Tractor Supply (TSCO) acaba de lançar os números do Q3 2025 e aqui está a reviravolta: as margens realmente se mantiveram apesar do caos das tarifas.



Margem bruta? Aumentou 15 pontos base em relação ao ano anterior. Como? Aumentos de preços + uma gestão de custos sólida basicamente anularam a pressão tarifária. Mas espere— a gestão diz que estão apenas na metade do ciclo tarifário, então mais dor está a caminho.

A verdadeira preocupação: as despesas SG&A diminuíram 29 bps devido a custos de incentivos mais altos e gastos estratégicos. A TSCO aposta que 2026 será "mais normalizado" uma vez que os novos programas se financiem por conta própria.

Verificação de avaliação: Negociando a 46,8x P/E futuro (vs média da indústria 23,3x). Isso é picante. O consenso espera um crescimento de lucros de 10,5% em 2026, mas a ação tem estado estável no acumulado do ano.

O veredicto? Preços disciplinados + eficiência da cadeia de suprimentos = defesa da margem é legítima. Mas com tarifas ainda a caminho e avaliação esticada, isso não é uma garantia de disparo para a lua.
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