O petróleo cai à medida que as esperanças de paz colidem com as realidades da oferta

O petróleo sofreu uma queda na sexta-feira—os contratos de WTI para janeiro caíram 1,59%, enquanto a gasolina RBOB caiu 1,62%, ambos atingindo mínimas de 4 semanas. O culpado? Um dólar mais forte (DXY atingindo máximas de 5,5 meses) e sinais de paz tentativos entre a Ucrânia e a Rússia. Mas aqui está a reviravolta: quando a Europa rejeitou o rascunho de paz dos EUA-Rússia, o petróleo recuperou dos seus piores níveis, mostrando que os comerciantes ainda não estão convencidos da narrativa de cessar-fogo.

A imagem maior é confusa. A OPEC mudou sua previsão para o terceiro trimestre de um déficit de 400k bpd para um superávit de 500k bpd— a produção dos EUA superou as expectativas e a própria OPEC aumentou a produção. Entretanto, a EIA elevou as previsões de petróleo bruto dos EUA para 2025 para 13.59M bpd. Parece pessimista, certo?

Não tão rápido. O jogo de exportação da Rússia está sendo destruído. Dados da Vortexa mostram que os embarques de Moscovo despencaram para 1,7 milhões de barris por dia no início de novembro, uma baixa de 3 anos, graças a ataques de drones ucranianos em refinarias. A Ucrânia eliminou de 13 a 20% da capacidade de refinação da Rússia, reduzindo a produção em até 1,1 milhões de barris por dia. Novas sanções dos EUA e da UE sobre a infraestrutura de petróleo da Rússia estão aumentando a pressão.

Os coringas geopolíticos mantêm o petróleo apoiado: o Irã apreendeu um petroleiro no Golfo de Omã, os EUA estão exibindo força militar perto da Venezuela (, 12ª maior produtora do mundo ), e a OPEC+ apenas pausou os aumentos de produção para o Q1-2026, à medida que um excedente global se aproxima.

A imagem de armazenamento está inflacionada—o crude estacionado em petroleiros estacionários atingiu 103.41M barris (o mais alto desde junho de 2024). Mas os estoques dos EUA ainda estão 5% abaixo das médias sazonais, gasolina caiu 3.7%, destilados caíram 6.9%. A produção subiu 2 plataformas para um total de 419 (ainda muito abaixo do pico de 627 plataformas no final de 2022).

Resultado final: Conversa de paz + força do dólar = ventos contrários a curto prazo. Mas a pressão das sanções + tensão geopolítica + cortes da OPEC = suporte embutido. É uma disputa.