A Luta do Ethereum: Interesse Institucional vs Realidade de Mercado

Tenho observado o Éter de perto estas últimas semanas e, francamente, não estou impressionado. Apesar de ter atingido aquele efémero máximo histórico de $4,956 a 24 de agosto, o ETH tem estado pateticamente preso entre $4,200 e $4,500 há duas semanas. O S&P 500 está a bater recordes enquanto o ETH apenas... fica lá. Comportamento típico das criptomoedas quando precisas que ele funcione.

Olhando para o mercado de futuros, há apenas um mísero prémio de 5% sobre os preços à vista. Onde está a excitação? Onde estão todos aqueles compradores alavancados que estavam tão confiantes há apenas algumas semanas? Aquela subida de agosto acima dos $4,800 revelou-se nada mais do que ar quente, fazendo com que aquele alvo de $5,000 para 2025 pareça cada vez mais um sonho impossível.

O mercado de derivados virou bearish, e esses saques de ETFs durante 10 dias consecutivos foram apenas dolorosos de assistir. Claro, vimos $216 milhões em entradas na terça e quarta-feira, mas isso não ajudou em nada no momentum. Estou começando a pensar que esses investidores institucionais não têm o impacto que todos afirmaram que teriam.

O que realmente me irrita é a queda nas taxas de rede. Ethereum arrecadou apenas $42 milhões em taxas no último mês—uma queda de 7% em relação ao anterior. Tron caiu 12% e Solana caiu 2%. Assim vai toda essa conversa de "utilidade"! E aquelas soluções de camada 2 que todos estavam promovendo? Base, Arbitrum, Polygon—todas a ver quedas significativas na atividade. Assim vai a ideia de soluções de escalonamento impulsionando a adoção!

É quase cômico ver empresas como a Bitmine Immersion Tech acumulando ETH enquanto os traders regulares são pressionados. Eles acabaram de adicionar mais 202.500 ETH no valor de $880 milhões ao seu estoque. Deve ser bom ter 9,1 bilhões de dólares em cripto enquanto o resto de nós assiste nossas carteiras sangrar.

O mercado de ações está a imitar o ouro agora—todos os dividendos e recompras—enquanto a cripto continua a ser o faroeste. Com os pedidos de subsídio de desemprego no seu nível mais alto desde outubro de 2021, o Fed provavelmente irá cortar as taxas, mas isso não irá necessariamente salvar a cripto. Francamente, o ETH a atingir $5,000 depende mais da estabilização da economia global do que de qualquer avanço em blockchain ou adoção institucional.

Talvez seja hora de pararmos de fingir que o preço do ETH é sobre tecnologia e admitirmos que é apenas mais um ativo de risco numa economia instável.