Уоррен Баффет покинет пост генерального директора Berkshire Hathaway к концу 2025 года, и это не главная новость. Реальная проблема заключается в том, что компания, которую он построил, явно отстает.
Структура, стратегия, способ движения — все это кажется замороженным во времени, в то время как остальной мир глобальных финансов переходит к криптоиграм в реальном времени, высокочастотным потокам ETF и решениям на основе технологий.
Уоррен подтвердил свою отставку две недели назад на ежегодном собрании, и Omaha World-Herald сообщил, что он больше не будет выходить на сцену на будущих мероприятиях. Вместо этого его преемник, Грег Абель, будет представлять мероприятие 2026 года 2 мая.
Уоррен, который начал использовать Berkshire в 1965 году для создания своего инвестиционного инструмента, смог увеличить цену акций на 20% в год в течение 60 лет. Это вдвое больше, чем S&P 500. Но способ, которым он это сделал, просто больше не работает.
В Financial Times Терри Смит, генеральный директор Fundsmith, написал: "Я больше не увижу его подобного", разобравшись в том, почему никто не сможет повторить рекорд Уоррена.
Преимущество Berkshire заключалось в флоате и кредитном плече, а не только в выборе акций
Терри сказал, что настоящее преимущество Уоррена заключалось в его понимании флота, способности инвестировать деньги других людей до того, как они были нужны. Впервые Уоррен увидел это на примере American Express. Когда путешественники использовали бумажные чеки, они покупали больше, чем им нужно было перед поездкой.
Это означало, что у Amex были лишние деньги, которые были бездействующими — деньги, которые можно было инвестировать. Он увидел то же самое в Blue Chip Stamps, компании, которую поглотила Berkshire. Супермаркеты должны были заранее покупать лояльностные марки, прежде чем раздавать их клиентам. Эти деньги оставались на счетах как флот.
Уоррен, с помощью Чарли Мангера, который умер в 2023 году, использовал эти уроки, чтобы подпитать свое реальное преимущество: страхование. Такие компании, как Geico, ежегодно предоставляли Berkshire авансовые премии. Пока андеррайтинг не выходил из-под контроля, деньги были бесплатным займом.
Это дало Уоррену мощь, и он воспользовался ею. В среднем он использовал портфель Berkshire с плечом 1,6 к 1. Не с помощью займов, а с помощью наличных, которые технически не были его. И поскольку он контролировал закрытый инвестиционный фонд, он не сталкивался с давлением, с которым сталкиваются большинство управляющих фондами, когда производительность снижается.
Терри отметил, что большинство управляющих фондами не контролируют свои фонды. Они подотчетны советам директоров и нетерпеливым инвесторам. Когда показатели снижаются, эти инвесторы бегут или требуют выкупа или изменения руководства. У Уоррена никогда не было с этим проблем. Он мог показывать плохие результаты в течение нескольких лет и даже не моргнуть.
Никому не будет позволено делать это снова
Терри дал понять, что такая схема больше не будет разрешена. Регуляторы сегодня никогда не позволят одному человеку контролировать страховую империю и вкладывать страховые премии в акции. Они потребуют облигации инвестиционного качества. Структура фонда также мертва.
Мир теперь вкладывает средства в ETF, открытые фонды, которые оцениваются в течение дня и реагируют в реальном времени. Эта структура делает невозможным игнорирование краткосрочных убытков, и инвесторы не будут ждать, пока многолетние стратегии оправдаются.
Он также подверг критике миф о дивидендах. Люди любят говорить, что большая часть доходности акций приходит от дивидендов. Но Berkshire выплатила только один, единственный дивиденд в 10 центов в 1967 году, который составил в общей сложности 101755 долларов. Если бы эта выплата была реинвестирована в акции Berkshire, сейчас она стоила бы 4,8 миллиарда долларов. Уоррен увидел математику и навсегда прекратил выплаты дивидендов.
Berkshire теперь скрывает еще одну акцию, пока рынок гадает
Пока все это происходит, Berkshire добавляет еще одну неизвестную акцию в свой портфель — тихо. Новая подача в SEC подтвердила, что компания снова запрашивает конфиденциальное обращение. Это позволяет им накапливать большую позицию, не влияя на цену.
Это не в первый раз. В конце 2023 года и начале 2024 года Berkshire скрывала свою долю в Chubb до завершения покупки. Эта позиция сейчас стоит около 8 миллиардов долларов. Они сделали то же самое с Chevron и Verizon в 2020 году.
На этот раз отчет 10Q показывает увеличение на 2 миллиарда долларов в категории «коммерческие, промышленные и другие» акции, плюс увеличение на 1,1 миллиарда долларов в категории «потребительские товары». Это все, что известно общественности. Но Berkshire также удвоил свои ставки на Constellation Brands и увеличил вложения в Domino’s Pizza, Pool Corp. и аэрокосмического подрядчика Heico.
Грег Абел, который был назначен следующим генеральным директором, сообщил газете Omaha World-Herald, что ежегодное собрание 2026 года все равно пройдет в Омахе 2 мая. Но Уоррен не будет на сцене. Он будет в аудитории с советом директоров — тихий выход из центра внимания после шести десятилетий доминирования.
Пока мир переходит в криптовалюту, ETF и круглосуточные рынки, Berkshire по-прежнему тихо строит свою следующую большую секретную стратегию. Проблема в том, что игра изменилась — и плейбук Уоррена застрял в прошлом.
Криптополитанская Академия: Скоро - Новый способ заработка пассивного дохода с DeFi в 2025 году. Узнать больше
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Беркшир Хэтэуэй Уоррена Баффета быстро отстает от глобальных трендов
Уоррен Баффет покинет пост генерального директора Berkshire Hathaway к концу 2025 года, и это не главная новость. Реальная проблема заключается в том, что компания, которую он построил, явно отстает.
Структура, стратегия, способ движения — все это кажется замороженным во времени, в то время как остальной мир глобальных финансов переходит к криптоиграм в реальном времени, высокочастотным потокам ETF и решениям на основе технологий.
Уоррен подтвердил свою отставку две недели назад на ежегодном собрании, и Omaha World-Herald сообщил, что он больше не будет выходить на сцену на будущих мероприятиях. Вместо этого его преемник, Грег Абель, будет представлять мероприятие 2026 года 2 мая.
Уоррен, который начал использовать Berkshire в 1965 году для создания своего инвестиционного инструмента, смог увеличить цену акций на 20% в год в течение 60 лет. Это вдвое больше, чем S&P 500. Но способ, которым он это сделал, просто больше не работает.
В Financial Times Терри Смит, генеральный директор Fundsmith, написал: "Я больше не увижу его подобного", разобравшись в том, почему никто не сможет повторить рекорд Уоррена.
Преимущество Berkshire заключалось в флоате и кредитном плече, а не только в выборе акций
Терри сказал, что настоящее преимущество Уоррена заключалось в его понимании флота, способности инвестировать деньги других людей до того, как они были нужны. Впервые Уоррен увидел это на примере American Express. Когда путешественники использовали бумажные чеки, они покупали больше, чем им нужно было перед поездкой.
Это означало, что у Amex были лишние деньги, которые были бездействующими — деньги, которые можно было инвестировать. Он увидел то же самое в Blue Chip Stamps, компании, которую поглотила Berkshire. Супермаркеты должны были заранее покупать лояльностные марки, прежде чем раздавать их клиентам. Эти деньги оставались на счетах как флот.
Уоррен Эдвард Баффет. Источник: Уоррен Баффет Twitter/X
Уоррен, с помощью Чарли Мангера, который умер в 2023 году, использовал эти уроки, чтобы подпитать свое реальное преимущество: страхование. Такие компании, как Geico, ежегодно предоставляли Berkshire авансовые премии. Пока андеррайтинг не выходил из-под контроля, деньги были бесплатным займом.
Это дало Уоррену мощь, и он воспользовался ею. В среднем он использовал портфель Berkshire с плечом 1,6 к 1. Не с помощью займов, а с помощью наличных, которые технически не были его. И поскольку он контролировал закрытый инвестиционный фонд, он не сталкивался с давлением, с которым сталкиваются большинство управляющих фондами, когда производительность снижается.
Терри отметил, что большинство управляющих фондами не контролируют свои фонды. Они подотчетны советам директоров и нетерпеливым инвесторам. Когда показатели снижаются, эти инвесторы бегут или требуют выкупа или изменения руководства. У Уоррена никогда не было с этим проблем. Он мог показывать плохие результаты в течение нескольких лет и даже не моргнуть.
Никому не будет позволено делать это снова
Терри дал понять, что такая схема больше не будет разрешена. Регуляторы сегодня никогда не позволят одному человеку контролировать страховую империю и вкладывать страховые премии в акции. Они потребуют облигации инвестиционного качества. Структура фонда также мертва.
Мир теперь вкладывает средства в ETF, открытые фонды, которые оцениваются в течение дня и реагируют в реальном времени. Эта структура делает невозможным игнорирование краткосрочных убытков, и инвесторы не будут ждать, пока многолетние стратегии оправдаются.
Он также подверг критике миф о дивидендах. Люди любят говорить, что большая часть доходности акций приходит от дивидендов. Но Berkshire выплатила только один, единственный дивиденд в 10 центов в 1967 году, который составил в общей сложности 101755 долларов. Если бы эта выплата была реинвестирована в акции Berkshire, сейчас она стоила бы 4,8 миллиарда долларов. Уоррен увидел математику и навсегда прекратил выплаты дивидендов.
Berkshire теперь скрывает еще одну акцию, пока рынок гадает
Пока все это происходит, Berkshire добавляет еще одну неизвестную акцию в свой портфель — тихо. Новая подача в SEC подтвердила, что компания снова запрашивает конфиденциальное обращение. Это позволяет им накапливать большую позицию, не влияя на цену.
Это не в первый раз. В конце 2023 года и начале 2024 года Berkshire скрывала свою долю в Chubb до завершения покупки. Эта позиция сейчас стоит около 8 миллиардов долларов. Они сделали то же самое с Chevron и Verizon в 2020 году.
На этот раз отчет 10Q показывает увеличение на 2 миллиарда долларов в категории «коммерческие, промышленные и другие» акции, плюс увеличение на 1,1 миллиарда долларов в категории «потребительские товары». Это все, что известно общественности. Но Berkshire также удвоил свои ставки на Constellation Brands и увеличил вложения в Domino’s Pizza, Pool Corp. и аэрокосмического подрядчика Heico.
Грег Абел, который был назначен следующим генеральным директором, сообщил газете Omaha World-Herald, что ежегодное собрание 2026 года все равно пройдет в Омахе 2 мая. Но Уоррен не будет на сцене. Он будет в аудитории с советом директоров — тихий выход из центра внимания после шести десятилетий доминирования.
Пока мир переходит в криптовалюту, ETF и круглосуточные рынки, Berkshire по-прежнему тихо строит свою следующую большую секретную стратегию. Проблема в том, что игра изменилась — и плейбук Уоррена застрял в прошлом.
Криптополитанская Академия: Скоро - Новый способ заработка пассивного дохода с DeFi в 2025 году. Узнать больше