O Bitcoin mantém-se estável em torno de $72.800, enquanto os ETFs à vista acabaram de atrair mais $155 milhões ontem. Isso agora representa aproximadamente $1,47 mil milhões a entrar nas últimas duas semanas, o que é bastante sólido depois de um período bastante calmo no início do ano. Parece que o dinheiro institucional finalmente está a ficar mais confortável com o piso de preço que encontramos.

Mas aqui está o ponto - a perspetiva na cadeia está a contar uma história diferente. Os dados do Glassnode mostram que os lucros realizados caíram cerca de 63% desde o início de fevereiro, e apenas 57% da oferta de Bitcoin está atualmente em lucro. Esse é, historicamente, o nível que se vê pouco antes de os mercados de baixa mais profundos começarem. Não é exatamente uma forte recomendação.

O que é interessante, no entanto, é como a narrativa em torno do Bitcoin está a mudar. Os traders e investidores estão cada vez mais a vê-lo como uma proteção geopolítica 24/7, em vez de apenas mais um ativo de risco. Ao contrário do ouro, pode mover-se instantaneamente através das fronteiras, o que faz sentido em tempos de tensão. Os fluxos para os ETFs, juntamente com a resiliência do Bitcoin durante o recente stress geopolítico, parecem estar a reforçar essa visão entre alguns participantes.

Uma coisa a ter em mente - esses fluxos de $155 milhões para os ETFs não se traduzem necessariamente em pressão de compra direta no mercado à vista. Os participantes autorizados podem criar e vender ações de ETF antes de realmente adquirir o Bitcoin, o que atrasa quando esse dinheiro realmente entra no mercado. Portanto, os fluxos parecem bons na teoria, mas a procura real por baixo ainda parece bastante frágil, com base no que a cadeia está a mostrar.