Каким образом ончейн-данные Ethena отражают динамику её роста в 2025 году?

В III квартале 2025 г. количество активных адресов выросло на 215%

Экосистема Ethena показала выдающийся рост в III квартале 2025 г.: число активных адресов увеличилось на 215% по сравнению с предыдущим кварталом. Этот скачок совпал с ускоренным расширением рынка Ethereum и значимыми обновлениями протокола, включая апгрейд Pectra. Расширение отражает рост популярности Ethena как синтетического долларового протокола, предоставляющего решения для криптоиндустрии, независимые от традиционной банковской инфраструктуры.

Рост активности пользователей напрямую связан с значительным увеличением Total Value Locked (TVL) Ethena, достигшим $12,76 млрд за тот же период. Взаимосвязь между пользовательской активностью и ликвидностью наглядно проявляется в ключевых метриках платформы:

Существенное снижение корреляции с динамикой Bitcoin (корреляция BTC-альткоинов ниже на 70%) демонстрирует, что ENA превращается в независимый финансовый инструмент. Приток институциональной ликвидности особенно заметен — доля институционального владения достигла 30% от обращения. Институциональный интерес изменил структуру ликвидности ENA: теперь она всё больше зависит от внедрения Ethereum среди институциональных игроков, а не от макроэкономических циклов Bitcoin, что делает Ethena ведущим индикатором динамики альткоинов на развивающемся рынке DeFi.

Объем транзакций вырос до $1,7 млрд, увеличение на 43%

Экспоненциальный рост Ethena закрепил за протоколом статус одного из лидеров DeFi. В 2025 г. платформа достигла важного рубежа: объем транзакций составил $1,7 млрд, что на 43% больше по сравнению с 2024 г. Этот рост совпал с запуском механизма fee switch, инициированного маркетмейкером Wintermute и одобренного фондом Ethena в конце 2024 г.

Внедрение fee switch радикально изменило модель доходов Ethena, позволив распределять заработанные протоколом средства между держателями стейкинговых токенов ENA (sENA). Основные доходы формируются за счет комиссий за выпуск USDe — синтетического доллара Ethena с рыночной капитализацией свыше $6 млрд.

Динамика рынка подтверждает эффективность нововведения:

Механизм был активирован после достижения протоколом необходимых показателей: достаточного объема обращения USDe, накопленного дохода и резервного фонда. Рост объема транзакций демонстрирует усиление институционального интереса к концепции Ethena «Internet Bond» — долларового накопительного инструмента, доступного в криптоэкосистеме и независимого от традиционных банков.

Концентрация крупных держателей снижается, внедрение USDe расширяется

Экосистема Ethena в 2025 г. переживает структурные изменения: концентрация крупных держателей (whale) токенов ENA снижается по мере распространения стейблкоина USDe. On-chain-статистика показывает, что адреса whale сократили свою долю на 30,19% относительно прошлых кварталов, что свидетельствует о более равномерном распределении токенов по сети.

Снижение концентрации сопровождается сильным ростом проникновения USDe:

Снижение концентрации крупных держателей не указывает на негативные ожидания рынка. Напротив, buyback-программа на $260 млн сократила предложение на 3,48%, а институциональное внедрение продолжает расти благодаря продуктам, таким как поддерживаемый BlackRock стейблкоин USDtb. Такой институциональный интерес способствует стабилизации цены и снижает волатильность, характерную для высокой концентрации whale.

Несмотря на то, что ENA торгуется по $0,3251 — ниже исторического максимума $1,52, фундаментальные показатели протокола остаются сильными: стейблкоин USDe закрепил статус «крипто-решения для денежных средств, не зависящих от банков», что обеспечивает более устойчивую долгосрочную ценность по сравнению с краткосрочными динамиками whale.

FAQ

Что такое ENA coin?

ENA — управляющий токен Ethena, децентрализованного протокола стейблкоинов на Ethereum, позволяющий держателям участвовать в управлении экосистемой.

Кто владеет ENA coin?

Владельцем ENA coin является Гай Янг, основатель Ethena.

Какую криптовалюту поддерживает Илон Маск?

Илон Маск тесно связан с Dogecoin — криптовалютой-мемом, которую он неоднократно продвигал и поддерживал в социальных сетях и публичных высказываниях.

Стоит покупать или продавать ENA?

Текущие рыночные тенденции указывают на продажу ENA. Технические индикаторы сигнализируют о медвежьем импульсе. Тем не менее, перед принятием инвестиционных решений рекомендуется провести собственный анализ.