Регуляторы Гонконга сняли ограничения на застыковку ETF на виртуальные активы, открывая новые горизонты для финансов в Web3

Гонконг снова добился значительного прогресса в продвижении соблюдения требований к финансовым продуктам с виртуальными активами. На днях регуляторные органы выпустили циркуляр, который четко разрешает участие физических ETF на виртуальные активы в цепочечных застейках при строгом регулировании. В то же время были смягчены ограничения на торговые платформы виртуальных активов, что позволяет лицензированным платформам предоставлять услуги по застейку для клиентов. Эта мера является еще одним важным прорывом в исследовании соблюдения финансовой системы Web3 в Гонконге после разрешения на листинг и торговлю ETF на виртуальные активы, что не только способствует повышению привлекательности экосистемы виртуальных активов Гонконга, но и впервые сочетает традиционные финансовые продукты с родными механизмами цепочечной экономики, предоставляя чрезвычайно ценный пример для глобального регулирования виртуальных активов и финансовых инноваций.

Застейкать механизм внедрения в традиционную финансовую систему, открывающий законные каналы дохода на блокчейне

Застейкать стало одним из самых важных экономических действий на блокчейне в экосистеме виртуальных активов, особенно для публичных блокчейнов, использующих механизм консенсуса Proof of Stake (PoS). Это не только поддерживает безопасность сети и ее нормальную работу, но и является основным способом получения дохода на блокчейне для институтов и пользователей. По статистике, на начало апреля 2025 года в сети Ethereum уже было застейкано более 34 миллионов ETH, что составляет 28.03% от общегоSupply; ставка застейка других проектов, таких как Cardano и Solana, также долгое время сохраняется на уровне более 70%, что показывает, что застейкать как механизм получения дохода на блокчейне получил широкое признание на рынке.

Последнее уведомление позволяет виртуальным активам в Гонконге участвовать в стейкинге на блокчейне с целью получения нативной прибыли, связанной с такими блокчейн-сетями, как Ethereum, в рамках предусмотренной системы надлежащих мер. Это решение свидетельствует о том, что регулирующие органы Гонконга признают стейкинг как ключевой механизм получения сетевых стимулов в экосистеме публичных блокчейнов, обладающий разумной экономической логикой, и также отражает растущую зрелость регулирующих органов в отношении технического понимания виртуальных активов и экосистемы Web3, а также способности к управлению рисками.

Чтобы обеспечить контролируемый риск, циркуляр устанавливает, что участие в застыковании спотовых ETF должно осуществляться через лицензированные торговые платформы и уполномоченные организации для операций и хранения застыкованных активов, а также устанавливает верхний предел застыковки для управления ликвидными рисками, чтобы обеспечить независимость и безопасность активов. Кроме того, управляющие ETF обязаны полностью раскрывать ключевую информацию о механизме застыковки, модели расчета доходности, потенциальных рисках и верхнем пределе застыковки, чтобы защитить права инвесторов.

Важно отметить, что регуляторы одновременно пересмотрели ранее установленные ограничения для торговых платформ, четко разрешив им предоставлять клиентам услуги по застейканию. Это не только расширяет бизнес-диапазон торговых платформ, позволяя им предлагать дополнительные услуги для повышения лояльности пользователей и объема торгов, но и обеспечивает надежную среду для соблюдения норм при участии в застейкании спотовых ETF.

Для спотового ETF на виртуальные активы, застейкать по сути является "повторным использованием" базовых активов, что позволяет создавать дополнительный доход без ущерба для структуры долей ETF, предоставляя больше пользователям и учреждениям законные "цепочные каналы дохода". Введение механизма застейка значительно повысит привлекательность и масштаб спотовых ETF на виртуальные активы. Доходы традиционного ETF зависят от колебаний цен на активы или дивидендов, в то время как введение механизма застейка превращает спотовый ETF на виртуальные активы не просто в пассивный трекер ценового движения, а в "цепочные сертификаты прав" с активной функцией дохода. Дополнительные 3%-6% годового дохода, приносимые застейком, станут важным фактором для привлечения институциональных инвесторов, семейных офисов и других среднесрочных и долгосрочных средств. Ожидается, что в течение следующих 6-12 месяцев, с постепенным внедрением механизма застейка, объем управления спотовыми ETF на виртуальные активы в Гонконге сможет достичь структурного роста.

В то же время механизм распределения доходов от заステйкать расширит структуру доходов между управляющими фондами и депозитарными учреждениями, стимулируя большее количество участников рынка разрабатывать инновационные продукты в рамках нормативной базы, что дополнительно усиливает дифференциацию и конкурентоспособность продуктов, связанных с виртуальными активами в Гонконге. Кроме того, учитывая высокие требования к безопасности активов и технической стабильности при заステйкать, потенциальный спрос на соответствующий заステйкать будет способствовать ускорению строительства инфраструктуры виртуальных активов в Гонконге, способствуя формированию более зрелой и完善ной экосистемы Web3.

Построение моста доходной связи между традиционными финансами и экономикой на блокчейне

Гонконгское разрешение на услуги по застейканию не является простым ослаблением регулирования, а скорее отражает глубокие соображения по поводу проектирования системы: на основе обеспечения прав инвесторов и контролируемого риска, содействовать развитию виртуального активного рынка Гонконга в более зрелом и международном направлении.

Основная причина заключается в укреплении и оптимизации механизмов функционирования местного рынка ETF. С тех пор как Гонконг одобрил上市 первых виртуальных активов в форме ETF, хотя реакция рынка была рациональной, а механизмы продуктов стабильными, общая активность торгов и объемы управления активами еще не достигли ожидаемых уровней. Отсутствие внутреннего механизма доходности делает такие продукты менее разнообразными по сравнению с традиционными фондами с фиксированным доходом. Введение механизма застейкать не только может обеспечить дополнительные источники дохода, но и создать более тесную связь между ETF и экосистемой блокчейна, что, в свою очередь, может привлечь более широкую инвестиционную аудиторию, особенно тех институциональных инвесторов, которые акцентируют внимание на балансе "доход + распределение активов".

С более глубокой точки зрения, открытое застейкание ETF также является важным шагом в построении финансовой экосистемы Web3 в Гонконге. С момента установления соответствующего механизма лицензирования и разрешения розничным инвесторам участвовать в торговле, регулирующая структура виртуального активного рынка Гонконга постепенно формируется. Однако для создания по-настоящему глубокого и устойчивого Web3 экосистемы одной лишь эмиссии и торговли активами недостаточно; необходимо одновременно продвигать операционные возможности на блокчейне, модели доходов и системы соблюдения норм. Введение механизма застейкания на блокчейне является первой попыткой интегрировать функции DeFi в традиционные финансы, создавая институциональный и устойчивый мост доходов между финансовыми инструментами на блокчейне и традиционными капиталовыми рынками.

Кроме того, на фоне глобальной регуляторной борьбы политика Гонконга имеет прорывной демонстрационный эффект. Некоторые страны еще не одобрили никаких застыкованных ETF, основные споры сосредоточены на вопросах принадлежности активов, потенциальных свойств ценных бумаг и контроля рисков. В то время как Гонконг исследует жизнеспособную модель осторожного регулирования с помощью мер, таких как изоляция хранения, лимиты по пропорциям и раскрытие рисков, предоставляя мощные рекомендации для других регионов.

В будущем, одобрение функции застыковки виртуальных активов ETF в других крупных финансовых центрах, возможно, снова окажет значительное влияние на глобальный дизайн продуктов виртуальных активов. С постоянным продвижением учреждений в области политической коммуникации, позиция регулирующих органов по механизму застыковки может немного ослабиться. Если другие регионы в конечном итоге одобрят это, это вызовет renewed интерес глобального рынка к продуктам, связанным с "застейканными ETF", а также создаст конкурентное давление на существующую структуру продуктов Гонконга. Однако до этого момента Гонконг, благодаря скорости реализации политики и ясности системы, имеет все шансы привлечь больше международного капитала, заинтересованного в "онлайн-доходах", в Азиатско-Тихоокеанский регион, тем самым еще больше укрепив свои лидерские позиции в глобальной экосистеме виртуальных активов и цифровых финансовых инноваций.

Можно ожидать, что с подачей большего количества заявок на застекирование от управляющих ETF и запуском новых платформ с соблюдением норм, в Гонконге будет создана более богатая по доходности, более разумная по структуре и более совершенная система финансовых продуктов виртуальных активов, что позволит вывести виртуальные активы на новый уровень – от "торгуемых" к "конфигурируемым" и "приносящим доход" – для удовлетворения разнообразных потребностей инвесторов и поддержки устойчивого развития экосистемы виртуальных активов в Гонконге.