Por que o gigante da mineração de Bitcoin Cipher Mining subiu 209% este ano—e o que vem a seguir

A Cipher Mining (CIFR) está em alta. Com um aumento de 209,5% no acumulado do ano, está superando o setor de serviços de tecnologia mais amplo (com um aumento de 19,5%) e ultrapassando amplamente os pares de mineração, como Riot Platforms (+36,7%), Cleanspark (+19%) e Hut8 (+80,3%). Então, o que está impulsionando este rally?

O Efeito da Pérola Negra

O verdadeiro catalisador: A instalação Black Pearl da Cipher Mining entrou em pleno funcionamento no terceiro trimestre de 2025, e é uma fera. Apenas os primeiros 150 megawatts deste monstro de 300 megawatts já estão produzindo 10,1 exahash por segundo—representando 36% da produção total da empresa. Com 13,9 joules por terahash, está operando em níveis de eficiência insanos.

No terceiro trimestre, a CIFR minerou 629 bitcoins e gerou $72 milhões em receita. A taxa de hash da frota atingiu 23,6 exahashes por segundo em cinco locais (Odessa, Alborz, Bear, Chief, Black Pearl), com uma eficiência de 16,8 J/TH.

A Mina de Ouro Oculta: Contratos de Alojamento de IA

Mas aqui está a reviravolta — a mineração de Bitcoin já não é a principal história.

A Cipher acabou de garantir 8,5 bilhões de dólares em contratos de hospedagem de IA, o que reformula completamente a empresa:

• Acordo AWS: contrato de 15 anos, 300 megawatts de capacidade de HPC na Black Pearl, receita total de 5,5 bilhões de dólares. As entregas começam em julho de 2026.
• Fluidstack + Google: contrato de alojamento de IA de 10 anos para 168 megawatts críticos de TI em Barber Lake (Texas), $3 mil milhões durante o prazo inicial, potencialmente $7 mil milhões ao longo de 20 anos. O Google está até a assumir uma participação de 5,4%.

Estes não são trabalhos paralelos—são transformacionais. A empresa está a mudar de mineração pura para infraestrutura de centros de dados para cargas de trabalho de IA.

O Sinal de Alerta de Avaliação

Aqui é onde os investidores precisam pisar no freio. CIFR está negociando a um P/S à frente de 15,53x, quase 6x a média da indústria de serviços tecnológicos (2,54x). Mesmo em comparação com os pares de mineração—CLSK a 3,21x, RIOT a 7,04x, HUT a 9,53x—CIFR parece esticado. A Zacks atribuiu-lhe uma pontuação de Valor F.

A Matemática Não Soma Totalmente… Ainda

As estimativas de ganhos são mistas:

• Q4 2025: Perda de consenso de 10 cêntimos/ação (consenso orientado revisto negativo em 4 cêntimos)
• Ano completo de 2025: Perda de 37 cêntimos/ação (revisto em 1 cêntimo pior)
• O crescimento da receita parece sólido: Q4 estimado em $83.6M (+98% YoY), ano completo $268.3M (+64% YoY)

A preocupação: A depreciação crescente devido a novas atualizações de hardware de Mineração, os custos de eletricidade a aumentar à medida que a taxa de hash da rede sobe e aquela valorização exagerada.

O Veredicto

A Cipher Mining tem uma história legítima—parcerias com grandes hyperscalers, operações de mineração de classe mundial e uma mudança inteligente para a infraestrutura de IA como estabilizador de margem. Mas a ação está precificada para a perfeição neste momento. Zacks classifica-a #3 Rank (Hold)—significando esperar por um melhor ponto de entrada.

Se a empresa executar esses contratos da AWS e do Google de forma impecável, isso pode ser um 10-bagger. Se o Bitcoin colapsar ou os investimentos em IA desacelerarem, você estará segurando um saco a 15x vendas. Para os detentores de longo prazo apostando na infraestrutura de IA? Vale a pena acompanhar. Para os traders? Esta é uma situação de “mostre-me”.