O mercado de moeda estável enfrenta uma grande viragem, a listagem da Circle inicia uma nova era
A indústria de moedas estáveis está a viver um ponto de viragem crucial. Com o sucesso da Circle no mercado de capitais dos EUA, marca a primeira entrada das moedas estáveis no palco principal do sistema financeiro global. Isto não é apenas um marco comercial, mas também indica que a ordem financeira pode estar à beira de uma reestruturação. As moedas estáveis em conformidade não são apenas ferramentas de circulação na blockchain, mas sim uma alavanca estratégica para a expansão global do dólar, "desbancarização e deslocalização".
Recentemente, vários países e regiões implementaram estruturas regulatórias para moedas estáveis, e a Tether, que representa o "dólar cinza", e a Circle, que representa o "dólar de lista branca", oficialmente seguiram caminhos diferentes. A listagem da Circle não é apenas um evento de capitalização na indústria cripto, mas também marca mais uma atualização estrutural na globalização do dólar, sendo o ponto de partida para a exportação da soberania financeira do dólar conforme a conformidade.
De acordo com previsões de instituições autorizadas, até 2030, o valor total de mercado global das moedas estáveis pode atingir entre 1,6 trilhões e 3,7 trilhões de dólares, com o aumento concentrando-se principalmente em três áreas: pagamentos transfronteiriços, finanças em cadeia e tokenização de ativos físicos (RWA).
Os pagamentos transfronteiriços tornar-se-ão um cenário central de impulsão. O custo médio de liquidação das moedas estáveis é inferior em mais de 90% em comparação com o caminho tradicional do SWIFT, sendo especialmente atraente para os mercados emergentes.
RWA conecta ativos do mundo real à blockchain. A moeda estável serve como a parte financeira na blockchain, enquanto o RWA representa a parte dos ativos, juntos formando um ciclo de crescimento.
Cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. Protocolos de empréstimos on-chain, derivativos, etc., continuam a absorver moeda estável como colateral, formando um "pool de liquidez em dólares" subjacente.
A moeda estável está a evoluir gradualmente de um canal de transferência de fundos na esfera das moedas para o "núcleo de liquidez em dólares" dentro do sistema operativo nativo do Web3.
Atualmente, a Circle enfrenta uma corrida dupla: por um lado, deve competir com jogadores nativos de blockchain como a Tether em termos de cobertura de liquidez e flexibilidade de uso, e por outro lado, deve disputar com gigantes financeiros tradicionais em relação ao poder de exportação do sistema de moeda estável. As principais vantagens da Circle incluem:
Vantagem de ser o primeiro em conformidade, com potencial para se tornar a "moeda estável do sistema" que suporta a estratégia de expansão do dólar em blockchain.
Infraestrutura aberta e rede ecológica, realizando suporte multi-chain, protocolos cross-chain, e integração profunda com exchanges e DeFi.
Confiança de nível institucional, é o único produto de "moeda estável de nível institucional" que é amplamente aceito atualmente.
Com a aceleração da implementação de políticas regulatórias globais, as barreiras operacionais e os custos para emissores não conformes continuam a aumentar. A conformidade regulatória e a auditabilidade da Circle estão gradualmente se transformando em um diferencial competitivo, e a capacidade de integração ecológica em cenários como DeFi, carteiras e protocolos de pagamento continua a fortalecer-se. Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala de liquidez no mercado cinza, a Circle está construindo uma irreplaceabilidade a partir do nível institucional e assumindo a participação de mercado regulamentada do USDT.
Ao mesmo tempo, com as regras de acesso ao mercado sendo esclarecidas, os bancos e instituições de pagamento também estão acelerando sua entrada, desafiando a janela de liderança em conformidade da USDC. A vantagem atual da Circle em termos de licenças de conformidade é relativamente limitada, e várias instituições financeiras tradicionais já começaram a correr atrás.
Nos cenários incrementais como o RWA, o USDC deve completar a transição de "moeda estável licenciada" para "moeda de sistema em cadeia". A BCG prevê que até 2030 o tamanho do mercado global de RWA irá ultrapassar 16 trilhões de dólares, e as moedas estáveis precisam de "ancoragem de ativos" para estabelecer confiança e expandir cenários, enquanto o RWA necessita de "fundos em cadeia" para obter liquidez, ambos formando um ciclo de valor que conecta o mundo real ao mundo em cadeia. A Circle precisa vincular novas categorias de ativos incrementais de RWA para ganhar a liderança em pagamentos em cadeia e liquidações de transações, caso contrário, seu nível de aplicação continuará a ser erosionado e o teto de avaliação será pressionado.
Do ponto de vista do modelo de negócios, a estrutura de lucros da Circle atualmente é bastante única, com alta sensibilidade às taxas de juros. A receita em 2024 é de cerca de 1,7 bilhões de dólares, com um lucro líquido de 160 milhões de dólares, 99% proveniente de juros sobre reservas. Além disso, a dependência de canais é alta, com a Coinbase quase monopolizando a eficiência de monetização. No futuro, a Circle precisa expandir os cenários de receita por meio de API de pagamento em blockchain, canais cross-chain de moeda estável, contas de carteira, entre outros módulos, aumentando a rentabilidade para B.
Em termos financeiros e de avaliação, a avaliação da IPO da Circle é de cerca de 8,1 bilhões de dólares, com PE de cerca de 50 vezes e PS de cerca de 5 vezes (, com base nos dados financeiros de 2024 ). Somente a partir da margem de lucro e da estrutura de fluxo de caixa, a avaliação já alcançou uma precificação razoavelmente otimista. Em comparação com a Tether, a margem de lucro líquido e a eficiência do AUM da Circle são mais baixas, principalmente devido aos custos de conformidade e à divisão de lucros dos canais. No entanto, a conformidade é uma tendência crescente e também é a chave para atrair capital de instituições tradicionais.
Na estratégia de investimento, durante a fase de IPO, o sentimento do mercado está em alta, existindo oportunidades de negociação com prêmio emocional a curto prazo. No entanto, é necessário prestar atenção às potenciais flutuações de retorno à avaliação, com os principais riscos provenientes da compressão dos spreads resultante da queda das taxas de juros, bem como a sensibilidade à receita que pode ser exposta pela capacidade de negociação de canais que ainda não está completamente estabelecida. A médio e longo prazo, a chave está na expansão de novos negócios, na diminuição da dependência de canais e na capacidade de se integrar a uma rede de pagamentos global. Atualmente, os investidores estão comprando licenças de conformidade e o poder de precificação da futura rede de pagamentos em blockchain, e não os lucros atuais.
De um modo geral, o mercado de moeda estável está entrando em uma noite de explosão sem precedentes. A demanda rígida por pagamentos e transações fornece o combustível para um crescimento contínuo, enquanto as tendências de conformidade, institucionalização e mainstreaming estão moldando-o como a infraestrutura mais central das finanças on-chain. A Circle está no ponto de interseção central dessa tendência, possuindo vantagens como conformidade ortodoxa, capacidade de infraestrutura aberta e uma estrutura de confiança em nível institucional. Mas também enfrenta desafios, como uma estrutura de receita única e dependência de canais.
O IPO da Circle não é um fim, mas o ponto de partida da institucionalização das moedas estáveis globais. O que realmente está sendo apostado pelo mercado de capitais é se ela pode desempenhar um papel de camada de protocolo chave no sistema de consenso do dólar global em cadeia. Quando o USDC se tornar a base de circulação comum do "dólar em cadeia", a história da Circle realmente começará.
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ApeWithAPlan
· 13h atrás
usdc diretamente Até à lua tether a ver
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BlockchainThinkTank
· 08-03 11:30
É preciso ter cuidado, a chamada conformidade acaba por não escapar à pressão regulatória.
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GasFeeCrybaby
· 08-03 11:29
usdc viva tether adeus
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BTCRetirementFund
· 08-03 11:26
Circle牌 Conformidade bull啊 tether要慌了吧
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StableGenius
· 08-03 11:22
falando empiricamente, a circle é apenas mais uma engrenagem na máquina da hegemonia do usd... como previsto há 3 anos, para ser honesto
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PumpBeforeRug
· 08-03 11:15
A minha vingança é que o preço da moeda caia para zero.
A listagem da Circle lidera uma nova era de moeda estável: reestruturação financeira e expansão do dólar na cadeia.
O mercado de moeda estável enfrenta uma grande viragem, a listagem da Circle inicia uma nova era
A indústria de moedas estáveis está a viver um ponto de viragem crucial. Com o sucesso da Circle no mercado de capitais dos EUA, marca a primeira entrada das moedas estáveis no palco principal do sistema financeiro global. Isto não é apenas um marco comercial, mas também indica que a ordem financeira pode estar à beira de uma reestruturação. As moedas estáveis em conformidade não são apenas ferramentas de circulação na blockchain, mas sim uma alavanca estratégica para a expansão global do dólar, "desbancarização e deslocalização".
Recentemente, vários países e regiões implementaram estruturas regulatórias para moedas estáveis, e a Tether, que representa o "dólar cinza", e a Circle, que representa o "dólar de lista branca", oficialmente seguiram caminhos diferentes. A listagem da Circle não é apenas um evento de capitalização na indústria cripto, mas também marca mais uma atualização estrutural na globalização do dólar, sendo o ponto de partida para a exportação da soberania financeira do dólar conforme a conformidade.
De acordo com previsões de instituições autorizadas, até 2030, o valor total de mercado global das moedas estáveis pode atingir entre 1,6 trilhões e 3,7 trilhões de dólares, com o aumento concentrando-se principalmente em três áreas: pagamentos transfronteiriços, finanças em cadeia e tokenização de ativos físicos (RWA).
A moeda estável está a evoluir gradualmente de um canal de transferência de fundos na esfera das moedas para o "núcleo de liquidez em dólares" dentro do sistema operativo nativo do Web3.
Atualmente, a Circle enfrenta uma corrida dupla: por um lado, deve competir com jogadores nativos de blockchain como a Tether em termos de cobertura de liquidez e flexibilidade de uso, e por outro lado, deve disputar com gigantes financeiros tradicionais em relação ao poder de exportação do sistema de moeda estável. As principais vantagens da Circle incluem:
Com a aceleração da implementação de políticas regulatórias globais, as barreiras operacionais e os custos para emissores não conformes continuam a aumentar. A conformidade regulatória e a auditabilidade da Circle estão gradualmente se transformando em um diferencial competitivo, e a capacidade de integração ecológica em cenários como DeFi, carteiras e protocolos de pagamento continua a fortalecer-se. Embora seja difícil superar o USDT em termos de escala de liquidez no mercado cinza, a Circle está construindo uma irreplaceabilidade a partir do nível institucional e assumindo a participação de mercado regulamentada do USDT.
Ao mesmo tempo, com as regras de acesso ao mercado sendo esclarecidas, os bancos e instituições de pagamento também estão acelerando sua entrada, desafiando a janela de liderança em conformidade da USDC. A vantagem atual da Circle em termos de licenças de conformidade é relativamente limitada, e várias instituições financeiras tradicionais já começaram a correr atrás.
Nos cenários incrementais como o RWA, o USDC deve completar a transição de "moeda estável licenciada" para "moeda de sistema em cadeia". A BCG prevê que até 2030 o tamanho do mercado global de RWA irá ultrapassar 16 trilhões de dólares, e as moedas estáveis precisam de "ancoragem de ativos" para estabelecer confiança e expandir cenários, enquanto o RWA necessita de "fundos em cadeia" para obter liquidez, ambos formando um ciclo de valor que conecta o mundo real ao mundo em cadeia. A Circle precisa vincular novas categorias de ativos incrementais de RWA para ganhar a liderança em pagamentos em cadeia e liquidações de transações, caso contrário, seu nível de aplicação continuará a ser erosionado e o teto de avaliação será pressionado.
Do ponto de vista do modelo de negócios, a estrutura de lucros da Circle atualmente é bastante única, com alta sensibilidade às taxas de juros. A receita em 2024 é de cerca de 1,7 bilhões de dólares, com um lucro líquido de 160 milhões de dólares, 99% proveniente de juros sobre reservas. Além disso, a dependência de canais é alta, com a Coinbase quase monopolizando a eficiência de monetização. No futuro, a Circle precisa expandir os cenários de receita por meio de API de pagamento em blockchain, canais cross-chain de moeda estável, contas de carteira, entre outros módulos, aumentando a rentabilidade para B.
Em termos financeiros e de avaliação, a avaliação da IPO da Circle é de cerca de 8,1 bilhões de dólares, com PE de cerca de 50 vezes e PS de cerca de 5 vezes (, com base nos dados financeiros de 2024 ). Somente a partir da margem de lucro e da estrutura de fluxo de caixa, a avaliação já alcançou uma precificação razoavelmente otimista. Em comparação com a Tether, a margem de lucro líquido e a eficiência do AUM da Circle são mais baixas, principalmente devido aos custos de conformidade e à divisão de lucros dos canais. No entanto, a conformidade é uma tendência crescente e também é a chave para atrair capital de instituições tradicionais.
Na estratégia de investimento, durante a fase de IPO, o sentimento do mercado está em alta, existindo oportunidades de negociação com prêmio emocional a curto prazo. No entanto, é necessário prestar atenção às potenciais flutuações de retorno à avaliação, com os principais riscos provenientes da compressão dos spreads resultante da queda das taxas de juros, bem como a sensibilidade à receita que pode ser exposta pela capacidade de negociação de canais que ainda não está completamente estabelecida. A médio e longo prazo, a chave está na expansão de novos negócios, na diminuição da dependência de canais e na capacidade de se integrar a uma rede de pagamentos global. Atualmente, os investidores estão comprando licenças de conformidade e o poder de precificação da futura rede de pagamentos em blockchain, e não os lucros atuais.
De um modo geral, o mercado de moeda estável está entrando em uma noite de explosão sem precedentes. A demanda rígida por pagamentos e transações fornece o combustível para um crescimento contínuo, enquanto as tendências de conformidade, institucionalização e mainstreaming estão moldando-o como a infraestrutura mais central das finanças on-chain. A Circle está no ponto de interseção central dessa tendência, possuindo vantagens como conformidade ortodoxa, capacidade de infraestrutura aberta e uma estrutura de confiança em nível institucional. Mas também enfrenta desafios, como uma estrutura de receita única e dependência de canais.
O IPO da Circle não é um fim, mas o ponto de partida da institucionalização das moedas estáveis globais. O que realmente está sendo apostado pelo mercado de capitais é se ela pode desempenhar um papel de camada de protocolo chave no sistema de consenso do dólar global em cadeia. Quando o USDC se tornar a base de circulação comum do "dólar em cadeia", a história da Circle realmente começará.