Quando o maior detentor estrangeiro de Treasuries dos EUA enfrenta dificuldades, o problema não é só deles. O efeito de contágio? Pense em crises de liquidez a espalharem-se por mesas de obrigações em todo o mundo. Se grandes compradores estrangeiros recuarem – seja por pressões cambiais, necessidades internas ou mudanças de prioridades – os rendimentos das Treasuries podem oscilar mais do que o habitual. Essa volatilidade não fica contida. Os mercados globais acompanham estes fluxos de perto porque definem a referência para as taxas sem risco em todo o lado. E quando as taxas de referência ficam instáveis, tudo, desde obrigações corporativas até avaliações de cripto, começa a ser reavaliado. A interligação é real: problemas num canto do mercado de dívida podem alastrar rapidamente, afetando a alocação de ativos em vários portefólios. Vale a pena acompanhar como isto se desenvolve nos próximos meses.