O governo federal dos EUA finalmente reabriu após 43 dias, e qual foi o resultado? A reação do mercado foi morna, e o que deveria cair continuou a cair. O Bitcoin chegou a quebrar a marca de 101.000 dólares, e tanto o mercado de ações dos EUA quanto o mundo crypto não viram uma recuperação significativa. Muitas pessoas estavam atentas a esta notícia de "reinício do governo" esperando uma informação favorável, mas a realidade é que - todos podem ter apostado na pergunta errada.

A raiz da paralisação está na disputa entre os dois partidos. O Partido Democrata quer prorrogar a política de créditos fiscais, enquanto o Partido Republicano insiste em cortar o orçamento e controlar os gastos, e ninguém cede em relação aos gastos com saúde. Embora a lei de apropriação temporária tenha sido aprovada, o conflito central não foi resolvido, e o mercado está ciente disso.

Durante este período de paragem, o desempenho de vários ativos divergiu completamente: os três principais índices da bolsa americana surpreendentemente subiram entre 2,9% e 3,5%, o ouro subiu ainda mais, aumentando 8,5% para um novo recorde. Por outro lado, o mercado cripto está em má situação, com Bitcoin a cair 14% e Ethereum a despencar 20%. O que isso significa? Significa que os investidores têm lógicas de proteção muito diferentes para ativos distintos.

Muitas pessoas pensam que assim que o governo abrir as portas, a liquidez retornará e o preço das moedas naturalmente disparará. Na verdade, os dados históricos não apoiam essa lógica - o mercado de criptomoedas nunca teve uma regra rígida de "governo reiniciar必涨". O mercado subestimou o impacto da paralisação, ao mesmo tempo em que superestimou as expectativas favoráveis trazidas pelo reinício.

O que realmente merece atenção é quando a conta TGA começará a liberar fundos. Durante o período de paralisação, a conta geral do Ministério da Fazenda acumulou centenas de bilhões de dólares em despesas que não foram desembolsadas; uma vez que esse dinheiro entre no ciclo do mercado, será uma injeção de liquidez real. Agora, o mercado não está esperando uma declaração de política, mas sim uma melhoria visível e tangível na situação financeira.

Em resumo, a reinicialização do governo é apenas um ponto formal. Os investidores estão agora mais preocupados com três coisas: quando o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juros, como resolver os problemas estruturais da indústria de criptomoedas e quando o TGA realmente começará a injetar dinheiro no mercado. Perseguir apenas a intensidade dos eventos políticos já não funciona, o mercado está reclassificando as prioridades dos fatores que impulsionam os vários ativos.