Инвестиционная стратегия MicroStrategy в Биткойн и анализ финансовых рисков
Микростратегия (MicroStrategy) трансформировалась из традиционной программной компании в крупнейшую в мире компанию, владеющую Биткойном. По состоянию на конец 2024 года, компания владеет около 471,107 Биткойнов, общая стоимость которых составляет около 27.97 миллиарда долларов, средняя цена покупки составляет около 62,500 долларов за токен. В то время рыночная стоимость этих Биткойнов составляла около 41.79 миллиарда долларов.
Компания в основном финансирует покупку Биткойн через выпуск облигаций и дополнительную эмиссию акций. Руководство рассматривает Биткойн как основной резервный актив, постоянно увеличивая его количество за счет внешнего финансирования, а не полагаясь на денежный поток от бизнеса. Основные источники финансирования включают:
Используйте ограниченные собственные средства (не более 500 миллионов долларов)
Выпуск конвертируемых привилегированных облигаций
Выпуск приоритетных обеспеченных облигаций (с досрочным погашением)
Эмиссия акций по рыночной цене
В настоящее время общий объем задолженности MicroStrategy составляет 8,213,000,000 долларов, общая рыночная стоимость активов — 43,000,000,000 долларов, а коэффициент левериджа равен 19%. Это означает, что цена Биткойна должна упасть ниже 16,500 долларов и оставаться на этом уровне в течение длительного времени, чтобы компания оказалась на грани банкротства.
В краткосрочной перспективе падение цены Биткойна в основном влияет на финансовые результаты компании, но не вызывает риска дополнительного маржинального обеспечения. В долгосрочной перспективе, если Биткойн войдет в медвежий рынок, компания может столкнуться с серьезным финансовым давлением. Поскольку масштаб программного бизнеса мал и убыточен, компания сильно зависит от финансирования на капитальном рынке.
Ключевые финансовые данные:
Биткойн держится на балансе на сумму около 239 миллиардов долларов, рыночная капитализация составляет 417,9 миллиардов долларов
Общая задолженность составляет около 8,2 миллиарда долларов, в основном это низкопроцентные конвертируемые облигации.
Чистый отток операционного денежного потока в 2024 году составит 53 миллиона долларов, а резерв наличных составит всего 46,8 миллиона долларов.
Рост доходов от программного обеспечения остановился, в 2024 году снижение на 3% по сравнению с прошлым годом
Цена акций компании сильно коррелирует с ценой Биткойна (корреляция 0.7-0.8), колебания обычно больше, чем у самого Биткойна.
В краткосрочной перспективе MicroStrategy по-прежнему обладает высокой способностью к погашению долгов. Однако если Биткойн долгое время останется в медвежьем рынке, это может привести к финансовому кризису:
Если Биткойн упадет до 12,000-15,000 долларов, активы компании могут оказаться ниже долгов.
С 2027 по 2029 годы срок погашения превысит 4 миллиарда долларов, и в это время может быть трудно рефинансировать.
Основатель Майкл Сейлор контролирует 46,8% голосов, что может помешать продаже Биткойна или изменению стратегии
В общем, MicroStrategy в настоящее время финансово стабилен, но высокая кредитная нагрузка делает его судьбу полностью зависимой от динамики Биткойн. Если Биткойн будет долго находиться в упадке, компания может столкнуться с долговым кризисом; но если Биткойн будет продолжать расти, компания будет сохранять сильный рост.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Майкрософт ставит на Биткойн: анализ финансовых рисков активов в размере 471,107 токенов
Инвестиционная стратегия MicroStrategy в Биткойн и анализ финансовых рисков
Микростратегия (MicroStrategy) трансформировалась из традиционной программной компании в крупнейшую в мире компанию, владеющую Биткойном. По состоянию на конец 2024 года, компания владеет около 471,107 Биткойнов, общая стоимость которых составляет около 27.97 миллиарда долларов, средняя цена покупки составляет около 62,500 долларов за токен. В то время рыночная стоимость этих Биткойнов составляла около 41.79 миллиарда долларов.
Компания в основном финансирует покупку Биткойн через выпуск облигаций и дополнительную эмиссию акций. Руководство рассматривает Биткойн как основной резервный актив, постоянно увеличивая его количество за счет внешнего финансирования, а не полагаясь на денежный поток от бизнеса. Основные источники финансирования включают:
В настоящее время общий объем задолженности MicroStrategy составляет 8,213,000,000 долларов, общая рыночная стоимость активов — 43,000,000,000 долларов, а коэффициент левериджа равен 19%. Это означает, что цена Биткойна должна упасть ниже 16,500 долларов и оставаться на этом уровне в течение длительного времени, чтобы компания оказалась на грани банкротства.
В краткосрочной перспективе падение цены Биткойна в основном влияет на финансовые результаты компании, но не вызывает риска дополнительного маржинального обеспечения. В долгосрочной перспективе, если Биткойн войдет в медвежий рынок, компания может столкнуться с серьезным финансовым давлением. Поскольку масштаб программного бизнеса мал и убыточен, компания сильно зависит от финансирования на капитальном рынке.
Ключевые финансовые данные:
Цена акций компании сильно коррелирует с ценой Биткойна (корреляция 0.7-0.8), колебания обычно больше, чем у самого Биткойна.
В краткосрочной перспективе MicroStrategy по-прежнему обладает высокой способностью к погашению долгов. Однако если Биткойн долгое время останется в медвежьем рынке, это может привести к финансовому кризису:
В общем, MicroStrategy в настоящее время финансово стабилен, но высокая кредитная нагрузка делает его судьбу полностью зависимой от динамики Биткойн. Если Биткойн будет долго находиться в упадке, компания может столкнуться с долговым кризисом; но если Биткойн будет продолжать расти, компания будет сохранять сильный рост.