Прогнозирование цены по PlanB: разбор модели Stock-to-Flow для биткоина

Модель Stock-to-Flow (S2F) для биткоина стала одной из самых обсуждаемых методик прогнозирования цены на криптовалютном рынке с 2019 года. Ее разработал анонимный аналитик PlanB. Модель предназначена для оценки будущей стоимости биткоина через анализ его дефицитности, по аналогии с оценкой драгоценных металлов на классических товарных рынках.

Что такое модель Stock-to-Flow для биткоина?

Модель Stock-to-Flow — это количественный подход к прогнозу цены BTC, основанный на соотношении между объемом монет в обращении и скоростью их выпуска. В ее основе два понятия: "stock" — суммарный объем биткоина в обороте, "flow" — скорость появления новых монет за определенный период.

PlanB описал этот подход в статье на Medium в 2019 году под названием "Modeling Bitcoin Value with Scarcity". Базовая идея — биткоин, как и золото или серебро, обладает дефицитностью, поэтому для него применимы похожие методы оценки. Соотношение stock-to-flow определяется делением текущего объема предложения на планируемый прирост. Рост этого показателя указывает на увеличение дефицитности и, теоретически, повышение рыночной цены.

Важной чертой биткоина, делающей модель stock-to-flow особенно значимой, является заранее запрограммированный график эмиссии. Примерно каждые четыре года происходит "halving" — уменьшение выпуска новых BTC на 50%. Такой прогнозируемый шок предложения делает биткоин все более редким активом, приводит к росту показателя stock-to-flow и, по модели, к увеличению рыночной стоимости биткоина.

Как читать график Stock-to-Flow для биткоина

График stock-to-flow отображает историческую динамику цены биткоина относительно прогнозов модели. На графике цветная линия показывает реальную рыночную цену биткоина, наложенную на расчетные уровни, основанные на показателе stock-to-flow. Градиент цвета отражает временной фактор: темные тона — синий, фиолетовый — соответствуют периодам, близким к halving, теплые цвета — красный, оранжевый — указывают на более отдаленные фазы до следующего halving.

Трейдеры анализируют вертикальную ось с ценой биткоина и отслеживают величину отклонения в нижней части графика — разницу между прогнозной ценой модели и фактической ценой. Сравнивая исторические данные и расхождения между прогнозом и реальностью, участники рынка выявляют тренды и строят выводы о возможных будущих движениях цены, используя модель stock-to-flow.

Преимущества модели Stock-to-Flow для биткоина

Модель stock-to-flow обладает рядом преимуществ, обеспечивших ее популярность среди участников крипторынка. Во-первых, она проста для понимания и доступна как новичкам, так и опытным трейдерам: разобраться в принципе дефицитности биткоина можно без специальных знаний в области финансового моделирования.

Во-вторых, модель фокусируется на конкретных фундаментальных параметрах токеномики биткоина, а не на предположениях. Основное внимание уделяется графику halving, ограниченному объему предложения и измеримой дефицитности — модель базируется на фактических механизмах протокола.

В-третьих, Stock-to-Flow показала относительно высокую точность с момента своего появления. Хотя прогнозы не всегда совпадали с фактической ценой, отклонения оставались в допустимых пределах. Главное — тезис о долгосрочном росте цены биткоина из-за растущей дефицитности подтверждается исторически, что усиливает доверие к модели среди участников рынка.

Наконец, Stock-to-Flow эффективна для долгосрочного прогнозирования и полезна HODLерам — инвесторам, ориентированным на многолетнее удержание. Модель помогает определять перспективные точки входа и отслеживать прогнозируемую траекторию стоимости биткоина на разных этапах рыночных циклов.

Критика модели Stock-to-Flow PlanB

Несмотря на широкую популярность, модель Stock-to-Flow для биткоина вызывает обоснованную критику. Основной упрек — чрезмерное упрощение сложной рыночной структуры. Фокусируясь только на динамике предложения, модель не учитывает важные факторы: рыночные настроения, регуляторные изменения, технологические обновления, конкуренцию между криптовалютами и макроэкономическую ситуацию.

Еще один недостаток — неявное предположение о доминирующей роли биткоина как "цифрового золота". Хотя концепция сохранения стоимости стала популярной, модель не отражает другие возможные применения биткоина, например, средства платежа или расчетной единицы. Узкий товарный подход может недооценивать дополнительные источники ценности актива.

Stock-to-Flow не способна учитывать "черные лебеди" — неожиданные события, которые резко меняют рыночные условия. Модель строится на прошлых данных и предполагает стабильный спрос, поэтому не учитывает внезапные ограничения, крупные взломы или глобальные экономические кризисы, способные свести на нет ценность моделей, основанных только на предложении.

Кроме того, Stock-to-Flow не предназначена для краткосрочных торговых стратегий. Ее главная сила — анализ долгосрочных трендов, связанных с halving, а для дейтрейдинга или свинг-трейдинга ей не хватает детализации и гибкости. Краткосрочные трейдеры ориентируются на технические индикаторы, графические фигуры и текущие рыночные условия, а не на многолетние прогнозы по предложению.

Как применять Stock-to-Flow при торговле криптовалютой

Эффективнее всего использовать модель Stock-to-Flow как часть комплексного аналитического подхода, а не как единственный индикатор. Трейдеры используют ее для понимания долгосрочных трендов и отслеживания ключевых сдвигов, особенно в периоды halving.

Для успешной работы необходимо сочетать Stock-to-Flow с другими инструментами. Технический анализ — графики, уровни поддержки и сопротивления, индикаторы импульса — дают сигналы для краткосрочных сделок. Фундаментальный анализ — макроэкономика, регуляторные инициативы, показатели массового принятия — помогает понимать общую рыночную картину. Ончейн-метрики, такие как объемы транзакций, активность кошельков и состояние сети, показывают актуальные изменения в поведении держателей биткоина.

При торговле на крупных централизованных или децентрализованных биржах модель Stock-to-Flow помогает формировать долгосрочные стратегии управления позицией и рисками. Комбинируя долгосрочный взгляд Stock-to-Flow с дополнительными аналитическими методами, трейдеры могут создавать более устойчивые стратегии, учитывающие как дефицитность биткоина, так и многообразие факторов крипторынка.

Заключение

Модель Stock-to-Flow для биткоина стала значимым инструментом анализа крипторынка. Она дает количественную основу для оценки того, как программируемая дефицитность биткоина может влиять на его долгосрочную стоимость. Простота, акцент на фундаментальных параметрах токеномики и историческая точность сделали Stock-to-Flow популярной среди трейдеров и инвесторов.

Однако ограничения модели — узкая направленность, неспособность учитывать непредвиденные события и ограниченная применимость для краткосрочной торговли — подчеркивают необходимость использования ее как элемента диверсифицированного инструментарию, а не как окончательного индикатора цены. В сочетании с техническим анализом, фундаментальными исследованиями и ончейн-метриками модель Stock-to-Flow помогает глубже понять потенциал биткоина, учитывая сложность криптовалютного рынка. Лучше всего Stock-to-Flow работает как инструмент для долгосрочного анализа дефицитной природы биткоина на фоне рыночной динамики.

FAQ

Что такое Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow — это модель, прогнозирующая цену биткоина исходя из его дефицитности. Она сопоставляет имеющийся объем предложения (stock) со скоростью появления новых монет (flow) и предполагает, что рост дефицитности ведет к увеличению стоимости.

Как рассчитывается Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow рассчитывается как отношение общего объема предложения (stock) к годовому приросту (flow). Для биткоина — это деление суммарного объема в обращении на количество новых монет, добытых за год.

Стоит ли стремиться к высокому Stock-to-Flow?

Да, высокий показатель Stock-to-Flow считается положительным признаком. Он говорит о дефицитности и часто указывает на потенциал значительного роста цены в долгосрочной перспективе.

Какой будет показатель Stock-to-Flow у биткоина в 2030 году?

По обновленной модели Stock-to-Flow PlanB, в 2030 году S2F биткоина может соответствовать ценовому диапазону от 2,5 млн до 10 млн долларов США за 1 BTC.