No panorama financeiro global, uma transformação silenciosa está a acontecer. As moedas estáveis, na sua função de "dólar invisível", estão a destacar-se cada vez mais e a mudar discretamente o panorama económico dos mercados emergentes. Isto já não é uma previsão para o futuro, mas uma realidade que está a acontecer no presente.

O mais recente relatório da Moody's revela uma tendência que leva à reflexão: as moedas estáveis estão silenciosamente erodindo as defesas econômicas dos mercados emergentes. Este fenômeno de "substituição monetária" evoluiu de notas de dólar físico para moedas estáveis digitais em blockchain. Ao contrário da dolarização tradicional que requer a circulação de dinheiro físico, as moedas estáveis permitem transações com apenas um smartphone, tornando esta "dolarização invisível" mais penetrante do que o dinheiro em espécie.

Vários países em mercados emergentes já começaram a sentir o impacto das moedas estáveis. Na Venezuela, o USDT tornou-se uma forma não oficial de pagamento de salários, especialmente durante períodos de desvalorização acentuada da moeda local. O volume de compra de moedas estáveis na Argentina saltou para o quinto lugar global em 2023, com até mesmo o uso de USDT para pagamento de aluguel. O volume de transações de moedas estáveis na região africana cresceu quase 12 vezes nos últimos dois anos, tornando-se uma nova opção para liquidações de comércio transfronteiriço.

Esta tendência representa um sério desafio para a política monetária dos países emergentes. Quando os cidadãos de um país instintivamente convertem ativos em moeda estável ancorada em moeda estrangeira, as ferramentas tradicionais de política monetária já se tornam parcialmente ineficazes. O ajuste das taxas de juro, as medidas de controlo de capital e outras ações têm a sua eficácia significativamente reduzida, podendo mesmo levar à distorção dos dados da inflação, afetando o julgamento do governo sobre a situação econômica.

Por exemplo, durante a crise da libra egípcia, o volume de negociações de moeda estável no mercado de balcão disparou 350%, e essa "fuga descentralizada" afetou gravemente a batalha de defesa da taxa de câmbio pelo banco central. Quando a lira turca desabou, o prêmio da moeda estável chegou a 15%, mostrando as limitações das medidas tradicionais de controle de capital.

A ampla utilização de moeda estável não é apenas uma questão econômica, mas envolve também complexos jogos geopolíticos. Atualmente, 90% das moedas estáveis no mundo estão ancoradas ao dólar, o que significa que os Estados Unidos expandiram sua influência financeira através de códigos. Em resposta a essa tendência, as autoridades reguladoras dos EUA iniciaram investigações sobre os principais emissores de moedas estáveis, enquanto a União Europeia está acelerando o projeto do euro digital para combater a erosão das "moedas privadas".

Para os países de mercados emergentes, como lidar com os desafios trazidos pelas moedas estáveis é uma escolha difícil. Proibir as moedas estáveis pode resultar na perda de oportunidades de desenvolvimento tecnológico, mas deixá-las à deriva pode exigir a cedência de parte da soberania econômica. Nesta revolução financeira silenciosa, os países precisam ponderar cuidadosamente, buscando um ponto de equilíbrio para proteger seus interesses econômicos e aproveitar as oportunidades de desenvolvimento das finanças digitais.