Sob uma perspectiva macro, as stablecoins estão entrando em uma fase de reestruturação sem precedentes.
Em julho, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou oficialmente a Lei GENIUS, marcando a implementação da legislação sobre stablecoins; em agosto, o regulamento de stablecoins de Hong Kong também entrou em vigor, tornando-se o primeiro quadro regulatório regional do mundo; ao mesmo tempo, principais economias como Japão e Coreia do Sul estão a acelerar a elaboração de diretrizes regulatórias, com a intenção de permitir que entidades em conformidade emitam stablecoins.
Em outras palavras, o setor das stablecoins entrou em um verdadeiro "período de janela regulatória" - passando de ferramentas de liquidez de crescimento cinza para uma infraestrutura financeira que evolui paralelamente em conformidade e experimentação.
Por que devemos prestar atenção às "stablecoins regulamentadas"?
Na classificação das stablecoins, as stablecoins regulamentadas (Regulated Stables) ocupam uma posição única e crucial.
Primeiro, do ponto de vista da demanda do mercado, as stablecoins já não são apenas um "equivalente geral" para transações na cadeia. Para os usuários nativos de criptomoedas, são ativos centrais de proteção e liquidez; para instituições tradicionais, podem ser uma nova ferramenta para liquidações transfronteiriças, gestão de tesouraria e pagamentos.
No entanto, no passado, stablecoins como USDT expandiram-se naturalmente graças à demanda do mercado. Embora tenham um grande volume, navegaram por um longo tempo na zona cinzenta da regulamentação, sendo alvo de questionamentos devido à falta de transparência e ao risco de conformidade. As stablecoins de conformidade, desde o seu nascimento, tiveram como primeiro objetivo ser "usáveis de forma conforme", sendo emitidas por entidades regulamentadas, atendendo aos requisitos de licenciamento da jurisdição em que se encontram e respaldadas por reservas de ativos claras e responsabilidades legais.
Em outras palavras, a principal característica das stablecoins reguladas é um emissor regulado + conformidade com os requisitos de licenciamento da jurisdição onde estão localizadas, cada token tem uma clara reserva de ativos e responsabilidade legal por trás, e os usuários e instituições, ao utilizá-los, podem rastrear claramente a entidade reguladora e os arranjos de custódia de ativos.
Isto permite que não só circulem na blockchain, mas também tenham a oportunidade de serem incorporadas nos relatórios financeiros e de conformidade das empresas, tornando-se um "canal oficial" entre o mundo financeiro tradicional e o mundo cripto.
Fonte: stablecoins regulamentadas do imToken Web (web.token.im)
Do ponto de vista do imToken, as stablecoins já não são uma ferramenta que pode ser resumida em uma única narrativa, mas sim um "conjunto de ativos" multidimensional - diferentes usuários e diferentes necessidades correspondem a diferentes escolhas de stablecoins.
Nesta categoria, as stablecoins regulamentadas (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, etc.) não visam substituir o USDT, mas sim servir como uma via paralela, oferecendo uma opção legal e segura para pagamentos transfronteiriços, aplicações institucionais e conformidade financeira.
Se o significado do USDT é "impulsionar a liquidez global do mercado de criptomoedas", então o significado das **stablecoins regulamentadas é "trazer as stablecoins verdadeiramente para o cotidiano financeiro e da vida".
Panorama principal das stablecoins de conformidade
Sob essa perspectiva, o caminho global das stablecoins em conformidade não é consistente, mas a direção é a mesma – elas estão se afastando da liquidez cinza e se voltando para interfaces financeiras em conformidade. Os futuros cenários de aplicação podem não se limitar apenas à mediação e arbitragem nas exchanges, mas se estender a pagamentos transfronteiriços, gestão de tesouraria empresarial e até pagamentos diários pessoais.
A nível global, as stablecoins em conformidade já formaram diferentes trajetórias de desenvolvimento.
Nos Estados Unidos, o USDC é a stablecoin regulamentada mais representativa, emitida pela Circle, que utiliza reservas em dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com alta liquidez, e passa por auditorias regulares para garantir a segurança da conversão 1:1 em dólares americanos, tornando-se a stablecoin em dólares mais amplamente adotada por instituições, além de ser uma das poucas stablecoins "escrevíveis em relatórios financeiros".
Paralelamente, existe o USDP, que é emitido pela Paxos Trust Company e possui uma licença fiduciária do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque. Embora não circule tanto no mercado quanto o USDC, suas propriedades de conformidade são claras, sendo principalmente voltado para cenários de pagamento e liquidação institucional.
Ao mesmo tempo, o PYUSD lançado pelo PayPal tem um significado mais simbólico, pois não foi criado para o mercado de negociação, mas sim para intervir diretamente no segmento de pagamentos a retalho, tentando realmente trazer as stablecoins para o consumo diário e transferências transfronteiriças.
Em Hong Kong, o "Regulamento sobre Stablecoins", que entra em vigor em agosto de 2025, torna-se a primeira região do mundo a estabelecer um quadro regulatório completo para a emissão, reserva e custódia de stablecoins. Isso significa que as stablecoins emitidas em Hong Kong não são mais tokens em uma área cinza, mas sim ferramentas verdadeiramente reconhecidas pela regulamentação financeira. O FDUSD, emitido pela First Digital, é um representante nesse contexto.
No Japão, o JPYC tornou-se a primeira stablecoin em ienes aprovada, emitida pela JPYC Inc. e regulada pela licença de prestador de serviços de transferência de fundos, sendo apoiada por ativos líquidos como títulos do governo. A Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) planeja aprovar o mais cedo possível neste outono, tendo já concluído o registro de operadores de serviços de remessas, e planeja implantar sua stablecoin em ienes nas redes Ethereum, Avalanche e Polygon.
A Coreia do Sul, de forma semelhante, está atualmente a explorar a aplicação da stablecoin em won através de um "sandbox regulatório", com foco nos pagamentos transfronteiriços e na liquidação B2B.
Estas tentativas apontam para uma tendência: as stablecoins reguladas não estão aqui para desafiar a posição de mercado do USDT ou USDC, mas para abrir um novo caminho, servindo aqueles que precisam estar em conformidade e requerem transparência em cenários reais. O seu surgimento indica que a narrativa das stablecoins está a transitar de "liquidez cinzenta nos mercados de transações" para "interfaces legítimas da finança global".
Embora os três caminhos tenham diferenças, a direção é altamente consistente: as stablecoins regulamentadas estão se tornando uma pista paralela ao USDT, e seu significado não está em disputar o domínio da liquidez, mas em oferecer uma nova opção legítima, transparente e regulamentável para instituições financeiras, pagamentos transfronteiriços e aplicações do dia a dia.
Qual é o próximo passo?
De uma forma geral, a maior mudança estrutural no TradFi em 2025 é a entrada em cena dos stablecoins regulados, e o foco da competição está a mudar de volume e tráfego para capacidade de conformidade e penetração de cenários.
Quer se trate da "Regulamentação das Stablecoins" introduzida em Hong Kong, ou do reforço da regulamentação sobre USDC, PYUSD, entre outros, no mercado americano, todos transmitem a mesma mensagem: no futuro, as stablecoins que realmente podem servir usuários globais e capital tradicional devem avançar para uma profunda fusão entre conformidade off-chain e estrutura on-chain.
Isto também significa que a lógica de competição das stablecoins mudou, passando de "quem tem mais reservas em dólares" para "quem consegue entrar mais rapidamente nos cenários de utilização mais reais", incluindo liquidações transfronteiriças, tesouraria empresarial, bem como pagamentos de retalho e consumo diário. Neste contexto, novas tentativas de conformidade estão a emergir constantemente.
Por exemplo, projetos emergentes de stablecoin como o USD1, apoiados por um forte capital tradicional e recursos políticos, desde o início enfatizaram o caminho da conformidade e a conexão com cenários de uso global — apoiados pelo endosse político da família Trump, o USD1, em apenas seis meses, alcançou um crescimento fenomenal de "do 0 ao 1" e cobertura nas principais bolsas.
Desde março, a emissão disparou para 2,1 bilhões de dólares, superando o FDUSD e o PYUSD, tornando-se a quinta maior stablecoin do mundo (dados do CoinMarketCap), e varrendo as principais CEXs como HTX, Bitget e Binance. Em comparação, o PYUSD, apoiado pelo PayPal nos últimos dois anos, ainda está lutando para penetrar.
Simultaneamente, a infraestrutura em torno da Liquidez como Serviço (Liquidity-as-a-Service) também está a emergir, com o objetivo de fazer com que as stablecoins não sejam apenas um símbolo de token na blockchain, mas que possam ser chamadas diretamente como uma API de liquidação em todo o mundo.
Isto também gera um cenário futuro previsível, onde pagamentos transfronteiriços, tesouraria empresarial e até pagamentos diários pessoais podem, gradualmente, encontrar um novo ponto de equilíbrio entre a liquidez cinza do USDT e o sistema de lista branca de stablecoins em conformidade.
De uma perspectiva mais macro, as stablecoins estão a surgir em "forks", e o futuro está destinado a ser diversificado e paralelo:
USDT continua a ser o motor de liquidez do mercado de criptomoedas global;
As stablecoins de rendimento satisfazem a necessidade de valorização de capital;
As Stablecoins não dolarizadas abrem uma narrativa de multipolaridade;
As stablecoins regulamentadas são gradualmente integradas ao mundo financeiro real;
Nos últimos dez anos, o USDT tem representado o poder cinza do "crescimento orgânico", impulsionando a liquidez global do mercado de criptomoedas; produtos semi-conformes como o USDC, por sua vez, têm construído uma ponte de transição entre o cinza e o branco, e agora, com a implementação da Lei GENIUS nos EUA, a entrada em vigor da regulamentação de stablecoins em Hong Kong, e o Japão e a Coreia do Sul liberando sucessivamente projetos piloto, as stablecoins em conformidade estão a entrar numa verdadeira janela de oportunidade.
Desta vez, as stablecoins não serão apenas ferramentas para usuários na blockchain, mas tornar-se-ão veículos financeiros visíveis em liquidações transfronteiriças, tesourarias empresariais e até em consumos diários.
Este é o significado das stablecoins regulamentadas: levar as stablecoins realmente para fora do mundo das criptomoedas e para o dia a dia das finanças e da vida.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Monstro cinza vs Jogadores na lista de permissões, perspetiva da conformidade da moeda estável trazida pelo "momento da forquilha"
Autor: imToken
Sob uma perspectiva macro, as stablecoins estão entrando em uma fase de reestruturação sem precedentes.
Em julho, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou oficialmente a Lei GENIUS, marcando a implementação da legislação sobre stablecoins; em agosto, o regulamento de stablecoins de Hong Kong também entrou em vigor, tornando-se o primeiro quadro regulatório regional do mundo; ao mesmo tempo, principais economias como Japão e Coreia do Sul estão a acelerar a elaboração de diretrizes regulatórias, com a intenção de permitir que entidades em conformidade emitam stablecoins.
Em outras palavras, o setor das stablecoins entrou em um verdadeiro "período de janela regulatória" - passando de ferramentas de liquidez de crescimento cinza para uma infraestrutura financeira que evolui paralelamente em conformidade e experimentação.
Por que devemos prestar atenção às "stablecoins regulamentadas"?
Na classificação das stablecoins, as stablecoins regulamentadas (Regulated Stables) ocupam uma posição única e crucial.
Primeiro, do ponto de vista da demanda do mercado, as stablecoins já não são apenas um "equivalente geral" para transações na cadeia. Para os usuários nativos de criptomoedas, são ativos centrais de proteção e liquidez; para instituições tradicionais, podem ser uma nova ferramenta para liquidações transfronteiriças, gestão de tesouraria e pagamentos.
No entanto, no passado, stablecoins como USDT expandiram-se naturalmente graças à demanda do mercado. Embora tenham um grande volume, navegaram por um longo tempo na zona cinzenta da regulamentação, sendo alvo de questionamentos devido à falta de transparência e ao risco de conformidade. As stablecoins de conformidade, desde o seu nascimento, tiveram como primeiro objetivo ser "usáveis de forma conforme", sendo emitidas por entidades regulamentadas, atendendo aos requisitos de licenciamento da jurisdição em que se encontram e respaldadas por reservas de ativos claras e responsabilidades legais.
Em outras palavras, a principal característica das stablecoins reguladas é um emissor regulado + conformidade com os requisitos de licenciamento da jurisdição onde estão localizadas, cada token tem uma clara reserva de ativos e responsabilidade legal por trás, e os usuários e instituições, ao utilizá-los, podem rastrear claramente a entidade reguladora e os arranjos de custódia de ativos.
Isto permite que não só circulem na blockchain, mas também tenham a oportunidade de serem incorporadas nos relatórios financeiros e de conformidade das empresas, tornando-se um "canal oficial" entre o mundo financeiro tradicional e o mundo cripto.
Fonte: stablecoins regulamentadas do imToken Web (web.token.im)
Do ponto de vista do imToken, as stablecoins já não são uma ferramenta que pode ser resumida em uma única narrativa, mas sim um "conjunto de ativos" multidimensional - diferentes usuários e diferentes necessidades correspondem a diferentes escolhas de stablecoins.
Nesta categoria, as stablecoins regulamentadas (USDC, FDUSD, PYUSD, GUSD, USD1, etc.) não visam substituir o USDT, mas sim servir como uma via paralela, oferecendo uma opção legal e segura para pagamentos transfronteiriços, aplicações institucionais e conformidade financeira.
Se o significado do USDT é "impulsionar a liquidez global do mercado de criptomoedas", então o significado das **stablecoins regulamentadas é "trazer as stablecoins verdadeiramente para o cotidiano financeiro e da vida".
Panorama principal das stablecoins de conformidade
Sob essa perspectiva, o caminho global das stablecoins em conformidade não é consistente, mas a direção é a mesma – elas estão se afastando da liquidez cinza e se voltando para interfaces financeiras em conformidade. Os futuros cenários de aplicação podem não se limitar apenas à mediação e arbitragem nas exchanges, mas se estender a pagamentos transfronteiriços, gestão de tesouraria empresarial e até pagamentos diários pessoais.
A nível global, as stablecoins em conformidade já formaram diferentes trajetórias de desenvolvimento.
Nos Estados Unidos, o USDC é a stablecoin regulamentada mais representativa, emitida pela Circle, que utiliza reservas em dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo com alta liquidez, e passa por auditorias regulares para garantir a segurança da conversão 1:1 em dólares americanos, tornando-se a stablecoin em dólares mais amplamente adotada por instituições, além de ser uma das poucas stablecoins "escrevíveis em relatórios financeiros".
Paralelamente, existe o USDP, que é emitido pela Paxos Trust Company e possui uma licença fiduciária do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque. Embora não circule tanto no mercado quanto o USDC, suas propriedades de conformidade são claras, sendo principalmente voltado para cenários de pagamento e liquidação institucional.
Ao mesmo tempo, o PYUSD lançado pelo PayPal tem um significado mais simbólico, pois não foi criado para o mercado de negociação, mas sim para intervir diretamente no segmento de pagamentos a retalho, tentando realmente trazer as stablecoins para o consumo diário e transferências transfronteiriças.
Em Hong Kong, o "Regulamento sobre Stablecoins", que entra em vigor em agosto de 2025, torna-se a primeira região do mundo a estabelecer um quadro regulatório completo para a emissão, reserva e custódia de stablecoins. Isso significa que as stablecoins emitidas em Hong Kong não são mais tokens em uma área cinza, mas sim ferramentas verdadeiramente reconhecidas pela regulamentação financeira. O FDUSD, emitido pela First Digital, é um representante nesse contexto.
No Japão, o JPYC tornou-se a primeira stablecoin em ienes aprovada, emitida pela JPYC Inc. e regulada pela licença de prestador de serviços de transferência de fundos, sendo apoiada por ativos líquidos como títulos do governo. A Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) planeja aprovar o mais cedo possível neste outono, tendo já concluído o registro de operadores de serviços de remessas, e planeja implantar sua stablecoin em ienes nas redes Ethereum, Avalanche e Polygon.
A Coreia do Sul, de forma semelhante, está atualmente a explorar a aplicação da stablecoin em won através de um "sandbox regulatório", com foco nos pagamentos transfronteiriços e na liquidação B2B.
Estas tentativas apontam para uma tendência: as stablecoins reguladas não estão aqui para desafiar a posição de mercado do USDT ou USDC, mas para abrir um novo caminho, servindo aqueles que precisam estar em conformidade e requerem transparência em cenários reais. O seu surgimento indica que a narrativa das stablecoins está a transitar de "liquidez cinzenta nos mercados de transações" para "interfaces legítimas da finança global".
Embora os três caminhos tenham diferenças, a direção é altamente consistente: as stablecoins regulamentadas estão se tornando uma pista paralela ao USDT, e seu significado não está em disputar o domínio da liquidez, mas em oferecer uma nova opção legítima, transparente e regulamentável para instituições financeiras, pagamentos transfronteiriços e aplicações do dia a dia.
Qual é o próximo passo?
De uma forma geral, a maior mudança estrutural no TradFi em 2025 é a entrada em cena dos stablecoins regulados, e o foco da competição está a mudar de volume e tráfego para capacidade de conformidade e penetração de cenários.
Quer se trate da "Regulamentação das Stablecoins" introduzida em Hong Kong, ou do reforço da regulamentação sobre USDC, PYUSD, entre outros, no mercado americano, todos transmitem a mesma mensagem: no futuro, as stablecoins que realmente podem servir usuários globais e capital tradicional devem avançar para uma profunda fusão entre conformidade off-chain e estrutura on-chain.
Isto também significa que a lógica de competição das stablecoins mudou, passando de "quem tem mais reservas em dólares" para "quem consegue entrar mais rapidamente nos cenários de utilização mais reais", incluindo liquidações transfronteiriças, tesouraria empresarial, bem como pagamentos de retalho e consumo diário. Neste contexto, novas tentativas de conformidade estão a emergir constantemente.
Por exemplo, projetos emergentes de stablecoin como o USD1, apoiados por um forte capital tradicional e recursos políticos, desde o início enfatizaram o caminho da conformidade e a conexão com cenários de uso global — apoiados pelo endosse político da família Trump, o USD1, em apenas seis meses, alcançou um crescimento fenomenal de "do 0 ao 1" e cobertura nas principais bolsas.
Desde março, a emissão disparou para 2,1 bilhões de dólares, superando o FDUSD e o PYUSD, tornando-se a quinta maior stablecoin do mundo (dados do CoinMarketCap), e varrendo as principais CEXs como HTX, Bitget e Binance. Em comparação, o PYUSD, apoiado pelo PayPal nos últimos dois anos, ainda está lutando para penetrar.
Simultaneamente, a infraestrutura em torno da Liquidez como Serviço (Liquidity-as-a-Service) também está a emergir, com o objetivo de fazer com que as stablecoins não sejam apenas um símbolo de token na blockchain, mas que possam ser chamadas diretamente como uma API de liquidação em todo o mundo.
Isto também gera um cenário futuro previsível, onde pagamentos transfronteiriços, tesouraria empresarial e até pagamentos diários pessoais podem, gradualmente, encontrar um novo ponto de equilíbrio entre a liquidez cinza do USDT e o sistema de lista branca de stablecoins em conformidade.
De uma perspectiva mais macro, as stablecoins estão a surgir em "forks", e o futuro está destinado a ser diversificado e paralelo:
Nos últimos dez anos, o USDT tem representado o poder cinza do "crescimento orgânico", impulsionando a liquidez global do mercado de criptomoedas; produtos semi-conformes como o USDC, por sua vez, têm construído uma ponte de transição entre o cinza e o branco, e agora, com a implementação da Lei GENIUS nos EUA, a entrada em vigor da regulamentação de stablecoins em Hong Kong, e o Japão e a Coreia do Sul liberando sucessivamente projetos piloto, as stablecoins em conformidade estão a entrar numa verdadeira janela de oportunidade.
Desta vez, as stablecoins não serão apenas ferramentas para usuários na blockchain, mas tornar-se-ão veículos financeiros visíveis em liquidações transfronteiriças, tesourarias empresariais e até em consumos diários.
Este é o significado das stablecoins regulamentadas: levar as stablecoins realmente para fora do mundo das criptomoedas e para o dia a dia das finanças e da vida.