O mercado de pensões nos Estados Unidos pode estar prestes a passar por uma grande transformação
Recentemente, houve notícias de que o presidente dos Estados Unidos está considerando assinar uma ordem executiva que permitirá que planos de aposentadoria como o 401(k) invistam em criptomoedas, ouro e ativos alternativos como private equity. Segundo relatos, a ordem exigirá que os departamentos relevantes reavaliem as atuais restrições de investimento em aposentadorias, abrindo caminho para a entrada de ativos digitais no mercado de aposentadorias de 8,7 trilhões de dólares dos Estados Unidos.
Esta tendência não é repentina. Em maio deste ano, o Departamento do Trabalho dos EUA revogou um documento de orientação anterior que tinha uma "postura cautelosa em relação aos ativos criptográficos", alegando que havia "excesso de regulamentação". Já em 2022, alguns legisladores apresentaram o "Projeto de Lei de Modernização da Poupança para Aposentadoria", tentando incluir ativos digitais na estrutura da Lei de Proteção da Renda de Aposentados dos Funcionários de 1974 (ERISA), embora não tenha sido aprovado, deixou uma pista para a atual mudança de política.
Ampliar o âmbito de investimento das pensões
A intenção central deste decreto administrativo é romper com o foco tradicional em ações e obrigações do plano 401(k) ao longo do tempo, concedendo-lhe uma maior flexibilidade na alocação de ativos.
A ordem irá indicar claramente às autoridades reguladoras que devem investigar e começar a remover aqueles obstáculos que impedem ativos alternativos, especialmente ativos digitais, metais preciosos e fundos focados em fusões e aquisições de empresas, empréstimos privados e transações em infraestrutura, que estão sujeitos às barreiras existentes dos fundos de gestão profissional 401(k).
A Casa Branca afirmou: "O presidente está empenhado em restaurar a prosperidade para os americanos comuns e garantir seu futuro econômico. Mas qualquer decisão deve ser considerada política oficial somente após o anúncio formal do próprio presidente."
Esta ação é vista como uma continuação de uma série de políticas favoráveis às criptomoedas. Desde a promessa, durante a campanha, de libertar as moedas digitais de uma "regulação excessiva", até o investimento de sua empresa familiar de mais de 2 bilhões de dólares na compra de Bitcoin e outras moedas digitais, e o lançamento de sua própria stablecoin e outros tokens digitais, o próprio presidente se tornou um jogador de peso no campo dos ativos digitais, com uma divulgação pessoal de holdings de criptomoedas que já ultrapassam 51 milhões de dólares.
Visão Geral do Mercado de Aposentadorias nos EUA
Para entender o impacto potencial desta política, é necessário analisar a estrutura e o tamanho do mercado de pensões nos Estados Unidos. Como um dos maiores sistemas de pensões do mundo, o mercado de pensões dos EUA tem um tamanho total de 9 trilhões de dólares.
Especificamente, até 31 de março de 2025, o total de ativos em planos de aposentadoria de contribuição definida (DC) patrocinados por empregadores atingiu 12,2 trilhões de dólares. Dentre eles, o plano 401(k), o mais proeminente, detém 8,7 trilhões de dólares.
Esses enormes fundos vêm principalmente de milhões de trabalhadores assalariados nos Estados Unidos. O plano 401(k), como um plano de aposentadoria patrocinado pelo empregador, é o núcleo das economias de longo prazo da maioria das famílias assalariadas devido à sua atratividade, como deduções salariais, benefícios fiscais e contribuições correspondentes do empregador.
Tradicionalmente, esses enormes fundos de pensão fluem principalmente para valores mobiliários negociados publicamente. Até o final de março de 2025, apenas no plano 401(k), havia 5,3 trilhões de dólares (correspondendo a 61%) geridos por fundos mútuos. Dentre eles, os fundos de ações, com um tamanho de 3,2 trilhões de dólares, tornaram-se o tipo mais comum, seguidos por fundos mistos (incluindo fundos de data alvo), que gerenciam 1,4 trilhões de dólares.
Novas Oportunidades para Gigantes de Private Equity
Além das criptomoedas, esta ordem executiva representa um potencial banquete para o maior grupo de capital privado do mundo. Esses gigantes depositaram suas esperanças de crescimento futuro em grande parte na gestão de fundos provenientes de poupadores comuns de aposentadoria.
O grupo de capital privado prevê que, uma vez que consiga entrar com sucesso no mercado de planos de reforma 401(k), poderá atrair centenas de milhares de milhões de novos ativos para a indústria.
Para isso, já se prepararam, estabelecendo ativamente parcerias com grandes empresas de gestão de ativos: um grande fundo privado uniu-se a um grupo conhecido, enquanto outras empresas estão a oferecer serviços de investimento a patrocinadores de planos 401(k). Outro gigante da gestão de ativos também começou a colaborar com instituições de gestão de planos de poupança para a reforma.
Com o processo de formulação de políticas a nível federal em andamento, alguns governos estaduais já iniciaram testes. Legisladores da Carolina do Norte propuseram um projeto de lei que permite que alguns fundos de pensão aloque até 5% de seus saldos em criptomoedas. Os sistemas de aposentadoria de Michigan e Wisconsin também já investiram efetivamente em ETFs de bitcoin e ethereum à vista, e essas práticas locais fornecem referências para as políticas a nível federal.
Desafios enfrentados
Apesar das boas notícias legislativas, o mercado ainda enfrenta desafios. Investir as economias para a aposentadoria em ativos privados com baixa liquidez não é isento de riscos, sendo que as altas taxas inerentes, a maior taxa de alavancagem e a baixa transparência na avaliação dos ativos dos fundos são fatores que as autoridades reguladoras e os investidores precisam considerar com cautela.
Este experimento pode redefinir o significado de "poupança para a aposentadoria" - será que permitirá que as pessoas comuns compartilhem os benefícios da tecnologia na era digital? Ou exporá as pensões a novos riscos? A resposta pode depender de como os reguladores encontram um ponto de equilíbrio entre inovação e proteção.
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Os EUA podem permitir que os fundos de pensões invistam em ativos de criptografia, um mercado de 8,7 trilhões de dólares enfrenta uma mudança.
O mercado de pensões nos Estados Unidos pode estar prestes a passar por uma grande transformação
Recentemente, houve notícias de que o presidente dos Estados Unidos está considerando assinar uma ordem executiva que permitirá que planos de aposentadoria como o 401(k) invistam em criptomoedas, ouro e ativos alternativos como private equity. Segundo relatos, a ordem exigirá que os departamentos relevantes reavaliem as atuais restrições de investimento em aposentadorias, abrindo caminho para a entrada de ativos digitais no mercado de aposentadorias de 8,7 trilhões de dólares dos Estados Unidos.
Esta tendência não é repentina. Em maio deste ano, o Departamento do Trabalho dos EUA revogou um documento de orientação anterior que tinha uma "postura cautelosa em relação aos ativos criptográficos", alegando que havia "excesso de regulamentação". Já em 2022, alguns legisladores apresentaram o "Projeto de Lei de Modernização da Poupança para Aposentadoria", tentando incluir ativos digitais na estrutura da Lei de Proteção da Renda de Aposentados dos Funcionários de 1974 (ERISA), embora não tenha sido aprovado, deixou uma pista para a atual mudança de política.
Ampliar o âmbito de investimento das pensões
A intenção central deste decreto administrativo é romper com o foco tradicional em ações e obrigações do plano 401(k) ao longo do tempo, concedendo-lhe uma maior flexibilidade na alocação de ativos.
A ordem irá indicar claramente às autoridades reguladoras que devem investigar e começar a remover aqueles obstáculos que impedem ativos alternativos, especialmente ativos digitais, metais preciosos e fundos focados em fusões e aquisições de empresas, empréstimos privados e transações em infraestrutura, que estão sujeitos às barreiras existentes dos fundos de gestão profissional 401(k).
A Casa Branca afirmou: "O presidente está empenhado em restaurar a prosperidade para os americanos comuns e garantir seu futuro econômico. Mas qualquer decisão deve ser considerada política oficial somente após o anúncio formal do próprio presidente."
Esta ação é vista como uma continuação de uma série de políticas favoráveis às criptomoedas. Desde a promessa, durante a campanha, de libertar as moedas digitais de uma "regulação excessiva", até o investimento de sua empresa familiar de mais de 2 bilhões de dólares na compra de Bitcoin e outras moedas digitais, e o lançamento de sua própria stablecoin e outros tokens digitais, o próprio presidente se tornou um jogador de peso no campo dos ativos digitais, com uma divulgação pessoal de holdings de criptomoedas que já ultrapassam 51 milhões de dólares.
Visão Geral do Mercado de Aposentadorias nos EUA
Para entender o impacto potencial desta política, é necessário analisar a estrutura e o tamanho do mercado de pensões nos Estados Unidos. Como um dos maiores sistemas de pensões do mundo, o mercado de pensões dos EUA tem um tamanho total de 9 trilhões de dólares.
Especificamente, até 31 de março de 2025, o total de ativos em planos de aposentadoria de contribuição definida (DC) patrocinados por empregadores atingiu 12,2 trilhões de dólares. Dentre eles, o plano 401(k), o mais proeminente, detém 8,7 trilhões de dólares.
Esses enormes fundos vêm principalmente de milhões de trabalhadores assalariados nos Estados Unidos. O plano 401(k), como um plano de aposentadoria patrocinado pelo empregador, é o núcleo das economias de longo prazo da maioria das famílias assalariadas devido à sua atratividade, como deduções salariais, benefícios fiscais e contribuições correspondentes do empregador.
Tradicionalmente, esses enormes fundos de pensão fluem principalmente para valores mobiliários negociados publicamente. Até o final de março de 2025, apenas no plano 401(k), havia 5,3 trilhões de dólares (correspondendo a 61%) geridos por fundos mútuos. Dentre eles, os fundos de ações, com um tamanho de 3,2 trilhões de dólares, tornaram-se o tipo mais comum, seguidos por fundos mistos (incluindo fundos de data alvo), que gerenciam 1,4 trilhões de dólares.
Novas Oportunidades para Gigantes de Private Equity
Além das criptomoedas, esta ordem executiva representa um potencial banquete para o maior grupo de capital privado do mundo. Esses gigantes depositaram suas esperanças de crescimento futuro em grande parte na gestão de fundos provenientes de poupadores comuns de aposentadoria.
O grupo de capital privado prevê que, uma vez que consiga entrar com sucesso no mercado de planos de reforma 401(k), poderá atrair centenas de milhares de milhões de novos ativos para a indústria.
Para isso, já se prepararam, estabelecendo ativamente parcerias com grandes empresas de gestão de ativos: um grande fundo privado uniu-se a um grupo conhecido, enquanto outras empresas estão a oferecer serviços de investimento a patrocinadores de planos 401(k). Outro gigante da gestão de ativos também começou a colaborar com instituições de gestão de planos de poupança para a reforma.
Com o processo de formulação de políticas a nível federal em andamento, alguns governos estaduais já iniciaram testes. Legisladores da Carolina do Norte propuseram um projeto de lei que permite que alguns fundos de pensão aloque até 5% de seus saldos em criptomoedas. Os sistemas de aposentadoria de Michigan e Wisconsin também já investiram efetivamente em ETFs de bitcoin e ethereum à vista, e essas práticas locais fornecem referências para as políticas a nível federal.
Desafios enfrentados
Apesar das boas notícias legislativas, o mercado ainda enfrenta desafios. Investir as economias para a aposentadoria em ativos privados com baixa liquidez não é isento de riscos, sendo que as altas taxas inerentes, a maior taxa de alavancagem e a baixa transparência na avaliação dos ativos dos fundos são fatores que as autoridades reguladoras e os investidores precisam considerar com cautela.
Este experimento pode redefinir o significado de "poupança para a aposentadoria" - será que permitirá que as pessoas comuns compartilhem os benefícios da tecnologia na era digital? Ou exporá as pensões a novos riscos? A resposta pode depender de como os reguladores encontram um ponto de equilíbrio entre inovação e proteção.