Сборная мечты 1992 года разгромила соперников на Олимпийских играх по баскетболу с огромным средним преимуществом в 44 очка, но в этой истории есть деталь, которую большинство людей не помнит.
Они чуть не проиграли в своем первом тренировочном матче против университетских игроков.
Проблема не в таланте. Майкл Джордан, Маги Джонсон и Ларри Берд были в одной команде, и теоретически с первого дня они должны были быть непобедимыми. Но проблема в том, что суперзвезды не автоматически составляют чемпионскую команду. Вам нужна система, которая может преобразовать индивидуальные преимущества в коллективные. Вам нужны люди, которые создадут связи, позволяющие каждому подняться на новый уровень.
Тренер сборной мечты Чак Дейли в первую неделю сделал одно, казалось бы, очень скучное дело, которое далеко не так привлекательно, как яркие данки: он разработал маршруты передачи. Он определил время для экранов. Он создал инфраструктуру, превращающую группу членов Зала славы в неудержимую силу. К Олимпийским играм произошло чудо. Каждая передача создавала лучшие возможности для броска. Каждый защитный переход делал следующий легче. Каждый игрок увеличивал ценность других игроков.
Гений заключается в создании инфраструктуры, которая увеличивает способности всех.
Это в основном то, что делает Chainlink в области криптовалют.
Когда другие криптопроекты пытаются стать Майклом Джорданом блокчейна, Chainlink тихо становится Чаком Дэйли цифровых финансов. Они построили инфраструктуру, которая облегчает выход другим.
В 2019 году Chainlink запустил свою основную сеть, цель была проста: импортировать результаты спортивных событий и данные о погоде в Ethereum, чтобы люди могли ставить на футбольные матчи без зависимости от централизованных букмекерских компаний. Шесть лет спустя JPMorgan использует ту же инфраструктуру для расчетов по кросс-цепочечным государственным облигациям, в то время как Федеральная резервная система одобряет это за кулисами.
Chainlink решает так называемую "проблему оракула" в мире криптовалют, которая заключается в том, что блокчейн как цифровой остров не может общаться или слушать. Если вы хотите, чтобы ваш смарт-контракт знал цену акций Apple, или шел ли дождь в Канзасе вчера, или действительно ли на банковском счете кого-то есть те доллары, которые они утверждают, вам нужно что-то, что передаст эту информацию на блокчейн. Это что-то и есть оракул, а Chainlink — это оракул, который поглотил всех остальных оракулов.
!
Chainlink поддерживает более 60% стоимости децентрализованных финансов (DeFi) и близок к 80% на Ethereum. С миграцией традиционных активов на блокчейн, им потребуется такая же инфраструктура, как и у DeFi. Chainlink является пионером на рынке и создает стандарты, которым следуют другие платформы.
Позвольте мне объяснить эту инфраструктуру.
Chainlink изначально не планировала стать мостом между Уолл-стрит и Web3. Но в какой-то момент традиционные финансовые учреждения осознали проблему: если вы хотите токенизировать государственные облигации, вам нужен способ доказать, что облигации действительно существуют и что их стоимость соответствует заявленной.
Таким образом, появилась система доказательства резервов Chainlink (Proof of Reserve), которая звучит очень продвинуто, но на самом деле является лишь очень сложным способом доказать, что вы не участвуете в схеме частичного резервирования.
Вдруг каждый крупный эмитент стейблкоинов нуждается в этой услуге, потому что просто сказать людям "доверяйте нам, у нас абсолютно есть 100 миллиардов долларов государственных облигаций" уже недостаточно для того, чтобы справиться с регулирующими органами, особенно после кризиса Terra и FTX.
Затем был представлен протокол межцепочечной интероперативности (CCIP), который позволяет перемещать активы между различными блокчейнами. Это похоже на создание универсального переводчика. Он помогает банкам общаться через барьеры блокчейнов. В результате Morgan Stanley теперь может отправлять токенизированные депозиты из своей частной сети Ethereum в публичную сеть Solana, при этом Chainlink выступает в роли надежного посланника.
Chainlink также разработал инструменты, специально предназначенные для помощи учреждениям в соблюдении нормативных требований.
Их новый автоматизированный механизм соблюдения (ACE) может автоматически обрабатывать все регуляторные документы, делающие криптовалютные сделки законными. Хотите перемещать токенизированные активы между блокчейнами, одновременно соблюдая правила по борьбе с отмыванием денег (AML), проверку клиентов (KYC) и аудит? Chainlink автоматически обработает все это, гарантируя, что каждая транзакция соответствует любым регуляторным требованиям вашей юрисдикции.
!
Это идеально позиционирует их на фоне надвигающейся волны токенизированных финансов. Каждому банку, управляющей компании и государственному учреждению, желающему испытать технологии блокчейн, сначала необходимо решить вопросы соблюдения нормативных требований.
История Chainlink на 2025 год особенно примечательна.
Tuttle Capital подала заявку на первый ETF (биржевой фонд) Chainlink в январе, и ожидается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет решение осенью 2025 года. Ситуация идеально совпадает с текущей поддерживающей криптовалюту регуляторной средой.
Kinexys от JPMorgan использует Chainlink для завершения первого кросс-чейн расчета наличных между традиционной банковской системой и публичной блокчейн.
Межконтинентальная биржа (Intercontinental Exchange), являющаяся материнской компанией Нью-Йоркской фондовой биржи, интегрировала потоки данных Chainlink, чтобы внести валютные и драгоценные металлы данные в блокчейн. Когда крупнейшая в мире фондовая биржа нуждалась в инфраструктуре оракулов, они выбрали Chainlink.
MasterCard и Chainlink сотрудничают, позволяя 3 миллиардам держателей карт напрямую приобретать криптовалюту. Когда платежные процессоры нуждаются в соответствии с нормативными требованиями к криптоинфраструктуре, они выбирают Chainlink.
Chainlink запустила поток данных для американского фондового рынка и ETF, предоставляя данные о текущих ценах на акции, такие как Apple, Tesla и индекс S&P 500.
Центральные банки Бразилии и Гонконга используют Chainlink для пилотных проектов и экспериментов по расчетам с центральными банковскими цифровыми валютами (CBDC). Когда правительствам нужна инфраструктура блокчейна, они выбирают Chainlink.
Модель всегда одинакова: когда организации переходят от этапа экспериментов к производственному развертыванию, они стандартизированно выбирают Chainlink.
Запуск "маховика" печатного станка казны
В августе Chainlink объявила о программе под названием "Chainlink Резерв", которая по сути является аналогом программы обратного выкупа акций для Chainlink. Компания использует средства, полученные от корпоративных клиентов (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркская фондовая биржа), для покупки токенов LINK на открытом рынке.
Вот как работает маховик:
Первый шаг: компании платят за поток данных Chainlink, кросс-цепочные услуги и решения по соблюдению норм. Соучредитель Сергей Назаров подтвердил, что они уже создали "сотни миллионов долларов дохода", из которых значительная часть поступает из внецепочечного сегмента.
Шаг второй: Все платежи — будь то фиатные деньги, стейблкоины или другие токены — автоматически конвертируются в LINK через их систему абстракции платежей (Payment Abstraction system).
Шаг третий: часть LINK поступает в стратегический резерв и замораживается на много лет.
Шаг четвертый: С увеличением токенизации активов со стороны большего числа учреждений растет спрос на услуги Chainlink, что приводит к увеличению доходов и автоматическому выкупу большего количества LINK.
Прелесть этой системы заключается в том, что она напрямую связывает спрос на LINK с реальным коммерческим использованием. Традиционные крипто-проекты полагаются на спекуляции или полезность токенов внутри своей экосистемы.
С момента запуска резервного плана они накопили более 150 000 токенов LINK на сумму около 4,1 миллиона долларов. Это кажется не так уж много, но учитывая траекторию развития. Они переходят от пилотного проекта к одновременному развертыванию на нескольких учреждениях.
Chainlink превращается из поставщика данных в "торговую систему", как сказал Сергей Назаров. Современная институциональная торговля требует больше, чем просто ценовые данные:
Поток данных: для точного ценообразования и оценки
Кросс-цепочная способность: перемещение активов между разными сетями
Идентификация и соответствие: выполнение требований регулирования
Отчеты и аудит: удовлетворение потребностей надзорных органов
Chainlink может быть единственным поставщиком, который предлагает все эти услуги в рамках единой интеграции. Когда учреждения хотят токенизировать активы, они могут работать только с Chainlink, а не собирать решения от нескольких поставщиков.
Это ставит их в уникальное положение в предстоящей волне токенизации. Как отметил Назаров в недавнем интервью, в настоящее время менее 1% активов в мире токенизированы. Даже если этот показатель достигнет 5%, это будет означать, что весь рынок криптовалют расширится в 10 раз.
Масштаб этой возможности потрясает. Традиционные финансы представляют собой активы примерно на 500 триллионов долларов. Аргумент Chainlink заключается в том, что большинство из этих активов в конечном итоге будет перенесено на блокчейн, и для этого им всем нужны инфраструктурные услуги, которые может полностью предоставить Chainlink.
Разделение биткойна и токенизации
Сергей Назаров выдвинул захватывающий аргумент о будущем развития криптовалют. Биткойн может привлечь спрос на защиту в нестабильные времена, возможно, достигнув стоимости в триллионы долларов. Но токенизированные активы превзойдут биткойн по масштабу на несколько порядков.
Биткойн, как цифровое золото, привлекает инвесторов, ищущих некоррелируемые активы в неопределенные времена. Токенизированные активы являются более эффективными версиями существующих финансовых продуктов, стоимость которых достигла миллионов миллиардов долларов.
Когда суверенные фонды и пенсионные фонды распределяют средства на криптоактивы, они не инвестируют 50% в биткойн. Они будут поддерживать диверсифицированный инвестиционный портфель, включая акции, товары, облигации и недвижимость, — только в токенизированной форме. Потенциальный рынок токенизированных активов охватывает всю традиционную финансовую систему.
Это изменение кардинально изменит наше определение «криптовалюты». Крипто-сфера больше не будет определяться такими криптовалютами, как Биткойн и Эфириум, а будет определяться токенизированными версиями традиционных активов. Chainlink позиционируется как незаменимая инфраструктура в этом преобразовании.
Динамика поставок
Предложение LINK увеличилось с 470 миллионов токенов в 2021 году до 680 миллионов сегодня, что составляет рост на 44%. Это выглядит тревожно, пока вы не поймёте, каковы эти токены.
Разбавление этих 210 миллионов токенов обеспечило финансирование для самой агрессивной инфраструктурной деятельности в истории криптовалют.
Расширение поставок по сути является раундом A, B и C финансирования Chainlink, только они не передали доли венчурным капиталистам, а финансировали разработку через продажу токенов. Критики называют это разводнением, а сторонники - необходимыми инвестициями.
Согласно данным Tokenomist, 41% от общего предложения LINK (411,9 миллиона токенов) все еще находится в заблокированном состоянии, без запланированных событий разблокировки. Это указывает на то, что основной этап размывания, вероятно, уже позади, поскольку большинство исторических разблокировок происходили в период разработки с 2018 по 2022 годы.
Стратегический резерв, который будет запущен в августе 2025 года, кардинально изменит эту динамику.
41% токенов по-прежнему заблокированы, планов на разблокировку нет.
Стратегический резерв создал постоянное покупательское давление
Чистый эффект зависит от баланса между ростом доходов компании и будущими решениями о разблокировке.
Данные о ранних накоплениях показывают, что запасы продолжают расти
Этот момент создал интересный поворот. Рост предложения обеспечил финансирование инфраструктуры, которая сегодня приносит миллиарды долларов дохода. Эти доходы, в свою очередь, финансируют стратегические резервы, которые удаляют токены из обращения по мере ускорения институционального усыновления.
За последние несколько лет, казавшееся медленным размывание стало основой для устойчивого спроса в 2025 году и в будущем. Инвесторы, сосредоточенные на расширении поставок, игнорируют строящуюся инфраструктуру. Инвесторы, которые обращают внимание только на текущий объем выкупа, могут упустить доходные траектории, определяющие скорость накопления в будущем.
Это все приводит к вопросу.
Что произойдет, когда уровень инфраструктуры станет более ценным, чем приложения, работающие на нем?
В 2025 году общая стоимость активов Chainlink, заблокированных в протоколах децентрализованных финансов, токенизированных активов и межсетевой инфраструктуры, возросла более чем до 93 миллиардов долларов. Они предоставляют потоки данных для тысяч DeFi-протоколов. Они являются мостовой технологией, позволяющей традиционным банкам попробовать публичные блокчейны. Они разрабатывают инструменты соблюдения, которые определяют, какие крипто-приложения законны, а какие - нет.
Эти 93 миллиарда долларов не являются стоимостью инфраструктуры — они полностью зависят от ценности применения инфраструктуры Chainlink. Инфраструктура включает в себя сеть оракулов Chainlink, потоки данных и систему межсетевых сообщений.
Но если Chainlink исчезнет завтра, сколько из этих 93 миллиардов долларов станет ничем? Сколько DeFi протоколов прекратят свое существование? Сколько токенизированных активов потеряют ценовые данные?
Ответ: Большинство. Это указывает на то, что инфраструктура может быть более ценна, чем приложения, даже если рынок еще не осознает этого.
Они становятся системно важными в области криптографии, и такое положение редко может быть достигнуто каким-либо протоколом. Сетевая эффективность очевидна: чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хотят использовать Chainlink, потому что все остальные уже используют Chainlink.
В криптоиндустрии, когда всем нужны одни и те же базовые услуги, сетевой эффект усиливается сам по себе. Чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хотят его использовать, потому что все остальные уже используют Chainlink. Доход имеет свою устойчивость, потому что независимо от того, какие приложения успешны или терпят неудачу, инфраструктура продолжает получать сборы. Протоколы DeFi приходят и уходят, но уровень данных, поддерживающий все эти протоколы, продолжает взимать сборы. Приложения являются товаром, инфраструктура является монополией. А монополия, как мы знаем, часто захватывает большую часть стоимости в экосистеме.
Трещины в основании
Но давайте откровенно обсудим возможные проблемы, потому что бычья аргументация Chainlink предполагает много вещей, которые могут не всегда сбываться.
Первый вопрос заключается в том, что сеть оракулов технически трудно построить. Но трудность заключается не в программном обеспечении, а в том, чтобы заставить всех согласиться использовать вашу версию. У Chainlink есть защитный барьер в виде сетевого эффекта и преимущества первопроходца, а не в виде какой-либо непреодолимой технологической преграды. Google и Amazon, если захотят, могут завтра создать конкурентные оракульные сервисы. То же самое касается и Microsoft. Любой крупный облачный провайдер с отличной инженерной командой может это сделать.
Второй вопрос - это риск захвата регулирования. Chainlink стал настолько системно важным, что если он потерпит неудачу, значительная часть токенизированной финансовой системы также рухнет. Это именно то, что заставляет регуляторов нервничать в ситуации «слишком крупной, чтобы упасть». Что произойдет, если какой-либо сенатор осознает, что частная компания, не подверженная государственному регулированию, контролирует потоки данных триллионов токенизированных активов? Chainlink может внезапно оказаться под пристальным вниманием регуляторов, что может превратить прибыльный бизнес в кошмар соблюдения норм.
Третий вопрос заключается в гипотезе токенизации. Вся ценностная пропозиция Chainlink зависит от того, что традиционные финансы массово перейдут на блокчейн. Но что если этого не произойдет? Что если банки решат, что их частный блокчейн достаточно хорош и не требует взаимодействия с публичной цепочкой? Что если регуляторная среда изменится, сделав токенизацию более сложной, а не более легкой? Chainlink строит инфраструктуру для будущего, которое может и не произойти.
Четвёртый вопрос исходит от конкуренции со стороны их обслуживаемых клиентов. JPMorgan сейчас использует Chainlink, но у JPMorgan также есть тысячи инженеров и многомиллиардный бюджет на исследования и разработки. Они решают построить собственную систему оракулов, а не платить Chainlink бесконечно долго? Этот вопрос касается также каждого крупного банка и инвестиционной компании, пытающегося токенизировать свои активы.
Последний вопрос: смогут ли какие-либо компании по производству промежуточного программного обеспечения сохранить ценовую способность на длительный срок. История показывает, что уровень инфраструктуры часто со временем становится товаром. Интернет начинался с дорогих звонков по модему и в конечном итоге превратился в товарный широкополосный доступ. Облачные вычисления начинались с высоких цен от Amazon и в конечном итоге стали конкурентоспособными по цене среди нескольких поставщиков. Почему сети оракулов должны быть другими?
Chainlink ставит на то, что они смогут навсегда сохранить сетевой эффект и затраты на переключение. Это возможно, но такая ставка обычно эффективна до тех пор, пока не произойдет внезапный сбой.
Но на данный момент этот успешный случай выглядит совершенно иначе, чем изначально задумывалась децентрализованная, без посредников финансовая система криптовалюты. Напротив, он больше напоминает старую систему с более совершенным API. Банки по-прежнему остаются банками, регулирующие органы по-прежнему остаются регулирующими органами, а средства по-прежнему циркулируют в учреждениях, которые могут контролироваться государством.
Chainlink не заменил традиционную финансовую систему. Они создали переводческий слой, позволяющий традиционной финансовой системе «говорить на языке блокчейна». Теперь, когда этот переводческий слой становится незаменимым, все еще неясно, являются ли криптовалюты лучшими инструментами для децентрализованных финансов или они просто предоставляют лучшие инструменты для централизованных финансов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Вернувшаяся из холода Машина Oracle
Автор: Thejaswini, источник: Token Dispatch
!
Сборная мечты 1992 года разгромила соперников на Олимпийских играх по баскетболу с огромным средним преимуществом в 44 очка, но в этой истории есть деталь, которую большинство людей не помнит.
Они чуть не проиграли в своем первом тренировочном матче против университетских игроков.
Проблема не в таланте. Майкл Джордан, Маги Джонсон и Ларри Берд были в одной команде, и теоретически с первого дня они должны были быть непобедимыми. Но проблема в том, что суперзвезды не автоматически составляют чемпионскую команду. Вам нужна система, которая может преобразовать индивидуальные преимущества в коллективные. Вам нужны люди, которые создадут связи, позволяющие каждому подняться на новый уровень.
Тренер сборной мечты Чак Дейли в первую неделю сделал одно, казалось бы, очень скучное дело, которое далеко не так привлекательно, как яркие данки: он разработал маршруты передачи. Он определил время для экранов. Он создал инфраструктуру, превращающую группу членов Зала славы в неудержимую силу. К Олимпийским играм произошло чудо. Каждая передача создавала лучшие возможности для броска. Каждый защитный переход делал следующий легче. Каждый игрок увеличивал ценность других игроков.
Гений заключается в создании инфраструктуры, которая увеличивает способности всех.
Это в основном то, что делает Chainlink в области криптовалют.
Когда другие криптопроекты пытаются стать Майклом Джорданом блокчейна, Chainlink тихо становится Чаком Дэйли цифровых финансов. Они построили инфраструктуру, которая облегчает выход другим.
В 2019 году Chainlink запустил свою основную сеть, цель была проста: импортировать результаты спортивных событий и данные о погоде в Ethereum, чтобы люди могли ставить на футбольные матчи без зависимости от централизованных букмекерских компаний. Шесть лет спустя JPMorgan использует ту же инфраструктуру для расчетов по кросс-цепочечным государственным облигациям, в то время как Федеральная резервная система одобряет это за кулисами.
Chainlink решает так называемую "проблему оракула" в мире криптовалют, которая заключается в том, что блокчейн как цифровой остров не может общаться или слушать. Если вы хотите, чтобы ваш смарт-контракт знал цену акций Apple, или шел ли дождь в Канзасе вчера, или действительно ли на банковском счете кого-то есть те доллары, которые они утверждают, вам нужно что-то, что передаст эту информацию на блокчейн. Это что-то и есть оракул, а Chainlink — это оракул, который поглотил всех остальных оракулов.
!
Chainlink поддерживает более 60% стоимости децентрализованных финансов (DeFi) и близок к 80% на Ethereum. С миграцией традиционных активов на блокчейн, им потребуется такая же инфраструктура, как и у DeFi. Chainlink является пионером на рынке и создает стандарты, которым следуют другие платформы.
Позвольте мне объяснить эту инфраструктуру.
Chainlink изначально не планировала стать мостом между Уолл-стрит и Web3. Но в какой-то момент традиционные финансовые учреждения осознали проблему: если вы хотите токенизировать государственные облигации, вам нужен способ доказать, что облигации действительно существуют и что их стоимость соответствует заявленной.
Таким образом, появилась система доказательства резервов Chainlink (Proof of Reserve), которая звучит очень продвинуто, но на самом деле является лишь очень сложным способом доказать, что вы не участвуете в схеме частичного резервирования.
Вдруг каждый крупный эмитент стейблкоинов нуждается в этой услуге, потому что просто сказать людям "доверяйте нам, у нас абсолютно есть 100 миллиардов долларов государственных облигаций" уже недостаточно для того, чтобы справиться с регулирующими органами, особенно после кризиса Terra и FTX.
Затем был представлен протокол межцепочечной интероперативности (CCIP), который позволяет перемещать активы между различными блокчейнами. Это похоже на создание универсального переводчика. Он помогает банкам общаться через барьеры блокчейнов. В результате Morgan Stanley теперь может отправлять токенизированные депозиты из своей частной сети Ethereum в публичную сеть Solana, при этом Chainlink выступает в роли надежного посланника.
Chainlink также разработал инструменты, специально предназначенные для помощи учреждениям в соблюдении нормативных требований.
Их новый автоматизированный механизм соблюдения (ACE) может автоматически обрабатывать все регуляторные документы, делающие криптовалютные сделки законными. Хотите перемещать токенизированные активы между блокчейнами, одновременно соблюдая правила по борьбе с отмыванием денег (AML), проверку клиентов (KYC) и аудит? Chainlink автоматически обработает все это, гарантируя, что каждая транзакция соответствует любым регуляторным требованиям вашей юрисдикции.
!
Это идеально позиционирует их на фоне надвигающейся волны токенизированных финансов. Каждому банку, управляющей компании и государственному учреждению, желающему испытать технологии блокчейн, сначала необходимо решить вопросы соблюдения нормативных требований.
История Chainlink на 2025 год особенно примечательна.
Tuttle Capital подала заявку на первый ETF (биржевой фонд) Chainlink в январе, и ожидается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет решение осенью 2025 года. Ситуация идеально совпадает с текущей поддерживающей криптовалюту регуляторной средой.
Kinexys от JPMorgan использует Chainlink для завершения первого кросс-чейн расчета наличных между традиционной банковской системой и публичной блокчейн.
Межконтинентальная биржа (Intercontinental Exchange), являющаяся материнской компанией Нью-Йоркской фондовой биржи, интегрировала потоки данных Chainlink, чтобы внести валютные и драгоценные металлы данные в блокчейн. Когда крупнейшая в мире фондовая биржа нуждалась в инфраструктуре оракулов, они выбрали Chainlink.
MasterCard и Chainlink сотрудничают, позволяя 3 миллиардам держателей карт напрямую приобретать криптовалюту. Когда платежные процессоры нуждаются в соответствии с нормативными требованиями к криптоинфраструктуре, они выбирают Chainlink.
Chainlink запустила поток данных для американского фондового рынка и ETF, предоставляя данные о текущих ценах на акции, такие как Apple, Tesla и индекс S&P 500.
Центральные банки Бразилии и Гонконга используют Chainlink для пилотных проектов и экспериментов по расчетам с центральными банковскими цифровыми валютами (CBDC). Когда правительствам нужна инфраструктура блокчейна, они выбирают Chainlink.
Модель всегда одинакова: когда организации переходят от этапа экспериментов к производственному развертыванию, они стандартизированно выбирают Chainlink.
Запуск "маховика" печатного станка казны
В августе Chainlink объявила о программе под названием "Chainlink Резерв", которая по сути является аналогом программы обратного выкупа акций для Chainlink. Компания использует средства, полученные от корпоративных клиентов (JPMorgan, Mastercard, Нью-Йоркская фондовая биржа), для покупки токенов LINK на открытом рынке.
Вот как работает маховик:
Первый шаг: компании платят за поток данных Chainlink, кросс-цепочные услуги и решения по соблюдению норм. Соучредитель Сергей Назаров подтвердил, что они уже создали "сотни миллионов долларов дохода", из которых значительная часть поступает из внецепочечного сегмента.
Шаг второй: Все платежи — будь то фиатные деньги, стейблкоины или другие токены — автоматически конвертируются в LINK через их систему абстракции платежей (Payment Abstraction system).
Шаг третий: часть LINK поступает в стратегический резерв и замораживается на много лет.
Шаг четвертый: С увеличением токенизации активов со стороны большего числа учреждений растет спрос на услуги Chainlink, что приводит к увеличению доходов и автоматическому выкупу большего количества LINK.
Прелесть этой системы заключается в том, что она напрямую связывает спрос на LINK с реальным коммерческим использованием. Традиционные крипто-проекты полагаются на спекуляции или полезность токенов внутри своей экосистемы.
С момента запуска резервного плана они накопили более 150 000 токенов LINK на сумму около 4,1 миллиона долларов. Это кажется не так уж много, но учитывая траекторию развития. Они переходят от пилотного проекта к одновременному развертыванию на нескольких учреждениях.
Chainlink превращается из поставщика данных в "торговую систему", как сказал Сергей Назаров. Современная институциональная торговля требует больше, чем просто ценовые данные:
Chainlink может быть единственным поставщиком, который предлагает все эти услуги в рамках единой интеграции. Когда учреждения хотят токенизировать активы, они могут работать только с Chainlink, а не собирать решения от нескольких поставщиков.
Это ставит их в уникальное положение в предстоящей волне токенизации. Как отметил Назаров в недавнем интервью, в настоящее время менее 1% активов в мире токенизированы. Даже если этот показатель достигнет 5%, это будет означать, что весь рынок криптовалют расширится в 10 раз.
Масштаб этой возможности потрясает. Традиционные финансы представляют собой активы примерно на 500 триллионов долларов. Аргумент Chainlink заключается в том, что большинство из этих активов в конечном итоге будет перенесено на блокчейн, и для этого им всем нужны инфраструктурные услуги, которые может полностью предоставить Chainlink.
Разделение биткойна и токенизации
Сергей Назаров выдвинул захватывающий аргумент о будущем развития криптовалют. Биткойн может привлечь спрос на защиту в нестабильные времена, возможно, достигнув стоимости в триллионы долларов. Но токенизированные активы превзойдут биткойн по масштабу на несколько порядков.
Биткойн, как цифровое золото, привлекает инвесторов, ищущих некоррелируемые активы в неопределенные времена. Токенизированные активы являются более эффективными версиями существующих финансовых продуктов, стоимость которых достигла миллионов миллиардов долларов.
Когда суверенные фонды и пенсионные фонды распределяют средства на криптоактивы, они не инвестируют 50% в биткойн. Они будут поддерживать диверсифицированный инвестиционный портфель, включая акции, товары, облигации и недвижимость, — только в токенизированной форме. Потенциальный рынок токенизированных активов охватывает всю традиционную финансовую систему.
Это изменение кардинально изменит наше определение «криптовалюты». Крипто-сфера больше не будет определяться такими криптовалютами, как Биткойн и Эфириум, а будет определяться токенизированными версиями традиционных активов. Chainlink позиционируется как незаменимая инфраструктура в этом преобразовании.
Динамика поставок
Предложение LINK увеличилось с 470 миллионов токенов в 2021 году до 680 миллионов сегодня, что составляет рост на 44%. Это выглядит тревожно, пока вы не поймёте, каковы эти токены.
Разбавление этих 210 миллионов токенов обеспечило финансирование для самой агрессивной инфраструктурной деятельности в истории криптовалют.
Расширение поставок по сути является раундом A, B и C финансирования Chainlink, только они не передали доли венчурным капиталистам, а финансировали разработку через продажу токенов. Критики называют это разводнением, а сторонники - необходимыми инвестициями.
Согласно данным Tokenomist, 41% от общего предложения LINK (411,9 миллиона токенов) все еще находится в заблокированном состоянии, без запланированных событий разблокировки. Это указывает на то, что основной этап размывания, вероятно, уже позади, поскольку большинство исторических разблокировок происходили в период разработки с 2018 по 2022 годы.
Стратегический резерв, который будет запущен в августе 2025 года, кардинально изменит эту динамику.
Этот момент создал интересный поворот. Рост предложения обеспечил финансирование инфраструктуры, которая сегодня приносит миллиарды долларов дохода. Эти доходы, в свою очередь, финансируют стратегические резервы, которые удаляют токены из обращения по мере ускорения институционального усыновления.
За последние несколько лет, казавшееся медленным размывание стало основой для устойчивого спроса в 2025 году и в будущем. Инвесторы, сосредоточенные на расширении поставок, игнорируют строящуюся инфраструктуру. Инвесторы, которые обращают внимание только на текущий объем выкупа, могут упустить доходные траектории, определяющие скорость накопления в будущем.
Это все приводит к вопросу.
Что произойдет, когда уровень инфраструктуры станет более ценным, чем приложения, работающие на нем?
В 2025 году общая стоимость активов Chainlink, заблокированных в протоколах децентрализованных финансов, токенизированных активов и межсетевой инфраструктуры, возросла более чем до 93 миллиардов долларов. Они предоставляют потоки данных для тысяч DeFi-протоколов. Они являются мостовой технологией, позволяющей традиционным банкам попробовать публичные блокчейны. Они разрабатывают инструменты соблюдения, которые определяют, какие крипто-приложения законны, а какие - нет.
Эти 93 миллиарда долларов не являются стоимостью инфраструктуры — они полностью зависят от ценности применения инфраструктуры Chainlink. Инфраструктура включает в себя сеть оракулов Chainlink, потоки данных и систему межсетевых сообщений.
Но если Chainlink исчезнет завтра, сколько из этих 93 миллиардов долларов станет ничем? Сколько DeFi протоколов прекратят свое существование? Сколько токенизированных активов потеряют ценовые данные?
Ответ: Большинство. Это указывает на то, что инфраструктура может быть более ценна, чем приложения, даже если рынок еще не осознает этого.
Они становятся системно важными в области криптографии, и такое положение редко может быть достигнуто каким-либо протоколом. Сетевая эффективность очевидна: чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хотят использовать Chainlink, потому что все остальные уже используют Chainlink.
В криптоиндустрии, когда всем нужны одни и те же базовые услуги, сетевой эффект усиливается сам по себе. Чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хотят его использовать, потому что все остальные уже используют Chainlink. Доход имеет свою устойчивость, потому что независимо от того, какие приложения успешны или терпят неудачу, инфраструктура продолжает получать сборы. Протоколы DeFi приходят и уходят, но уровень данных, поддерживающий все эти протоколы, продолжает взимать сборы. Приложения являются товаром, инфраструктура является монополией. А монополия, как мы знаем, часто захватывает большую часть стоимости в экосистеме.
Трещины в основании
Но давайте откровенно обсудим возможные проблемы, потому что бычья аргументация Chainlink предполагает много вещей, которые могут не всегда сбываться.
Первый вопрос заключается в том, что сеть оракулов технически трудно построить. Но трудность заключается не в программном обеспечении, а в том, чтобы заставить всех согласиться использовать вашу версию. У Chainlink есть защитный барьер в виде сетевого эффекта и преимущества первопроходца, а не в виде какой-либо непреодолимой технологической преграды. Google и Amazon, если захотят, могут завтра создать конкурентные оракульные сервисы. То же самое касается и Microsoft. Любой крупный облачный провайдер с отличной инженерной командой может это сделать.
Второй вопрос - это риск захвата регулирования. Chainlink стал настолько системно важным, что если он потерпит неудачу, значительная часть токенизированной финансовой системы также рухнет. Это именно то, что заставляет регуляторов нервничать в ситуации «слишком крупной, чтобы упасть». Что произойдет, если какой-либо сенатор осознает, что частная компания, не подверженная государственному регулированию, контролирует потоки данных триллионов токенизированных активов? Chainlink может внезапно оказаться под пристальным вниманием регуляторов, что может превратить прибыльный бизнес в кошмар соблюдения норм.
Третий вопрос заключается в гипотезе токенизации. Вся ценностная пропозиция Chainlink зависит от того, что традиционные финансы массово перейдут на блокчейн. Но что если этого не произойдет? Что если банки решат, что их частный блокчейн достаточно хорош и не требует взаимодействия с публичной цепочкой? Что если регуляторная среда изменится, сделав токенизацию более сложной, а не более легкой? Chainlink строит инфраструктуру для будущего, которое может и не произойти.
Четвёртый вопрос исходит от конкуренции со стороны их обслуживаемых клиентов. JPMorgan сейчас использует Chainlink, но у JPMorgan также есть тысячи инженеров и многомиллиардный бюджет на исследования и разработки. Они решают построить собственную систему оракулов, а не платить Chainlink бесконечно долго? Этот вопрос касается также каждого крупного банка и инвестиционной компании, пытающегося токенизировать свои активы.
Последний вопрос: смогут ли какие-либо компании по производству промежуточного программного обеспечения сохранить ценовую способность на длительный срок. История показывает, что уровень инфраструктуры часто со временем становится товаром. Интернет начинался с дорогих звонков по модему и в конечном итоге превратился в товарный широкополосный доступ. Облачные вычисления начинались с высоких цен от Amazon и в конечном итоге стали конкурентоспособными по цене среди нескольких поставщиков. Почему сети оракулов должны быть другими?
Chainlink ставит на то, что они смогут навсегда сохранить сетевой эффект и затраты на переключение. Это возможно, но такая ставка обычно эффективна до тех пор, пока не произойдет внезапный сбой.
Но на данный момент этот успешный случай выглядит совершенно иначе, чем изначально задумывалась децентрализованная, без посредников финансовая система криптовалюты. Напротив, он больше напоминает старую систему с более совершенным API. Банки по-прежнему остаются банками, регулирующие органы по-прежнему остаются регулирующими органами, а средства по-прежнему циркулируют в учреждениях, которые могут контролироваться государством.
Chainlink не заменил традиционную финансовую систему. Они создали переводческий слой, позволяющий традиционной финансовой системе «говорить на языке блокчейна». Теперь, когда этот переводческий слой становится незаменимым, все еще неясно, являются ли криптовалюты лучшими инструментами для децентрализованных финансов или они просто предоставляют лучшие инструменты для централизованных финансов.