Os futuros do gás natural receberam uma oferta na sexta-feira, com os contratos de dezembro em rally de +2,48%, à medida que os meteorologistas sinalizaram uma onda de frio a se formar para o início de dezembro. Esse é o catalisador chave—tempo mais frio = maior demanda de aquecimento = em alta para o gás natural.

Aqui está o que fez a diferença:

**Lado da oferta:** A EIA relatou que os inventários de gás natural caíram 14 bcf na semana passada em comparação com o consenso de 12 bcf—uma redução significativa. Os níveis de armazenamento estão atualmente -0,6% em relação ao ano anterior e +3,8% acima da média sazonal, portanto, os suprimentos permanecem adequados, mas em aperto.

**Lado da produção:** A produção de gás natural nos EUA atingiu 111,1 bcf/dia (aumentando 7,9% em relação ao ano anterior), perto de máximas históricas. As plataformas de perfuração ativas acabaram de registrar um máximo de 2 anos, sinalizando que os produtores estão aumentando a produção. A EIA também elevou sua previsão de produção para 2025 para 107,67 bcf/dia (+1,0%)—potencialmente em baixa a longo prazo.

**Demanda:** A demanda de gás Lower-48 foi de 82,8 bcf/dia (-9,2% em relação ao ano anterior), mas os fluxos de exportação de GNL mantiveram-se estáveis em 17,7 bcf/dia.

**A configuração:** O clima frio + a escassez de inventário estão sustentando os preços, mas o aumento da produção pode limitar a alta. Vale a pena observar como o armazenamento europeu (81% cheio vs. 90% de média sazonal) impacta a demanda de GNL.