STEPN: Revelações de um colapso - do mito Move-to-Earn ao dilema da realidade

Ainda se lembra da euforia do Move-to-Earn em 2022? Ganhar enquanto caminha soa maravilhoso, mas a história do STEPN alerta todos os participantes: por trás dos modelos de alto rendimento, há sempre uma bomba-relógio.

Lógica de negócios aparentemente perfeita

O design do STEPN é realmente engenhoso - usa GPS para rastrear o seu movimento real e recompensa com tokens GST através de sapatos NFT. Isso não é apenas ganhar dinheiro, mas sim uma combinação de “fitness + finanças”. A plataforma também incorpora conceitos como redes sociais, competições e investimentos em créditos de carbono, fazendo com que os participantes sintam que estão a salvar o planeta.

As ideias são grandiosas, mas a economia dos tokens desmoronou.

Dupla eliminação de tokens: o fim de GMT e GST

Dois projetos de token expuseram um problema fundamental:

GMT (Token de Governança)

• Mais de um mês após o lançamento em março de 2022, aumentou 34000%, preço máximo $9.03
• Em abril de 2024, caiu para $0,038, uma queda superior a 99,6%
• Parece muito escasso (oferta fixa + destruição mecânica), mas não consegue resistir ao colapso dos fundamentos.

GST (Token de Rendimento)

• O design de oferta infinita é, por si só, um risco.
• Os usuários correm → ganham GST → consertam/upgradam os sapatos → queimam GST, parece um ciclo fechado.
• Realidade: caiu mais de 98% em abril de 2024
• A questão é que o GST só tem cenários de uso interno, sem demanda real para sustentar o preço.

O ciclo vicioso do modelo econômico

O mecanismo de queima de moedas pode salvar vidas?

GMT queima: recompra trimestral + queima dentro da aplicação (atualização de sapatos/criação de sapatos lendários) + operação de governance

Destruição de GST: criar sapatos NFT + manutenção + atualização + abrir baú

Parece brilhante, mas isso apenas encobre o problema central - oferta de tokens >> demanda real. Queime quantos tokens quiser, não criará valor real.

A armadilha de jogo do baú misterioso

Correr aleatoriamente solta uma Mystery Box, e abrir a caixa precisa de gastar GST. Dentro pode haver GST, pergaminhos ou gemas, ou pode ser apenas ar. Este design é puramente para manter a adesão dos usuários através do desejo de jogo - mas não ajuda em nada a resolver a desvalorização do token.

O verdadeiro dilema dos participantes

Jogadores iniciais: O custo de comprar sapatos é alto, e o retorno marginal diminui. À medida que mais pessoas se juntam à plataforma, a renda de GST de cada um é diluída.

Jogadores de Fase Final: O custo dos sapatos é mais caro, enquanto o GST/GMT está em queda. Quer tentar “melhorar os sapatos para trocar por GMT” para dar a volta por cima? É necessário investir uma grande quantidade de GMT (que já desvalorizou 99%), e os retornos estão longe de serem alcançados.

Risco Chave:

• É difícil erradicar completamente a trapaça de GPS na blockchain.
• Problemas de estabilidade do servidor afetam a receita
• A volatilidade dos tokens é extremamente alta, o que hoje pode render lucro, amanhã pode desvalorizar 50%.

Reflexões Frías sobre o Ecossistema Solana

A escolha da Solana pela STEPN está certa (baixas taxas de Gas), mas isso também expõe um problema: a “on-chainização” de aplicativos móveis não necessariamente requer incentivos por tokens. Aplicativos de fitness tradicionais já fazem isso muito bem, e a STEPN adiciona uma camada de atributos de jogo, em vez de valor real.

Move-to-Earn ainda tem salvação?

Na teoria, se o token for usado apenas em um ciclo interno (sem ser negociado em bolsas), o modelo pode ser sustentável. Mas uma vez que vai para a bolsa, torna-se um jogo de passar a batuta. O fracasso do STEPN prova: tokens incentivados sem um modelo de negócios real de suporte são, no final, todos esquemas Ponzi.

Conselhos para os vindouros

Antes de participar em qualquer Move-to-Earn, pergunte-se três questões:

1. Se não houvesse recompensas em tokens, eu ainda usaria este aplicativo?
2. Qual é a origem do valor dos tokens (demanda real ou pura especulação)?
3. Eu consigo suportar o risco de uma queda de 90% no valor do token?

Se a resposta for “sim”, então pode tentar. Mas na maioria das vezes, a resposta é “não”.

Limite: A história do STEPN não é um fracasso do Move-to-Earn, mas sim um lembrete de que qualquer sistema que depende de recompensas em tokens está, na essência, correndo contra o tempo. Quanto mais rápido você corre, mais horrível é a queda.