Команда мечты 1992 года доминировала над соперниками в олимпийском баскетбольном турнире, выигрывая в среднем с огромным отрывом в 44 очка, но в этой истории есть деталь, которую большинство людей не помнит.
Они чуть не проиграли в своей первой тренировочной игре с университетскими игроками.
Проблема не в таланте. Майкл Джордан, Магик Джонсон и Ларри Бёрд должны были быть непобедимы в одной команде с первого дня. Но проблема в том, что суперзвёзды не образуют чемпионскую команду автоматически. Вам нужна система, которая сможет преобразовать индивидуальные преимущества в коллективные. Вам нужны люди, которые создадут связи, позволяющие каждому подняться на новую высоту.
Тренер "Команды мечты" Чак Дэйли сделал на первой неделе то, что, казалось, было очень скучным занятием, гораздо менее интригующим, чем зрелищные данки: он создал схемы передач. Он определил время для заслонов. Он разработал инфраструктуру, которая превратила группу игроков Зала славы в неудержимую силу. К Олимпийским играм произошло чудо. Каждая передача создавала лучшие возможности для броска. Каждое оборонительное движение делало следующее легче. Каждый игрок делал других игроков более ценными.
Гениальность заключается в создании инфраструктуры, которая усиливает способности всех людей.
В основном это то, что делает Chainlink в области криптовалют.
Когда другие криптопроекты пытаются стать Майклом Джорданом блокчейна, Chainlink тихо становится Чаком Дэйли цифровых финансов. Они создали инфраструктуру, которая упрощает работу других.
В 2019 году Chainlink запустила свою основную сеть с простой целью: импортировать результаты спортивных событий и данные о погоде в Ethereum, позволяя людям делать ставки на футбольные матчи без зависимости от централизованных букмекерских контор. Шесть лет спустя JPMorgan использует ту же инфраструктуру для расчетов по трансакциям с государственными облигациями через разные блокчейны, в то время как Федеральная резервная система одобрительно кивает из-за кулис.
Chainlink решает так называемую «проблему оракула» в мире криптовалют, фактически это означает, что блокчейн подобен цифровому острову, который не может взаимодействовать или слушать что-либо. Если вы хотите, чтобы ваш смарт-контракт знал цену акций Apple, или шёл ли дождь в Канзасе вчера, или действительно ли на счёте у кого-то есть заявленные доллары, вам нужно нечто, что передаст эту информацию в блокчейн. Это нечто и есть оракул, а Chainlink — это тот оракул, который поглощает всех остальных оракулов.
Chainlink поддерживает более 60% стоимости децентрализованных финансов (DeFi), почти 80% из которых на Ethereum. С переходом традиционных активов на блокчейн, им потребуется такая же инфраструктура, как у DeFi. Chainlink является пионером на рынке и строит стандарты, которым следуют другие платформы.
Позвольте мне объяснить эту инфраструктуру.
Chainlink изначально не планировала стать мостом между Уолл-стрит и Web3. Но в какой-то момент традиционные финансовые учреждения осознали проблему: если вы хотите токенизировать государственные облигации, вам нужен способ доказать, что облигации действительно существуют и что их стоимость соответствует вашим заявлениям.
Таким образом, появилась система доказательства резервов Chainlink (Proof of Reserve), которая звучит очень высоко, но на самом деле представляет собой очень сложный способ доказать, что вы не участвуете в мошенничестве с частичными резервами.
Вдруг каждому крупному эмитенту стейблкоинов нужна эта услуга, потому что просто сказать людям "доверяйте нам, у нас абсолютно есть 100 миллиардов долларов казначейских облигаций" уже недостаточно для того, чтобы справиться с регуляторами, особенно после кризиса Terra и FTX.
Затем был представлен протокол межцепочечного взаимодействия (CCIP), который позволяет перемещать активы между различными блокчейнами. Это похоже на создание универсального переводчика. Он помогает банкам преодолевать блокчейные барьеры для общения. В результате Morgan Stanley теперь может отправлять токенизированные депозиты из своей частной сети Ethereum в публичную сеть Solana, при этом Chainlink выступает в роли доверенного курьера.
Chainlink также разработал инструменты, специально помогающие учреждениям соблюдать нормативные требования.
Их новый автоматизированный инструмент соблюдения нормативных требований (ACE) может автоматически обрабатывать всю документацию, необходимую для легализации крипто-транзакций. Хотите перемещать токенизированные активы между блокчейнами, одновременно соблюдая требования по борьбе с отмыванием денег (AML), верификацию «Знай своего клиента» (KYC) и отслеживание аудита? Chainlink автоматически обработает все это, гарантируя, что каждая транзакция соответствует любым нормативным требованиям в вашей юрисдикции.
Это идеально позиционирует их для предстоящей волны токенизированных финансов. Каждому банку, компании по управлению активами и государственным учреждениям, которые хотят попробовать технологии блокчейн, сначала необходимо решить вопросы соблюдения нормативных требований.
История Chainlink на 2025 год особенно примечательна.
Фонд Tuttle Capital подал заявку на первый ETF Chainlink (биржевой фонд) в январе, ожидается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет решение осенью 2025 года. Тайминг идеально совпадает с текущей поддерживающей регуляторной средой для криптовалют.
Kinexys от JPMorgan использовал Chainlink для завершения первой кроссчейновой валютнойsettlement между традиционной банковской системой и публичной блокчейн.
Межконтинентальная биржа (Intercontinental Exchange), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, интегрировала потоки данных Chainlink, чтобы внести данные о валюте и драгоценных металлах в блокчейн. Когда крупнейшая фондовая биржа мира нуждалась в инфраструктуре оракулов, она выбрала Chainlink.
Mastercard сотрудничает с Chainlink, позволяя своим 3 миллиардам держателей карт напрямую покупать криптовалюту. Когда обработчикам платежей нужна соответствующая криптоинфраструктура, они выбирают Chainlink.
Chainlink запустил поток данных для американского фондового рынка и ETF, предоставляя данные о реальных ценах акций, таких как Apple, Tesla и индекс S&P 500.
Центральные банки Бразилии и Гонконга используют Chainlink для пилотных проектов по цифровым валютам центрального банка (CBDC) и экспериментов по межсетевым расчетам. Когда правительству нужна блокчейн-инфраструктура, они выбирают Chainlink.
Модель остается неизменной: когда организации переходят от экспериментальной стадии к производственному развертыванию, они стандартизированно выбирают Chainlink.
Запуск «маховика» печатного станка казначейства
В августе Chainlink объявила о программе под названием «Резерв Chainlink», которая по сути является аналогом программы выкупа акций для Chainlink. Компания использует средства, полученные от корпоративных клиентов (J.P. Morgan, Mastercard, Нью-Йоркская фондовая биржа), для покупки токенов LINK на открытом рынке.
Вот как работает маховик:
Первый шаг: компании платят за поток данных Chainlink, межсетевые услуги и решения по соблюдению нормативных требований. Соучредитель Сергей Назаров подтвердил, что они уже создали «сотни миллионов долларов дохода», из которых значительная часть приходилась на оффчейн.
Шаг второй: все платежи — независимо от того, являются ли они фиатными валютами, стейблкоинами или другими токенами — автоматически конвертируются в LINK через их систему абстракции платежей (Payment Abstraction system).
Шаг 3: Часть LINK входит в стратегический резерв и замораживается на многие годы.
Шаг четвертый: По мере того как все больше институтов токенизируют активы, растет спрос на услуги Chainlink, что приводит к увеличению доходов и автоматическому выкупу большего количества LINK.
Прекрасная сторона этой системы заключается в том, что она напрямую связывает спрос на LINK с реальным коммерческим использованием. Традиционные крипто проекты зависят от спекуляций или утилиты токенов внутри своей экосистемы.
С момента запуска резервного плана они накопили более 150000 токенов LINK, стоимость которых составляет около 4,1 миллиона долларов. Это может показаться не так много, но учитывая траекторию развития. Они переходят от пилотного проекта к одновременному развертыванию в нескольких учреждениях.
Chainlink превращается из поставщика данных в «торговую систему», как сказал Сергей Назаров. Современной институциональной торговле нужны не только ценовые данные:
Поток данных: для точного ценообразования и оценки
Кросс-чейн способности: перемещение активов между различными сетями
Идентификация и соблюдение требований: соответствие нормативным требованиям
Отчеты и аудит: удовлетворение потребностей институционального надзора
Chainlink может быть единственным поставщиком, который предлагает все эти услуги в единой интеграции. Когда учреждения хотят токенизировать активы, они могут просто сотрудничать с Chainlink, а не собирать решения от нескольких поставщиков.
Это ставит их в уникальное положение в предстоящей волне токенизации. Как отметил Назаров в недавнем интервью, в настоящее время менее 1% активов в мире токенизировано. Даже если этот показатель достигнет 5%, это будет означать, что весь рынок криптовалют расширится в 10 раз.
Масштаб этой возможности потрясает. Традиционные финансы представляют собой активы примерно на 500 триллионов долларов. Аргумент Chainlink заключается в том, что большинство из этих активов в конечном итоге будет перемещено в блокчейн, и все они нуждаются в инфраструктурных услугах, которые Chainlink может предоставить в полном объеме.
Разделение между биткойном и токенизацией
Сергей Назаров выдвинул увлекательный аргумент о будущем развития криптовалют. Биткойн может привлечь спрос на укрытие в нестабильные времена и достичь стоимости в сотни миллиардов долларов. Однако токенизированные активы в несколько раз превзойдут биткойн по масштабу.
Биткойн, как цифровое золото, привлекает инвесторов, ищущих несвязанные активы в неопределенные времена. Токенизированные активы — это более эффективные версии существующих финансовых продуктов, стоимость которых достигла триллионов долларов.
Когда суверенные фонды и пенсионные фонды распределяют свои активы в криптоактивах, они не инвестируют 50% в биткойн. Они будут поддерживать диверсифицированный инвестиционный портфель, включая акции, товары, облигации и недвижимость — просто в токенизированной форме. Потенциальный рынок токенизированных активов — это вся традиционная финансовая система.
Это преобразование коренным образом изменит наше определение «криптовалюты». Криптосфера больше не будет определяться такими криптовалютами, как биткойн и эфир, а будет определяться токенизированными версиями традиционных активов. Chainlink позиционируется как неотъемлемая инфраструктура в этом преобразовании.
Динамика поставок
Объем обращения LINK увеличился с 470 миллионов токенов в 2021 году до 680 миллионов сегодня, что составляет 44% роста. Это может вызывать беспокойство, пока вы не поймете, для чего используются эти токены.
Эта 2,1 миллиарда токенов разбавление обеспечило финансирование для самой агрессивной инфраструктурной стройки в истории криптовалют.
Расширение поставок по сути является раундом A, B и C финансирования Chainlink, только они не передали доли венчурным капиталистам, а финансировали разработку путем продажи токенов. Критики называют это размытием, а сторонники - необходимыми инвестициями.
Согласно данным Tokenomist, 41% от общего предложения LINK (411,9 миллионов токенов) все еще находится в заблокированном состоянии, без запланированных событий разблокировки. Это указывает на то, что основной этап размывания, вероятно, уже позади, и большинство исторических разблокировок произошло в период разработки с 2018 по 2022 год.
Стратегический резерв, запускаемый в августе 2025 года, кардинально изменит эту динамику.
41% токенов все еще заблокированы, планов на разблокировку нет.
Стратегические запасы создают постоянное покупательское давление
Чистый эффект зависит от баланса между ростом доходов компании и решениями о будущей разблокировке.
Ранние накопленные данные показывают, что резервы продолжают расти
Этот момент создал интересный поворот. Рост предложения обеспечил финансирование инфраструктуры, которая сегодня генерирует доходы в миллиарды долларов. Эти доходы, в свою очередь, обеспечивают финансирование стратегических резервов, удаляя токены из обращения по мере ускорения институционального принятия.
За последние несколько лет казавшаяся медвежьей разбавленность стала основой для устойчивого спроса в 2025 году и в будущем. Инвесторы, сосредоточившиеся на расширении предложения, игнорируют строящуюся инфраструктуру. Инвесторы, обращающие внимание только на текущие объемы выкупа, могут упустить доходные траектории, определяющие скорость накопления в будущем.
Это поднимает вопрос.
Что произойдет, когда уровень инфраструктуры станет более ценным, чем приложения, работающие на нем?
В 2025 году общая стоимость, заблокированная в Chainlink (TVS), резко возрастет до более чем 93 миллиардов долларов в децентрализованных финансовых протоколах, токенизированных активах и межсетевой инфраструктуре. Они предоставляют потоки данных для тысяч DeFi-протоколов. Они являются мостовой технологией, позволяющей традиционным банкам попробовать публичные блокчейны. Они разрабатывают инструменты соблюдения, которые определяют, какие крипто-приложения легальны, а какие нет.
Эти 93 миллиарда долларов не являются стоимостью инфраструктуры — они полностью зависят от ценности применения инфраструктуры Chainlink. Инфраструктура включает в себя оракульную сеть Chainlink, потоки данных и систему межцепочечных сообщений.
Но если Chainlink исчезнет завтра, сколько из этих 93 миллиардов долларов станет никому не нужным? Сколько DeFi-протоколов остановит свою работу? Сколько токенизированных активов потеряет данные о ценах?
Ответ: большинство. Это указывает на то, что инфраструктура может быть более ценной, чем приложения, даже если рынок еще не осознает этого.
Они становятся системно важными в области криптовалют, и такую позицию редко удается занять каким-либо протоколам. Сетевой эффект очевиден: чем больше учреждений использует Chainlink, тем больше других учреждений хочет использовать Chainlink, потому что все остальные уже используют Chainlink.
В области криптовалют, когда всем нужны одни и те же базовые услуги, сетевой эффект самосилится. Чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хочет его использовать, потому что все остальные уже используют Chainlink. Доходы имеют «липкость», потому что независимо от того, какие приложения успешны или терпят неудачу, инфраструктура продолжает получать плату. Протоколы DeFi приходят и уходят, но уровень данных, поддерживающий все эти протоколы, продолжает взимать плату. Приложения являются товарами, а инфраструктура – монополией. А монополия, как мы знаем, часто захватывает большую часть стоимости в экосистеме.
Трещины на фундаменте
Но давайте откровенно обсудим возможные проблемы, так как бычий аргумент Chainlink предполагает много вещей, которые могут не всегда срабатывать.
Первый вопрос заключается в том, что сеть оракулов технически сложно построить. Но сложность не в программном обеспечении, а в том, чтобы убедить всех согласиться использовать вашу версию. У Chainlink есть конкурентное преимущество благодаря сетевому эффекту и раннему выходу на рынок, а не из-за какой-то непреодолимой технологической преграды. Если Google и Amazon захотят, они смогут построить конкурентные оракульные сервисы уже завтра. То же самое касается и Microsoft. Любой крупный облачный провайдер с отличной инженерной командой может это сделать.
Второй вопрос — это риск захвата регуляторами. Chainlink стал настолько системно важным, что если он потерпит неудачу, большая часть токенизированной финансовой системы также рухнет. Это именно то, что вызывает беспокойство у регуляторов в ситуации «слишком большой, чтобы упасть». Что произойдет, если какой-либо сенатор осознает, что частная компания без государственного регулирования контролирует потоки данных триллионов токенизированных активов? Chainlink может внезапно столкнуться с регуляторным вниманием, которое превратит прибыльный бизнес в кошмар соблюдения норм.
Третий вопрос касается предположений о токенизации. Вся ценностная концепция Chainlink зависит от того, что традиционные финансы массово перейдут на блокчейн. Но что если нет? Что если банки решат, что их частный блокчейн достаточно хорош и не требует взаимодействия с публичными цепочками? Что если регулирующая среда изменится так, что токенизация станет более сложной, а не более легкой? Chainlink строит инфраструктуру для будущего, которое может никогда не произойти.
Четвёртый вопрос касается конкуренции со стороны их целевой аудитории. Morgan Stanley сейчас использует Chainlink, но у Morgan Stanley также есть тысячи инженеров и десятки миллиардов долларов в бюджете на НИОКР. Они решили построить свою собственную систему оракулов, а не вечно платить Chainlink. Как долго это займет? Этот вопрос также актуален для каждого крупного банка и компании по управлению активами, которые пытаются токенизировать.
Последний вопрос заключается в том, сможет ли какая-либо компания по производству посреднического ПО долгое время сохранять ценовую способность. История показывает, что уровень инфраструктуры часто со временем становится товаром. Интернет начинался с дорогих услуг набора, а в конечном итоге превратился в товарный широкополосный доступ. Облачные вычисления начинались с высоких цен, взимаемых Amazon, а в конечном итоге превратились в конкуренцию между несколькими поставщиками по стоимости. Почему сеть оракулов должна быть другой?
Chainlink ставит на то, что они смогут навсегда сохранить сетевой эффект и затраты на переключение. Это возможно, но такая ставка часто оказывается эффективной до внезапного сбоя.
Но на данный момент этот успешный случай выглядит совершенно иначе, чем изначально задумывалась децентрализованная и без посредников финансовая система криптовалют. Напротив, он больше похож на старую систему с более совершенными API. Банки по-прежнему остаются банками, регулирующие органы по-прежнему остаются регулирующими органами, а деньги по-прежнему вращаются в учреждениях, которые могут контролироваться правительством.
Chainlink не заменил традиционную финансовую систему. Они создали слой перевода, который позволяет традиционной финансовой системе «говорить на языке блокчейна». Сейчас, когда этот слой перевода становится незаменимым, неясно, являются ли криптовалюты лучшими инструментами для децентрализованных финансов или просто предоставляют лучшие инструменты для централизованных финансов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Пророк, вернувшийся из холода
Автор: Теджасвини М А
Скомпилировано: Block unicorn
Команда мечты 1992 года доминировала над соперниками в олимпийском баскетбольном турнире, выигрывая в среднем с огромным отрывом в 44 очка, но в этой истории есть деталь, которую большинство людей не помнит.
Они чуть не проиграли в своей первой тренировочной игре с университетскими игроками.
Проблема не в таланте. Майкл Джордан, Магик Джонсон и Ларри Бёрд должны были быть непобедимы в одной команде с первого дня. Но проблема в том, что суперзвёзды не образуют чемпионскую команду автоматически. Вам нужна система, которая сможет преобразовать индивидуальные преимущества в коллективные. Вам нужны люди, которые создадут связи, позволяющие каждому подняться на новую высоту.
Тренер "Команды мечты" Чак Дэйли сделал на первой неделе то, что, казалось, было очень скучным занятием, гораздо менее интригующим, чем зрелищные данки: он создал схемы передач. Он определил время для заслонов. Он разработал инфраструктуру, которая превратила группу игроков Зала славы в неудержимую силу. К Олимпийским играм произошло чудо. Каждая передача создавала лучшие возможности для броска. Каждое оборонительное движение делало следующее легче. Каждый игрок делал других игроков более ценными.
Гениальность заключается в создании инфраструктуры, которая усиливает способности всех людей.
В основном это то, что делает Chainlink в области криптовалют.
Когда другие криптопроекты пытаются стать Майклом Джорданом блокчейна, Chainlink тихо становится Чаком Дэйли цифровых финансов. Они создали инфраструктуру, которая упрощает работу других.
В 2019 году Chainlink запустила свою основную сеть с простой целью: импортировать результаты спортивных событий и данные о погоде в Ethereum, позволяя людям делать ставки на футбольные матчи без зависимости от централизованных букмекерских контор. Шесть лет спустя JPMorgan использует ту же инфраструктуру для расчетов по трансакциям с государственными облигациями через разные блокчейны, в то время как Федеральная резервная система одобрительно кивает из-за кулис.
Chainlink решает так называемую «проблему оракула» в мире криптовалют, фактически это означает, что блокчейн подобен цифровому острову, который не может взаимодействовать или слушать что-либо. Если вы хотите, чтобы ваш смарт-контракт знал цену акций Apple, или шёл ли дождь в Канзасе вчера, или действительно ли на счёте у кого-то есть заявленные доллары, вам нужно нечто, что передаст эту информацию в блокчейн. Это нечто и есть оракул, а Chainlink — это тот оракул, который поглощает всех остальных оракулов.
Chainlink поддерживает более 60% стоимости децентрализованных финансов (DeFi), почти 80% из которых на Ethereum. С переходом традиционных активов на блокчейн, им потребуется такая же инфраструктура, как у DeFi. Chainlink является пионером на рынке и строит стандарты, которым следуют другие платформы.
Позвольте мне объяснить эту инфраструктуру.
Chainlink изначально не планировала стать мостом между Уолл-стрит и Web3. Но в какой-то момент традиционные финансовые учреждения осознали проблему: если вы хотите токенизировать государственные облигации, вам нужен способ доказать, что облигации действительно существуют и что их стоимость соответствует вашим заявлениям.
Таким образом, появилась система доказательства резервов Chainlink (Proof of Reserve), которая звучит очень высоко, но на самом деле представляет собой очень сложный способ доказать, что вы не участвуете в мошенничестве с частичными резервами.
Вдруг каждому крупному эмитенту стейблкоинов нужна эта услуга, потому что просто сказать людям "доверяйте нам, у нас абсолютно есть 100 миллиардов долларов казначейских облигаций" уже недостаточно для того, чтобы справиться с регуляторами, особенно после кризиса Terra и FTX.
Затем был представлен протокол межцепочечного взаимодействия (CCIP), который позволяет перемещать активы между различными блокчейнами. Это похоже на создание универсального переводчика. Он помогает банкам преодолевать блокчейные барьеры для общения. В результате Morgan Stanley теперь может отправлять токенизированные депозиты из своей частной сети Ethereum в публичную сеть Solana, при этом Chainlink выступает в роли доверенного курьера.
Chainlink также разработал инструменты, специально помогающие учреждениям соблюдать нормативные требования.
Их новый автоматизированный инструмент соблюдения нормативных требований (ACE) может автоматически обрабатывать всю документацию, необходимую для легализации крипто-транзакций. Хотите перемещать токенизированные активы между блокчейнами, одновременно соблюдая требования по борьбе с отмыванием денег (AML), верификацию «Знай своего клиента» (KYC) и отслеживание аудита? Chainlink автоматически обработает все это, гарантируя, что каждая транзакция соответствует любым нормативным требованиям в вашей юрисдикции.
Это идеально позиционирует их для предстоящей волны токенизированных финансов. Каждому банку, компании по управлению активами и государственным учреждениям, которые хотят попробовать технологии блокчейн, сначала необходимо решить вопросы соблюдения нормативных требований.
История Chainlink на 2025 год особенно примечательна.
Фонд Tuttle Capital подал заявку на первый ETF Chainlink (биржевой фонд) в январе, ожидается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет решение осенью 2025 года. Тайминг идеально совпадает с текущей поддерживающей регуляторной средой для криптовалют.
Kinexys от JPMorgan использовал Chainlink для завершения первой кроссчейновой валютнойsettlement между традиционной банковской системой и публичной блокчейн.
Межконтинентальная биржа (Intercontinental Exchange), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, интегрировала потоки данных Chainlink, чтобы внести данные о валюте и драгоценных металлах в блокчейн. Когда крупнейшая фондовая биржа мира нуждалась в инфраструктуре оракулов, она выбрала Chainlink.
Mastercard сотрудничает с Chainlink, позволяя своим 3 миллиардам держателей карт напрямую покупать криптовалюту. Когда обработчикам платежей нужна соответствующая криптоинфраструктура, они выбирают Chainlink.
Chainlink запустил поток данных для американского фондового рынка и ETF, предоставляя данные о реальных ценах акций, таких как Apple, Tesla и индекс S&P 500.
Центральные банки Бразилии и Гонконга используют Chainlink для пилотных проектов по цифровым валютам центрального банка (CBDC) и экспериментов по межсетевым расчетам. Когда правительству нужна блокчейн-инфраструктура, они выбирают Chainlink.
Модель остается неизменной: когда организации переходят от экспериментальной стадии к производственному развертыванию, они стандартизированно выбирают Chainlink.
Запуск «маховика» печатного станка казначейства
В августе Chainlink объявила о программе под названием «Резерв Chainlink», которая по сути является аналогом программы выкупа акций для Chainlink. Компания использует средства, полученные от корпоративных клиентов (J.P. Morgan, Mastercard, Нью-Йоркская фондовая биржа), для покупки токенов LINK на открытом рынке.
Вот как работает маховик:
Первый шаг: компании платят за поток данных Chainlink, межсетевые услуги и решения по соблюдению нормативных требований. Соучредитель Сергей Назаров подтвердил, что они уже создали «сотни миллионов долларов дохода», из которых значительная часть приходилась на оффчейн.
Шаг второй: все платежи — независимо от того, являются ли они фиатными валютами, стейблкоинами или другими токенами — автоматически конвертируются в LINK через их систему абстракции платежей (Payment Abstraction system).
Шаг 3: Часть LINK входит в стратегический резерв и замораживается на многие годы.
Шаг четвертый: По мере того как все больше институтов токенизируют активы, растет спрос на услуги Chainlink, что приводит к увеличению доходов и автоматическому выкупу большего количества LINK.
Прекрасная сторона этой системы заключается в том, что она напрямую связывает спрос на LINK с реальным коммерческим использованием. Традиционные крипто проекты зависят от спекуляций или утилиты токенов внутри своей экосистемы.
С момента запуска резервного плана они накопили более 150000 токенов LINK, стоимость которых составляет около 4,1 миллиона долларов. Это может показаться не так много, но учитывая траекторию развития. Они переходят от пилотного проекта к одновременному развертыванию в нескольких учреждениях.
Chainlink превращается из поставщика данных в «торговую систему», как сказал Сергей Назаров. Современной институциональной торговле нужны не только ценовые данные:
Поток данных: для точного ценообразования и оценки
Кросс-чейн способности: перемещение активов между различными сетями
Идентификация и соблюдение требований: соответствие нормативным требованиям
Резервное доказательство: проверка поддерживаемых активов
Отчеты и аудит: удовлетворение потребностей институционального надзора
Chainlink может быть единственным поставщиком, который предлагает все эти услуги в единой интеграции. Когда учреждения хотят токенизировать активы, они могут просто сотрудничать с Chainlink, а не собирать решения от нескольких поставщиков.
Это ставит их в уникальное положение в предстоящей волне токенизации. Как отметил Назаров в недавнем интервью, в настоящее время менее 1% активов в мире токенизировано. Даже если этот показатель достигнет 5%, это будет означать, что весь рынок криптовалют расширится в 10 раз.
Масштаб этой возможности потрясает. Традиционные финансы представляют собой активы примерно на 500 триллионов долларов. Аргумент Chainlink заключается в том, что большинство из этих активов в конечном итоге будет перемещено в блокчейн, и все они нуждаются в инфраструктурных услугах, которые Chainlink может предоставить в полном объеме.
Разделение между биткойном и токенизацией
Сергей Назаров выдвинул увлекательный аргумент о будущем развития криптовалют. Биткойн может привлечь спрос на укрытие в нестабильные времена и достичь стоимости в сотни миллиардов долларов. Однако токенизированные активы в несколько раз превзойдут биткойн по масштабу.
Биткойн, как цифровое золото, привлекает инвесторов, ищущих несвязанные активы в неопределенные времена. Токенизированные активы — это более эффективные версии существующих финансовых продуктов, стоимость которых достигла триллионов долларов.
Когда суверенные фонды и пенсионные фонды распределяют свои активы в криптоактивах, они не инвестируют 50% в биткойн. Они будут поддерживать диверсифицированный инвестиционный портфель, включая акции, товары, облигации и недвижимость — просто в токенизированной форме. Потенциальный рынок токенизированных активов — это вся традиционная финансовая система.
Это преобразование коренным образом изменит наше определение «криптовалюты». Криптосфера больше не будет определяться такими криптовалютами, как биткойн и эфир, а будет определяться токенизированными версиями традиционных активов. Chainlink позиционируется как неотъемлемая инфраструктура в этом преобразовании.
Динамика поставок
Объем обращения LINK увеличился с 470 миллионов токенов в 2021 году до 680 миллионов сегодня, что составляет 44% роста. Это может вызывать беспокойство, пока вы не поймете, для чего используются эти токены.
Эта 2,1 миллиарда токенов разбавление обеспечило финансирование для самой агрессивной инфраструктурной стройки в истории криптовалют.
Расширение поставок по сути является раундом A, B и C финансирования Chainlink, только они не передали доли венчурным капиталистам, а финансировали разработку путем продажи токенов. Критики называют это размытием, а сторонники - необходимыми инвестициями.
Согласно данным Tokenomist, 41% от общего предложения LINK (411,9 миллионов токенов) все еще находится в заблокированном состоянии, без запланированных событий разблокировки. Это указывает на то, что основной этап размывания, вероятно, уже позади, и большинство исторических разблокировок произошло в период разработки с 2018 по 2022 год.
Стратегический резерв, запускаемый в августе 2025 года, кардинально изменит эту динамику.
41% токенов все еще заблокированы, планов на разблокировку нет.
Стратегические запасы создают постоянное покупательское давление
Чистый эффект зависит от баланса между ростом доходов компании и решениями о будущей разблокировке.
Ранние накопленные данные показывают, что резервы продолжают расти
Этот момент создал интересный поворот. Рост предложения обеспечил финансирование инфраструктуры, которая сегодня генерирует доходы в миллиарды долларов. Эти доходы, в свою очередь, обеспечивают финансирование стратегических резервов, удаляя токены из обращения по мере ускорения институционального принятия.
За последние несколько лет казавшаяся медвежьей разбавленность стала основой для устойчивого спроса в 2025 году и в будущем. Инвесторы, сосредоточившиеся на расширении предложения, игнорируют строящуюся инфраструктуру. Инвесторы, обращающие внимание только на текущие объемы выкупа, могут упустить доходные траектории, определяющие скорость накопления в будущем.
Это поднимает вопрос.
Что произойдет, когда уровень инфраструктуры станет более ценным, чем приложения, работающие на нем?
В 2025 году общая стоимость, заблокированная в Chainlink (TVS), резко возрастет до более чем 93 миллиардов долларов в децентрализованных финансовых протоколах, токенизированных активах и межсетевой инфраструктуре. Они предоставляют потоки данных для тысяч DeFi-протоколов. Они являются мостовой технологией, позволяющей традиционным банкам попробовать публичные блокчейны. Они разрабатывают инструменты соблюдения, которые определяют, какие крипто-приложения легальны, а какие нет.
Эти 93 миллиарда долларов не являются стоимостью инфраструктуры — они полностью зависят от ценности применения инфраструктуры Chainlink. Инфраструктура включает в себя оракульную сеть Chainlink, потоки данных и систему межцепочечных сообщений.
Но если Chainlink исчезнет завтра, сколько из этих 93 миллиардов долларов станет никому не нужным? Сколько DeFi-протоколов остановит свою работу? Сколько токенизированных активов потеряет данные о ценах?
Ответ: большинство. Это указывает на то, что инфраструктура может быть более ценной, чем приложения, даже если рынок еще не осознает этого.
Они становятся системно важными в области криптовалют, и такую позицию редко удается занять каким-либо протоколам. Сетевой эффект очевиден: чем больше учреждений использует Chainlink, тем больше других учреждений хочет использовать Chainlink, потому что все остальные уже используют Chainlink.
В области криптовалют, когда всем нужны одни и те же базовые услуги, сетевой эффект самосилится. Чем больше организаций использует Chainlink, тем больше других организаций хочет его использовать, потому что все остальные уже используют Chainlink. Доходы имеют «липкость», потому что независимо от того, какие приложения успешны или терпят неудачу, инфраструктура продолжает получать плату. Протоколы DeFi приходят и уходят, но уровень данных, поддерживающий все эти протоколы, продолжает взимать плату. Приложения являются товарами, а инфраструктура – монополией. А монополия, как мы знаем, часто захватывает большую часть стоимости в экосистеме.
Трещины на фундаменте
Но давайте откровенно обсудим возможные проблемы, так как бычий аргумент Chainlink предполагает много вещей, которые могут не всегда срабатывать.
Первый вопрос заключается в том, что сеть оракулов технически сложно построить. Но сложность не в программном обеспечении, а в том, чтобы убедить всех согласиться использовать вашу версию. У Chainlink есть конкурентное преимущество благодаря сетевому эффекту и раннему выходу на рынок, а не из-за какой-то непреодолимой технологической преграды. Если Google и Amazon захотят, они смогут построить конкурентные оракульные сервисы уже завтра. То же самое касается и Microsoft. Любой крупный облачный провайдер с отличной инженерной командой может это сделать.
Второй вопрос — это риск захвата регуляторами. Chainlink стал настолько системно важным, что если он потерпит неудачу, большая часть токенизированной финансовой системы также рухнет. Это именно то, что вызывает беспокойство у регуляторов в ситуации «слишком большой, чтобы упасть». Что произойдет, если какой-либо сенатор осознает, что частная компания без государственного регулирования контролирует потоки данных триллионов токенизированных активов? Chainlink может внезапно столкнуться с регуляторным вниманием, которое превратит прибыльный бизнес в кошмар соблюдения норм.
Третий вопрос касается предположений о токенизации. Вся ценностная концепция Chainlink зависит от того, что традиционные финансы массово перейдут на блокчейн. Но что если нет? Что если банки решат, что их частный блокчейн достаточно хорош и не требует взаимодействия с публичными цепочками? Что если регулирующая среда изменится так, что токенизация станет более сложной, а не более легкой? Chainlink строит инфраструктуру для будущего, которое может никогда не произойти.
Четвёртый вопрос касается конкуренции со стороны их целевой аудитории. Morgan Stanley сейчас использует Chainlink, но у Morgan Stanley также есть тысячи инженеров и десятки миллиардов долларов в бюджете на НИОКР. Они решили построить свою собственную систему оракулов, а не вечно платить Chainlink. Как долго это займет? Этот вопрос также актуален для каждого крупного банка и компании по управлению активами, которые пытаются токенизировать.
Последний вопрос заключается в том, сможет ли какая-либо компания по производству посреднического ПО долгое время сохранять ценовую способность. История показывает, что уровень инфраструктуры часто со временем становится товаром. Интернет начинался с дорогих услуг набора, а в конечном итоге превратился в товарный широкополосный доступ. Облачные вычисления начинались с высоких цен, взимаемых Amazon, а в конечном итоге превратились в конкуренцию между несколькими поставщиками по стоимости. Почему сеть оракулов должна быть другой?
Chainlink ставит на то, что они смогут навсегда сохранить сетевой эффект и затраты на переключение. Это возможно, но такая ставка часто оказывается эффективной до внезапного сбоя.
Но на данный момент этот успешный случай выглядит совершенно иначе, чем изначально задумывалась децентрализованная и без посредников финансовая система криптовалют. Напротив, он больше похож на старую систему с более совершенными API. Банки по-прежнему остаются банками, регулирующие органы по-прежнему остаются регулирующими органами, а деньги по-прежнему вращаются в учреждениях, которые могут контролироваться правительством.
Chainlink не заменил традиционную финансовую систему. Они создали слой перевода, который позволяет традиционной финансовой системе «говорить на языке блокчейна». Сейчас, когда этот слой перевода становится незаменимым, неясно, являются ли криптовалюты лучшими инструментами для децентрализованных финансов или просто предоставляют лучшие инструменты для централизованных финансов.
На этом все на сегодня.