Добрый день всем. Благодарю Норма за теплое представление и за приглашение быть здесь с вами, для меня большая честь — особенно в такой ключевой момент, я считаю, что это может стать важным поворотным моментом для лидерства США на рынке криптоактивов. Прежде чем поделиться некоторыми размышлениями, я хочу особенно поблагодарить America First Policy Institute за организацию этого столь своевременного диалога. В то же время, чтобы не беспокоить команду по соблюдению норм, я должен официально заявить: мнение, которое я выражаю сегодня, отражает лишь мою личную позицию и не представляет собой официальную позицию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) или других членов.
Сегодня я хотел бы поговорить о плане, который я совместно предложил с комиссаром Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Хестер Пирс — «Проект Крипто» (Project Crypto). Этот план станет стратегическим руководством SEC, помогая президенту Трампу продвигать политику по превращению США в «глобальную криптостолицу». Прежде чем представить наше видение доминирования крипторынка, я хотел бы кратко вспомнить несколько ключевых поворотных моментов в развитии финансовых рынков США. Эти моменты имеют сходство с текущей ситуацией. Понимание этих узлов поможет нам гарантировать, что наше будущее направление не отклонится от основ, которые мы унаследовали.
Эволюция капиталовложений: от соглашения о дереве под названием "Уотонг" до эпохи блокчейна
Инновационные волны всегда пронизывают развитие американского капитального рынка и часто имеют стремительный характер. В 1792 году этот "ветер" подул на листья под платаном. Именно в этой тени собрались более двадцати биржевых брокеров и подписали краткое соглашение, ставшее прообразом Нью-Йоркской фондовой биржи. Это соглашение, состоящее менее чем из ста слов, написанное от руки на пергаменте, открыло набор долговечных институциональных дизайнов, оказавших влияние на способы движения капитала на протяжении последующих поколений.
На протяжении следующих нескольких столетий капиталовые рынки никогда не останавливались в своем развитии. Они постоянно расширялись и эволюционировали в соответствии с идеями и технологиями своего времени, а также продолжали самореформироваться. Рынок полон жизненной силы именно благодаря людям, которые в нем участвуют. Рынок через механизмы стимулов направляет мудрость этих людей на решение самых сложных социальных проблем; участники, которые могут предложить инновационные решения и получить признание и сделки от других, будут вознаграждены. Именно через этот механизм «невидимая рука», о которой писал Адам Смит, может проявлять свою силу — даже если отдельные лица просто стремятся к своим собственным интересам, рынок будет побуждать их повышать общественные интересы.
Обязанностью Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) является поддержание такой рыночной среды, которая позволяет человеческому творчеству и профессионализму продолжать приносить пользу обществу. На протяжении своей истории SEC играла активную роль в поддержке инноваций, но в определенные периоды также сдерживала их. К счастью, прогресс часто преодолевает сопротивление. Когда наша регуляторная позиция основана на осторожности, а не на страхе перед технологическими изменениями, лидерство США на глобальном рынке также продолжает укрепляться.
Шестидесятые годы прошлого века — я очень рад, что в то время я еще не работал в этой сфере — Уолл-стрит находилась на этапе бычьего рынка. Но за блестящей оболочкой рынок сталкивался с огромным давлением в своей основной операционной системе. Процессы клиринга и расчета были сложными и дорогостоящими, большинство сделок по-прежнему зависели от бумажных сертификатов акций. Стопки физических сертификатов акций накапливались в огромных количествах и должны были перевозиться сотрудниками на тележках между Уолл-стрит и крупнейшими финансовыми районами по всей стране. Это было изображение прошлого века, которое с трудом справлялось с современными требованиями рынка ценных бумаг того времени.
На самом деле, та система бумажных расчетов и расчетов, разработанная для относительно спокойных времен, оказалась чрезмерной на фоне растущего объема торгов. Задержка одной организации повлечет за собой сбои во всех процессах другой организации; случаи утери или кражи ценных бумаг происходят довольно часто; количество неудачных сделок резко увеличилось. Некоторые брокерские компании с ограниченными финансами оказались в затруднительном положении после отмены сделок. Чтобы облегчить хаос, рынку пришлось сократить время торгов, биржи даже приостанавливают торговлю каждую среду, чтобы организации могли обработать накопившиеся бумажные документы.
Тогдашний председатель SEC охарактеризовал хаос, вызванный устаревшими системами, как: «самый продолжительный и серьезный кризис в секторе ценных бумаг за сорок лет... много компаний обанкротилось, доверие инвесторов значительно упало». Безусловно, SEC предприняла активные меры для борьбы с так называемым «кризисом документации». Регулятор способствовал созданию американской депозитарной трастовой и клиринговой компании (DTCC), что полностью изменило способ хранения и торговли ценными бумагами. Право собственности на ценные бумаги больше не зависит от бумажных сертификатов, которые передаются между клиентами и брокерами, а осуществляется через бухгалтерский учет на компьютерном реестре. Физические сертификаты были «статизированы» и централизованно хранятся в безопасных хранилищах, в то время как право собственности передается в электронном виде, что положило начало современной системе клиринга и расчетов, которая существует до сих пор.
Как показано на этой автоматической машине для котировок (ticker tape machine), это было значительное достижение того времени, которое полностью изменило способ, которым американская общественность получала информацию о рынке — печатая каждую сделку строка за строкой. Однако технологические прорывы не должны оставаться только в прошлом. К концу 1990-х годов электронные торговые системы быстро стали популярными, разрушив многие предположения о традиционных механизмах функционирования рынка. Тогдашний председатель Артур Левит считал, что SEC обязана обеспечить соответствующую гибкость регулирования для инноваций на электронных рынках. Поэтому SEC в 1999 году представила Регламент альтернативных торговых систем (Regulation Alternative Trading Systems, сокращенно "Reg ATS"), позволяющий ATS (альтернативным торговым системам) регулироваться по стандартам брокерских торговцев, а не по традиционной модели бирж.
Говоря об этом, мы возвращаемся к настоящему моменту — моменту, когда Америка призвана вновь проявить дух инициативы; проекту, который имеет потенциал для высвобождения этой силы. Наша регуляторная структура не должна больше оставаться привязанной к устаревшей эре, не соответствующей новым границам. В конце концов, будущее стремительно приближается, и мир не будет ждать. Столкнувшись с волной трансформации цифровых активов, Америка не может просто пассивно следовать за происходящим, она должна стать силой, движущей эту революцию.
Создание будущего: лидерство США в эпоху финансового золота
Таким образом, сегодня я хочу официально объявить миру, что под моим руководством SEC не будет сидеть сложа руки, наблюдая за тем, как инновации продолжают возникать за границей, в то время как наши капиталовложения остаются на месте. Для достижения видения президента Трампа «Сделаем Америку мировой криптостолицей» SEC должна всесторонне оценить потенциальные возможности и риски, связанные с переходом рынка с оффлайн-систем на онлайн-системы.
Мы находимся на новом пороге истории капитальных рынков. Как я уже упоминал ранее, сегодня я официально объявляю о запуске «Крипто проекта» (Project Crypto) — это стратегическая акция, охватывающая всю SEC, направленная на модернизацию законодательства о ценных бумагах и создание институциональной основы для перехода финансовых рынков США в эпоху блокчейна.
Всего несколько недель назад президент Трамп подписал законопроект «GENIUS», который устанавливает рамки регулирования стабильных монет, ориентированных на «золотой стандарт», для США, обеспечивая тем самым лидерство страны в области глобальных платежей. В момент подписания этого законопроекта я также был рад видеть, что президент Трамп поддерживает усилия Конгресса по принятию законодательства о структуре крипторынка до конца года. Я ценю мощную двупартийную поддержку, которую Палата представителей добилась по этому вопросу, и с нетерпением жду тесного сотрудничества с Сенатом для совместной разработки структурного законодательства, которое поможет долгосрочному стабильному развитию крипторынка, основываясь на уже достигнутых результатах Палаты представителей. Это поможет предотвратить регуляторный арбитраж, повысить предвидение институциональных аспектов и еще больше закрепить статус США как «глобальной криптостолицы».
Вчера рабочая группа по цифровым активам президента опубликовала отчет PWG, в котором были представлены четкие рекомендации SEC и другим федеральным учреждениям с призывом создать регулирующую рамку для поддержания доминирующей позиции США на рынке криптоактивов. Этот отчет рассматривается как план по достижению лидерства США в области блокчейна и криптографических технологий. На прошлой неделе президент Трамп заявил, что он хочет, чтобы "весь мир работал на основе американских технологий". Я также готов сделать все возможное для достижения этой цели.
Таким образом, я объявляю о официальном запуске "Криптопроекта" (Project Crypto) и даю указание всем подразделениям SEC совместно с особой рабочей группой по криптовалютам под руководством комиссара Хестер Пирс продвигать его и как можно быстрее разработать конкретный план реализации рекомендаций "Отчета PWG". "Криптопроект" поможет обеспечить, чтобы США продолжали оставаться самой подходящей страной для создания бизнеса, развития передовых технологий и участия в капитальных рынках. Мы вернем те криптовалютные компании, которые были вынуждены покинуть страну, особенно те, которые пострадали от действий предыдущего правительства, направленных на "замену правил принудением" и "Операции Chokepoint 2.0". SEC приветствует всех участников рынка, как существующие организации в отрасли, так и новых игроков, желающих способствовать инновациям.
В соответствии с рекомендациями отчета PWG, я поручил сотрудникам Комиссии разработать четкие и краткие регулирующие правила для выпуска, хранения и торговли криптоактивами и опубликовать их для общественного обсуждения. В то время как сотрудники Комиссии продвигают окончательное формирование правил, в ближайшие месяцы Комиссия и ее сотрудники также будут рассматривать возможность применения разъяснительных, исключительных и других регулирующих полномочий, чтобы обеспечить, что устаревшие правила не подавят инновации и предпринимательскую активность в США. Многие из существующих традиционных правил Комиссии больше не применимы в условиях рыночной среды XXI века, не говоря уже о правилах, касающихся рынка на блокчейне. Комиссия должна полностью пересмотреть свою систему регулирующих правил, чтобы предотвратить возникновение регуляторных барьеров, которые могут помешать прогрессу и конкуренции, как со стороны новых участников рынка, так и со стороны существующих учреждений; в конечном итоге пострадают только обычные инвесторы.
Криптоиндустрия возвращается в США: новая эпоха SEC
"Крипто проект" (Project Crypto) будет охватывать ряд ключевых инициатив в рамках комиссии:
Прежде всего, мы будем стремиться к тому, чтобы выпуск криптоактивов вернулся на территорию США. Прошлые сложные офшорные корпоративные структуры, «децентрализованные представления» и неясное обращение с признаками ценных бумаг станут историей. Как сказал президент Трамп, Америка находится в «золотую эпоху» – в рамках нашей новой политической повестки экономика криптоактивов также войдет в свою золотую эпоху.
Согласно направлению отчета PWG, одной из моих главных задач является как можно скорее установить в США нормативную базу для выпуска криптоактивов. Формирование капитала всегда было одной из ключевых миссий SEC, однако на протяжении длительного времени SEC игнорировала рыночный спрос на выбор, вместо этого подавляя финансирование на основе криптографических технологий. В результате крипторынок постепенно удалился от выпуска активов, и инвесторы потеряли возможность участвовать в строительстве реальной экономики с помощью этой новой технологии. Прошлый подход SEC, когда она "не замечала" проблемы, а также регуляторный метод "сначала стреляем, потом задаем вопросы", должны стать историей.
Несмотря на то, что SEC ранее высказывала разные мнения, на самом деле большинство криптоактивов не являются ценными бумагами. Однако из-за путаницы в применении стандартов "теста Хоуи" некоторые инноваторы вынуждены рассматривать все криптоактивы как ценные бумаги, чтобы избежать рисков. Американские предприниматели используют технологии блокчейна для модернизации различных традиционных систем и инструментов. Например, сенатор Берни Морино из Огайо — один из них — он не только успешный предприниматель, но и новый федеральный сенатор. Перед выбором он основал компанию, занимающуюся переводом прав собственности на автомобили в блокчейн. Он осознал узкие места в процессе передачи прав собственности и предложил практическое решение, используя технологию блокчейн. Эти предприниматели должны иметь четкие и исполнимые стандарты, чтобы оценить, применимо ли законодательство о ценных бумагах к их бизнесу. Им нужны такие правила, и они также заслуживают таких правил.
Я поручил сотрудникам комитета разработать четкие руководящие принципы, которые помогут участникам рынка определить, является ли данный криптоактив ценными бумагами или подходит ли он под инвестиционный контракт. Наша цель — помочь участникам рынка разумно классифицировать криптоактивы на основе экономической сущности сделки, например, цифровые коллекционные предметы, цифровые товары или стейблкоины, и на этой основе определить их свойства. Этот подход позволит участникам рынка определить, сделала ли эмитент какие-либо существенные обязательства, тем самым определив, является ли данный криптоактив инвестиционным контрактом.
Кроме того, признание активов «ценными бумагами» не должно восприниматься как негативная метка для проекта. Нам необходимо создать регулирующую рамку, подходящую для криптоактивов, чтобы такие продукты могли процветать на рынке США. Многие эмитенты могут предпочесть использовать гибкость проектирования продуктов, предоставляемую законом о ценных бумагах; в то время как инвесторы могут получать распределение доходов, права голоса и другие функции прав, характерные для типичных ценных бумаг. Проекты не должны быть вынуждены создавать децентрализованные автономные организации (DAO), оффшорные фонды или принудительно «децентрализовываться» на неподготовленной стадии. Я также с нетерпением жду новых применений криптоактивов в бизнесе, таких как участие в механизме консенсуса блокчейн-сетей через токенизированные акции.
Таким образом, для тех криптоактивов, которые подпадают под регулирование закона о ценных бумагах, я попросил сотрудников выработать более целенаправленные требования к раскрытию информации, механизмы освобождения и условия безопасной гавани, охватывающие такие распространенные формы сделок, как «первичное размещение токенов» (ICO), «эйрдропы» и сетевые вознаграждения. В таких сделках наша цель должна заключаться в том, чтобы эмитенты больше не исключали пользователей из США из-за юридической сложности и риска судебных разбирательств, а вместо этого, благодаря четкой правовой защите и инклюзивной регулирующей среде, активно выбирали включение американского рынка в сферу эмиссии. На мой взгляд, как только мы будем придерживаться этого направления, инновации в криптосфере могут испытать «кембрийский» взрыв.
Кроме того, многие компании стремятся провести «токенизацию» своих обычных акций, облигаций, партнерских долей и других ценных бумаг, или ценных бумаг, выпущенных третьими сторонами. В настоящее время такие инновационные мероприятия в основном происходят за границей, что связано с регуляторными барьерами в США. Наша команда по политике также сообщила, что как известные финансовые учреждения на Уолл-стрит, так и единороги технологической компании в Силиконовой долине постепенно подают заявления в SEC, связанные с «токенизацией». Я поручил сотрудникам комитета сотрудничать с компаниями, желающими выпустить токенизированные ценные бумаги в США, и при необходимости предоставлять регуляторные исключения, чтобы гарантировать, что американская публика не будет исключена из этой инновационной трансформации.
Увеличение свободы: передача выбора доверительным учреждениям и торговым площадкам
Во-вторых, для достижения целей политики президента SEC имеет обязанность обеспечить максимальную степень автономии участников рынка при выборе способов хранения и торговли криптоактивами. Как я уже подчеркивал ранее, право владеть и хранить личное имущество является одной из основных ценностей Америки. Я твердо поддерживаю право индивидуумов хранить криптоактивы через самоуправляемые цифровые кошельки и участвовать в ончейновых действиях, таких как стейкинг. Однако, в то же время, некоторые инвесторы могут предпочесть полагаться на зарегистрированные учреждения SEC (такие как брокеры и инвестиционные консультанты) для хранения активов, и эти учреждения будут подлежать более строгим требованиям регулирования при предоставлении соответствующих услуг. На своем посту председателя я буду уделять приоритетное внимание реализации рекомендаций «Отчета PWG» о "модернизации требований к регулированию хранения SEC", особенно в отношении зарегистрированных посредников.
Предыдущие правительства, проводившие политику "специальных брокерских торговцев", а также «Уведомление по бухгалтерскому учету № 121» (SAB 121) и "Операция блокировки 2.0", привели к серьезной нехватке поставщиков услуг по хранению криптоактивов на текущем рынке. При разработке действующих правил хранения не были учтены особенности криптоактивов. Я поручил сотрудникам комитета изучить, как оптимизировать существующую регулирующую систему для лучшей поддержки хранения криптоактивов, что включает в себя возможные механизмы освобождения или другие гибкие решения, а также возможность пересмотра самих действующих правил.
Как указано в отчете PWG, участникам рынка "должно быть разрешено вести несколько видов бизнеса в рамках наиболее эффективной структуры лицензирования". Мы не должны регулировать ради регулирования, принуждая рынок к неподходящему "кровати Прокруст". Я поддерживаю предоставление участникам рынка свободы выбирать наиболее подходящий для их бизнеса путь регулирования, при условии, что этот путь обеспечивает достаточную защиту для инвесторов.
Развитие суперприложений: горизонтальная интеграция функций единого продукта
Третье, одним из моих приоритетов на посту председателя было поддерживать участников рынка в инновациях вокруг модели "суперприложений". Люди часто спрашивают меня: "Что вы имеете в виду под суперприложением?" Ответ на самом деле очень прост: посредники по ценным бумагам должны иметь возможность предоставлять широкий спектр продуктов и услуг в рамках одной лицензии. Например, брокер-дилер, обладающий правом на альтернативную торговую систему (ATS), должен иметь возможность одновременно предлагать на своей платформе услуги по торговле неценными криптоактивами, криптоактивами-ценными бумагами и традиционными ценными бумагами, а также проводить другие операции, включая залог и кредитование криптоактивов, без необходимости запрашивать разные лицензии в пятидесяти штатах или иметь несколько дублирующих лицензий на федеральном уровне.
Действующее федеральное законодательство о ценных бумагах не запрещает размещение неценных бумаг на торговых площадках, зарегистрированных в SEC. В связи с этим я поручил сотрудникам Комиссии продолжить исследование и представить соответствующие рекомендации и предложения по правилам, чтобы в конечном итоге реализовать видение «супер-приложения». Возможно, мы также можем назвать эту систему «Reg Super-App».
В соответствии с позицией отчета PWG, SEC должна сотрудничать с другими регуляторами для создания наиболее эффективной лицензируемой структуры для зарегистрированных учреждений SEC. Участники рынка не должны без необходимости подвергаться ограничениям со стороны нескольких регуляторов или дублирующих регуляторных систем. Эта модель широко применяется в банковской сфере и показывает хорошие результаты. Банки обычно могут быть освобождены от нескольких повторяющихся регуляторных требований, таких как обязанности регистрации брокерских компаний и клиринговых учреждений. Регуляторы должны предоставить «минимально эффективную дозу» регуляторных мер — защищая права инвесторов, и одновременно предоставляя пространство для развития компаний и предпринимателей. Мы не должны подавлять жизнеспособность отрасли чрезмерным «родительским» регулированием, и уж тем более не должны толкать компании за границу или ослаблять конкурентоспособность американских компаний на международном рынке. Наша регуляторная система должна высвободить конкурентные силы для платформ и инноваций на рынке, чтобы все американцы могли извлечь из этого выгоду. Мы не должны искусственно ограничивать бизнес-модели и не должны навязывать американским компаниям дублирующие регуляторные расходы, тем самым предоставляя более крупным учреждениям, которые могут лучше справляться с затратами на соблюдение норм, неоправданные преимущества.
В соответствии с рекомендациями «Отчета PWG», я поручил сотрудникам комитета разработать набор нормативно-правовых рамок, позволяющих параллельную торговлю неквалификационными криптоактивами и криптоактивами, квалифицируемыми как ценные бумаги, на площадке, регулируемой SEC. Кроме того, я попросил сотрудников оценить, возможно ли, в рамках существующих полномочий, разрешить торговлю неквалификационными криптоактивами, подпадающими под инвестиционные контракты, на торговых платформах, не зарегистрированных в SEC. Я придаю большое значение продвижению этого направления, так как это не только позволит криптоактивным платформам, не зарегистрированным в SEC, но имеющим лицензию на уровне штата, запускать определенные активы, но и предоставит пути для торговли такими продуктами на площадках, регулируемых Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), включая возможность маржинальной торговли — даже если Конгресс еще не предоставил CFTC дополнительных полномочий, эта схема, тем не менее, может привести к большему рыночному ликвидности.
Освобождение потенциала американского рынка: создание грандиозной и выдающейся системы программного обеспечения на базе блокчейна
В-четвертых, я поручил сотрудникам комитета обновить устаревшие правила и положения внутри организации, чтобы раскрыть потенциал программного обеспечения на блокчейне на рынке ценных бумаг. Формы программного обеспечения на блокчейне разнообразны — некоторые из этих систем реализуют истинную децентрализацию и не управляются никакими посредниками; другие поддерживаются конкретными операторами. Независимо от того, к какому классу систем программного обеспечения на блокчейне они принадлежат, они должны занять свое место на наших финансовых рынках.
Структура рынка криптоактивов должна предоставлять соответствующие пути для разработчиков программных систем на блокчейне, которые не требуют централизованных посредников. Программные системы децентрализованных финансов (DeFi), такие как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), могут обеспечить автоматизированные, децентрализованные финансовые рыночные операции. С момента своего появления федеральный закон о ценных бумагах предполагает, что финансовая деятельность должна осуществляться посредническими учреждениями и находиться под регулированием. Однако это не означает, что в сценариях, где рынок может функционировать самостоятельно, мы должны искусственно вводить посредников только для того, чтобы принудительно навязывать посредническую структуру.
Мы оставим место для двух типов моделей на фондовом рынке: с одной стороны, защищая тех разработчиков, которые чисто публикуют программный код; с другой стороны, разумно различая посреднические и непосреднические финансовые операции, а также разработая разумные и осуществимые правила регулирования для посреднических организаций, желающих управлять программными системами на блокчейне. Децентрализованные финансы и другие формы программных систем на блокчейне станут частью нашего фондового рынка, а не будут сдерживаться избыточным или ненужным регулированием.
Чтобы реализовать указанное видение, нам необходимо рассмотреть возможность внесения изменений в некоторые существующие правила. Например, поддержка токенизированной торговли ценными бумагами в блокчейне может означать, что нам нужно исследовать возможность изменения Правил регулирования национальной рыночной системы (Reg NMS), не ограничиваясь лишь улучшениями, которые мы вносили в повседневном регулировании для исправления рыночных искажений, которые они вызвали. Многие могут помнить, что двадцать лет назад я совместно с комиссаром Синтией Глассман написал длинное возражение против Reg NMS. Сегодня, после двадцати лет жестких институциональных требований, которые привели к рыночным искажениям и препятствовали инновациям, наши аргументы против имеют гораздо большую убедительность. Законодательные намерения Конгресса также очень ясны: развитие национальной системы ценных бумаг должно определяться "рыночными конкурентными силами, а не ненужным регулированием". Я буду стремиться найти пути, чтобы наша регуляторная система вернулась к этой изначальной цели, способствуя инновациям и конкуренции на рынке.
Стимулирование инноваций: ориентируясь на коммерческую целесообразность
В конечном счете, инновации и предпринимательский дух всегда были основным двигателем экономики США. Президент Трамп назвал Америку "страной строителей". Во время моего председательства SEC будет поддерживать развитие этой группы, а не ограничивать ее сложными административными процессами или "унифицированными" нормативными правилами. В настоящее время Комиссия активно рассматривает различные предложения отрасли для стимулирования инновационной активности. В то же время мы исследуем возможность создания механизма "инновационного освобождения", который позволит зарегистрированным и незарегистрированным организациям быстро выходить на рынок, когда новые бизнес-модели или услуги не могут полностью соответствовать существующим правилам. При поощрении инноваций SEC также обеспечит соблюдение всеми участниками рынка основных условий и требований, направленных на достижение целей федерального законодательства о ценных бумагах, даже в рамках таких освобождающих соглашений.
В моем представлении о механизме "инновационного освобождения" новаторы и дальновидные практики смогут немедленно вывести новые технологии и бизнес-модели на рынок, не подчиняясь сложным регуляторным требованиям, которые несовместимы с ними или препятствуют экономической деятельности. Соответственно, они будут следовать набору основных условий, ориентированных на принципы, которые направлены на достижение основных целей федерального законодательства о ценных бумагах. Например, эти условия могут включать: обязательство регулярно отчитываться перед SEC, интеграцию функций белого списка или "пула проверки", ограничение выхода на рынок токенизированных ценных бумаг, не соответствующих стандартам соблюдения (таким как ERC3643) и т. д. Я призываю участников рынка всегда обращать внимание на коммерческую целесообразность при разработке различных моделей с сотрудниками SEC.
Заключение
В процессе продвижения вышеуказанных приоритетов я с нетерпением жду совместной работы с коллегами из различных государственных ведомств, чтобы вместе продвинуть Америку в качестве мировой столицы криптоактивов. Это не просто изменение на уровне регулирования, это историческая возможность нового поколения. От пергаментного соглашения под грабом до распределенного реестра на блокчейне, ветер инноваций продолжает дуть — и наша миссия заключается в том, чтобы этот ветер продолжал продвигать ведущие позиции Америки вперед. Дамы и господа, Америка никогда не довольствовалась тем, чтобы следовать за кем-либо. Мы не будем оставаться в стороне. Мы будем на передовой, мы будем продолжать строить, и мы обеспечим, чтобы следующая глава финансовых инноваций была написана прямо здесь, на американской земле.
Большое спасибо всем за сегодняшнее внимание. Мы рады, что вы продолжаете следить за нашими предстоящими объявлениями и предложениями, и надеемся, что вы, как всегда, будете высказывать свои проницательные мнения и предложения.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Полный текст председателя SEC: Запуск проекта Crypto, чтобы сделать США "мировой столицей шифрования"
Автор | Пол С. Аткинс, председатель SEC
Перевод | У Шо Уквоклан Аки Чен
Исходная ссылка:
Добрый день всем. Благодарю Норма за теплое представление и за приглашение быть здесь с вами, для меня большая честь — особенно в такой ключевой момент, я считаю, что это может стать важным поворотным моментом для лидерства США на рынке криптоактивов. Прежде чем поделиться некоторыми размышлениями, я хочу особенно поблагодарить America First Policy Institute за организацию этого столь своевременного диалога. В то же время, чтобы не беспокоить команду по соблюдению норм, я должен официально заявить: мнение, которое я выражаю сегодня, отражает лишь мою личную позицию и не представляет собой официальную позицию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) или других членов.
Сегодня я хотел бы поговорить о плане, который я совместно предложил с комиссаром Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Хестер Пирс — «Проект Крипто» (Project Crypto). Этот план станет стратегическим руководством SEC, помогая президенту Трампу продвигать политику по превращению США в «глобальную криптостолицу». Прежде чем представить наше видение доминирования крипторынка, я хотел бы кратко вспомнить несколько ключевых поворотных моментов в развитии финансовых рынков США. Эти моменты имеют сходство с текущей ситуацией. Понимание этих узлов поможет нам гарантировать, что наше будущее направление не отклонится от основ, которые мы унаследовали.
Эволюция капиталовложений: от соглашения о дереве под названием "Уотонг" до эпохи блокчейна
Инновационные волны всегда пронизывают развитие американского капитального рынка и часто имеют стремительный характер. В 1792 году этот "ветер" подул на листья под платаном. Именно в этой тени собрались более двадцати биржевых брокеров и подписали краткое соглашение, ставшее прообразом Нью-Йоркской фондовой биржи. Это соглашение, состоящее менее чем из ста слов, написанное от руки на пергаменте, открыло набор долговечных институциональных дизайнов, оказавших влияние на способы движения капитала на протяжении последующих поколений.
На протяжении следующих нескольких столетий капиталовые рынки никогда не останавливались в своем развитии. Они постоянно расширялись и эволюционировали в соответствии с идеями и технологиями своего времени, а также продолжали самореформироваться. Рынок полон жизненной силы именно благодаря людям, которые в нем участвуют. Рынок через механизмы стимулов направляет мудрость этих людей на решение самых сложных социальных проблем; участники, которые могут предложить инновационные решения и получить признание и сделки от других, будут вознаграждены. Именно через этот механизм «невидимая рука», о которой писал Адам Смит, может проявлять свою силу — даже если отдельные лица просто стремятся к своим собственным интересам, рынок будет побуждать их повышать общественные интересы.
Обязанностью Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) является поддержание такой рыночной среды, которая позволяет человеческому творчеству и профессионализму продолжать приносить пользу обществу. На протяжении своей истории SEC играла активную роль в поддержке инноваций, но в определенные периоды также сдерживала их. К счастью, прогресс часто преодолевает сопротивление. Когда наша регуляторная позиция основана на осторожности, а не на страхе перед технологическими изменениями, лидерство США на глобальном рынке также продолжает укрепляться.
Шестидесятые годы прошлого века — я очень рад, что в то время я еще не работал в этой сфере — Уолл-стрит находилась на этапе бычьего рынка. Но за блестящей оболочкой рынок сталкивался с огромным давлением в своей основной операционной системе. Процессы клиринга и расчета были сложными и дорогостоящими, большинство сделок по-прежнему зависели от бумажных сертификатов акций. Стопки физических сертификатов акций накапливались в огромных количествах и должны были перевозиться сотрудниками на тележках между Уолл-стрит и крупнейшими финансовыми районами по всей стране. Это было изображение прошлого века, которое с трудом справлялось с современными требованиями рынка ценных бумаг того времени.
На самом деле, та система бумажных расчетов и расчетов, разработанная для относительно спокойных времен, оказалась чрезмерной на фоне растущего объема торгов. Задержка одной организации повлечет за собой сбои во всех процессах другой организации; случаи утери или кражи ценных бумаг происходят довольно часто; количество неудачных сделок резко увеличилось. Некоторые брокерские компании с ограниченными финансами оказались в затруднительном положении после отмены сделок. Чтобы облегчить хаос, рынку пришлось сократить время торгов, биржи даже приостанавливают торговлю каждую среду, чтобы организации могли обработать накопившиеся бумажные документы.
Тогдашний председатель SEC охарактеризовал хаос, вызванный устаревшими системами, как: «самый продолжительный и серьезный кризис в секторе ценных бумаг за сорок лет... много компаний обанкротилось, доверие инвесторов значительно упало». Безусловно, SEC предприняла активные меры для борьбы с так называемым «кризисом документации». Регулятор способствовал созданию американской депозитарной трастовой и клиринговой компании (DTCC), что полностью изменило способ хранения и торговли ценными бумагами. Право собственности на ценные бумаги больше не зависит от бумажных сертификатов, которые передаются между клиентами и брокерами, а осуществляется через бухгалтерский учет на компьютерном реестре. Физические сертификаты были «статизированы» и централизованно хранятся в безопасных хранилищах, в то время как право собственности передается в электронном виде, что положило начало современной системе клиринга и расчетов, которая существует до сих пор.
Как показано на этой автоматической машине для котировок (ticker tape machine), это было значительное достижение того времени, которое полностью изменило способ, которым американская общественность получала информацию о рынке — печатая каждую сделку строка за строкой. Однако технологические прорывы не должны оставаться только в прошлом. К концу 1990-х годов электронные торговые системы быстро стали популярными, разрушив многие предположения о традиционных механизмах функционирования рынка. Тогдашний председатель Артур Левит считал, что SEC обязана обеспечить соответствующую гибкость регулирования для инноваций на электронных рынках. Поэтому SEC в 1999 году представила Регламент альтернативных торговых систем (Regulation Alternative Trading Systems, сокращенно "Reg ATS"), позволяющий ATS (альтернативным торговым системам) регулироваться по стандартам брокерских торговцев, а не по традиционной модели бирж.
Говоря об этом, мы возвращаемся к настоящему моменту — моменту, когда Америка призвана вновь проявить дух инициативы; проекту, который имеет потенциал для высвобождения этой силы. Наша регуляторная структура не должна больше оставаться привязанной к устаревшей эре, не соответствующей новым границам. В конце концов, будущее стремительно приближается, и мир не будет ждать. Столкнувшись с волной трансформации цифровых активов, Америка не может просто пассивно следовать за происходящим, она должна стать силой, движущей эту революцию.
Создание будущего: лидерство США в эпоху финансового золота
Таким образом, сегодня я хочу официально объявить миру, что под моим руководством SEC не будет сидеть сложа руки, наблюдая за тем, как инновации продолжают возникать за границей, в то время как наши капиталовложения остаются на месте. Для достижения видения президента Трампа «Сделаем Америку мировой криптостолицей» SEC должна всесторонне оценить потенциальные возможности и риски, связанные с переходом рынка с оффлайн-систем на онлайн-системы.
Мы находимся на новом пороге истории капитальных рынков. Как я уже упоминал ранее, сегодня я официально объявляю о запуске «Крипто проекта» (Project Crypto) — это стратегическая акция, охватывающая всю SEC, направленная на модернизацию законодательства о ценных бумагах и создание институциональной основы для перехода финансовых рынков США в эпоху блокчейна.
Всего несколько недель назад президент Трамп подписал законопроект «GENIUS», который устанавливает рамки регулирования стабильных монет, ориентированных на «золотой стандарт», для США, обеспечивая тем самым лидерство страны в области глобальных платежей. В момент подписания этого законопроекта я также был рад видеть, что президент Трамп поддерживает усилия Конгресса по принятию законодательства о структуре крипторынка до конца года. Я ценю мощную двупартийную поддержку, которую Палата представителей добилась по этому вопросу, и с нетерпением жду тесного сотрудничества с Сенатом для совместной разработки структурного законодательства, которое поможет долгосрочному стабильному развитию крипторынка, основываясь на уже достигнутых результатах Палаты представителей. Это поможет предотвратить регуляторный арбитраж, повысить предвидение институциональных аспектов и еще больше закрепить статус США как «глобальной криптостолицы».
Вчера рабочая группа по цифровым активам президента опубликовала отчет PWG, в котором были представлены четкие рекомендации SEC и другим федеральным учреждениям с призывом создать регулирующую рамку для поддержания доминирующей позиции США на рынке криптоактивов. Этот отчет рассматривается как план по достижению лидерства США в области блокчейна и криптографических технологий. На прошлой неделе президент Трамп заявил, что он хочет, чтобы "весь мир работал на основе американских технологий". Я также готов сделать все возможное для достижения этой цели.
Таким образом, я объявляю о официальном запуске "Криптопроекта" (Project Crypto) и даю указание всем подразделениям SEC совместно с особой рабочей группой по криптовалютам под руководством комиссара Хестер Пирс продвигать его и как можно быстрее разработать конкретный план реализации рекомендаций "Отчета PWG". "Криптопроект" поможет обеспечить, чтобы США продолжали оставаться самой подходящей страной для создания бизнеса, развития передовых технологий и участия в капитальных рынках. Мы вернем те криптовалютные компании, которые были вынуждены покинуть страну, особенно те, которые пострадали от действий предыдущего правительства, направленных на "замену правил принудением" и "Операции Chokepoint 2.0". SEC приветствует всех участников рынка, как существующие организации в отрасли, так и новых игроков, желающих способствовать инновациям.
В соответствии с рекомендациями отчета PWG, я поручил сотрудникам Комиссии разработать четкие и краткие регулирующие правила для выпуска, хранения и торговли криптоактивами и опубликовать их для общественного обсуждения. В то время как сотрудники Комиссии продвигают окончательное формирование правил, в ближайшие месяцы Комиссия и ее сотрудники также будут рассматривать возможность применения разъяснительных, исключительных и других регулирующих полномочий, чтобы обеспечить, что устаревшие правила не подавят инновации и предпринимательскую активность в США. Многие из существующих традиционных правил Комиссии больше не применимы в условиях рыночной среды XXI века, не говоря уже о правилах, касающихся рынка на блокчейне. Комиссия должна полностью пересмотреть свою систему регулирующих правил, чтобы предотвратить возникновение регуляторных барьеров, которые могут помешать прогрессу и конкуренции, как со стороны новых участников рынка, так и со стороны существующих учреждений; в конечном итоге пострадают только обычные инвесторы.
Криптоиндустрия возвращается в США: новая эпоха SEC
"Крипто проект" (Project Crypto) будет охватывать ряд ключевых инициатив в рамках комиссии:
Прежде всего, мы будем стремиться к тому, чтобы выпуск криптоактивов вернулся на территорию США. Прошлые сложные офшорные корпоративные структуры, «децентрализованные представления» и неясное обращение с признаками ценных бумаг станут историей. Как сказал президент Трамп, Америка находится в «золотую эпоху» – в рамках нашей новой политической повестки экономика криптоактивов также войдет в свою золотую эпоху.
Согласно направлению отчета PWG, одной из моих главных задач является как можно скорее установить в США нормативную базу для выпуска криптоактивов. Формирование капитала всегда было одной из ключевых миссий SEC, однако на протяжении длительного времени SEC игнорировала рыночный спрос на выбор, вместо этого подавляя финансирование на основе криптографических технологий. В результате крипторынок постепенно удалился от выпуска активов, и инвесторы потеряли возможность участвовать в строительстве реальной экономики с помощью этой новой технологии. Прошлый подход SEC, когда она "не замечала" проблемы, а также регуляторный метод "сначала стреляем, потом задаем вопросы", должны стать историей.
Несмотря на то, что SEC ранее высказывала разные мнения, на самом деле большинство криптоактивов не являются ценными бумагами. Однако из-за путаницы в применении стандартов "теста Хоуи" некоторые инноваторы вынуждены рассматривать все криптоактивы как ценные бумаги, чтобы избежать рисков. Американские предприниматели используют технологии блокчейна для модернизации различных традиционных систем и инструментов. Например, сенатор Берни Морино из Огайо — один из них — он не только успешный предприниматель, но и новый федеральный сенатор. Перед выбором он основал компанию, занимающуюся переводом прав собственности на автомобили в блокчейн. Он осознал узкие места в процессе передачи прав собственности и предложил практическое решение, используя технологию блокчейн. Эти предприниматели должны иметь четкие и исполнимые стандарты, чтобы оценить, применимо ли законодательство о ценных бумагах к их бизнесу. Им нужны такие правила, и они также заслуживают таких правил.
Я поручил сотрудникам комитета разработать четкие руководящие принципы, которые помогут участникам рынка определить, является ли данный криптоактив ценными бумагами или подходит ли он под инвестиционный контракт. Наша цель — помочь участникам рынка разумно классифицировать криптоактивы на основе экономической сущности сделки, например, цифровые коллекционные предметы, цифровые товары или стейблкоины, и на этой основе определить их свойства. Этот подход позволит участникам рынка определить, сделала ли эмитент какие-либо существенные обязательства, тем самым определив, является ли данный криптоактив инвестиционным контрактом.
Кроме того, признание активов «ценными бумагами» не должно восприниматься как негативная метка для проекта. Нам необходимо создать регулирующую рамку, подходящую для криптоактивов, чтобы такие продукты могли процветать на рынке США. Многие эмитенты могут предпочесть использовать гибкость проектирования продуктов, предоставляемую законом о ценных бумагах; в то время как инвесторы могут получать распределение доходов, права голоса и другие функции прав, характерные для типичных ценных бумаг. Проекты не должны быть вынуждены создавать децентрализованные автономные организации (DAO), оффшорные фонды или принудительно «децентрализовываться» на неподготовленной стадии. Я также с нетерпением жду новых применений криптоактивов в бизнесе, таких как участие в механизме консенсуса блокчейн-сетей через токенизированные акции.
Таким образом, для тех криптоактивов, которые подпадают под регулирование закона о ценных бумагах, я попросил сотрудников выработать более целенаправленные требования к раскрытию информации, механизмы освобождения и условия безопасной гавани, охватывающие такие распространенные формы сделок, как «первичное размещение токенов» (ICO), «эйрдропы» и сетевые вознаграждения. В таких сделках наша цель должна заключаться в том, чтобы эмитенты больше не исключали пользователей из США из-за юридической сложности и риска судебных разбирательств, а вместо этого, благодаря четкой правовой защите и инклюзивной регулирующей среде, активно выбирали включение американского рынка в сферу эмиссии. На мой взгляд, как только мы будем придерживаться этого направления, инновации в криптосфере могут испытать «кембрийский» взрыв.
Кроме того, многие компании стремятся провести «токенизацию» своих обычных акций, облигаций, партнерских долей и других ценных бумаг, или ценных бумаг, выпущенных третьими сторонами. В настоящее время такие инновационные мероприятия в основном происходят за границей, что связано с регуляторными барьерами в США. Наша команда по политике также сообщила, что как известные финансовые учреждения на Уолл-стрит, так и единороги технологической компании в Силиконовой долине постепенно подают заявления в SEC, связанные с «токенизацией». Я поручил сотрудникам комитета сотрудничать с компаниями, желающими выпустить токенизированные ценные бумаги в США, и при необходимости предоставлять регуляторные исключения, чтобы гарантировать, что американская публика не будет исключена из этой инновационной трансформации.
Увеличение свободы: передача выбора доверительным учреждениям и торговым площадкам
Во-вторых, для достижения целей политики президента SEC имеет обязанность обеспечить максимальную степень автономии участников рынка при выборе способов хранения и торговли криптоактивами. Как я уже подчеркивал ранее, право владеть и хранить личное имущество является одной из основных ценностей Америки. Я твердо поддерживаю право индивидуумов хранить криптоактивы через самоуправляемые цифровые кошельки и участвовать в ончейновых действиях, таких как стейкинг. Однако, в то же время, некоторые инвесторы могут предпочесть полагаться на зарегистрированные учреждения SEC (такие как брокеры и инвестиционные консультанты) для хранения активов, и эти учреждения будут подлежать более строгим требованиям регулирования при предоставлении соответствующих услуг. На своем посту председателя я буду уделять приоритетное внимание реализации рекомендаций «Отчета PWG» о "модернизации требований к регулированию хранения SEC", особенно в отношении зарегистрированных посредников.
Предыдущие правительства, проводившие политику "специальных брокерских торговцев", а также «Уведомление по бухгалтерскому учету № 121» (SAB 121) и "Операция блокировки 2.0", привели к серьезной нехватке поставщиков услуг по хранению криптоактивов на текущем рынке. При разработке действующих правил хранения не были учтены особенности криптоактивов. Я поручил сотрудникам комитета изучить, как оптимизировать существующую регулирующую систему для лучшей поддержки хранения криптоактивов, что включает в себя возможные механизмы освобождения или другие гибкие решения, а также возможность пересмотра самих действующих правил.
Как указано в отчете PWG, участникам рынка "должно быть разрешено вести несколько видов бизнеса в рамках наиболее эффективной структуры лицензирования". Мы не должны регулировать ради регулирования, принуждая рынок к неподходящему "кровати Прокруст". Я поддерживаю предоставление участникам рынка свободы выбирать наиболее подходящий для их бизнеса путь регулирования, при условии, что этот путь обеспечивает достаточную защиту для инвесторов.
Развитие суперприложений: горизонтальная интеграция функций единого продукта
Третье, одним из моих приоритетов на посту председателя было поддерживать участников рынка в инновациях вокруг модели "суперприложений". Люди часто спрашивают меня: "Что вы имеете в виду под суперприложением?" Ответ на самом деле очень прост: посредники по ценным бумагам должны иметь возможность предоставлять широкий спектр продуктов и услуг в рамках одной лицензии. Например, брокер-дилер, обладающий правом на альтернативную торговую систему (ATS), должен иметь возможность одновременно предлагать на своей платформе услуги по торговле неценными криптоактивами, криптоактивами-ценными бумагами и традиционными ценными бумагами, а также проводить другие операции, включая залог и кредитование криптоактивов, без необходимости запрашивать разные лицензии в пятидесяти штатах или иметь несколько дублирующих лицензий на федеральном уровне.
Действующее федеральное законодательство о ценных бумагах не запрещает размещение неценных бумаг на торговых площадках, зарегистрированных в SEC. В связи с этим я поручил сотрудникам Комиссии продолжить исследование и представить соответствующие рекомендации и предложения по правилам, чтобы в конечном итоге реализовать видение «супер-приложения». Возможно, мы также можем назвать эту систему «Reg Super-App».
В соответствии с позицией отчета PWG, SEC должна сотрудничать с другими регуляторами для создания наиболее эффективной лицензируемой структуры для зарегистрированных учреждений SEC. Участники рынка не должны без необходимости подвергаться ограничениям со стороны нескольких регуляторов или дублирующих регуляторных систем. Эта модель широко применяется в банковской сфере и показывает хорошие результаты. Банки обычно могут быть освобождены от нескольких повторяющихся регуляторных требований, таких как обязанности регистрации брокерских компаний и клиринговых учреждений. Регуляторы должны предоставить «минимально эффективную дозу» регуляторных мер — защищая права инвесторов, и одновременно предоставляя пространство для развития компаний и предпринимателей. Мы не должны подавлять жизнеспособность отрасли чрезмерным «родительским» регулированием, и уж тем более не должны толкать компании за границу или ослаблять конкурентоспособность американских компаний на международном рынке. Наша регуляторная система должна высвободить конкурентные силы для платформ и инноваций на рынке, чтобы все американцы могли извлечь из этого выгоду. Мы не должны искусственно ограничивать бизнес-модели и не должны навязывать американским компаниям дублирующие регуляторные расходы, тем самым предоставляя более крупным учреждениям, которые могут лучше справляться с затратами на соблюдение норм, неоправданные преимущества.
В соответствии с рекомендациями «Отчета PWG», я поручил сотрудникам комитета разработать набор нормативно-правовых рамок, позволяющих параллельную торговлю неквалификационными криптоактивами и криптоактивами, квалифицируемыми как ценные бумаги, на площадке, регулируемой SEC. Кроме того, я попросил сотрудников оценить, возможно ли, в рамках существующих полномочий, разрешить торговлю неквалификационными криптоактивами, подпадающими под инвестиционные контракты, на торговых платформах, не зарегистрированных в SEC. Я придаю большое значение продвижению этого направления, так как это не только позволит криптоактивным платформам, не зарегистрированным в SEC, но имеющим лицензию на уровне штата, запускать определенные активы, но и предоставит пути для торговли такими продуктами на площадках, регулируемых Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), включая возможность маржинальной торговли — даже если Конгресс еще не предоставил CFTC дополнительных полномочий, эта схема, тем не менее, может привести к большему рыночному ликвидности.
Освобождение потенциала американского рынка: создание грандиозной и выдающейся системы программного обеспечения на базе блокчейна
В-четвертых, я поручил сотрудникам комитета обновить устаревшие правила и положения внутри организации, чтобы раскрыть потенциал программного обеспечения на блокчейне на рынке ценных бумаг. Формы программного обеспечения на блокчейне разнообразны — некоторые из этих систем реализуют истинную децентрализацию и не управляются никакими посредниками; другие поддерживаются конкретными операторами. Независимо от того, к какому классу систем программного обеспечения на блокчейне они принадлежат, они должны занять свое место на наших финансовых рынках.
Структура рынка криптоактивов должна предоставлять соответствующие пути для разработчиков программных систем на блокчейне, которые не требуют централизованных посредников. Программные системы децентрализованных финансов (DeFi), такие как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), могут обеспечить автоматизированные, децентрализованные финансовые рыночные операции. С момента своего появления федеральный закон о ценных бумагах предполагает, что финансовая деятельность должна осуществляться посредническими учреждениями и находиться под регулированием. Однако это не означает, что в сценариях, где рынок может функционировать самостоятельно, мы должны искусственно вводить посредников только для того, чтобы принудительно навязывать посредническую структуру.
Мы оставим место для двух типов моделей на фондовом рынке: с одной стороны, защищая тех разработчиков, которые чисто публикуют программный код; с другой стороны, разумно различая посреднические и непосреднические финансовые операции, а также разработая разумные и осуществимые правила регулирования для посреднических организаций, желающих управлять программными системами на блокчейне. Децентрализованные финансы и другие формы программных систем на блокчейне станут частью нашего фондового рынка, а не будут сдерживаться избыточным или ненужным регулированием.
Чтобы реализовать указанное видение, нам необходимо рассмотреть возможность внесения изменений в некоторые существующие правила. Например, поддержка токенизированной торговли ценными бумагами в блокчейне может означать, что нам нужно исследовать возможность изменения Правил регулирования национальной рыночной системы (Reg NMS), не ограничиваясь лишь улучшениями, которые мы вносили в повседневном регулировании для исправления рыночных искажений, которые они вызвали. Многие могут помнить, что двадцать лет назад я совместно с комиссаром Синтией Глассман написал длинное возражение против Reg NMS. Сегодня, после двадцати лет жестких институциональных требований, которые привели к рыночным искажениям и препятствовали инновациям, наши аргументы против имеют гораздо большую убедительность. Законодательные намерения Конгресса также очень ясны: развитие национальной системы ценных бумаг должно определяться "рыночными конкурентными силами, а не ненужным регулированием". Я буду стремиться найти пути, чтобы наша регуляторная система вернулась к этой изначальной цели, способствуя инновациям и конкуренции на рынке.
Стимулирование инноваций: ориентируясь на коммерческую целесообразность
В конечном счете, инновации и предпринимательский дух всегда были основным двигателем экономики США. Президент Трамп назвал Америку "страной строителей". Во время моего председательства SEC будет поддерживать развитие этой группы, а не ограничивать ее сложными административными процессами или "унифицированными" нормативными правилами. В настоящее время Комиссия активно рассматривает различные предложения отрасли для стимулирования инновационной активности. В то же время мы исследуем возможность создания механизма "инновационного освобождения", который позволит зарегистрированным и незарегистрированным организациям быстро выходить на рынок, когда новые бизнес-модели или услуги не могут полностью соответствовать существующим правилам. При поощрении инноваций SEC также обеспечит соблюдение всеми участниками рынка основных условий и требований, направленных на достижение целей федерального законодательства о ценных бумагах, даже в рамках таких освобождающих соглашений.
В моем представлении о механизме "инновационного освобождения" новаторы и дальновидные практики смогут немедленно вывести новые технологии и бизнес-модели на рынок, не подчиняясь сложным регуляторным требованиям, которые несовместимы с ними или препятствуют экономической деятельности. Соответственно, они будут следовать набору основных условий, ориентированных на принципы, которые направлены на достижение основных целей федерального законодательства о ценных бумагах. Например, эти условия могут включать: обязательство регулярно отчитываться перед SEC, интеграцию функций белого списка или "пула проверки", ограничение выхода на рынок токенизированных ценных бумаг, не соответствующих стандартам соблюдения (таким как ERC3643) и т. д. Я призываю участников рынка всегда обращать внимание на коммерческую целесообразность при разработке различных моделей с сотрудниками SEC.
Заключение
В процессе продвижения вышеуказанных приоритетов я с нетерпением жду совместной работы с коллегами из различных государственных ведомств, чтобы вместе продвинуть Америку в качестве мировой столицы криптоактивов. Это не просто изменение на уровне регулирования, это историческая возможность нового поколения. От пергаментного соглашения под грабом до распределенного реестра на блокчейне, ветер инноваций продолжает дуть — и наша миссия заключается в том, чтобы этот ветер продолжал продвигать ведущие позиции Америки вперед. Дамы и господа, Америка никогда не довольствовалась тем, чтобы следовать за кем-либо. Мы не будем оставаться в стороне. Мы будем на передовой, мы будем продолжать строить, и мы обеспечим, чтобы следующая глава финансовых инноваций была написана прямо здесь, на американской земле.
Большое спасибо всем за сегодняшнее внимание. Мы рады, что вы продолжаете следить за нашими предстоящими объявлениями и предложениями, и надеемся, что вы, как всегда, будете высказывать свои проницательные мнения и предложения.