Sinceramente, o desfecho de hoje já estava escrito no momento em que o mercado abriu.

No pré-mercado ainda pensei se haveria alguma reviravolta, mas passados menos de cinco minutos após a abertura, o software de cotações já mostrava tudo a vermelho — mais de quatro mil ações em queda. A linha branca a pressionar a amarela no gráfico intradiário, este cenário é demasiado familiar: o mesmo truque de sempre, puxar uns quantos pesos pesados para segurar as aparências, enquanto as ações temáticas e de pequena capitalização são massacradas como sempre.

Nesta altura, falar em "apanhar o fundo" ou "comprar nas quedas" é enganar-se a si próprio. Com o sentimento de mercado tão deteriorado, mesmo que surjam alguns rebotes durante a sessão, não mudam o contexto geral. O destino do dia é decidido na abertura, não é brincadeira.

Já tinha dito sobre dezembro — não esperem grandes surpresas. E, de facto, é isso que se verifica: o mercado parece que ficou sem corda, nem vontade de se mexer tem. O dinheiro está à espera, os pequenos investidores em sofrimento, todos os dias a ver o índice a oscilar sem rumo.

Qual a melhor estratégia nesta fase? Controlar os impulsos. Quem está muito exposto deve ficar a assistir, esperar que o sentimento de mercado atinja o fundo do poço. Se realmente houver uma queda abrupta que provoque pânico, aí até pode valer a pena entrar com uma pequena posição para apanhar um rebote. Mas, se for para continuar este marasmo morno e fraco, o melhor é não mexer, senão só se perde mais.

**Há um risco importante que poucos estão a notar.**

As micro-caps, aquelas ações de pequena capitalização que dispararam este ano, é melhor manter distância agora. Todos os anos, pelo Natal, há este filme: a liquidez aperta e as micro-caps que subiram com apoio dos fundos quantitativos enfrentam um risco de liquidez concentrado. Pode parecer que as tuas ações ainda estão em alta, mas quando quiseres vender, pode não haver compradores. Não é alarmismo, é o guião habitual do fim e início de ano.

As instituições quantitativas fazem acertos e ajustam posições no final do ano, e muitos destes títulos acabam por ser despejados de forma concentrada. Se os pequenos investidores ficarem presos, podem ser os últimos a sair. Por isso, agora é altura de evitar, não contar com a sorte.

Quanto à sessão de hoje, há alguns detalhes a destacar.

Os líderes foram os setores de lítio e robótica. Motivo simples — ontem à noite, o setor de robótica disparou em Wall Street, dizem que o Trump quer lançar políticas para a indústria da robótica. Hoje, o dinheiro em A-shares seguiu a moda, sem qualquer lógica própria.

Este é o lado mais embaraçoso do mercado atual: ou se segue rumores e notícias sem critério, ou se copia o que acontece nos EUA. Não se vê uma tendência autónoma, e não admira que ninguém saiba o que fazer.

Neste ambiente, seguir as subidas é dar dinheiro. Mais vale focar-se em ações que já conheces, entrar quando caem e sair rápido no rebote, sem pensar em "visão a longo prazo" ou "grande estratégia". Agora não é altura para grandes planos, se conseguires lucrar no curto prazo já é bom.

Para quem entrou recentemente em ações de topo e ficou preso hoje, não vale a pena vender à pressa — a não ser que tenhas acabado de entrar. Para quem ficou muito preso, vender no fundo não faz sentido, mas para quem entrou em alta, é melhor assumir o prejuízo, não esperar por milagres de reversão amanhã.

**Sobre os índices, não estou especialmente pessimista.**

O espaço para grandes quedas é reduzido, mas também não há sinal de recuperação. Vai andar neste marasmo até todos perderem a paciência, só então poderá haver mudança de ciclo.

Porquê este sufoco? O aperto de liquidez no fim do ano é uma razão, o dinheiro grande está fora, só restam especuladores e fundos quantitativos. Pior ainda, todos os dias surgem anúncios de grandes acionistas a vender, o que mina a confiança de forma contínua.

Portanto, dezembro é mês de libertação de riscos: limpar as bolhas, despachar posições fracas, só assim poderá haver uma recuperação na primavera. Agora é o escuro antes da aurora — custa, mas é preciso aguentar.

Por fim, um olhar sobre o setor das corretoras.

Se hoje ainda há alguma esperança, é se as corretoras puxarem pelo mercado. Não porque te vão tirar do prejuízo, mas porque sempre que o sentimento chega ao limite, as corretoras são chamadas a animar o mercado. É esse o seu papel de ferramenta, para salvar o dia.

Mas não contes com um rebote sustentado. Pode haver um ponto de viragem de curto prazo, estabilizar as emoções, e depois voltam à letargia. Se vires movimentos nas corretoras, não entres de cabeça, mas aproveita para observar se outros setores também reagem.

No fim de contas, esta fase é um teste à paciência e disciplina. Se não te adaptas ao ritmo, e insistes em operar todos os dias, o mais provável é perder dinheiro. Controla o ímpeto, escolhe as ações certas, espera pela oportunidade — estas são as nove palavras mais úteis para o que aí vem.