Gás natural — o campo de batalha energético esquecido, a sombra do inverno na Europa

Em comparação com a escalada do petróleo, o mercado de gás natural tem estado relativamente calmo recentemente. Os futuros de gás natural do Porto de Henry (XNG/USD) estão atualmente cotados em cerca de 2,85 dólares por milhão de unidades térmicas britânicas, uma recuperação de 15% desde o mínimo de março, mas ainda muito abaixo do pico de 2022. O gás natural de referência TTF na Europa está em torno de 32 euros por megawatt-hora, com os níveis de armazenamento ainda acima da média histórica.

No entanto, a calma pode ser apenas temporária.

O conflito no Médio Oriente tem duas vias de transmissão de impacto no gás natural:

1. Risco de transporte de GNL do Qatar: o Qatar é um dos maiores exportadores mundiais de GNL, e os navios que exportam para a Europa precisam passar pelo Estreito de Hormuz ou pelo Mar Vermelho. A ameaça de Trump de “bloquear o Estreito de Hormuz” e os ataques do Houthis no Mar Vermelho já fizeram com que alguns navios de GNL mudassem de rota para o Cabo da Boa Esperança, aumentando a viagem em mais de duas semanas, elevando os custos de transporte e os preços à vista na Ásia.
2. Efeito de substituição geopolítica: se a guerra no Irã se ampliar, com ataques mútuos a instalações energéticas de Israel e Irã, isso pode afetar campos de gás próximos (como o campo de gás de South Pars no Irã, compartilhado com o Qatar). A Europa terá que aumentar as importações de GNL dos EUA, elevando assim o preço no Porto de Henry.

Além disso, na fala de Trump em 1 de abril, ao mencionar “atacar instalações energéticas do Irã”, embora o foco principal seja o petróleo, se as instalações de processamento de gás natural do Irã forem danificadas, o fornecimento global de GNL ficará ainda mais apertado. O mais recente relatório semanal da Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostra que os estoques domésticos de gás natural nos EUA aumentaram menos do que o esperado, enquanto a demanda de ar condicionado no verão se aproxima e deve elevar o consumo de gás.

No aspecto técnico, o gás natural do Porto de Henry encontra suporte forte na faixa de 2,60-2,70 dólares. Se os riscos geopolíticos aumentarem ou o consumo de estoque europeu acelerar, o preço pode ultrapassar 3,00 dólares e testar a faixa de 3,30-3,50 dólares. Os ativos relacionados incluem o ETF de gás natural UNG, bem como produtores como EQT, CTRA e outros.

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