Guia de rendimento de moeda estável: Análise comparativa de 8 tipos

Recentemente, o mercado de criptomoedas tem apresentado um desempenho morno, e os retornos estáveis tornaram-se novamente o foco de atenção do mercado. Este artigo irá combinar anos de experiência em investimentos e pesquisa no campo das moedas estáveis, para explorar o clássico tópico dos retornos das moedas estáveis.

Atualmente, as moedas estáveis no mercado de criptomoedas incluem as seguintes categorias:

• USDT: ampla gama de aplicações, os usuários valorizam sua vantagem de escala
• Moeda estável ancorada 1:1 em conformidade: representada pelo USDC, verdadeiro dólar na cadeia
• Moeda estável sobrecolateralizada: com DAI e LUSD como principais representantes
• Moeda estável de ativos sintéticos: como USDe
• Moeda estável RWA suportada por títulos do Tesouro dos EUA: como USD0 e USDY
• Moeda estável algorítmica: Terra UST foi basicamente eliminada do mercado após o colapso.
• Moeda estável não dólar: atualmente com impacto limitado

Atualmente, as principais modalidades de rendimento das moedas estáveis são as seguintes:

I. Empréstimo de moeda estável

O empréstimo é o modelo de rendimento financeiro mais tradicional, com rendimentos provenientes dos juros pagos pelos tomadores de empréstimos. É necessário considerar a segurança da plataforma, o risco de inadimplência e a estabilidade dos rendimentos. Inclui principalmente:

• Produtos de gestão de ativos em contas a prazo de exchanges centralizadas
• Principais protocolos DeFi como Aave, Sky Protocol, etc.

Características:

• O rendimento pode ultrapassar 20% quando o mercado está em alta
• O rendimento durante o período de calma é de cerca de 2%-4%
• Os produtos de taxa fixa têm rendimentos estáveis, mas não conseguem capturar altos rendimentos.

Inovação:

• Protocolos DeFi de taxa fixa como Pendle
• Estrutura de taxas de juro e mecanismo subordinado
• Produto de empréstimo institucional
• Produto de empréstimo RWA

O empréstimo continua a ser o principal modo de rendimento das moedas estáveis.

2. Rendimentos da mineração de liquidez

Com o Curve como exemplo, os rendimentos vêm das taxas de transação e recompensas de tokens.

Vantagens:

• alta segurança

Desvantagens:

• Taxa de retorno baixa (0-2%)
• O investimento de pequeno montante pode resultar em perdas

Outras DEX apresentam baixos rendimentos ou problemas de segurança, não cumprindo os princípios de robustez. Atualmente, a piscina de moeda estável DeFi ainda é predominantemente baseada em empréstimos.

Três, Lucro da Arbitragem Neutra no Mercado

Estratégias comumente usadas por instituições de negociação profissionais, alcançando retornos sem risco através de hedge de posições longas e curtas. Principais incluem:

• Arbitragem de taxa de financiamento: utilizar contratos perpétuos e a diferença de preço à vista
• Arbitragem de Spot e Futuro: Utilizar a diferença de preço entre o spot e o futuro
• Arbitragem entre exchanges: aproveitar as diferenças de preço entre plataformas

Ethena traz o modelo de arbitragem de taxa de financiamento para a blockchain, permitindo que usuários comuns participem:

• Depositar stETH para obter USDe
• Abrir uma posição vendida equivalente na bolsa para ganhar a taxa de financiamento
• 80% do tempo com taxa de financiamento positiva
• Subsídio através de reservas em caso de taxa negativa

O risco reside principalmente na taxa negativa a longo prazo que leva a perdas. No entanto, a transparência dos dados da Ethena é alta, superior a outros produtos semelhantes.

Quatro, RWA de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA

Utilizando uma taxa de juros em dólares superior a 4%, trazer os rendimentos da dívida americana para a cadeia. Projetos representativos:

• Ondo: produtos USDY e OUSG, rendimento de 4,25%
• Usual:USD0++ fornece liquidez, podendo participar na mineração para obter rendimentos adicionais

Os rendimentos estabilizam-se em cerca de 4%, enquanto os altos rendimentos dependem principalmente de subsídios de tokens e outros rendimentos insustentáveis.

Cinco, produtos estruturados de opções

Originado pela estratégia "vender opções e ganhar prêmio". O produto baseado em U é principalmente Sell Put, ganhando prêmio de opções.

Cenários de aplicação:

• Mercado em intervalo de oscilações
• Defina um preço-alvo baixo em momentos de pânico para ganhar um alto prêmio de opção

Risco:

• A queda unilateral é fácil de perder
• Perseguir altos prêmios de opções pode negligenciar o risco de queda

Estratégias como Shark Fin podem proteger o capital, sendo adequadas para investidores conservadores.

O mercado de opções em cadeia ainda está em desenvolvimento.

Seis, tokenização de rendimento

Com Pendle como exemplo, os activos de rendimento são divididos em PT e YT.

Principal estratégia:

• Detenha PT para obter rendimento fixo
• Comprar YT para especular sobre os lucros futuros
• Vender YT bloqueia os ganhos atuais
• Fornecer liquidez PT e YT para ganhar taxas

Vantagens: alta rentabilidade Desvantagem: é necessário operar frequentemente para mudar o pool de rendimento

Sete, Produtos de rendimento de uma cesta de moeda estável

Como o pool USD Market-Neutral da Ether.Fi, inclui:

• Empréstimo
• Mineração de liquidez
• Arbitragem da taxa de financiamento
• Tokenização de rendimento etc.

Vantagens: combina altos rendimentos e diversificação de riscos Adequado para: usuários que buscam retornos estáveis em blockchain com um pequeno volume de fundos

Oitavo, Staking de moeda estável

Como a rede AO aceita o staking de DAI para obter recompensas em moeda.

Vantagens: ganhar rendimento extra sob a premissa de garantir a segurança dos ativos Risco: incerteza no desenvolvimento do projeto e no preço da moeda

Em suma, compreender as fontes de rendimento das diversas moedas estáveis e alocar os ativos de forma adequada pode fornecer uma base sólida para o investimento em criptomoedas.