A nova missão das moedas estáveis na crise da dívida americana: remodelar o panorama financeiro global
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em curso, tentando transformar o mundo das criptomoedas no novo comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto silenciosamente está reformulando o sistema monetário global.
O Congresso dos EUA está a acelerar a aprovação de uma legislação conhecida como "Grande Lei da Beleza". De acordo com o mais recente relatório de um grande banco, esta proposta é vista como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a enorme dívida — forçando a compra de títulos do Tesouro dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei forma uma combinação de políticas com outra lei, que já exige que todas as moedas estáveis em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A lei exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do tesouro de curto prazo) e proíbe as moedas estáveis algorítmicas, enquanto estabelece um quadro regulatório de dupla via a nível federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida dos EUA: os ativos de reserva obrigatórios das moedas estáveis devem ser direcionados para o mercado de dívida dos EUA. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhão de dólares fluirão para a dívida dos EUA, fornecendo novos canais de financiamento para o déficit orçamentário dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: Atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei cria um ciclo fechado "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de taxas: O relatório aponta que a aprovação da lei pode criar pressão para que o Federal Reserve corte as taxas, a fim de reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações americanas.
Sob pressão da dívida americana, a moeda estável torna-se uma nova ferramenta de política
A dívida total do governo federal dos EUA ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal mais juros a serem pagos em 2025 atinge 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novas vias de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente uma nova escolha para os formuladores de políticas.
De acordo com informações provenientes de um seminário sobre o mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de dívida pública dos EUA. Um consultor de investimentos afirmou: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o seu crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco previu que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nesse momento, o volume de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Esse montante é suficiente para posicioná-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável, portanto, tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública americana, equivalente a 0,5% da dívida pública dos EUA; se a escala se expandir para 2 trilhões de dólares (80% alocação em dívida pública americana), a quantidade detida superará a de qualquer país único. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino da procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo reduz os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capital nos mercados emergentes: a circulação de moedas estáveis no exterior contorna o sistema bancário tradicional, diminuindo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Detalhes da legislação: engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A bela lei" e outra lei constituem uma combinação de políticas complexas. A última atua como um quadro regulatório, forçando a moeda estável a se tornar o "salvador" dos títulos do Tesouro dos EUA; a primeira oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto está cheio de sabedoria política: quando os usuários compram uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e alcança os objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro no mundo.
O sistema de regulamentação em níveis revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente regulamentadas pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, atualmente as duas principais moedas estáveis já ocupam mais de 70% da quota de mercado.
A proposta também contém uma cláusula de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também elimina obstáculos para alguns novos projetos de moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívidas: a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
Na segunda metade de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos verá um aumento de oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grandes expectativas. Um analista bancário apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívidas de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável dará ao secretário do Tesouro espaço para políticas."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar de moeda estável, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, criando diretamente um canal de financiamento.
O crescimento da demanda por moeda estável traduz-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda autorreforçado.
Um executivo de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo do setor atingiu o auge.
Mas ainda existem alguns problemas: as moedas estáveis estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajuda substancial para o conflito de oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA — o total global de moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar: ascensão do colonialismo em cadeia
A estratégia subjacente ao projeto de lei é a digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, contornando sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
A moeda estável é incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia".
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, alcançando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação relacionada limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis não euro, e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis de grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. Os reguladores também planejam publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a cadeia de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de Transmissão de Risco: Uma Bomba Relógio Potencial
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Primeiro nível: a espiral da morte dos títulos do Tesouro dos EUA e das moedas estáveis. Se os usuários resgatarem coletivamente uma moeda estável, o emissor precisa vender títulos do Tesouro dos EUA por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis se desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desanexação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: ampliação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, a alavancagem é feita em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos com garantia. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, amplificando os riscos geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes despenca, pode desencadear uma série de liquidações em cadeia.
Terceira camada: perda da independência da política monetária. O relatório aponta diretamente que a lei "pressionará o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "poder de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve — recentemente, o presidente do Federal Reserve rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação da dívida dos EUA com o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida americana continuarem a ficar invertidos ou surgirem expectativas de default, a属性 de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Novo Tabuleiro Global: Reestruturação da Ordem Económica em Cadeia
Diante das ações dos Estados Unidos, o mundo está formando três grandes blocos:
Regulação de fusão: As autoridades reguladoras bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso está em linha com as direções regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma exchange de criptomoedas lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa uma "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Esta diferença pode gerar arbitragem regulatória e enfraquecer a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: Cidadãos de países com alta inflação veem as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de pontes digitais multilaterais, mas enfrentam sérios desafios comerciais.
O sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (probabilidade mais alta): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva em três polos, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste para comércio transfronteiriço, o que pode reconfigurar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver a formação de blocos de moeda do dólar, euro e BRICS, aumentando drasticamente os custos do comércio global.
O CEO de um gigante dos pagamentos apontou um gargalo crítico: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão abordando a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório prevê que, com a implementação da "Grande Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a cortar taxas de juros, e o dólar se tornará significativamente mais fraco. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia—o domínio do dólar incorporado em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar se veste de blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!
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StakeOrRegret
· 10h atrás
moeda baseada em novas armadilhas apenas
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FromMinerToFarmer
· 12h atrás
Isto é apenas fazer as pessoas de parvas, não é?
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AltcoinMarathoner
· 08-03 22:56
assim como no quilômetro 20... o governo tentando fazer os estáveis carregarem suas mochilas de dívidas enquanto nós corremos esta ultramaratona
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TokenToaster
· 08-03 22:54
fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas Fazer as pessoas de parvas, e depois correr.
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BearMarketGardener
· 08-03 22:51
Ser enganado por idiotas de novo tem um novo truque.
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FlashLoanPrince
· 08-03 22:46
Os Estados Unidos estão a fazer das suas novamente.
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TokenGuru
· 08-03 22:46
Ser enganado por idiotas nova postura chegou, moeda estável tornou-se a máquina de cortar idiotas do império americano
Nova interpretação da crise da dívida americana: a moeda estável torna-se uma peça chave na reestruturação financeira global.
A nova missão das moedas estáveis na crise da dívida americana: remodelar o panorama financeiro global
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em curso, tentando transformar o mundo das criptomoedas no novo comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto silenciosamente está reformulando o sistema monetário global.
O Congresso dos EUA está a acelerar a aprovação de uma legislação conhecida como "Grande Lei da Beleza". De acordo com o mais recente relatório de um grande banco, esta proposta é vista como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a enorme dívida — forçando a compra de títulos do Tesouro dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei forma uma combinação de políticas com outra lei, que já exige que todas as moedas estáveis em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A lei exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do tesouro de curto prazo) e proíbe as moedas estáveis algorítmicas, enquanto estabelece um quadro regulatório de dupla via a nível federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão da dívida dos EUA: os ativos de reserva obrigatórios das moedas estáveis devem ser direcionados para o mercado de dívida dos EUA. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhão de dólares fluirão para a dívida dos EUA, fornecendo novos canais de financiamento para o déficit orçamentário dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: Atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, e a aprovação da lei cria um ciclo fechado "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de taxas: O relatório aponta que a aprovação da lei pode criar pressão para que o Federal Reserve corte as taxas, a fim de reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações americanas.
Sob pressão da dívida americana, a moeda estável torna-se uma nova ferramenta de política
A dívida total do governo federal dos EUA ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal mais juros a serem pagos em 2025 atinge 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novas vias de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulamentação, tornou-se inesperadamente uma nova escolha para os formuladores de políticas.
De acordo com informações provenientes de um seminário sobre o mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de dívida pública dos EUA. Um consultor de investimentos afirmou: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num total de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, o seu crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco previu que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nesse momento, o volume de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Esse montante é suficiente para posicioná-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável, portanto, tornou-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública americana, equivalente a 0,5% da dívida pública dos EUA; se a escala se expandir para 2 trilhões de dólares (80% alocação em dívida pública americana), a quantidade detida superará a de qualquer país único. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento repentino da procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo reduz os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capital nos mercados emergentes: a circulação de moedas estáveis no exterior contorna o sistema bancário tradicional, diminuindo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise no Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
Detalhes da legislação: engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A bela lei" e outra lei constituem uma combinação de políticas complexas. A última atua como um quadro regulatório, forçando a moeda estável a se tornar o "salvador" dos títulos do Tesouro dos EUA; a primeira oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto está cheio de sabedoria política: quando os usuários compram uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e alcança os objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro no mundo.
O sistema de regulamentação em níveis revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente regulamentadas pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, atualmente as duas principais moedas estáveis já ocupam mais de 70% da quota de mercado.
A proposta também contém uma cláusula de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também elimina obstáculos para alguns novos projetos de moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívidas: a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
Na segunda metade de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos verá um aumento de oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são vistos com grandes expectativas. Um analista bancário apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívidas de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável dará ao secretário do Tesouro espaço para políticas."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar de moeda estável, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, criando diretamente um canal de financiamento.
O crescimento da demanda por moeda estável traduz-se em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda autorreforçado.
Um executivo de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo do setor atingiu o auge.
Mas ainda existem alguns problemas: as moedas estáveis estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajuda substancial para o conflito de oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA — o total global de moedas estáveis é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar: ascensão do colonialismo em cadeia
A estratégia subjacente ao projeto de lei é a digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outros lugares realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, contornando sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
A moeda estável é incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia".
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, alcançando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação relacionada limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis não euro, e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis de grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. Os reguladores também planejam publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a cadeia de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de Transmissão de Risco: Uma Bomba Relógio Potencial
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Primeiro nível: a espiral da morte dos títulos do Tesouro dos EUA e das moedas estáveis. Se os usuários resgatarem coletivamente uma moeda estável, o emissor precisa vender títulos do Tesouro dos EUA por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis se desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desanexação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: ampliação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moeda estável no ecossistema DeFi, a alavancagem é feita em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos com garantia. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, amplificando os riscos geometricamente. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes despenca, pode desencadear uma série de liquidações em cadeia.
Terceira camada: perda da independência da política monetária. O relatório aponta diretamente que a lei "pressionará o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "poder de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve — recentemente, o presidente do Federal Reserve rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação da dívida dos EUA com o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos da dívida americana continuarem a ficar invertidos ou surgirem expectativas de default, a属性 de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Novo Tabuleiro Global: Reestruturação da Ordem Económica em Cadeia
Diante das ações dos Estados Unidos, o mundo está formando três grandes blocos:
Regulação de fusão: As autoridades reguladoras bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso está em linha com as direções regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma exchange de criptomoedas lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar as taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa uma "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Esta diferença pode gerar arbitragem regulatória e enfraquecer a competitividade geral da Ásia.
Campo de alternativas: Cidadãos de países com alta inflação veem as moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de pontes digitais multilaterais, mas enfrentam sérios desafios comerciais.
O sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de moedas diversificadas (probabilidade mais alta): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva em três polos, complementada por um sistema de liquidação regional (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moeda digital: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste para comércio transfronteiriço, o que pode reconfigurar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver a formação de blocos de moeda do dólar, euro e BRICS, aumentando drasticamente os custos do comércio global.
O CEO de um gigante dos pagamentos apontou um gargalo crítico: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas exchanges descentralizadas estão abordando a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório prevê que, com a implementação da "Grande Lei da Beleza", o Federal Reserve será forçado a cortar taxas de juros, e o dólar se tornará significativamente mais fraco. E até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia—o domínio do dólar incorporado em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar se veste de blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!