No dia de Natal, o renminbi contra o dólar americano registou uma forte quebra. A taxa de câmbio offshore do renminbi (CNH) contra o dólar chegou a ultrapassar a barreira psicológica de 7.0, sendo a primeira vez desde 2024. Ao mesmo tempo, o renminbi onshore (CNY) também atingiu cerca de 7.01, marcando uma nova alta desde setembro de 2024. Como referência de precificação, a taxa média do renminbi foi ajustada em 79 pontos base para 7.0392, atingindo a maior valorização desde 27 de agosto de 2024.

Esta valorização não aconteceu de uma só vez. Nos últimos mês, o renminbi tem se fortalecido continuamente, e desta vez foi apenas uma explosão concentrada. Como é que isso aconteceu? O dólar lá fora está em queda, enquanto a economia interna sustenta. O índice do dólar (DXY) caiu significativamente recentemente, dando espaço para a valorização do renminbi. Aqui dentro, a resiliência e atratividade da economia chinesa sustentam a taxa de câmbio, além da liberação da demanda sazonal de fechamento de câmbio por parte das empresas no final do ano, impulsionando conjuntamente o renminbi a atingir uma nova alta.

E o Federal Reserve? Segundo a ferramenta "Observação do Federal Reserve" do CME, a expectativa do mercado de que o Fed manterá a taxa de juros inalterada em janeiro do próximo ano é de até 84,5%, essa expectativa "hawkish" continua pressionando o dólar para baixo, adicionando suporte à taxa de câmbio do renminbi do lado externo.

Porém, uma valorização rápida também tem seu preço. Com um aumento tão grande a curto prazo, a energia para oscilações contrárias está se acumulando. Há um consenso de que o renminbi deve se valorizar moderadamente até 2026, mas para realmente estabilizar abaixo de 7.0, será preciso que os fatores internos e externos continuem a ressoar positivamente. O mais importante é que os participantes do mercado percebam que a volatilidade cambial pode aumentar significativamente, e que oscilações bidirecionais serão a norma daqui para frente. Romper a 7.0 é apenas o começo; as próximas etapas realmente testarão a nervosidade dos traders.