Tenho acompanhado bastante de perto os movimentos do USD/CAD recentemente, e a análise do Scotiabank do ano passado realmente acertou em cheio o que tem impulsionado essa tendência de alta. O par continua negociando bem acima do que os modelos sugerem como valor justo, e honestamente faz sentido quando olhamos para o que está acontecendo por baixo do capô. A Fed tem mantido as taxas mais altas do que o BoC, o que continua atraindo capital para ativos denominados em dólar americano. Além disso, as oscilações no preço do petróleo afetam as receitas de exportação do Canadá, e isso fornece uma base sólida para entender por que a tendência de alta tem se mantido forte até 2025 e neste ano.

O que é interessante é como isso se desenrola de forma diferente nos setores. Os exportadores canadenses estão indo relativamente bem com o dólar mais fraco, que lhes dá poder de precificação, mas os importadores estão sendo bastante pressionados pelos custos. O setor de energia está numa posição estranha, onde eles ganham dólares americanos com as vendas de petróleo, mas pagam mais por equipamentos. Até o mercado imobiliário perto da fronteira está mudando à medida que os investidores ajustam às diferenças de rendimento. Os fundamentos realmente importam aqui — não é só momentum técnico, há uma divergência econômica real entre os dois países impulsionando isso.

Se você está gerindo exposição cambial, seja uma empresa ou um investidor, precisa pensar em estratégias de hedge e reequilíbrio. A tendência de alta pode continuar, mas movimentos do banco central, choques no preço do petróleo ou questões geopolíticas podem inverter a situação. Vale a pena ficar de olho no que o Fed e o BoC sinalizam a seguir, porque é provavelmente isso que vai quebrar esse padrão.