Para ser sincero, a situação do mercado de trabalho nos EUA está um pouco assustadora neste momento.

Até novembro deste ano, o número de despedimentos planeados em todo o país já disparou para 1,17 milhões — o que isto significa? Um aumento direto de 54% face ao ano passado, atingindo o nível mais alto dos últimos cinco anos. Esta é a primeira vez desde a pandemia de 2020 que vemos números tão agressivos. Só em novembro foram cortados mais de 70 mil postos de trabalho; embora seja metade do que em outubro, ainda assim representa um aumento de 24% em relação ao ano passado. A Verizon despediu de uma só vez 13 mil pessoas, e gigantes como Google, Microsoft e Tesla também estão na lista, com os sectores da tecnologia, retalho e indústria a fazerem "dieta" em força.

Porque é que os despedimentos estão a ser tão intensos? Três razões principais: a IA está a começar a roubar empregos e os postos de base estão a ser substituídos por tecnologia; as políticas aduaneiras estão a causar um caos nas cadeias de abastecimento; e as próprias empresas estão a reestruturar-se para otimizar custos. O resultado é uma queda drástica na intenção de contratação — em novembro só houve 90 mil vagas previstas, o valor mais baixo de sempre.

Os dados não mentem: a taxa de desemprego já subiu para 4,2%, mais 0,5 pontos percentuais do que no ano passado, com mais 800 mil pessoas desempregadas. Este ciclo vicioso de "aceleração dos despedimentos e congelamento das contratações" está a deixar os fundamentos económicos com muito mau aspeto.

Ainda mais preocupante é o facto de a inflação continuar presa nos 3% e não ceder. O mercado está agora louco a apostar que a Fed vai cortar as taxas de juro em 25 pontos base em dezembro — segundo dados da CME, a probabilidade já disparou para 87%, e instituições como o Goldman Sachs também estão a prever cortes. Se isto acontecer, será a terceira vez este ano, depois de setembro e outubro, que há uma injeção de liquidez.

O que é que isto significa para o mercado? Fraqueza no emprego, políticas acomodatícias e inflação persistente — com estes três fatores combinados, o racional para ativos de refúgio torna-se fortíssimo. O desempenho do ouro tem sido claro, e atingir os 4.300 dólares este mês parece quase garantido. Para o mercado cripto, este ambiente macro também merece atenção redobrada, pois quando o apetite pelo risco diminui e a procura por segurança aumenta, toda a lógica de valorização dos ativos de risco pode mudar.