От спекуляций к практичности: эволюция венчурного капитала в сфере Криптоактивов
Введение
Вспоминая, я всегда был взволнован каждой новостью о финансировании криптоактивов. Каждый раунд посевного финансирования казался крупной новостью. Я с нетерпением изучал биографии основателей, углубленно исследовал их сообщество, пытаясь понять уникальные особенности проектов.
Тем не менее, на сегодняшний день, когда я вижу новую волну финансирования на первых страницах новостей, моя реакция совершенно иная. Раунд A, 36 миллионов долларов, инфраструктура платежей в стабильных токенах — эту информацию я просто классифицирую как "корпоративные решения в области блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Не замечая, я стал таким прагматичным.
Изменение структуры криптоинвестиций
Недавние данные показывают, что поздние сделки с криптоактивами впервые превысили ранние сделки, составив 65% против 35%. Эта отрасль, которая раньше была сосредоточена на финансировании до стадии посевного раунда, сейчас переживает значительные изменения.
Сегодня криптоинвестирование стало более зрелым: срок проведения дью-дилидженса увеличился, соблюдение нормативных требований стало приоритетом, а уровень принятия со стороны учреждений возрос. Презентации проектов стали более профессиональными, заменив анонимные сообщения из сообществ. Процессы KYC, юридические команды и жизнеспособные модели дохода стали стандартной конфигурацией.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области криптоактивов было завершено 446 сделок, общая сумма инвестиций составила 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общая сумма финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Однако за этими цифрами скрывается реальность: небольшое количество крупных сделок искажает общие данные. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну торговую платформу, и такая сделка значительно повлияла на общую статистику.
Следует отметить, что в 2023 году связь между ценой биткойна и венчурной активностью прервалась и до сих пор не восстановилась. Это указывает на то, что с тем, как институциональные инвесторы могут напрямую получать экспозицию к биткойну через ETF, их интерес к инвестициям в рискованные стартапы снизился.
Реальность венчурного капитала
Риски инвестиций в криптоактивы снизились примерно на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко упало с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более важно то, что с 2017 года из 7650 компаний, которые привлекли финансирование на этапе посевного раунда, только 17% перешли к раунду A, а только 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают жестокую реальность криптостартапов.
Перемещение акцента в инвестициях
С 2021 по 2022 год такие области, как игры, NFT, DAO, пользовались большим спросом, но сейчас они почти исчезли из списка интересов венчурных капиталистов. В первом квартале 2025 года торговые и инфраструктурные проекты привлекли большую часть венчурного капитала, а протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. В то время как категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, теперь скатились на четвертое место в распределении капитала.
Это преобразование отражает то, что венчурный капитал смещает свой фокус с нарративного спекулятивного инвестирования на бизнес-модели, которые действительно могут генерировать доход.
Кризис уровня завершения обучения
Криптоактивы имеют уровень завершения от посевного раунда до раунда A всего 17%, что значительно ниже уровня 25-30% в традиционной технологической отрасли. Эти данные подчеркивают основную проблему, существующую в криптоиндустрии на протяжении длительного времени: избыточная зависимость от выхода токена на биржу в качестве стратегии выхода, в то время как истинный рост бизнеса и прибыльность игнорируются.
С уменьшением путей выхода токенов на рынок венчурные капиталисты начинают задавать более традиционные вопросы: "Как вы собираетесь зарабатывать?" и "Когда вы сможете получить прибыль?" Это сигнализирует о том, что отрасль движется в более разумном и устойчивом направлении.
Тренд централизации
Несмотря на снижение общего объема торгов, медианный размер раунда посевного финансирования увеличился. Это показывает, что отрасль сосредоточена на меньшем количестве, но больших ставках. Участие ведущих фондов в последующих финансированиях значительно увеличилось, что дополнительно укрепляет эту тенденцию к концентрации.
Заключение
Криптоактивы венчурного капитала переживают переход от спекуляции к реальности. Хотя этот процесс может быть болезненным для многих основателей, привыкших к старым моделям, он открывает возможности для проектов, сосредоточенных на решении реальных проблем и создании настоящей ценности.
В эту новую эпоху успех будет основан на прочном коммерческом фундаменте, а не только на механизмах токенов. Хотя мы ностальгируем по хаосу и страсти прошлого, это преобразование, возможно, именно то, что нужно для долгосрочного здорового развития Криптоактивов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
rekt_but_vibing
· 08-01 06:04
Финансирование стало неэффективным, что еще можно сделать?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Ser_This_Is_A_Casino
· 07-31 22:15
Смерть и жизнь не имеют значения, потеря денег не имеет смысла.
Шифрование венчурного капитала переходит к прагматизму: от спекулятивного ажиотажа к ценностному движению
От спекуляций к практичности: эволюция венчурного капитала в сфере Криптоактивов
Введение
Вспоминая, я всегда был взволнован каждой новостью о финансировании криптоактивов. Каждый раунд посевного финансирования казался крупной новостью. Я с нетерпением изучал биографии основателей, углубленно исследовал их сообщество, пытаясь понять уникальные особенности проектов.
Тем не менее, на сегодняшний день, когда я вижу новую волну финансирования на первых страницах новостей, моя реакция совершенно иная. Раунд A, 36 миллионов долларов, инфраструктура платежей в стабильных токенах — эту информацию я просто классифицирую как "корпоративные решения в области блокчейна", а затем продолжаю заниматься другими делами.
Не замечая, я стал таким прагматичным.
Изменение структуры криптоинвестиций
Недавние данные показывают, что поздние сделки с криптоактивами впервые превысили ранние сделки, составив 65% против 35%. Эта отрасль, которая раньше была сосредоточена на финансировании до стадии посевного раунда, сейчас переживает значительные изменения.
Сегодня криптоинвестирование стало более зрелым: срок проведения дью-дилидженса увеличился, соблюдение нормативных требований стало приоритетом, а уровень принятия со стороны учреждений возрос. Презентации проектов стали более профессиональными, заменив анонимные сообщения из сообществ. Процессы KYC, юридические команды и жизнеспособные модели дохода стали стандартной конфигурацией.
Интерпретация данных
В первом квартале 2025 года в области криптоактивов было завершено 446 сделок, общая сумма инвестиций составила 4,9 миллиарда долларов, что на 40% больше по сравнению с предыдущим периодом. Ожидается, что общая сумма финансирования за 2025 год может достичь 18 миллиардов долларов.
Однако за этими цифрами скрывается реальность: небольшое количество крупных сделок искажает общие данные. Например, один суверенный фонд инвестировал 2 миллиарда долларов в одну торговую платформу, и такая сделка значительно повлияла на общую статистику.
Следует отметить, что в 2023 году связь между ценой биткойна и венчурной активностью прервалась и до сих пор не восстановилась. Это указывает на то, что с тем, как институциональные инвесторы могут напрямую получать экспозицию к биткойну через ETF, их интерес к инвестициям в рискованные стартапы снизился.
Реальность венчурного капитала
Риски инвестиций в криптоактивы снизились примерно на 70% с пиковых 23 миллиарда долларов в 2022 году до 6 миллиардов долларов в 2024 году. Количество сделок также резко упало с 941 в первом квартале 2022 года до 182 в первом квартале 2025 года.
Более важно то, что с 2017 года из 7650 компаний, которые привлекли финансирование на этапе посевного раунда, только 17% перешли к раунду A, а только 1% достигли раунда C. Эти данные раскрывают жестокую реальность криптостартапов.
Перемещение акцента в инвестициях
С 2021 по 2022 год такие области, как игры, NFT, DAO, пользовались большим спросом, но сейчас они почти исчезли из списка интересов венчурных капиталистов. В первом квартале 2025 года торговые и инфраструктурные проекты привлекли большую часть венчурного капитала, а протоколы DeFi собрали 763 миллиона долларов. В то время как категории Web3/NFT/DAO/игры, которые когда-то доминировали по количеству сделок, теперь скатились на четвертое место в распределении капитала.
Это преобразование отражает то, что венчурный капитал смещает свой фокус с нарративного спекулятивного инвестирования на бизнес-модели, которые действительно могут генерировать доход.
Кризис уровня завершения обучения
Криптоактивы имеют уровень завершения от посевного раунда до раунда A всего 17%, что значительно ниже уровня 25-30% в традиционной технологической отрасли. Эти данные подчеркивают основную проблему, существующую в криптоиндустрии на протяжении длительного времени: избыточная зависимость от выхода токена на биржу в качестве стратегии выхода, в то время как истинный рост бизнеса и прибыльность игнорируются.
С уменьшением путей выхода токенов на рынок венчурные капиталисты начинают задавать более традиционные вопросы: "Как вы собираетесь зарабатывать?" и "Когда вы сможете получить прибыль?" Это сигнализирует о том, что отрасль движется в более разумном и устойчивом направлении.
Тренд централизации
Несмотря на снижение общего объема торгов, медианный размер раунда посевного финансирования увеличился. Это показывает, что отрасль сосредоточена на меньшем количестве, но больших ставках. Участие ведущих фондов в последующих финансированиях значительно увеличилось, что дополнительно укрепляет эту тенденцию к концентрации.
Заключение
Криптоактивы венчурного капитала переживают переход от спекуляции к реальности. Хотя этот процесс может быть болезненным для многих основателей, привыкших к старым моделям, он открывает возможности для проектов, сосредоточенных на решении реальных проблем и создании настоящей ценности.
В эту новую эпоху успех будет основан на прочном коммерческом фундаменте, а не только на механизмах токенов. Хотя мы ностальгируем по хаосу и страсти прошлого, это преобразование, возможно, именно то, что нужно для долгосрочного здорового развития Криптоактивов.