmento alternou em força, mas cada subsegmento teve ciclos de explosão que duraram menos de duas semanas, com os fundos que seguem rapidamente se dispersando. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete essencialmente um excesso de liquidez estrutural e não o início de um mercado em alta estrutural.
Por outro lado, a fenomenologia da estratificação de avaliação agrava-se. Os projetos blue-chip de primeira linha apresentam um prémio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa encontram-se numa situação de "fundamentos que não podem ser avaliados, expectativas que não podem ser cumpridas". O comportamento on-chain também está a mudar, refletindo que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções pesadas".
Do ponto de vista da indústria, o mercado ainda se encontra em um ponto crítico com múltiplas linhas coexistindo, mas sem uma tendência de alta significativa. Em termos simples, a estrutura atual do mercado pode ser resumida como: rotação, diferenciação, concentração e teste.
A capacidade da linha principal de se formar no futuro depende, em grande parte, de três fatores que podem ressoar: se surgirem inovações mecânicas nativas de sucesso na blockchain; se a regulamentação política continuar a liberar benefícios institucionais que favoreçam a lógica de precificação de ativos encriptação a longo prazo; se o mercado secundário recuperar o capital principal, promovendo novamente o financiamento e a construção do ecossistema na primeira linha.
Cinco, Perspectivas Futuras e Sugestões de Estratégia
Do ponto de vista de médio prazo, os variáveis que determinam a tendência do segundo semestre passaram gradualmente de "taxas macroeconômicas" para "processo de implementação institucional + narrativa estrutural". Acreditamos que isso representa uma transição dos ativos encriptação de "ativos de risco altamente elásticos" para "ativos de direitos em jogos institucionais", resultando em uma mudança fundamental no sistema de precificação do mercado.
Do ponto de vista estratégico, o ambiente atual não é adequado para uma "ofensiva total", sendo mais apropriado "defesa paciente, atacar rapidamente quando a oportunidade surgir". Recomendamos a adoção de uma "estratégia em três camadas":
Ativo âncora soberano de layout de base.
Participação em hotspots estruturais durante janelas de alta volatilidade
Vigilância do mercado primário de inovação nativa
Além disso, lembramos à comunidade que preste atenção aos seguintes três grandes pontos de inflexão:
O governo irá liberar benefícios políticos sistêmicos?
O ecossistema Ethereum, após a atualização, pode trazer um crescimento real de usuários?
As empresas cotadas continuarão a financiar-se para comprar ativos de encriptação principais
Em suma, a segunda metade de 2025 será uma janela de transição de "vácuo político para jogo político", o mercado pode não ter uma linha principal, mas não perdeu velocidade, estando no estado de "agachamento profundo antes da ruptura ascendente".
VI. Conclusão: A vitória dos que esperam pelo "ponto de viragem"
O mercado de criptomoedas atual encontra-se num período de incerteza, mas uma reavaliação institucional e a ancoragem de valor sob a concorrência entre estados soberanos estão a formar-se. Acreditamos que: a verdadeira onda de alta do mercado será impulsionada por uma reavaliação abrangente provocada pela "estabelecimento do papel político dos ativos criptográficos". O ponto de viragem está próximo, e os vencedores pertencerão, em última análise, àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
14 Curtidas
Recompensa
14
9
Compartilhar
Comentário
0/400
BearMarketMonk
· 27m atrás
A carne e o vinho apodrecem à porta das mansões, enquanto se ri dos touros e ursos no vazio.
Ver originalResponder0
IronHeadMiner
· 16h atrás
Outra vez é a época de emitir moeda.
Ver originalResponder0
GasFeeNightmare
· 08-04 23:42
o gás me cortou uma vez, mas é realmente bom
Ver originalResponder0
Layer2Arbitrageur
· 08-03 19:13
bruh o mercado está prestes a virar... a rodar os meus bots de arb perp 24/7 agora para maximizar o alpha
Ver originalResponder0
BlockchainFries
· 08-03 19:11
Mais uma nova lógica!
Ver originalResponder0
NFTBlackHole
· 08-03 19:10
bull run está recuando, os irmãos que vão comprar na baixa estão prontos?
Ver originalResponder0
BanklessAtHeart
· 08-03 19:10
Estão todos à espera do fundo. Já é hora de comprar na baixa?
Ver originalResponder0
CryptoSourGrape
· 08-03 19:09
Mais uma vez o ponto de viragem do bull. Já estava a pensar que era uma armadilha. Não é de estranhar que não tenha perdido.
O mercado de criptomoedas enfrenta um ponto de inflexão, com a disputa política a reconfigurar a lógica de precificação de ativos.
Relatório Macroeconômico do Mercado de Criptomoedas: O Ponto de Inflexão Está Chegando, a Lógica de Precificação do Mercado Está Prestes a Ser Reestruturada
I. Introdução
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas passou de um mercado de alta intensa para um ajuste de curto prazo. Apesar da rotação contínua entre os setores, os efeitos da pressão macroeconômica começaram a se tornar evidentes. A situação do comércio global é instável, os dados econômicos dos Estados Unidos são voláteis, e as mudanças nas expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve levaram o mercado a entrar em uma "janela crítica de espera para a reestruturação da lógica de precificação". Ao mesmo tempo, mudanças marginais na dinâmica política começaram a surgir: algumas figuras políticas expressaram declarações positivas sobre criptomoedas, o que levou os investidores a antecipar a precificação da lógica de "ativos de reserva estratégica do país em Bitcoin". O ciclo atual ainda está em um "período de correção de um mercado em alta de médio prazo", mas oportunidades estruturais estão surgindo silenciosamente, e os pontos de ancoragem de precificação estão passando por deslocamentos em nível macro.
II. Variáveis macroeconómicas: a antiga lógica desmorona, novos pontos de referência indefinidos
Em maio de 2025, o mercado de criptomoedas está em um período crítico de reestruturação da lógica macroeconômica. As estruturas tradicionais de precificação estão a desmoronar, enquanto novos pontos de ancoragem de avaliação ainda não foram estabelecidos, e o mercado está em um ambiente macroeconômico "nebuloso e ansioso".
A política monetária da Reserva Federal dos EUA está passando de uma fase de "dependência de dados" para uma nova fase de "jogo entre política e pressões de estagflação". Recentemente, os dados do CPI e do PCE mostram que, embora a pressão inflacionária nos EUA tenha diminuído, a rigidez geral ainda persiste, especialmente com os preços dos serviços apresentando alta rigidez. Isso atrasou as expectativas do mercado sobre o momento do corte de taxas de juros. O presidente da Reserva Federal enfatizou em declarações públicas a "observação cautelosa" e a "manutenção da meta de inflação a longo prazo", tornando a visão de afrouxamento da liquidez ainda mais distante.
Este ambiente macroeconômico incerto impacta diretamente a base de precificação dos fundos de ativos encriptados. Embora o Bitcoin mantenha uma tendência de alta sob a pressão de fundos estruturais, nunca conseguiu formar um impulso para romper pontos de resistência importantes, refletindo que seu "caminho de alinhamento" com ativos macroeconômicos tradicionais está se desintegrando. O mercado começou a não aplicar mais uma lógica simples de correlação, mas sim a perceber gradualmente que os ativos encriptados precisam de âncoras políticas e âncoras de papel independentes.
Ao mesmo tempo, as variáveis geopolíticas que afetam o mercado desde o início do ano estão passando por mudanças importantes. O tema da guerra comercial entre a China e os Estados Unidos, que havia se aquecido, esfriou significativamente. Isso fez com que a lógica de "refúgio geopolítico + Bitcoin como ativo de proteção contra riscos" recuasse temporariamente, e o mercado deixou de dar um prêmio ao "âncora de proteção" dos ativos encriptados, voltando-se para a busca de novo apoio político e dinamismo narrativo.
De uma perspectiva mais profunda, todo o sistema financeiro global está a enfrentar um processo sistemático de "reconstrução de âncoras". O índice do dólar está a lateralizar em altos níveis, as relações de interdependência entre ativos tradicionais foram perturbadas, e os ativos encriptação estão presos no meio, já que não possuem o respaldo dos bancos centrais como os ativos tradicionais de refúgio, nem foram completamente integrados nas estruturas de controle de risco das instituições financeiras mainstream. Este estado faz com que a precificação dos principais ativos encriptação esteja numa "zona relativamente ambígua".
Estamos a entrar numa janela de inversão de "desfinanciamento" dominada por variáveis macroscópicas. Nesta fase, a liquidez do mercado e as tendências não são mais impulsionadas por uma simples correlação entre ativos, mas dependem da redistribuição do poder de precificação das políticas e do papel das instituições. Se o mercado de criptomoedas quiser acolher a próxima ronda de reavaliação sistemática, terá de esperar por um novo âncora macroeconómica. Só quando esses pontos de âncora em nível macroeconómico se concretizarem, é que se verá um regresso completo ao apetite pelo risco e uma ressonância ascendente nos preços dos ativos.
Três, variáveis políticas: nova lei aprovada, estratégia de reserva de Bitcoin a nível estadual implementada, gerando expectativas estruturais
Em maio de 2025, o Senado dos Estados Unidos aprovou oficialmente a "GENIUS Act", tornando-se uma das propostas legislativas de stablecoin com maior influência institucional no mundo. A aprovação desta lei marca o estabelecimento de um quadro regulatório para stablecoins em dólares, sinalizando a entrada das stablecoins no núcleo do sistema financeiro soberano.
O conteúdo principal do projeto de lei GENIUS foca em três áreas: estabelecer o poder de supervisão sobre os emissores de stablecoins, fornecer uma base legal para a interoperabilidade entre stablecoins e instituições financeiras tradicionais, e criar um mecanismo de isenção de "sandbox tecnológico" para stablecoins descentralizadas.
A aprovação da lei desencadeou uma tripla mudança estrutural nas expectativas em relação ao mercado de criptomoedas. Primeiro, surgiu um novo paradigma de "anexação em cadeia" no caminho de extensão internacional do sistema do dólar. Em segundo lugar, a legalização das stablecoins impulsionou a reavaliação da estrutura financeira em cadeia. Por fim, vários governos estaduais anunciaram planos de reserva estratégica de Bitcoin após a aprovação da lei, marcando o início da inclusão do Bitcoin no "balanço patrimonial das finanças locais".
Estas dinâmicas políticas contribuem para um novo panorama estrutural: as stablecoins tornam-se o "dólar em cadeia", o Bitcoin torna-se o "ouro local", ambos coexistindo e fazendo hedge em relação ao sistema monetário tradicional, sob as perspectivas de pagamento e reserva. Isto também explica porque o mercado de criptomoedas ainda mantém uma oscilação elevada, mesmo com dados macroeconômicos desfavoráveis — a mudança estrutural a nível político estabelece um suporte de longo prazo e certeza para o mercado.
Quatro, Estrutura do Mercado: Rodízio intenso nas áreas, linha principal ainda a confirmar
O mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025 apresenta contradições estruturais: a expectativa de políticas a nível macro está a aquecer, mas a nível micro falta uma "trilha principal" com consenso de mercado. Isso resulta numa performance geral caracterizada por uma rotação frequente, fraqueza na continuidade e uma liquidez de "circuito vazio".
Do ponto de vista do desempenho dos setores, o mercado apresentou uma estrutura de extrema diversificação. Cada segmento alternou em força, mas cada subsegmento teve ciclos de explosão que duraram menos de duas semanas, com os fundos que seguem rapidamente se dispersando. Os dados de fluxo de capital mostram que esse fenômeno de rotação reflete essencialmente um excesso de liquidez estrutural e não o início de um mercado em alta estrutural.
Por outro lado, a fenomenologia da estratificação de avaliação agrava-se. Os projetos blue-chip de primeira linha apresentam um prémio de avaliação significativo, enquanto os projetos de cauda longa encontram-se numa situação de "fundamentos que não podem ser avaliados, expectativas que não podem ser cumpridas". O comportamento on-chain também está a mudar, refletindo que a estrutura dos utilizadores está a migrar para "interações leves + emoções pesadas".
Do ponto de vista da indústria, o mercado ainda se encontra em um ponto crítico com múltiplas linhas coexistindo, mas sem uma tendência de alta significativa. Em termos simples, a estrutura atual do mercado pode ser resumida como: rotação, diferenciação, concentração e teste.
A capacidade da linha principal de se formar no futuro depende, em grande parte, de três fatores que podem ressoar: se surgirem inovações mecânicas nativas de sucesso na blockchain; se a regulamentação política continuar a liberar benefícios institucionais que favoreçam a lógica de precificação de ativos encriptação a longo prazo; se o mercado secundário recuperar o capital principal, promovendo novamente o financiamento e a construção do ecossistema na primeira linha.
Cinco, Perspectivas Futuras e Sugestões de Estratégia
Do ponto de vista de médio prazo, os variáveis que determinam a tendência do segundo semestre passaram gradualmente de "taxas macroeconômicas" para "processo de implementação institucional + narrativa estrutural". Acreditamos que isso representa uma transição dos ativos encriptação de "ativos de risco altamente elásticos" para "ativos de direitos em jogos institucionais", resultando em uma mudança fundamental no sistema de precificação do mercado.
Do ponto de vista estratégico, o ambiente atual não é adequado para uma "ofensiva total", sendo mais apropriado "defesa paciente, atacar rapidamente quando a oportunidade surgir". Recomendamos a adoção de uma "estratégia em três camadas":
Além disso, lembramos à comunidade que preste atenção aos seguintes três grandes pontos de inflexão:
Em suma, a segunda metade de 2025 será uma janela de transição de "vácuo político para jogo político", o mercado pode não ter uma linha principal, mas não perdeu velocidade, estando no estado de "agachamento profundo antes da ruptura ascendente".
VI. Conclusão: A vitória dos que esperam pelo "ponto de viragem"
O mercado de criptomoedas atual encontra-se num período de incerteza, mas uma reavaliação institucional e a ancoragem de valor sob a concorrência entre estados soberanos estão a formar-se. Acreditamos que: a verdadeira onda de alta do mercado será impulsionada por uma reavaliação abrangente provocada pela "estabelecimento do papel político dos ativos criptográficos". O ponto de viragem está próximo, e os vencedores pertencerão, em última análise, àqueles que compreendem o macro e têm paciência para se posicionar.