Por que é difícil para a moeda Descentralização alcançar verdadeira estabilidade?
A moeda é a base da atividade econômica, mas raramente pensamos profundamente sobre quais características tornam a moeda realmente eficaz. À medida que a moeda digital desafia o conceito de moeda tradicional, precisamos reavaliar as características-chave necessárias para que a moeda desempenhe suas funções fundamentais na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não se baseia apenas em suas características técnicas, mas também em sua capacidade de evoluir através de diferentes estágios de desenvolvimento. A verdadeira moeda deve passar por um caminho de evolução repleto de desafios, algo que muitas novas moedas não conseguem alcançar.
Ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve completar com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
Atração de valor
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse governamental ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam por atrair as pessoas a mantê-las. Esta atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Sem esta fase, a moeda não consegue reunir a quantidade crítica necessária para uma adoção em grande escala. Muitas moedas digitais se destacam nesta fase, aproveitando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
Desenvolvimento em escala
Em segundo lugar, a moeda deve atingir uma escala e liquidez suficientes para suportar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição suficiente para garantir que encontrar contrapartes não seja excessivamente difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. As principais moedas criptográficas conseguiram passar por esta fase, alcançando uma capitalização de mercado de vários trilhões de dólares.
Mecanismo de Estabilidade
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável em negócios e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão de mercado. Isso requer mecanismos técnicos e apoio institucional.
Muitas novas moedas falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que consiga operar normalmente sob várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos de resposta intrínsecos, capazes de lidar com excesso e escassez de demanda.
Utilidade econômica
Por fim, a moeda deve ser verdadeiramente prática nas atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Ela deve atuar como uma unidade de conta confiável, meio de troca e forma de armazenamento de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos fiáveis, um mercado de empréstimos razoável e ciclos de planejamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Problemas de Coordenação
As pessoas raramente percebem que, na fase posterior, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em uma crise. Essas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses - assumindo riscos individuais em prol do interesse coletivo.
Em sistemas de Descentralização puramente orientados para interesses pessoais, estas funções-chave carecem de suporte estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode colapsar em momentos em que a estabilidade é crucial.
Temos visto repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de criptomoedas:
Na quebra de março de 2020, algumas exchanges tiveram que suspender as negociações para evitar que a ameaça de liquidação em cascata causasse um colapso total do ecossistema.
No "Quinta-feira Negra", um projeto de moeda estável precisou de uma resposta de governança urgente e ajuda da comunidade devido à falta de colateral.
Uma stablecoin de um determinado algoritmo inicialmente sobreviveu à pressão do mercado através da intervenção em grande escala de participantes com grandes recursos financeiros, mas colapsou completamente quando seu tamanho cresceu a ponto de nem mesmo esses apoiantes conseguirem estabilizá-la.
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as criptomoedas promovam, em teoria, sistemas sem necessidade de confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes que confiam implicitamente.
Com a expansão da escala do sistema, esse problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. Questões que poderiam ser resolvidas por coordenação informal em menor escala tornam-se impossíveis uma vez que o sistema ultrapassa certos limites.
Requisitos de formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve apoiar a formação de capital - promovendo o processo de empréstimo que impulsiona a produtividade econômica. Esta é outra limitação fundamental que as criptomoedas existentes enfrentam.
O uso de ativos criptográficos como garantia está a aumentar, mas raramente como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a contrair empréstimos em criptomoedas mainstream, uma vez que a sua incerteza traz riscos difíceis de gerir para mutuários e credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Quer sejam mutuários a construir casas, a financiar empresas ou a desenvolver infraestruturas, eles precisam de uma razoável certeza sobre o valor futuro de sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas uma restrição de design fundamental. Os principais ativos criptográficos foram projetados principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e crescimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixo ou altamente restrito criaram fortes incentivos para a adoção precoce e a especulação. Este design tem um desempenho excelente no lançamento de valor e na realização de uma escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver um mecanismo para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer uma função de último recurso ou um mecanismo de estabilidade em tempos de crise, esses sistemas são fundamentalmente sistemas monetários incompletos. Eles funcionam bem como um livro-razão de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda totalmente funcional.
Estrutura completa da moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda com uma arquitetura completa:
Mecanismo de fornecimento adaptativo: uma moeda saudável deve ser capaz de se expandir quando a demanda supera a oferta e se contrair quando a oferta supera a demanda, criando uma pressão estabilizadora natural.
Função de último recurso: uma moeda benigna precisa de um mecanismo embutido para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização de reservas produtivas: uma moeda benéfica deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Mercado de empréstimos básico: Moedas saudáveis devem fornecer a estabilidade necessária para o desenvolvimento de mercados de empréstimos funcionais, permitindo assim a formação de capital sem incorrer em riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda benigna deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas na emoção do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Colmatar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas das moedas digitais. As principais moedas digitais conseguiram concluir com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado - e atingiram conquistas extraordinárias.
O sucesso deles forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo, ao ser projetado, precisa considerar seu estado final de maturidade, enquanto ainda é capaz de lidar com as fases de evolução inicial.
A tecnologia das moedas precisa equilibrar o crescimento inicial e os mecanismos de especulação, ao mesmo tempo que oferece um caminho para alcançar estabilidade e utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que faz as criptomoedas terem sucesso com os mecanismos de adaptação atualmente ausentes.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim a resolução dos problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar durante todo o seu ciclo de vida - desde a adoção inicial até a aplicação madura - com mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada deve ser eficaz não apenas em condições ideais, mas também em diversas situações econômicas.
À medida que continuamos a desenvolver moedas digitais, estas percepções fornecem-nos um quadro para avaliar o seu potencial. Não devemos concentrar-nos apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos refletir se uma moeda possui os elementos estruturais completos necessários para desempenhar uma função de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução.
O futuro das moedas não pertence aos sistemas com a tecnologia mais avançada ou ao crescimento inicial mais forte, mas sim àqueles que compreendem plenamente o mecanismo real de funcionamento das moedas desde o seu design.
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SchrodingerAirdrop
· 6h atrás
Não importa o quanto suba, nada é mais estável do que o endosse do governo.
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GateUser-1a2ed0b9
· 6h atrás
Acabou? Não consigo ver como os quatro estágios terminam.
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FlyingLeek
· 6h atrás
Os jovens que ainda não entendem agora já é tarde.
Desvendar a verdadeira moeda estável: os cinco grandes desafios que os sistemas de Descentralização enfrentam
Por que é difícil para a moeda Descentralização alcançar verdadeira estabilidade?
A moeda é a base da atividade econômica, mas raramente pensamos profundamente sobre quais características tornam a moeda realmente eficaz. À medida que a moeda digital desafia o conceito de moeda tradicional, precisamos reavaliar as características-chave necessárias para que a moeda desempenhe suas funções fundamentais na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não se baseia apenas em suas características técnicas, mas também em sua capacidade de evoluir através de diferentes estágios de desenvolvimento. A verdadeira moeda deve passar por um caminho de evolução repleto de desafios, algo que muitas novas moedas não conseguem alcançar.
Ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve completar com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse governamental ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam por atrair as pessoas a mantê-las. Esta atração inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Sem esta fase, a moeda não consegue reunir a quantidade crítica necessária para uma adoção em grande escala. Muitas moedas digitais se destacam nesta fase, aproveitando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
Em segundo lugar, a moeda deve atingir uma escala e liquidez suficientes para suportar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição suficiente para garantir que encontrar contrapartes não seja excessivamente difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. As principais moedas criptográficas conseguiram passar por esta fase, alcançando uma capitalização de mercado de vários trilhões de dólares.
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável em negócios e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão de mercado. Isso requer mecanismos técnicos e apoio institucional.
Muitas novas moedas falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que consiga operar normalmente sob várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos de resposta intrínsecos, capazes de lidar com excesso e escassez de demanda.
Por fim, a moeda deve ser verdadeiramente prática nas atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Ela deve atuar como uma unidade de conta confiável, meio de troca e forma de armazenamento de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos fiáveis, um mercado de empréstimos razoável e ciclos de planejamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Problemas de Coordenação
As pessoas raramente percebem que, na fase posterior, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em uma crise. Essas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses - assumindo riscos individuais em prol do interesse coletivo.
Em sistemas de Descentralização puramente orientados para interesses pessoais, estas funções-chave carecem de suporte estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode colapsar em momentos em que a estabilidade é crucial.
Temos visto repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de criptomoedas:
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as criptomoedas promovam, em teoria, sistemas sem necessidade de confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes que confiam implicitamente.
Com a expansão da escala do sistema, esse problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. Questões que poderiam ser resolvidas por coordenação informal em menor escala tornam-se impossíveis uma vez que o sistema ultrapassa certos limites.
Requisitos de formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve apoiar a formação de capital - promovendo o processo de empréstimo que impulsiona a produtividade econômica. Esta é outra limitação fundamental que as criptomoedas existentes enfrentam.
O uso de ativos criptográficos como garantia está a aumentar, mas raramente como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a contrair empréstimos em criptomoedas mainstream, uma vez que a sua incerteza traz riscos difíceis de gerir para mutuários e credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Quer sejam mutuários a construir casas, a financiar empresas ou a desenvolver infraestruturas, eles precisam de uma razoável certeza sobre o valor futuro de sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas uma restrição de design fundamental. Os principais ativos criptográficos foram projetados principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e crescimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixo ou altamente restrito criaram fortes incentivos para a adoção precoce e a especulação. Este design tem um desempenho excelente no lançamento de valor e na realização de uma escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver um mecanismo para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer uma função de último recurso ou um mecanismo de estabilidade em tempos de crise, esses sistemas são fundamentalmente sistemas monetários incompletos. Eles funcionam bem como um livro-razão de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda totalmente funcional.
Estrutura completa da moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda com uma arquitetura completa:
Mecanismo de fornecimento adaptativo: uma moeda saudável deve ser capaz de se expandir quando a demanda supera a oferta e se contrair quando a oferta supera a demanda, criando uma pressão estabilizadora natural.
Função de último recurso: uma moeda benigna precisa de um mecanismo embutido para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização de reservas produtivas: uma moeda benéfica deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Mercado de empréstimos básico: Moedas saudáveis devem fornecer a estabilidade necessária para o desenvolvimento de mercados de empréstimos funcionais, permitindo assim a formação de capital sem incorrer em riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda benigna deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas na emoção do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Colmatar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas das moedas digitais. As principais moedas digitais conseguiram concluir com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado - e atingiram conquistas extraordinárias.
O sucesso deles forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo, ao ser projetado, precisa considerar seu estado final de maturidade, enquanto ainda é capaz de lidar com as fases de evolução inicial.
A tecnologia das moedas precisa equilibrar o crescimento inicial e os mecanismos de especulação, ao mesmo tempo que oferece um caminho para alcançar estabilidade e utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que faz as criptomoedas terem sucesso com os mecanismos de adaptação atualmente ausentes.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim a resolução dos problemas de coordenação que aumentam à medida que a escala se expande. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar durante todo o seu ciclo de vida - desde a adoção inicial até a aplicação madura - com mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada deve ser eficaz não apenas em condições ideais, mas também em diversas situações econômicas.
À medida que continuamos a desenvolver moedas digitais, estas percepções fornecem-nos um quadro para avaliar o seu potencial. Não devemos concentrar-nos apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos refletir se uma moeda possui os elementos estruturais completos necessários para desempenhar uma função de moeda de qualidade ao longo de toda a sua evolução.
O futuro das moedas não pertence aos sistemas com a tecnologia mais avançada ou ao crescimento inicial mais forte, mas sim àqueles que compreendem plenamente o mecanismo real de funcionamento das moedas desde o seu design.