Анализ Глубина стейблкоинов: от определения до примеров

стейблкоин занимает важное место в экосистеме криптовалют. На конец июля 2024 года рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 165 миллиардов долларов, что составляет почти 7% от всего крипторынка. Среди них Tether (USDT), как лидер стейблкоинов, в настоящее время занимает третье место по рыночной капитализации среди криптовалют, уступая только биткойну и эфиру.

В данной статье будет подробно рассмотрено определение стейблкоинов, их классификация и ключевая роль в области цифровых валют. Мы также проведем исследование случая Ethena USDe, чтобы изучить его механизмы работы и потенциальные риски.

Определение и необходимость стейблкоинов

Финансовый стабильностный комитет и Банк международных расчетов определяют стейблкоин как "криптовалюту, которая предназначена для поддержания стабильной стоимости относительно определенного актива или группы активов". Обычно стейблкоины привязаны к фиатным валютам, таким как доллар.

В контексте широкого применения Web3, стейблкоины обеспечивают более удобную торговлю по сравнению с традиционными активами. Как средство обмена с стабильной стоимостью, стейблкоины не только способствуют повседневным транзакциям, но и позволяют осуществлять быстрые и недорогие международные платежи, избегая задержек в обработке и высоких сборов традиционной банковской системы.

По сравнению с другими криптовалютами, стейблкоины помогают снизить влияние колебаний цен. Поскольку такие основные криптовалюты, как биткойн или эфир, имеют значительную ценовую волатильность, стейблкоины предоставляют уникальную стабильность цен в периоды рыночной нестабильности, становясь убежищем для инвесторов.

Классификация стейблкоинов

залог стейблкоин

Залоговые стейблкоины полностью поддерживаются другими активами, что обеспечивает их ценность реальным залогом. Основные включают:

1. Фиатная залоговая стейблкоин: поддерживается резервом фиатной валюты, например, USDT и USDC.
2. Товары, обеспеченные стейблкоином: поддерживаются физическими активами, такими как золото, например Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалютный залог стейблкоин: поддерживается резервами других криптовалют, таких как DAI.

алгоритмический стейблкоин

Алгоритмические стейблкоины поддерживают стабильность цен с помощью смарт-контрактов и алгоритмических механизмов. Основные методы включают:

1. Механизм ликвидации: через аукцион ликвидируются рискованные залоги, чтобы обеспечить полное обеспечение долгов стейблкоинов.
2. Уничтожение и чеканка: влияние на цену путем регулирования объема токенов.
3. Корректировка процентной ставки по займам: контроль за объемом стейблкоинов путем изменения процентной ставки по займам.

Стоит отметить, что эти методы классификации не являются взаимоисключающими, многие стейблкоины используют комбинацию различных механизмов для повышения общей стабильности и надежности.

Безопасностные риски стейблкоинов

1. Прозрачность залога: пользователи могут сомневаться в безопасности и возможностях выкупа залога.
2. Колебания стоимости залога: Особенно для стейблкоинов, заложенных под криптовалюту, резкие колебания базового актива могут привести к недостаточному залогу.
3. Уязвимости смарт-контрактов: сложные механизмы стабильности могут вводить новые риски на уровне кода.
4. Рыночные колебания: Резкие изменения цен могут подорвать доверие общественности и повлиять на стоимость стейблкоинов.

Основные тенденции на рынке стейблкоинов

Топ-20 стейблкоинов занимают более 99% доли всего рынка стейблкоинов, демонстрируя высокую концентрацию. Из них первые 5 стейблкоинов (USDT, USDC, DAI, USDe и FDUSD) составляют 96% от общей капитализации. Стоит отметить, что все эти основные стейблкоины используют ту или иную форму обеспечения активами, что отражает предпочтения пользователей к полностью обеспеченным стейблкоинам.

Анализ кейса USDe от Ethena Labs

USDe как четвертый по капитализации стейблкоин использует инновационный дизайн на основе централизованной биржи. Его核心 механизм включает в себя:

1. Используйте основные криптовалюты в качестве залога.
2. Использовать стратегию "дельта-хеджирования" для поддержания стабильности залоговых активов.
3. Источники дохода включают доход от стейкинга и доход от производных позиций.

Однако USDe также сталкивается с некоторыми потенциальными рисками:

1. Риск централизации: зависимость от определенной биржи может стать уязвимым местом системы.
2. Рыночный риск: постоянная отрицательная ставка финансирования может повлиять на стабильность механизма доходности.

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

Заключение

стейблкоин играют ключевую роль в экосистеме криптовалют, обеспечивая необходимую стабильность и ликвидность для рынка. С появлением таких инновационных продуктов, как USDe, рынок стейблкоинов продолжает испытывать постоянные изменения. Однако централизованные риски, рыночные колебания и другие вызовы все еще существуют, и участникам отрасли необходимо продолжать обращать на них внимание и реагировать. В будущем развитие стейблкоинов продолжит балансировать инновации и безопасность, способствуя здоровому развитию всей криптофинансовой системы.