M2: indicador monetário chave e sua influência nos mercados financeiros

Pontos-chave

• M2 (massa monetária) é um indicador econômico abrangente que mede a quantidade de dinheiro em circulação. Inclui dinheiro em espécie, depósitos à vista e outros ativos altamente líquidos.

• M2 é um indicador importante para prever ciclos econômicos, tendências inflacionárias e potenciais movimentos nos mercados financeiros, incluindo o setor de criptomoedas.

• Historicamente, os períodos de rápido crescimento do M2 frequentemente precedem explosões inflacionárias e influenciam a política monetária dos bancos centrais.

O que é M2 e a sua estrutura

M2 é um amplo indicador da massa monetária, que inclui instrumentos financeiros altamente líquidos e relativamente líquidos. Os bancos centrais utilizam este indicador para avaliar a liquidez disponível na economia e tomar decisões sobre a política monetária.

Componentes principais do M2

1. Dinheiro em espécie e depósitos à ordem (M1)

M1 forma a base da massa monetária e inclui:

• Moeda física em circulação ( notas e moedas )
• Depósitos à ordem, disponíveis através de cartões de débito e cheques
• Os cheques de viagem ( são menos comuns na economia moderna)
• Outros depósitos em cheque com alta liquidez

2. Depósitos de poupança

Contas bancárias destinadas a acumular fundos com juros, mas com certas restrições sobre a frequência de levantamento de dinheiro.

3. Depósitos a prazo

Também conhecidos como certificados de depósito, são depósitos a prazo fixo com pagamento de juros. Normalmente, depósitos até 100.000 dólares são incluídos no cálculo do M2.

4. Fundos do mercado monetário

Fundos de investimento que aplicam recursos em instrumentos seguros de curto prazo. Oferecem um retorno mais elevado em comparação com contas de poupança, mantendo uma liquidez relativa.

Mecanismo de funcionamento do M2

A dinâmica do M2 reflete as mudanças na quantidade total de dinheiro disponível na economia. O aumento do indicador sinaliza uma liquidez elevada, o que pode potencialmente levar a um aumento nos gastos do consumidor e nos investimentos.

Ao expandir a massa monetária M2, os agentes econômicos têm acesso a um maior volume de recursos financeiros. Isso contribui para o aumento do crédito, a redução do custo dos empréstimos e a ativação da atividade econômica.

Pelo contrário, a redução do M2 pode indicar um apertamento das condições financeiras, uma diminuição da procura dos consumidores e uma desaceleração do crescimento económico.

Fatores que influenciam a alteração do M2

1. Ações dos bancos centrais

A política monetária dos bancos centrais influencia diretamente a quantidade de massa monetária. Os instrumentos incluem:

• Alteração da taxa de juro base
• Operações no mercado aberto (compra/venda de títulos do governo)
• Ajuste das normas de reserva para bancos comerciais

2. Despesas do governo

O aumento dos gastos públicos, o pagamento de subsídios de estímulo ou a redução de impostos contribuem para o crescimento do M2. Os cortes orçamentais e o aumento dos impostos têm o efeito oposto.

3. Crédito bancário

Os bancos comerciais atuam como criadores de dinheiro através do mecanismo de reservas fracionárias. A expansão do crédito aumenta a massa monetária M2, enquanto a redução na concessão de empréstimos desacelera seu crescimento.

4. Comportamento dos consumidores e das empresas

As preferências dos agentes econômicos em relação a poupanças e gastos afetam a velocidade de circulação do dinheiro. Um aumento na taxa de poupança pode desacelerar a circulação da massa monetária mesmo com o crescimento do indicador absoluto M2.

A inter-relação entre M2 e inflação

Historicamente, existe uma correlação entre o crescimento da massa monetária M2 e a inflação, embora essa relação nem sempre seja linear e dependa de muitos fatores:

• A teoria monetária clássica postula que o aumento da massa monetária, com um volume constante de bens e serviços, leva ao aumento dos preços.
• A velocidade de circulação do dinheiro pode mudar, enfraquecendo a ligação direta entre M2 e a inflação
• A produtividade da economia é capaz de absorver o crescimento da massa monetária sem um aumento significativo nos preços.

Os bancos centrais monitoram de perto a dinâmica do M2, ajustando a política monetária para alcançar as metas de inflação. O crescimento do M2, que ultrapassa as taxas de crescimento econômico, muitas vezes obriga os reguladores a aumentar as taxas de juros para conter os processos inflacionários.

A influência do M2 nos mercados financeiros

Mercados de criptomoedas

A dinâmica da massa monetária M2 tem um impacto significativo no setor de criptomoedas:

• O período de expansão M2 é frequentemente acompanhado por um influxo de capital em criptoativos, especialmente quando os investidores buscam instrumentos de proteção contra a inflação potencial.
• A redução do M2 pode causar a saída de fundos de ativos de alto risco, incluindo criptomoedas.
• A correlação do Bitcoin com a dinâmica do M2 intensificou-se após a pandemia de COVID-19, o que confirma sua percepção como um instrumento de proteção contra a expansão monetária.

Mercados de ações

A influência do M2 nos mercados de ações manifesta-se através de vários canais:

• O aumento da liquidez no sistema contribui para a entrada de recursos em ações
• A redução das taxas de juro em períodos de expansão monetária aumenta a atratividade das ações em comparação com os instrumentos de dívida.
• Crescimento dos lucros corporativos devido à recuperação económica, estimulada pela expansão do M2

Mercado de obrigações

A dinâmica do M2 influencia diretamente o rendimento dos instrumentos de dívida:

• O aumento da massa monetária frequentemente leva à diminuição da rentabilidade dos títulos e ao aumento do seu valor.
• As expectativas de inflação futura associadas à expansão do M2 podem causar um efeito oposto
• Os investidores em períodos de alta inflação podem exigir um prêmio de risco maior ao investir em obrigações de longo prazo.

Taxas de juro

Existe uma relação inversa entre a quantidade de massa monetária M2 e o nível das taxas de juro:

• Os bancos centrais frequentemente reagem ao rápido crescimento do M2 aumentando as taxas de juro.
• A redução do M2 pode estimular um afrouxamento da política monetária e a diminuição das taxas.
• As mudanças nas taxas de juros afetam a atratividade relativa de diferentes classes de ativos

Estudo de caso: COVID-19 e o crescimento sem precedentes do M2

A pandemia de COVID-19 criou condições únicas para observar o impacto do aumento acentuado do M2 na economia e nos mercados:

• No início de 2021, o crescimento anual do M2 nos EUA atingiu um recorde de 27%
• Os principais fatores incluíram programas de estímulo massivos do governo, aumento dos pagamentos sociais e redução das taxas de juros da Reserva Federal.
• Os mercados de criptomoedas e de ações mostraram um crescimento significativo durante este período
• Até ao final de 2022, o crescimento do M2 desacelerou e tornou-se negativo devido ao endurecimento da política monetária para combater a inflação.
• Isso coincidiu com a correção nos mercados de criptomoedas e de ações

Este exemplo demonstra claramente a inter-relação entre a massa monetária, os processos inflacionários e a dinâmica de diferentes classes de ativos.

Importância Prática do M2

M2 é uma ferramenta importante para entender as tendências macroeconómicas e tomar decisões de investimento:

• Para os investidores: O monitoramento da dinâmica do M2 ajuda a prever potenciais alterações na política monetária e seu impacto em várias classes de ativos
• Para os reguladores: O indicador serve como referência na determinação da política monetária ótima.
• Para economistas: M2 é um indicador do estado geral da economia e dos potenciais riscos de inflação.

A análise das tendências de longo prazo do M2 em conjunto com outros indicadores macroeconômicos permite formar uma compreensão mais abrangente dos processos cíclicos na economia.

M2 como indicador da saúde econômica

M2 não é apenas um indicador estatístico, mas um indicador abrangente do estado da economia. Reflete a disponibilidade de dinheiro para transações do dia a dia, investimentos e poupanças.

Mudanças bruscas na dinâmica do M2 podem sinalizar problemas econômicos potenciais:

• Um crescimento demasiado rápido pode pressagiar pressão inflacionária
• Uma redução significativa pode indicar o risco de deflação e recessão econômica.

Devido à sua natureza abrangente, o M2 continua a ser um dos indicadores mais informativos para avaliar o estado atual da economia e prever possíveis mudanças nos mercados financeiros.