Bitcoin atinge novo recorde histórico: fraqueza do dólar e entrada de capital impulsionam duplamente

Hoje de madrugada, o preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 112 mil dólares, alcançando um novo recorde histórico. Este aumento é o resultado da interação de múltiplos fatores, incluindo a contínua fraqueza do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de fundos institucionais. Este artigo irá rever as dinâmicas recentes do mercado, analisar o impacto da situação geopolítica e dos dados econômicos nos ativos de risco, e explorar o desempenho único do Bitcoin nesta onda de recuperação e as suas tendências futuras.

Revisão do mercado de junho

Em junho de 2025, o mercado estava envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. No entanto, apesar do ambiente macroeconômico severo, os ativos de risco apresentaram uma recuperação generalizada. O mercado de ações dos Estados Unidos subiu em todas as frentes, com o índice Nasdaq 100 e o índice S&P 500 ambos atingindo máximas históricas. O Bitcoin caiu abaixo de 100 mil dólares no meio do mês, mas depois teve uma forte recuperação, subindo 2,84% no mês. Em comparação, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum apresentando alta volatilidade e desempenho inferior a outros ativos de referência, registrando uma queda de 2,41%.

No início do mês, o mercado estava otimista de forma geral, e os investidores estavam a digerir os dados macroeconômicos e a situação geopolítica de forma bastante positiva. Embora as relações comerciais entre os EUA e a China tenham estado tensas, houve um alívio após a conversa entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura da China caiu para o nível mais baixo em anos, e a OCDE revisou novamente em baixa as previsões de crescimento global. Os dados econômicos dos EUA apresentaram resultados mistos: os dados de emprego mostraram-se fortes, mas as vendas no varejo recuaram. O CPI de junho ficou novamente abaixo das expectativas, reforçando a visão de um arrefecimento da inflação. O Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada pela quarta vez na reunião do FOMC de junho, afirmando que é necessário aguardar mais sinais claros sobre a inflação e o mercado de trabalho.

O mercado de criptomoedas passou por várias perturbações de curto prazo em junho, incluindo controvérsias sobre políticas fiscais e uma breve intensificação da situação geopolítica. No final do mês, o Bitcoin se recuperou com a melhoria do sentimento do mercado e o aumento da participação institucional. O fluxo líquido total de ETFs de Bitcoin em junho ultrapassou 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou maior volatilidade e correções mais profundas, com as razões específicas ainda não claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria de criptomoedas ganharam atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não Bitcoin, demonstrando o reconhecimento do mercado por essa estratégia.

No final de junho, a geopolítica tornou-se o foco do mercado. A situação no Oriente Médio tornou-se repentinamente tensa, atraindo a atenção global. Apesar do conflito ter escalado em alguns momentos, a situação foi gradualmente suavizada através de mediações diplomáticas. O mercado de criptomoedas estabilizou-se gradualmente após uma volatilidade inicial, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como o ouro e o petróleo, recuaram, refletindo uma diminuição das preocupações do mercado sobre um conflito prolongado.

Resumo dos principais pontos de junho:

• A onda dos cofres criptográficos: atualmente, 53 empresas estão envolvidas na configuração de cofres criptográficos, cobrindo 8 tipos diferentes de ativos criptográficos.
• A demanda por stablecoins acelera: após a aprovação de legislações relacionadas, várias empresas estão se preparando para emitir suas próprias stablecoins.
• Situação geopolítica: O conflito no Oriente Médio atrai atenção global, mas o impacto sobre os ativos de risco é limitado

tendência de diversificação de alocação de ativos criptográficos

Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria cripto pelas empresas, especialmente em junho, quando essa tendência acelerou significativamente, com o número de empresas relacionadas quase dobrando. Medido pelo volume de transações, em junho, a escala de compra de Bitcoin pelas empresas de tesouraria cripto superou o total de entradas líquidas do ETF de Bitcoin à vista nos EUA no mês (4 mil milhões de dólares).

Embora Bitcoin e Ethereum ainda dominem, cada vez mais empresas estão começando a alocar uma gama mais ampla de ativos criptográficos, como SOL, BNB, TRX e HYPE, mostrando que a tendência de diversificação além das moedas principais está aumentando. De acordo com os dados, atualmente, entre as 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 se concentram em BTC, 5 alocam SOL, 3 alocam XRP, 2 alocam ETH, BNB e HYPE, e há 1 que aloca TRX, FET, além de um portfólio diversificado de altcoins.

Esta tendência deverá continuar, com empresas a prosseguir com esta estratégia e o mercado a demonstrar uma forte vontade de fornecer fundos suficientes e apoiar a alocação de múltiplos ativos.

No entanto, o mercado também começou a questionar esta estratégia, especialmente com algumas empresas a recorrerem ao financiamento por dívida para a alocação de ativos criptográficos, levantando preocupações sobre os potenciais riscos de alavancagem. Atualmente, os instrumentos mais utilizados são os títulos convertíveis a zero ou baixa taxa de juro, que permitem que, na data de vencimento, se o título estiver "dentro do dinheiro", o investidor possa optar por convertê-lo em ações da empresa. Mas se estiver "fora do dinheiro", a empresa terá que reembolsar o capital e os juros em dinheiro, o que pode gerar problemas de liquidez e solvência. Algumas empresas nem sequer têm dinheiro suficiente para pagar os juros.

Nessas situações, as empresas geralmente têm quatro opções de resposta:

1. Vender ativos criptográficos para financiar pode causar pressão descendente sobre o preço do mercado.
2. Emitir nova dívida para pagar dívida antiga, equivale a refinanciamento
3. Emissão de novas ações para financiar, a fim de pagar dívidas ou adquirir ativos.
4. Se o valor dos ativos não for suficiente para pagar a dívida, pode haver incumprimento.

A trajetória final da empresa dependerá das condições do mercado no momento do vencimento. De forma geral, a empresa só poderá resolver os problemas através de refinanciamento se o mercado permitir.

Em comparação, a forma de aumentar os ativos criptográficos através da emissão de ações apresenta menos riscos, pois não envolve dívida e não constitui uma obrigação de reembolso forçado, tornando-se, portanto, mais facilmente aceita pelo mercado na estrutura de risco geral.

De acordo com relatórios recentes, as preocupações do mercado sobre a estrutura de alavancagem podem ter sido amplificadas. A maior parte da dívida emitida pelas empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028. Embora o setor de criptomoedas tenha enfrentado riscos sistêmicos provocados por alta alavancagem no passado, atualmente essa estrutura de dívida não representa uma ameaça iminente. No entanto, é importante notar que, se mais empresas adotarem essa estratégia no futuro e emitirem dívidas de curto prazo, os riscos potenciais acumular-se-ão gradualmente.

A indústria de stablecoins enfrenta uma importante mudança.

O mês de junho de 2025 será um ponto de viragem crucial na indústria das moedas estáveis, impulsionado principalmente por dois eventos significativos: um emissor de moeda estável conseguiu uma listagem bem-sucedida e o Senado dos EUA aprovou uma legislação relevante, que é a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis na história dos Estados Unidos.

Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a ser listada publicamente nos Estados Unidos, com suas ações a dispararem mais de 6 vezes em junho. Apesar do aumento acentuado sugerir que o preço da IPO pode ter sido baixo, o mais importante é que o reconhecimento dos investidores sobre o papel futuro da infraestrutura das stablecoins aumentou significativamente.

No dia 25 de junho, a proposta de lei foi aprovada no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando um marco após meses de votações processuais e jogos políticos. Atualmente, a proposta foi encaminhada à Câmara dos Representantes, onde alguns membros sugeriram integrá-la a uma proposta de lei mais abrangente. No entanto, as perspectivas de fusão ainda são incertas, especialmente no contexto em que Trump se manifestou publicamente contra.

Sob a pressão da regulamentação, o interesse das empresas por stablecoins continua a aumentar. Várias grandes redes de retalho nos Estados Unidos estão a considerar emitir stablecoins próprias; um gigante dos pagamentos está a expandir ainda mais o suporte ao ecossistema através da integração de produtos de stablecoin de várias empresas. Essas empresas não só competem para emitir stablecoins, mas também esperam obter liderança em termos de escala de circulação e aplicações práticas. O foco da indústria passou de "é possível emitir" para "é possível implementar", e o sucesso ou não das stablecoins dependerá do seu grau de penetração em cenários de pagamento reais e da cobertura de usuários.

A nível internacional, essa tendência também está a espalhar-se gradualmente. Por exemplo, uma empresa de criptomoedas obteve a licença regulatória para a sua stablecoin em Dubai, e o banco central da Coreia do Sul também está a explorar a emissão de uma stablecoin ancorada ao won sul-coreano. No entanto, atualmente, os Estados Unidos estão mais avançados nesse desenvolvimento.

As stablecoins são apenas o ponto de partida. Eles marcam a primeira fase da introdução de moeda fiduciária tradicional na blockchain, permitindo a implementação de uma infraestrutura inter-operacional rápida e disponível a qualquer hora. A próxima fase foca na introdução de ativos financeiros em cadeia, começando pela tokenização de ações.

Uma plataforma de negociação lançou recentemente na Europa a funcionalidade de negociação tokenizada de 200 ações listadas para os usuários, tornando-se uma plataforma piloto para testar a demanda dos usuários e a qualidade da execução. Outra exchange de criptomoedas também está buscando a licença regulatória correspondente nos Estados Unidos para promover a implementação de produtos semelhantes. Essas tentativas iniciais pavimentam o caminho para a tokenização de mais produtos financeiros tradicionais, e espera-se que o próximo passo inclua categorias de ativos como crédito privado e fundos estruturados.

O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado

O conflito no Oriente Médio, que eclodiu em 13 de junho de 2025, durou 12 dias. Apesar de ter chamado a atenção da opinião pública global, o impacto a longo prazo sobre os ativos de risco é limitado. No início do conflito, o mercado de criptomoedas e o mercado de ações reagiram de forma moderada; mas após o governo dos EUA iniciar ações militares em 22 de junho, o preço dos ativos criptográficos caiu acentuadamente. Com o anúncio de um acordo de cessar-fogo em 24 de junho, o preço rapidamente se recuperou. Embora ainda houvesse conflitos esporádicos no final do mês, o mercado como um todo já havia retornado à estabilidade.

Durante este período, o Bitcoin apresentou uma tendência de alta sincronizada com o mercado de ações dos EUA, não exibindo características de ativo de refúgio. Em comparação com o desempenho do Bitcoin em abril e maio, quando foi visto como um ativo de reserva de valor devido a tarifas comerciais e tensões no mercado de dívida global, desta vez está mais alinhado com a lógica de ativos de risco. O desempenho do Bitcoin superou o ouro e o mercado de criptomoedas como um todo, em parte devido ao forte apoio institucional, incluindo fluxos mensais para ETFs que atingiram 4 bilhões de dólares, empresas de tesouraria que continuam a comprar, e a emergência de sinais de compra soberana, mostrando que o impacto dos choques geopolíticos sobre o Bitcoin é relativamente breve.

Este conflito também suscitou um novo interesse do mercado nas infraestruturas locais de criptomoedas em determinado país, especialmente na indústria de mineração de Bitcoin. De acordo com estimativas de 2021, cerca de 4,5% da mineração de Bitcoin no mundo ocorre nesse país, dependendo principalmente de eletricidade subsidiada a baixo custo pelo governo. Durante os ciclos de alta do Bitcoin, essa estrutura gera lucros consideráveis.

Após as operações militares, surgiram rumores de que algumas minas do país foram danificadas, levando a uma queda na capacidade de cálculo da rede. No entanto, as flutuações de capacidade de cálculo a curto prazo são frequentemente mais suscetíveis a diferenças no tempo de bloco ou ruído de dados, e atualmente não há evidências claras de que o conflito tenha causado danos sistêmicos às instalações de mineração. Outra possível explicação é que a onda de calor na Costa Leste dos EUA e nas regiões do Meio-Oeste obrigou os mineiros a reduzir temporariamente a produção.

Além da infraestrutura, este conflito também desencadeou discussões sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro do país. Há muito tempo, a alta inflação, as sanções internacionais e a taxa de câmbio instável em relação ao dólar têm incentivado a adoção de criptomoedas por parte da economia informal e da economia cinza.

Dados do passado mostram que, durante os principais eventos políticos do país em 2024 e durante vários conflitos, houve um aumento significativo na saída de ativos criptográficos do país.

Bitcoin e uma determinada blockchain têm sido as principais redes de blockchain utilizadas no país, especialmente a última para transferências de USDT. No entanto, nesta rodada de conflitos, o volume de transações e liquidações de stablecoins na blockchain não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso de criptomoedas não mudou devido ao conflito, e a atividade na blockchain dos detentores de curto prazo até diminuiu.

Apesar de os dados on-chain não apresentarem anomalias significativas, a indústria de criptomoedas surgiu simbolicamente durante este conflito: a maior exchange de criptomoedas do país sofreu um ataque hacker de 9 milhões de dólares durante a guerra, com os atacantes sendo uma organização que apoia o adversário, deixando mensagens de oposição através de endereços de carteira. Esta exchange já esteve relacionada a fluxos de capital de certas entidades, e este ataque parece mais uma guerra psicológica cibernética do que um ataque com objetivo de lucro.

O país é um dos que mais sofreram desvalorização da moeda a nível global e está sob sanções há muito tempo. Para sociedades como esta, os ativos criptográficos desempenham de fato um papel importante na movimentação de capitais transfronteiriços. A dimensão política e cibernética que se manifestou nesta rodada de conflitos indica ainda mais que as criptomoedas se tornaram parte do sistema financeiro de certos países.

Variáveis-chave de julho irão influenciar a macroeconomia e a direção do mercado

Ao entrar em julho de 2025, o foco central da atenção do mercado estará concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.

Trump assinou uma nova lei em 4 de julho, que pode expandir significativamente o déficit orçamental que já está acima do esperado. De acordo com os últimos dados económicos, os EUA