Инсайты Ethena Протокол: вызовы ставки финансирования и оптимизация стратегий
Доходы Ethena от протокола поступают от доходов по ставке финансирования и доходов от стейкинга на спотовых рынках. Введение BTC в качестве залога размывает доходность стейкинга, а рыночная стабильность и большое количество коротких позиций уменьшают доходы от ставки финансирования.
Увеличение разнообразия залоговых активов является неизбежным путем долгосрочного развития Ethena, но это может означать длительно низкие ставки.
В настоящее время страховой фонд Протокола недостаточен, что создает высокий риск.
Ethena имеет определенное преимущество в случае оттока средств при отрицательной ставке финансирования.
Общее количество открытых позиций на рынке является важным показателем, ограничивающим объем эмиссии USDe.
Ethena — это стабильныйcoin Протокол, основанный на блокчейне Ethereum, который предоставляет "синтетический доллар" USDe через стратегию дельта-нейтральности. Пользователи вносят stETH в протокол для выпуска эквивалентного USDe. Ethena использует внебиржевые расчетные схемы для сопоставления баланса stETH с централизованной биржей в качестве залога, позволяя коротким позициям на равное количество бессрочных контрактов на ETH. Этот портфель достигает дельта-нейтральности, обеспечивая стабильность стоимости USDe.
Пользователи могут заложить USDe в Протокол для выпуска sUSDe и получать доход от ставки финансирования. По состоянию на 9 мая 2024 года, доходность от sUSDe составляет 15,3%, а общий объем эмиссии USDe достигает 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей капитализации стейблов, занимая пятое место.
В текущем бычьем рынке настроение на покупку явно выше настроения на продажу, ставка финансирования долгое время остается на высоком уровне. Шорт-позиции, удерживаемые протоколом Ethena, могут приносить значительный доход от ставки финансирования, что является причиной получения безрисковой высокой прибыли.
С апреля 2024 года пользователи смогут закладывать BTC в протоколе Ethena для чеканки USDe. По состоянию на 9 мая, залог BTC составляет 41% от общего объема залога. Введение BTC в качестве залога хотя и разбавило доходность стейкинга stETH, но увеличило краткосрочные возможности расширения и повысило степень диверсификации портфеля, снизив риск девальвации USDe в медвежьем рынке.
В настоящее время доходность sUSDe быстро упала с более чем 30% до примерно 10%+, что связано как с общим настроением на рынке, так и с влиянием большого количества коротких позиций, вызванных быстрой экспансией USDe. USDe как стабильная монета все еще крайне недостаточно используется, и большинство держателей стремятся лишь к получению высокой APY и участию в аэрдропах.
Официальное моделирование Ethena показывает, что для стартового страхового фонда в 20 миллионов долларов ставка извлечения 50% в большинстве случаев может обеспечить достаточность капитала. Однако реальная ситуация такова, что стартовый страховой фонд составляет всего 1 миллион долларов, а скорость роста предложения USDe значительно превышает ожидаемую по модели. В настоящее время страховой фонд в 38,2 миллиона долларов составляет лишь 1,66% от объема выпуска USDe, почти половина из которых была добавлена за последний месяц.
Недостаточный страховой фонд может привести к недостатку доверия пользователей и постепенному снижению TVL проекта. В то же время, командам проекта необходимо увеличить коэффициент вывода страхового фонда для быстрого восполнения, но в условиях снижения доходности ставки финансирования это может еще больше снизить доходность пользователей.
При резком снижении ставки финансирования USDe может столкнуться с оттоком. Однако уникальный механизм Ethena, похоже, имеет определенные преимущества в условиях оттока. Когда происходит отток, из-за необходимости закрытия коротких позиций на рынке с отрицательной ставкой финансирования, длинная ликвидность остается достаточной, и закрытие позиций почти не сталкивается с проблемами ликвидности. В то же время 7-дневный период охлаждения sUSDe также может служить буфером в условиях резких рыночных изменений.
Общая сумма открытых контрактов на рынке всегда является ключевым фактором, ограничивающим объем выпуска USDe. На 9 мая 2024 года неиспользованные контракты ETH в протоколе Ethena составляют 13,77% от общего объема, а BTC - 4,71%. Расширение масштабов USDe может столкнуться с определенными проблемами ликвидности. Решением является увеличение количества качественных залогов, повышение предела предложения USDe и увеличение диверсификации портфеля.
В общем, Протокол Ethena демонстрирует уникальный механизм стейблкоинов и чувствительную реакцию на рыночные динамики. Несмотря на множество вызовов, он сохраняет конкурентоспособность благодаря инновационным механизмам и разнообразным видам залога. В будущем необходимо продолжать оптимизацию стратегий, усиливать возможности управления рисками, обеспечивать достаточность страхового фонда и стабильность ликвидности. Инвесторы и пользователи должны полностью понять механизмы работы протокола, источники дохода и потенциальные риски.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
3
Поделиться
комментарий
0/400
CoconutWaterBoy
· 08-05 00:13
Это просто игрушечный Протокол, никакой пользы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoWageSlave
· 08-04 19:29
Как с этой низкой процентной ставкой? Не могу больше терпеть?
Посмотреть ОригиналОтветить0
liquidation_watcher
· 08-02 05:44
Игроки с высоким кредитным плечом, будьте осторожны, чтобы вас недавно не ликвидировали.
Ethena сталкивается с вызовами ставки финансирования, стратегии оптимизации Протокола становятся крайне актуальными.
Инсайты Ethena Протокол: вызовы ставки финансирования и оптимизация стратегий
Доходы Ethena от протокола поступают от доходов по ставке финансирования и доходов от стейкинга на спотовых рынках. Введение BTC в качестве залога размывает доходность стейкинга, а рыночная стабильность и большое количество коротких позиций уменьшают доходы от ставки финансирования.
Увеличение разнообразия залоговых активов является неизбежным путем долгосрочного развития Ethena, но это может означать длительно низкие ставки.
В настоящее время страховой фонд Протокола недостаточен, что создает высокий риск.
Ethena имеет определенное преимущество в случае оттока средств при отрицательной ставке финансирования.
Общее количество открытых позиций на рынке является важным показателем, ограничивающим объем эмиссии USDe.
Ethena — это стабильныйcoin Протокол, основанный на блокчейне Ethereum, который предоставляет "синтетический доллар" USDe через стратегию дельта-нейтральности. Пользователи вносят stETH в протокол для выпуска эквивалентного USDe. Ethena использует внебиржевые расчетные схемы для сопоставления баланса stETH с централизованной биржей в качестве залога, позволяя коротким позициям на равное количество бессрочных контрактов на ETH. Этот портфель достигает дельта-нейтральности, обеспечивая стабильность стоимости USDe.
Пользователи могут заложить USDe в Протокол для выпуска sUSDe и получать доход от ставки финансирования. По состоянию на 9 мая 2024 года, доходность от sUSDe составляет 15,3%, а общий объем эмиссии USDe достигает 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей капитализации стейблов, занимая пятое место.
В текущем бычьем рынке настроение на покупку явно выше настроения на продажу, ставка финансирования долгое время остается на высоком уровне. Шорт-позиции, удерживаемые протоколом Ethena, могут приносить значительный доход от ставки финансирования, что является причиной получения безрисковой высокой прибыли.
С апреля 2024 года пользователи смогут закладывать BTC в протоколе Ethena для чеканки USDe. По состоянию на 9 мая, залог BTC составляет 41% от общего объема залога. Введение BTC в качестве залога хотя и разбавило доходность стейкинга stETH, но увеличило краткосрочные возможности расширения и повысило степень диверсификации портфеля, снизив риск девальвации USDe в медвежьем рынке.
В настоящее время доходность sUSDe быстро упала с более чем 30% до примерно 10%+, что связано как с общим настроением на рынке, так и с влиянием большого количества коротких позиций, вызванных быстрой экспансией USDe. USDe как стабильная монета все еще крайне недостаточно используется, и большинство держателей стремятся лишь к получению высокой APY и участию в аэрдропах.
Официальное моделирование Ethena показывает, что для стартового страхового фонда в 20 миллионов долларов ставка извлечения 50% в большинстве случаев может обеспечить достаточность капитала. Однако реальная ситуация такова, что стартовый страховой фонд составляет всего 1 миллион долларов, а скорость роста предложения USDe значительно превышает ожидаемую по модели. В настоящее время страховой фонд в 38,2 миллиона долларов составляет лишь 1,66% от объема выпуска USDe, почти половина из которых была добавлена за последний месяц.
Недостаточный страховой фонд может привести к недостатку доверия пользователей и постепенному снижению TVL проекта. В то же время, командам проекта необходимо увеличить коэффициент вывода страхового фонда для быстрого восполнения, но в условиях снижения доходности ставки финансирования это может еще больше снизить доходность пользователей.
При резком снижении ставки финансирования USDe может столкнуться с оттоком. Однако уникальный механизм Ethena, похоже, имеет определенные преимущества в условиях оттока. Когда происходит отток, из-за необходимости закрытия коротких позиций на рынке с отрицательной ставкой финансирования, длинная ликвидность остается достаточной, и закрытие позиций почти не сталкивается с проблемами ликвидности. В то же время 7-дневный период охлаждения sUSDe также может служить буфером в условиях резких рыночных изменений.
Общая сумма открытых контрактов на рынке всегда является ключевым фактором, ограничивающим объем выпуска USDe. На 9 мая 2024 года неиспользованные контракты ETH в протоколе Ethena составляют 13,77% от общего объема, а BTC - 4,71%. Расширение масштабов USDe может столкнуться с определенными проблемами ликвидности. Решением является увеличение количества качественных залогов, повышение предела предложения USDe и увеличение диверсификации портфеля.
В общем, Протокол Ethena демонстрирует уникальный механизм стейблкоинов и чувствительную реакцию на рыночные динамики. Несмотря на множество вызовов, он сохраняет конкурентоспособность благодаря инновационным механизмам и разнообразным видам залога. В будущем необходимо продолжать оптимизацию стратегий, усиливать возможности управления рисками, обеспечивать достаточность страхового фонда и стабильность ликвидности. Инвесторы и пользователи должны полностью понять механизмы работы протокола, источники дохода и потенциальные риски.