Модели оценки шифрования активов: от публичных цепей до Децентрализованные финансы
Криптовалюта стала одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С учетом значительных вливаний институциональных средств, разумная оценка стоимости криптопроектов становится ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модели дисконтирования денежных потоков и методы оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Проектов шифрования много, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты Децентрализованных финансов, мем-криптовалюты и т. д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для различных сегментов.
1. Оценка публичных блокчейнов: Закон Меткалфа
Анализ закона
Суть закона Меткалфа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N²(V — это сетевое значение, N — количество эффективных узлов, K — константа )
Этот закон получил широкое признание в оценке стоимости интернет-компаний. Десятилетнее исследование Facebook и Tencent показало, что стоимость этих компаний соответствует характеристикам закона Меткалфа в зависимости от количества пользователей.
Эфирный случай
Закон Меткалфа также применим к оценке проектов блокчейна и публичных цепей. Исследования показывают, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость с числом активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна N^(1.43), константа K равна 3000. Формула расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Анализ ограничений
Закон Метакаффа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На ранних стадиях развития публичных блокчейнов база пользователей мала, и не очень подходит для оценки на основе этого закона, как в случае с ранними Solana, Tron и т.д.
Кроме того, закон Меткалфа не может отразить влияние ставки стекинга на цену токенов, долгосрочное влияние механизма сжигания Gas, а также факторы, такие как возможная игра в экосистеме публичных блокчейнов на основе соотношения безопасности и общего объема заблокированной стоимости.
II. Оценка токенов торговой платформы: Модель прибыли, выкупа и уничтожения
Моделирование
Токены централизованных бирж похожи на токены акций и связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Такие токены обычно имеют механизм выкупа и сжигания, а также могут сочетать в себе механизм сжигания Gas-оплаты в публичной цепи.
Оценка токенов торговой платформы должна учитывать общие доходы платформы, дисконтируя будущие денежные потоки для оценки внутренней стоимости токена, при этом необходимо учитывать механизм сжигания токена и измерять изменения его дефицита. Колебания токенов, как правило, связаны с темпами роста объема торговли на платформе и темпами сокращения предложения токенов, упрощенная модель оценки прибыли через выкуп и сжигание токенов:
Рост стоимости токена = KРост объема торговлиСтавка уничтожения предложения(K - постоянная)
Пример токена торговой платформы
Токен одной из торговых платформ является одним из самых классических токенов биржи. С момента своего появления в 2017 году он получил широкое признание со стороны инвесторов. Способы предоставления возможностей этого токена прошли через два этапа:
Этап 1: Выкуп прибыли ( 2017-2020 годов ), каждый квартал использовать 20% прибыли для выкупа и сжигания токенов;
Этап 2: Автоматическое уничтожение + Реальное уничтожение на цепочке ( С 2021 года ), выполнение механизма автоматического уничтожения, расчет объема уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков блокчейна; одновременно реализация механизма реального уничтожения на цепочке (, аналогичного EIP1559 в Ethereum ).
Механизм автоматического уничтожения рассчитывает объем уничтожения по определенной формуле, в которую входят такие факторы, как квартальная продукция блокчейна и средняя цена токенов за квартал.
Предположим, что в 2024 году темп роста объема торговли на этой торговой платформе составит 40%, а темп сжигания предложения токенов - 3,5%. Если взять постоянную K равной 10, то:
Темп роста стоимости токена = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, в 2024 году по сравнению с 2023 годом этот токен должен вырасти на 14%.
С 2017 года по настоящее время этот токен уничтожил около 59529 тысяч, в среднем каждый квартал уничтожается 1,12% оставшегося количества токенов.
Анализ ограничений
При фактическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущие прибыли показывают хорошие результаты, будущие ожидания прибыли могут быть затронуты, что приведет к снижению оценки токена.
Изменения в регуляторной политике также сильно влияют на оценку токенов торговых платформ, неопределенность в политике может привести к изменению ожиданий рынка относительно токенов.
Три, Оценка проектов Децентрализованных финансов: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Проект Децентрализованные финансы использует метод дисконтирования денежных потоков ( DCF ), основной логикой которого является прогнозирование будущих денежных потоков токенов и их дисконтирование до текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Этот метод оценки определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от Децентрализованных финансов.
Некоторые примеры Децентрализованных финансов
Предположим, что в 2024 году доход某Децентрализованные финансы проекта составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста составит 10%, ставка дисконтирования составит 15%, прогнозный срок 5 лет, постоянный темп роста 3%, коэффициент преобразования свободного денежного потока 90%.
Исходя из этих предположений, можно рассчитать денежные потоки на следующие пять лет и общую приведенную стоимость свободных денежных потоков, а также приведенную стоимость конечной стоимости. В конечном итоге общая оценка DCF данного проекта составляет примерно 10,02 миллиарда долларов.
Рыночная капитализация токена этого проекта в настоящее время составляет 1,16 миллиарда долларов, что близко к оценочному результату. Конечно, эта оценка основана на предположении о росте на 10% ежегодно в течение следующих 5 лет, реальная ситуация может варьироваться в зависимости от рыночной среды.
Анализ ограничений
Оценка протоколов Децентрализованных финансов (DeFi) в основном сталкивается с несколькими вызовами:
Токены управления обычно не захватывают стоимость дохода протокола, чтобы избежать риска признания их ценными бумагами, они не могут напрямую выплачивать дивиденды.
Будущее прогнозирование денежного потока крайне сложно, потому что рынок быстро переключается между бычьим и медвежьим состоянием, и денежные потоки Децентрализованных финансов сильно колеблются.
Определение ставки дисконтирования сложно и требует комплексного учета различных факторов, таких как рыночный риск, риск проекта и др.
Некоторые проекты Децентрализованные финансы используют механизм выкупа и сжигания прибыли, и реализация таких механизмов повлияет на обращение и стоимость токенов.
Четыре, Оценка Биткойна: Комплексное рассмотрение различных методов
Оценка стоимости майнинга
Данные показывают, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости добычи на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что свидетельствует о важной роли стоимости добычи в поддержке цены биткойна.
Таким образом, стоимость майнинга биткойнов может рассматриваться как нижний предел цены биткойна. Исторически, когда цена биткойна опускается ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, это часто является хорошей инвестиционной возможностью.
Модель золотых заменителей
Биткойн часто рассматривается как "цифровое золото", способное частично заменить функции хранения стоимости золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33%, 100%, то по соответствующим расчетам цена биткойна составит 92,523 доллара, 138,784 доллара, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако у биткойна и золота все еще есть много различий в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото на протяжении тысячелетий стало общепризнанным активом-убежищем, имеющим широкий спектр промышленного применения и физическую поддержку; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, его ценность в большей степени определяется рыночным консенсусом и технологическими инновациями. При использовании этой модели необходимо充分 учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Резюме
Данная статья направлена на поиск подходящих моделей оценки для шифрования проектов, чтобы способствовать устойчивому развитию ценных проектов в отрасли, а также привлечь больше институциональных инвесторов к размещению шифрованных активов.
Особенно в периоды рыночного спада мы должны искать проекты с долгосрочной ценностью, используя самые строгие стандарты и простую логику. С помощью разумных моделей оценки, как в 2000 году, когда были пойманы качественные технологические компании после "лопания пузыря", мы можем обнаружить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
PumpStrategist
· 07-15 23:30
Рекомендуется следить за дивергенцией RSI на дне, распределение средств показывает, что учреждения массово поднимаются на борт.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BoredRiceBall
· 07-15 19:48
Слишком много теорий, какой в них смысл?
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHodlIt
· 07-13 02:32
Достоверный и качественный контент
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenomicsTrapper
· 07-13 02:27
ngmi с этими академическими моделями... просто смотрите, как передача разблокируется, как у всех остальных
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainArchaeologist
· 07-13 02:18
Что толку от исследований, достаточно просто спекулировать токенами.
Многостороннее обсуждение моделей оценки криптоактивов: публичные блокчейны, токены бирж и проекты Децентрализованных финансов
Модели оценки шифрования активов: от публичных цепей до Децентрализованные финансы
Криптовалюта стала одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С учетом значительных вливаний институциональных средств, разумная оценка стоимости криптопроектов становится ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модели дисконтирования денежных потоков и методы оценки по коэффициенту цены к прибыли.
Проектов шифрования много, включая публичные блокчейны, токены торговых платформ, проекты Децентрализованных финансов, мем-криптовалюты и т. д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для различных сегментов.
1. Оценка публичных блокчейнов: Закон Меткалфа
Анализ закона
Суть закона Меткалфа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N²(V — это сетевое значение, N — количество эффективных узлов, K — константа )
Этот закон получил широкое признание в оценке стоимости интернет-компаний. Десятилетнее исследование Facebook и Tencent показало, что стоимость этих компаний соответствует характеристикам закона Меткалфа в зависимости от количества пользователей.
Эфирный случай
Закон Меткалфа также применим к оценке проектов блокчейна и публичных цепей. Исследования показывают, что рыночная капитализация Ethereum имеет логарифмическую линейную зависимость с числом активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Рыночная капитализация сети Ethereum пропорциональна N^(1.43), константа K равна 3000. Формула расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Анализ ограничений
Закон Метакаффа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На ранних стадиях развития публичных блокчейнов база пользователей мала, и не очень подходит для оценки на основе этого закона, как в случае с ранними Solana, Tron и т.д.
Кроме того, закон Меткалфа не может отразить влияние ставки стекинга на цену токенов, долгосрочное влияние механизма сжигания Gas, а также факторы, такие как возможная игра в экосистеме публичных блокчейнов на основе соотношения безопасности и общего объема заблокированной стоимости.
II. Оценка токенов торговой платформы: Модель прибыли, выкупа и уничтожения
Моделирование
Токены централизованных бирж похожи на токены акций и связаны с доходами биржи, развитием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Такие токены обычно имеют механизм выкупа и сжигания, а также могут сочетать в себе механизм сжигания Gas-оплаты в публичной цепи.
Оценка токенов торговой платформы должна учитывать общие доходы платформы, дисконтируя будущие денежные потоки для оценки внутренней стоимости токена, при этом необходимо учитывать механизм сжигания токена и измерять изменения его дефицита. Колебания токенов, как правило, связаны с темпами роста объема торговли на платформе и темпами сокращения предложения токенов, упрощенная модель оценки прибыли через выкуп и сжигание токенов:
Рост стоимости токена = KРост объема торговлиСтавка уничтожения предложения(K - постоянная)
Пример токена торговой платформы
Токен одной из торговых платформ является одним из самых классических токенов биржи. С момента своего появления в 2017 году он получил широкое признание со стороны инвесторов. Способы предоставления возможностей этого токена прошли через два этапа:
Этап 1: Выкуп прибыли ( 2017-2020 годов ), каждый квартал использовать 20% прибыли для выкупа и сжигания токенов;
Этап 2: Автоматическое уничтожение + Реальное уничтожение на цепочке ( С 2021 года ), выполнение механизма автоматического уничтожения, расчет объема уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков блокчейна; одновременно реализация механизма реального уничтожения на цепочке (, аналогичного EIP1559 в Ethereum ).
Механизм автоматического уничтожения рассчитывает объем уничтожения по определенной формуле, в которую входят такие факторы, как квартальная продукция блокчейна и средняя цена токенов за квартал.
Предположим, что в 2024 году темп роста объема торговли на этой торговой платформе составит 40%, а темп сжигания предложения токенов - 3,5%. Если взять постоянную K равной 10, то:
Темп роста стоимости токена = 10*40%*3.5% = 14%
Это означает, что согласно этим данным, в 2024 году по сравнению с 2023 годом этот токен должен вырасти на 14%.
С 2017 года по настоящее время этот токен уничтожил около 59529 тысяч, в среднем каждый квартал уничтожается 1,12% оставшегося количества токенов.
Анализ ограничений
При фактическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущие прибыли показывают хорошие результаты, будущие ожидания прибыли могут быть затронуты, что приведет к снижению оценки токена.
Изменения в регуляторной политике также сильно влияют на оценку токенов торговых платформ, неопределенность в политике может привести к изменению ожиданий рынка относительно токенов.
Три, Оценка проектов Децентрализованных финансов: Метод дисконтирования денежного потока токенов
Проект Децентрализованные финансы использует метод дисконтирования денежных потоков ( DCF ), основной логикой которого является прогнозирование будущих денежных потоков токенов и их дисконтирование до текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Этот метод оценки определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от Децентрализованных финансов.
Некоторые примеры Децентрализованных финансов
Предположим, что в 2024 году доход某Децентрализованные финансы проекта составит 98,9 миллиона долларов США, годовой темп роста составит 10%, ставка дисконтирования составит 15%, прогнозный срок 5 лет, постоянный темп роста 3%, коэффициент преобразования свободного денежного потока 90%.
Исходя из этих предположений, можно рассчитать денежные потоки на следующие пять лет и общую приведенную стоимость свободных денежных потоков, а также приведенную стоимость конечной стоимости. В конечном итоге общая оценка DCF данного проекта составляет примерно 10,02 миллиарда долларов.
Рыночная капитализация токена этого проекта в настоящее время составляет 1,16 миллиарда долларов, что близко к оценочному результату. Конечно, эта оценка основана на предположении о росте на 10% ежегодно в течение следующих 5 лет, реальная ситуация может варьироваться в зависимости от рыночной среды.
Анализ ограничений
Оценка протоколов Децентрализованных финансов (DeFi) в основном сталкивается с несколькими вызовами:
Четыре, Оценка Биткойна: Комплексное рассмотрение различных методов
Оценка стоимости майнинга
Данные показывают, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости добычи на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что свидетельствует о важной роли стоимости добычи в поддержке цены биткойна.
Таким образом, стоимость майнинга биткойнов может рассматриваться как нижний предел цены биткойна. Исторически, когда цена биткойна опускается ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, это часто является хорошей инвестиционной возможностью.
Модель золотых заменителей
Биткойн часто рассматривается как "цифровое золото", способное частично заменить функции хранения стоимости золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33%, 100%, то по соответствующим расчетам цена биткойна составит 92,523 доллара, 138,784 доллара, 305,325 долларов, 925,226 долларов.
Однако у биткойна и золота все еще есть много различий в физических свойствах, рыночном восприятии и областях применения. Золото на протяжении тысячелетий стало общепризнанным активом-убежищем, имеющим широкий спектр промышленного применения и физическую поддержку; в то время как биткойн является виртуальным активом, основанным на технологии блокчейн, его ценность в большей степени определяется рыночным консенсусом и технологическими инновациями. При использовании этой модели необходимо充分 учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Резюме
Данная статья направлена на поиск подходящих моделей оценки для шифрования проектов, чтобы способствовать устойчивому развитию ценных проектов в отрасли, а также привлечь больше институциональных инвесторов к размещению шифрованных активов.
Особенно в периоды рыночного спада мы должны искать проекты с долгосрочной ценностью, используя самые строгие стандарты и простую логику. С помощью разумных моделей оценки, как в 2000 году, когда были пойманы качественные технологические компании после "лопания пузыря", мы можем обнаружить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка.