#美停摆危机或将结束？ Crise resolvida, bull run reiniciado?

No dia 9 de novembro de 2025, o Senado dos EUA aprovou por 60 a 40 uma resolução contínua, marcando a contagem regressiva oficial para o fim de um recorde de 40 dias de paralisação do governo. Assim que a notícia foi divulgada, os ativos de risco globais celebraram em conjunto: o Bitcoin subiu 8% em um único dia, ultrapassando a marca de 106.400 dólares, enquanto o Ethereum se estabilizou acima de 3.600 dólares, e o volume de transações do mercado de criptomoedas aumentou 42% em 24 horas, totalizando 380 bilhões de dólares.
O mercado gerado pela mitigação do impasse político é, na essência, uma resposta concentrada do mercado ao alívio da liquidez e ao aumento da aversão ao risco. Mas por trás da euforia, trata-se de uma reparação emocional de curto prazo ou uma reversão de tendência a longo prazo? Este artigo analisa a resposta central a partir de três dimensões: lógica de transmissão, desempenho do mercado e riscos futuros.

Um, o principal benefício do fim da paralisação:
1 trilhão de liquidez + recuperação da aversão ao risco
1. Detalhes-chave para quebrar o impasse: a âncora de confiança do mercado por trás do compromisso
Conteúdo central do acordo: o Senado aprovou uma combinação de "financiamento temporário + orçamento de longo prazo", estendendo os fundos do governo até 30 de janeiro de 2026, ao mesmo tempo que anexa projetos de lei de financiamento anual para instituições estratégicas como o Departamento de Agricultura e o Departamento de Assuntos de Veteranos.
Compromisso chave: revogar 4000 notificações de demissão de funcionários federais durante a paralisação, reembolsar os salários de 750 mil funcionários forçados a tirar licença (retroativo a 30 de setembro) e prometer uma votação separada em dezembro sobre a prorrogação dos subsídios de saúde;
Lógica política: Com o Dia de Ação de Graças se aproximando (quarto quinta-feira de novembro), crises sociais como atrasos em voos e interrupções no fornecimento de vales alimentares forçam os dois partidos a ceder. O Partido Republicano precisa evitar impactos negativos nas eleições, enquanto o Partido Democrata busca uma oportunidade de negociação sobre cuidados de saúde em troca de um compromisso de curto prazo.
2. Três principais caminhos de condução: como o fim da paralisação pode acender o mercado de criptomoedas?
（1）Liberação de liquidez: 1 trilhão de dólares em fundos TGA "matam a sede" durante a paralisação do mercado, o saldo do Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA) ficou com 1 trilhão de dólares em dinheiro acumulado sem poder ser gasto, somado ao encolhimento do balanço do Federal Reserve, resultando em um aperto contínuo na liquidez do mercado monetário. Com a reabertura do governo: o saldo do TGA deve gradualmente recuar, com previsão de liberação de 500 a 700 bilhões de dólares em liquidez nos próximos 1-2 meses, que irá diretamente para o pool de ativos de risco; a Dongwu Securities estima que a melhora na liquidez impulsionará a valorização dos ativos de risco em 3%-5%, enquanto as criptomoedas, como ativos de alta elasticidade, geralmente têm uma alta que é 2-3 vezes maior do que a dos ativos tradicionais. (2) Recuperação da aversão ao risco: os fundos mudam de "refúgio" para "busca de lucro". Durante os 40 dias de paralisação, o mercado foi coberto pela incerteza política, com grandes quantidades de fundos acumulados em dinheiro, títulos do governo de curto prazo e outros ativos de baixo risco, e o ETF do mercado de criptomoedas teve uma saída líquida superior a 1,2 bilhões de dólares por 3 semanas consecutivas. Após a quebra do impasse: o índice de medo (VIX) caiu 18% em um único dia para 16,2, alcançando o menor nível desde o início da paralisação, a aversão ao risco voltou a aquecer significativamente; dados on-chain mostram que, nas 24 horas após o fim da paralisação, o volume líquido de entrada de Bitcoin nas exchanges caiu abruptamente 60%, enquanto endereços de baleias (que possuem 1000+ BTC) aumentaram suas participações em 128 unidades, confirmando que os fundos passaram de "vender e sair" para "acumular moedas à espera de valorização".
(3) Expectativa de redução das taxas de juros reforçada: A probabilidade de afrouxamento da política do Federal Reserve aumentou devido à paralisação, o que levou a uma deterioração grave dos dados econômicos dos EUA: o Índice de Confiança do Consumidor de novembro caiu para 50,3 (queda de 3,3 em relação ao mês anterior), atingindo um novo mínimo em dois anos, e a falta de dados econômicos chave (como o emprego não agrícola) limita o julgamento da política do Federal Reserve. Expectativas do mercado: O "Fed Watch" da CME mostra que a probabilidade de uma redução de 25 pontos base em dezembro aumentou para 66,5%, um aumento de 23 pontos percentuais em relação ao período antes da paralisação; a correlação negativa entre o Bitcoin e as taxas de juros reais atingiu -0,72, e a expectativa de redução das taxas de juros reduz o custo de manutenção, atraindo ainda mais capital para o mercado.
Dois, panorama da recuperação do mercado de criptomoedas: BTC lidera, fluxo de fundos expõe tendências
1. Desempenho dos ativos principais: BTC/ETH lideram, altcoins se diversificam
Aumento de preço das 24 horas do ativo Preço mais alto Volume de transações Mudanças Principais motores Bitcoin (BTC) 8.2% 106400 dólares +48% Sensibilidade à liquidez + Expectativa de halving Ethereum (ETH) 4.5% 3620 dólares +35% Atratividade do rendimento de staking após a fusão Solana (SOL) 12.3% 189 dólares +72% Implementação de projetos ecológicos + Rotação de fundos Stablecoin (USDT) 0.1% 1.0002 dólares +28% Entrada de fundos Dados de reserva: CoinGecko, Glassnode (2025.11.10)

2. Características do fluxo de capital: dominado por instituições, os ETFs tornam-se canais-chave. Retorno de capital dos ETFs: os principais ETFs como BlackRock IBIT e Fidelity FBTC tiveram um fluxo líquido diário superior a 800 milhões de dólares, um aumento de 300% em relação ao dia anterior, com instituições aproveitando a liquidez abundante para se posicionar para o halving.
Transferência de fundos em blockchain: o saldo da exchange caiu 12 mil BTC em um único dia (no valor de 12,7 bilhões de dólares), dos quais 60% foram transferidos para endereços de longo prazo (posições superiores a 1 ano), enquanto a proporção de fundos de especulação de curto prazo caiu para 28%;
Mercado de derivativos: o volume de contratos em aberto de Bitcoin aumentou 15%, a razão entre longas / curtas subiu para 1,8, confirmando que o sentimento de alta no mercado é predominante, mas a taxa de financiamento de contratos perpétuos permanece em 0,01%, sem sinais de especulação excessiva com alavancagem.
3. Ligação com ativos tradicionais: ativos de risco subindo em sincronia, o ouro apresenta uma "anomalía" ao acompanhar o aumento dos futuros do Nasdaq, que subiram 0,8%, e os futuros do S&P 500, que subiram 0,5%, formando uma ressonância de apetite por risco com o mercado cripto; o ouro ultrapassou 4049 dólares / onça (aumento de 1,2%), apresentando um fenômeno de "refúgio + ativos de risco subindo juntos" — a razão principal é que o mercado aposta tanto na flexibilização da liquidez quanto se preocupa com a contradição entre os dois partidos que não foi resolvida fundamentalmente (pode haver uma nova paralisação em janeiro do próximo ano), os fundos adotaram uma estratégia de "hedge bidirecional".
Três, Controvérsias chave: Quanto tempo pode durar a recuperação?
Três grandes riscos escondem perigos
1. Benefícios de curto prazo concretizados: a liberação de liquidez ou "flor de um dia" A liberação de fundos TGA está concentrada entre novembro e dezembro, e após 30 de janeiro do próximo ano enfrentará novamente negociações de alocação. Se os dois partidos ainda não conseguirem chegar a um consenso sobre os subsídios de saúde, isso pode desencadear uma nova rodada de impasse político; o atual aumento do mercado de criptomoedas já utilizou parcialmente os benefícios de liquidez, se o fluxo de fundos subsequente não atender às expectativas, o BTC poderá ficar em um intervalo de oscilação de 105.000 a 110.000 dólares.
2. Risco central não eliminado: Incerteza regulatória e expectativa de halving. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda está avançando nas regras de classificação de ativos criptográficos, e a audiência sobre se o ETH será definido como um título ocorrerá em dezembro, o que pode provocar volatilidade no mercado; Efeito marginal do halving diminuído: Após o halving de 2024, a taxa de inflação anual do Bitcoin cairá para 0,85%, o prêmio de escassez já foi parcialmente precificado, e aumentos futuros necessitarão de mais fundos incrementais para suporte (como a expansão do tamanho dos ETFs).
3. Pressão técnica: O BTC enfrenta um nível de resistência chave. No gráfico diário, a faixa de 10,6 a 11 mil dólares é uma área de concentrações de altos anteriores, e o volume de negociação não aumentou significativamente (ainda 25% abaixo dos picos históricos), um rompimento requer um impulso financeiro mais forte; o indicador RSI subiu para 68, próximo da zona de sobrecompra (70), aumentando o risco de correção a curto prazo.

Conclusão: sob um banquete de liquidez, olhar racionalmente para o "aquecimento a curto prazo"
O fim da paralisação do governo dos EUA provocou uma explosão no mercado de criptomoedas, essencialmente uma ressonância tripla de "alívio do risco político + liberação de liquidez + expectativas de cortes de juros", caracterizando-se como um movimento de recuperação emocional de curto prazo, e não uma reversão de tendência impulsionada por fundamentos. O mercado atual se beneficia tanto da "chuva oportuna" de 1 trilhão em liquidez, quanto enfrenta riscos potenciais relacionados às negociações de alocação em janeiro do próximo ano e políticas regulatórias.
Para os investidores, é necessário aproveitar a "janela de liquidez" enquanto se mantém cauteloso:
Aproveitar a correção a longo prazo para se preparar para o evento de halving, mas a curto prazo é necessário estar atento à pressão de correção nos níveis de resistência, evitando ser levado pela "emoção de festa". Os principais pontos de observação a seguir incluem: o ritmo de liberação de fundos TGA, a continuidade dos fundos ETF e a declaração de política do Federal Reserve em dezembro. Somente com a ressonância dos três, o mercado de criptomoedas poderá passar de uma "recuperação a curto prazo" para uma "alta a longo prazo".