#美股2026展望 enquanto olhava para o mercado em estado de êxtase, já pensou em uma questão?

Os ETFs de criptomoedas foram gradualmente aprovados, as empresas tradicionais começaram a usar stablecoins em seus relatórios financeiros, e a atitude regulatória passou de uma defesa rigorosa para uma abordagem experimental. As boas notícias que esperamos há vários anos finalmente chegaram.

Mas ao abrir a carteira, vê que a posição ainda é daquela cor.

O Bitcoin teve dificuldade em subir, e agora voltou a perder grande parte do valor. E quanto aos altcoins? Nem se fale, a maioria ainda está deitada embaixo da água, fingindo de morta. Onde é que está o problema?

**As instituições chegaram, mas não vieram para carregar a palanquinha**

Muitas pessoas têm uma obsessão: assim que o dinheiro de Wall Street entrar, o preço das moedas vai disparar. A realidade desmentiu isso. As instituições realmente entraram no mercado, mas estão aqui para comprar na baixa, não para ajudar os investidores a se recuperarem. Elas têm paciência e capital, comprando devagar, sem pressa para fazer o preço subir.

**O Bitcoin é uma moeda sólida, a maioria das outras é ar**

O Bitcoin ainda consegue contar a história do "ouro digital", com uma base de consenso. Mas o número de usuários ativos em toda a indústria cripto não chega a mais de quarenta ou cinquenta milhões, e o valor de mercado varia entre trilhões de dólares? Esta conta não faz sentido. Não é supervalorização, é uma hipnose coletiva.

**O modelo de receita das blockchains públicas é mais parecido com um cassino, não com uma empresa de tecnologia**

Há quem goste de usar a lógica de avaliação das ações de tecnologia para avaliar projetos de blockchain pública. Mas olhe para as fontes de receita em cadeia: contratos perpétuos, liquidações forçadas, especulação de memes, robôs de arbitragem MEV... 80% são gerados por comportamentos especulativos.

Dito de forma clara, este é o modelo de negócios de Las Vegas, não o tipo de SaaS de computação em nuvem. Não podes esperar que ao valorizar um casino uses os múltiplos de uma plataforma de comércio eletrónico.

**As moedas alternativas não têm um ciclo de negócios estável**

O mercado em alta chegou, o volume de negociações disparou, e a receita de taxas on-chain disparou. Quando o mercado em baixa chega, cai diretamente para zero. Essa estrutura de receita em montanha-russa é mais estável do que até mesmo uma loja de conveniência na esquina.

A maioria dos projetos não pensou bem em como ganhar dinheiro, apenas se preocupa em como inflacionar o preço das moedas.

**A IA roubou os holofotes**

Há alguns anos, a mesa de apostas do capital de risco global estava focada no campo das criptomoedas. Agora, a maré mudou, a IA é a protagonista, enquanto a Crypto tornou-se um coadjuvante.

Para onde o dinheiro flui? A resposta é clara – flui para onde os retornos são visíveis.

**Excesso de infraestrutura, desajuste na demanda dos usuários**

A indústria investiu milhares de milhões de dólares em L1, L2 e várias soluções Rollup, com indicadores técnicos a atingir o teto. Mas o que os usuários comuns realmente desejam é muito simples: mais barato, mais rápido e mais fácil de usar.

Eles não se importam com quão alto é o seu TPS ou quão impressionante é a prova de conhecimento zero.

**As grandes oportunidades do futuro não estão na cadeia em si**

Eu acho que nos próximos dez anos, os que realmente ganharão dinheiro não serão estes projetos L1 ou L2 de hoje.

Os verdadeiros vencedores serão aqueles que realmente incorporam a tecnologia blockchain nos processos de negócios das empresas - não aqueles que contam histórias, mas sim aqueles que resolvem problemas reais.

🔚

A indústria de criptomoedas não morreu, mas a era do "desenhar promessas" acabou.

No passado, o aumento era baseado em emoções e narrativas, no futuro, terá de se basear em um suporte de valor real.

A única questão que se coloca a todos é: você ainda está apostando em histórias ou já começou a olhar para os fundamentos?