Практичный токен: новый фаворит эпохи P/E в блокчейне
В начале 2025 года ликвидность на вторичном рынке становится напряженной, и многие альткоины, предлагающие "историю + аирдроп" в качестве своих преимуществ, безжалостно лопаются. Множество альткоинов продолжает обновлять свои исторические минимумы, в то время как доля рыночной капитализации Биткойна поднимается до 62,1%, достигая пятилетнего рекорда. Индекс Altcoin Season даже упал до исторического минимума в 4 пункта в мае 2023 года.
Однако некоторые токены с реальной практической ценностью идут наперекор трендам, и их цена и доходы в блокчейне обе растут. Общая черта этих токенов заключается в том, что они имеют реальные, аудируемые денежные потоки по протоколу и возвращают стоимость держателям токенов через покупку обратно, распределение прибыли или стейкинг.
В данной статье будет рассмотрена логика движения средств после разрыва пузыря венчурного капитала, а также проанализированы несколько типичных проектов для обсуждения того, как "в блокчейне P/E эпоха" может изменить систему оценки криптоактивов.
Рыночный фон: отступление нарратива, денежный поток становится дефицитом
Охлаждение венчурного капитала: во втором квартале 2025 года объем глобального криптофинансирования резко упал до 4,99 миллиарда долларов, снизившись на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало новым низким уровнем за один квартал с 2020 года. Инвесторы становятся более осторожными к концептуальной спекуляции.
Возврат средств в качественные DeFi проекты: Биткойн продолжает укрепляться, но в секторе DeFi наблюдается серьезная дифференциация. Протоколы с замкнутым циклом "доход-распределение" продолжают увеличивать свои значения заблокированных средств (TVL) и объемы торгов.
Перемещение оценки: в традиционные периоды снижения рискованного предпочтения инвесторы более склонны платить за количественно измеримые денежные потоки, а не за чистую премию повествования.
Определение и характеристики утилитарных токенов
Утилитарные токены – это токены, держатели которых могут делиться доходами протокола или косвенно увеличивать "в блокчейне EPS" (проверяемая прибыль на токен) через выкуп/уничтожение, стейкинг и распределение прибыли.
Типичные модели включают:
Распределение прибыли от сделок: вернуть или выкупить комиссию по соглашению пропорционально.
Дифференциал займа и комиссии за клиринг: учитывать процентные ставки и вознаграждения за клиринг в казне для выкупа.
Токенизация доходности: разделение будущих доходов на сделки, комиссия протокола.
Инфраструктурное топливо: мгновенный выкуп и уничтожение комиссий высокочастотного свопа.
Четыре основных примера анализа
UNI: вырос с 4.55 долларов до 10.33 долларов в этом году, рост на 127%. Фонд запустил инвестиционный план на 165.5 миллионов долларов, но в настоящее время отсутствуют реальные планы по захвату стоимости токена и выкупу.
AAVE: за год цена выросла с 114,05 долларов до 293,33 долларов, что составляет 157% роста. DAO еженедельно выкупает токены AAVE на 1 миллион долларов и размещает их в экосистемном резерве. Разница в процентных ставках по займам и комиссии за ликвидацию обеспечивают стабильный денежный поток, а также рост TVL версии V3 на 32% в год обеспечивает долгосрочную поддержку программы выкупа.
PENDLE: В этом году цена выросла с 1,81 доллара до 4,49 доллара, что составляет 148% роста. Концепция "будущих доходов" реализована на торговом рынке, с извлечением 5% дохода и 5 базисных пунктов торговой комиссии, что формирует поддающийся аудиту ежедневный доход. Высокодоходные стратегии становятся более привлекательными в условиях низких процентных ставок, продолжая привлекать приток средств.
HYPE: В течение года цена выросла с 9,3 долларов до 44,3 долларов, рост составил 376%. В качестве высокочастотного DEX была запущена функция предкомпиляции CoreWriter, реализующая механизм выкупа и сжигания комиссий в блокчейне. После обновления количество активных адресов в блокчейне и объем торгов достигли исторического рекорда.
Три преимущества преодоления медвежьего рынка
Определяемый денежный поток: доходы и расходы в блокчейне подлежат аудиту, решения DAO являются открытыми и прозрачными, что снижает информационную асимметрию.
Обратный выкуп/распределение прибыли: записать путь "доход от соглашения → токеновая стоимость" в смарт-контракт, создавая эффект, аналогичный обратному выкупу акций или дивидендов.
Дружественные к учреждениям: количественные показатели доходности (такие как P/S, P/E) снижают неопределенность оценки, облегчая создание рынка и проектирование структурированных продуктов.
Заключение
С уходом волны венчурного капитала рынок переоценивает ценность "подтвержденного денежного потока". Утилитарные токены органично объединяют доходы в блокчейне, стоимость токена и права на управление, становясь дефицитным активом, преодолевающим циклы.
С введением механизмов преобразования сборов, выкупа или распределения прибыли в основные DeFi-протоколы, оценка крипторынка может переходить от "дискурсивного подхода" к "подходу, основанному на денежном потоке". Этот переход знаменует собой то, что рынок криптоактивов движется к более зрелой и рациональной стадии.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropFreedom
· 41м назад
альты смотрят на падение, держите btc и выигрывайте
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 08-02 04:44
серьезно, испытываю ПТСР от медвежьего рынка 2022 года... береги себя аноним и следи за этими P/E коэффициентами
Практические токены приводят к новой эпохе P/E в блокчейне, рынок переоценивает ценность проверяемого денежного потока
Практичный токен: новый фаворит эпохи P/E в блокчейне
В начале 2025 года ликвидность на вторичном рынке становится напряженной, и многие альткоины, предлагающие "историю + аирдроп" в качестве своих преимуществ, безжалостно лопаются. Множество альткоинов продолжает обновлять свои исторические минимумы, в то время как доля рыночной капитализации Биткойна поднимается до 62,1%, достигая пятилетнего рекорда. Индекс Altcoin Season даже упал до исторического минимума в 4 пункта в мае 2023 года.
Однако некоторые токены с реальной практической ценностью идут наперекор трендам, и их цена и доходы в блокчейне обе растут. Общая черта этих токенов заключается в том, что они имеют реальные, аудируемые денежные потоки по протоколу и возвращают стоимость держателям токенов через покупку обратно, распределение прибыли или стейкинг.
В данной статье будет рассмотрена логика движения средств после разрыва пузыря венчурного капитала, а также проанализированы несколько типичных проектов для обсуждения того, как "в блокчейне P/E эпоха" может изменить систему оценки криптоактивов.
Рыночный фон: отступление нарратива, денежный поток становится дефицитом
Определение и характеристики утилитарных токенов
Утилитарные токены – это токены, держатели которых могут делиться доходами протокола или косвенно увеличивать "в блокчейне EPS" (проверяемая прибыль на токен) через выкуп/уничтожение, стейкинг и распределение прибыли.
Типичные модели включают:
Четыре основных примера анализа
UNI: вырос с 4.55 долларов до 10.33 долларов в этом году, рост на 127%. Фонд запустил инвестиционный план на 165.5 миллионов долларов, но в настоящее время отсутствуют реальные планы по захвату стоимости токена и выкупу.
AAVE: за год цена выросла с 114,05 долларов до 293,33 долларов, что составляет 157% роста. DAO еженедельно выкупает токены AAVE на 1 миллион долларов и размещает их в экосистемном резерве. Разница в процентных ставках по займам и комиссии за ликвидацию обеспечивают стабильный денежный поток, а также рост TVL версии V3 на 32% в год обеспечивает долгосрочную поддержку программы выкупа.
PENDLE: В этом году цена выросла с 1,81 доллара до 4,49 доллара, что составляет 148% роста. Концепция "будущих доходов" реализована на торговом рынке, с извлечением 5% дохода и 5 базисных пунктов торговой комиссии, что формирует поддающийся аудиту ежедневный доход. Высокодоходные стратегии становятся более привлекательными в условиях низких процентных ставок, продолжая привлекать приток средств.
HYPE: В течение года цена выросла с 9,3 долларов до 44,3 долларов, рост составил 376%. В качестве высокочастотного DEX была запущена функция предкомпиляции CoreWriter, реализующая механизм выкупа и сжигания комиссий в блокчейне. После обновления количество активных адресов в блокчейне и объем торгов достигли исторического рекорда.
Три преимущества преодоления медвежьего рынка
Определяемый денежный поток: доходы и расходы в блокчейне подлежат аудиту, решения DAO являются открытыми и прозрачными, что снижает информационную асимметрию.
Обратный выкуп/распределение прибыли: записать путь "доход от соглашения → токеновая стоимость" в смарт-контракт, создавая эффект, аналогичный обратному выкупу акций или дивидендов.
Дружественные к учреждениям: количественные показатели доходности (такие как P/S, P/E) снижают неопределенность оценки, облегчая создание рынка и проектирование структурированных продуктов.
Заключение
С уходом волны венчурного капитала рынок переоценивает ценность "подтвержденного денежного потока". Утилитарные токены органично объединяют доходы в блокчейне, стоимость токена и права на управление, становясь дефицитным активом, преодолевающим циклы.
С введением механизмов преобразования сборов, выкупа или распределения прибыли в основные DeFi-протоколы, оценка крипторынка может переходить от "дискурсивного подхода" к "подходу, основанному на денежном потоке". Этот переход знаменует собой то, что рынок криптоактивов движется к более зрелой и рациональной стадии.