O que Está Impulsionando o Momentum do Paládio: Perspetivas para 2026

Restrições de Oferta Remodelam a Narrativa do Paládio

O mercado de paládio entrou em 2026 com um quadro de oferta fundamentalmente diferente dos anos recentes. A produção global de paládio permanece limitada por desafios geopolíticos e operacionais concentrados em duas regiões críticas: Rússia e África do Sul, que representam coletivamente mais de 75 por cento da produção mundial.

As exportações de paládio da Rússia enfrentaram obstáculos significativos devido a sanções e interrupções logísticas após a sua invasão da Ucrânia. Embora a Rússia ainda represente aproximadamente 26 por cento do fornecimento global de paládio, o paládio refinado de fontes russas foi removido das listas de comércio internacional, criando gargalos na cadeia de abastecimento. Na África do Sul, a situação difere, mas é igualmente desafiadora—operações mineiras enfrentaram eventos climáticos severos, cortes de energia persistentes e infraestrutura envelhecida em 2025. À medida que os depósitos amadurecem, os custos de extração aumentaram, e o investimento limitado em capital estagnou o desenvolvimento de novos projetos.

O Departamento de Comércio dos EUA está investigando ativamente possíveis tarifas anti-dumping e compensatórias sobre o paládio russo, com uma decisão esperada no início de 2026. Tarifas potenciais ou cotas de importação poderiam restringir ainda mais os fornecimentos russos, alterando fundamentalmente a disponibilidade global de paládio e a dinâmica de preços ao longo do ano.

Dinâmicas de Demanda: Um Mercado de Veículos Elétricos em Recuo Muda a Equação

Os padrões de demanda mudaram significativamente em 2025, revertendo anos de pressão descendente sobre o consumo de paládio. A desaceleração global na adoção de veículos elétricos—com vendas de EVs crescendo apenas 6 por cento em novembro—estendeu a vida útil dos motores de combustão interna, apoiando diretamente a demanda por autocatalisadores à base de paládio. Essa desaceleração marca a taxa de crescimento mais lenta desde fevereiro de 2024, com as vendas de EVs na América do Norte encolhendo 42 por cento após mudanças políticas.

Dados regionais de manufatura reforçam essa tendência. A produção industrial da Alemanha subiu 1,8 por cento em outubro, sugerindo uma construção de inventário liderada pela produção, apesar de uma demanda mais fraca por automóveis de consumo—historicamente um indicador precoce que apoia metais industriais como o paládio. O setor automotivo da China apresenta um quadro misto: as vendas domésticas de veículos de nova energia cresceram apenas 4,2 por cento ano a ano em novembro, decepcionando as expectativas do mercado, mas as exportações aumentaram 52 por cento, atingindo volumes recorde de 601.000 unidades, sustentando níveis elevados de produção e a demanda global por paládio através de cadeias de suprimento estendidas.

Olhando para o futuro, os analistas esperam uma produção global de veículos relativamente estável em 2026, dependendo das mudanças nas políticas comerciais dos EUA e nas regulamentações de emissões. O poder de compra dos consumidores pode enfrentar obstáculos devido ao aumento de custos relacionados a tarifas, impedindo um crescimento espetacular da demanda, mas estabilizando o consumo nos níveis atuais.

A Troca Platina-Paládio: Uma Nova Dinâmica Competitiva

Uma reversão notável no mercado ocorreu no final de 2025. Historicamente, o paládio tinha um prêmio de preço sobre a platina; no entanto, a platina agora negocia a um prêmio substancial—superando $250 por onça em meados de dezembro. Essa inversão cria potencial para que fabricantes de automóveis substituam a platina em aplicações autocatalíticas, um fenômeno que o Conselho de Investimento em Platina do Mundo projeta que possa atingir 250.000 onças até 2029.

Trajetória de Preços e Previsões para 2026

A recuperação do paládio em 2025 foi dramática. Após três anos consecutivos de declínio ou movimento lateral, os preços subiram aproximadamente 83 por cento até meados de dezembro, atingindo um pico de $1.675,50 por onça em 17 de dezembro. Essa alta refletiu forças convergentes: adoção mais lenta da eletrificação, preocupações com a confiabilidade do fornecimento russo e restrições do lado da oferta devido a cortes de produção e desafios logísticos relacionados a sanções.

Para 2026, os previsores de mercado projetam uma ampla gama de resultados, refletindo a volatilidade inerente do paládio e sua sensibilidade aos ciclos macroeconômicos. Heraeus Precious Metals prevê negociações entre $950 e $1.500, reconhecendo possíveis obstáculos devido à aceleração da penetração do mercado de EVs. A Bullion Exchanges posiciona um cenário base entre $1.300 e $1.600, com um cenário pessimista em $1.100 se a adoção de veículos elétricos a bateria se recuperar mais rápido do que o esperado. Por outro lado, se os déficits de oferta se aprofundarem e o paládio russo enfrentar pressões adicionais de sanções, a previsão otimista ultrapassará $1.800.

As projeções de setembro do Conselho de Investimento em Platina do Mundo sugerem que o paládio apresentará déficits de oferta em 2025 e 2026 antes de passar a um período de superávit. No entanto, essa previsão carrega uma advertência crítica: o cenário de superávit depende inteiramente do crescimento na oferta de reciclagem. Se a recuperação do mercado secundário não se materializar, o paládio poderá permanecer em déficit estrutural por um futuro prolongado, remodelando materialmente as expectativas de preço para cima.

Os participantes do mercado devem monitorar vários desenvolvimentos-chave em 2026: o resultado das investigações anti-dumping dos EUA previstas para ocorrer entre janeiro e maio, os impactos potenciais de políticas sobre incentivos a EVs, as trajetórias de adoção de veículos de nova energia na China e na Europa, e as contribuições da oferta secundária de paládio reciclado—todos os quais influenciarão significativamente a trajetória e a precisão das previsões do paládio ao longo do ano.