Макрообзор крипторынка: точка поворота близка, логика ценообразования на рынке скоро будет реконструирована
Один. Введение
Во втором квартале 2025 года крипторынок переходит от высоких цен к краткосрочной коррекции. Несмотря на постоянные колебания в разных секторах, влияние макроэкономических факторов постепенно становится очевидным. Мировая торговая ситуация нестабильна, данные экономики США колеблются, а изменение ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системы приводит к тому, что рынок входит в "критическое окно ожидания реконструкции логики ценообразования". В то же время начинают проявляться маргинальные изменения в политических играх: некоторые политические деятели высказываются положительно о криптовалюте, что вызывает у инвесторов преждевременное ценообразование логики "биткойн как стратегический резервный актив государства". Текущий цикл все еще находится в стадии "среднесрочной коррекции бычьего рынка", но структурные возможности тихо возникают, и точки привязки цен начинают смещаться на макроуровне.
II. Макроэкономические переменные: старая логика распадается, новые опорные точки еще не определены
В мае 2025 года крипторынок находится в ключевой период макроэкономической реконструкции. Традиционная ценовая структура распадается, а новые точки оценки еще не установлены, рынок находится в "неясной и тревожной" макроэкономической среде.
Монетарная политика Федеральной резервной системы переходит от "зависимости от данных" к новому этапу "игры между политикой и инфляционным давлением". Недавние данные CPI и PCE показывают, что хотя инфляционное давление в США немного ослабло, в целом оно все еще сохраняется, особенно в секторе услуг, где цены остаются жесткими. Это приводит к тому, что рынок откладывает ожидания по снижению процентных ставок. Председатель Федеральной резервной системы в публичных заявлениях подчеркивает "осторожное ожидание" и "приверженность долгосрочной цели по инфляции", а перспектива смягчения ликвидности становится все более отдаленной.
Эта неопределенная макроэкономическая среда напрямую влияет на основы ценообразования капитала криптоактивов. Хотя биткойн сохраняет тенденцию к росту под воздействием структурного капитала, ему все же не удалось создать импульс для突破 важных уровней, что отражает разрушение его "пути согласования" с традиционными макроактивами. Рынок начинает больше не использовать простую логическую связь, а постепенно осознает, что криптоактивам нужны независимые политические якоря и роли.
В то же время, с начала года геополитические переменные, влияющие на рынок, претерпевают важные изменения. Темы торговой войны между Китаем и США, которые ранее нагревались, значительно отошли на второй план. Это привело к временной утрате логики "геополитического хеджирования + биткойн как актив, снижающий риски", и рынок больше не предоставляет премию за "хеджирующий якорь" криптоактивов, а вместо этого вновь начинает искать новую поддержку со стороны политики и движущие силы нарратива.
С более глубокой точки зрения, вся глобальная финансовая система сталкивается с системным процессом "перестройки якорей". Индекс доллара находится на высоком уровне в боковом движении, связи между традиционными активами нарушены, а криптоактивы оказались между ними, не имея ни поддержки центрального банка, как традиционные активы-убежища, ни полного включения в рамки управления рисками со стороны основных финансовых учреждений. Это состояние делает ценообразование на основные криптоактивы "относительно неясным".
Мы вступаем в окно поворота "дефинансирования", управляемое макроэкономическими переменными. На этой стадии ликвидность рынка и тренды больше не определяются простой корреляцией между активами, а зависят от перераспределения ценового влияния политики и институциональной роли. Если крипторынок хочет привлечь следующую волну системной переоценки, ему необходимо дождаться новых макроэкономических якорей. Только когда эти макроуровневые якоря действительно будут установлены, произойдет полное возвращение аппетита к риску и резонансный рост цен на активы.
Три. Политические переменные: новый законопроект одобрен, внедрение стратегического резервирования биткойнов на уровне штата вызывает структурные ожидания.
В мае 2025 года Сенат США официально принял законопроект «GENIUS Act», став одним из самых влиятельных в мире законодательных решений по стабильным монетам. Принятие этого законопроекта ознаменовало установление рамок регулирования долларовых стабильных монет, выпустив сигнал о вхождении стабильных монет в ядро суверенной финансовой системы.
Основное содержание законопроекта GENIUS сосредоточено на трех аспектах: установление полномочий по регулированию эмитентов стабильных монет, предоставление правовой основы для взаимодействия стабильных монет и традиционных финансовых учреждений, создание механизма «технологического песочницы» для децентрализованных стабильных монет.
Принятие этого закона вызвало тройное структурное изменение ожиданий в крипторынке. Во-первых, возникла новая парадигма "онлайн-привязки" для международного расширения долларовой системы. Во-вторых, легализация стейблкоинов привела к переоценке структуры онлайн-финансов. Наконец, после принятия закона несколько государственных правительств объявили о планах стратегического резервирования биткойнов, что ознаменовало его включение в "местные финансовые активы".
Эти динамические политики совместно способствуют созданию новой структурной картины: стабильные монеты становятся "онлайн-долларами", биткойн становится "местным золотом", оба с различных точек зрения на платежи и резервы сосуществуют и хеджируют традиционную валютную систему. Это также объясняет, почему крипторынок продолжает поддерживать высокие колебания, даже когда макроэкономические данные плохие — структурный поворот на уровне политики создает долгосрочную определенность для поддержки рынка.
Четыре. Рыночная структура: резкое вращение в секторах, основная линия еще подлежит подтверждению
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует структурные противоречия: на макроуровне ожидания политики становятся более оптимистичными, но на микроуровне отсутствует "основная дорожка", обладающая рыночным консенсусом. Это приводит к тому, что общий рынок характеризуется частыми колебаниями, слабой устойчивостью и кратковременной "пустой" ликвидностью.
С точки зрения секторального выступления, на рынке наблюдается крайняя дифференциация структуры. Каждая дорожка по очереди демонстрирует силу, но каждый подотряд имеет период всплеска менее двух недель, после чего последующие средства быстро рассеиваются. Данные о движении средств показывают, что это ротационное явление в сущности отражает структурное избыток ликвидности, а не запуск структурного бычьего рынка.
С другой стороны, явление ценовых слоев усиливается. Оценка ведущих голубых фишек значительно завышена, тогда как проекты с длинным хвостом оказываются в ситуации, когда "фундаментальные показатели не могут быть оценены, а ожидания не могут быть выполнены". Поведение на блокчейне также изменяется, что отражает переход структуры пользователей к "легкому взаимодействию + сильным эмоциям".
С точки зрения промышленного уровня, рынок все еще находится на критической точке, где сосуществуют несколько основных линий, но отсутствует основной подъем. Короче говоря, текущая структура рынка может быть охарактеризована как: ротация, дифференциация, концентрация, испытание.
Будет ли главная линия в будущем сформирована, в значительной степени зависит от трех факторов: появится ли инновация механизма оригинальных успешных продуктов на блокчейне; будет ли политика регулирования продолжать освобождать институциональные преимущества, благоприятствующие долгосрочной ценовой логике криптоактивов; будет ли вторичный рынок восполнять основные капиталы и вновь стимулировать финансирование первичного сегмента и построение экосистемы.
Пять, Перспективы и Стратегические Рекомендации
С точки зрения среднесрочной перспективы, факторы, определяющие динамику второй половины года, постепенно переключились с "макроэкономических ставок" на "процесс внедрения институтов + структурные нарративы". Мы считаем, что это представляет собой переход шифрованных активов от "высокоэластичных рискованных активов" к "институтным активам с игрой на权益", что привело к основному изменению системы ценообразования на рынке.
С точки зрения стратегии, текущее окружение не подходит для "полной атаки", лучше подходит "терпеливая защита и быстрые удары в подходящий момент". Мы рекомендуем использовать "трехуровневую стратегию":
Основная структура активов с привязкой к суверенному обеспечению
Высокая волатильность участия в структурированных热点
Наблюдение за первичным рынком оригинальных инноваций
Кроме того, мы призываем сообщество обратить внимание на следующие три потенциальные поворотные точки:
Освобождает ли правительство системные политические преимущества?
Принесет ли экосистема Эфириума реальный рост пользователей после обновления
Будет ли публичная компания продолжать финансирование для покупки основных шифрования активов
Короче говоря, вторая половина 2025 года станет переходным окном от "политического вакуума к политической игре". Хотя на рынке нет основной линии, он все же не замедляется и в целом находится в состоянии "глубокого приседания перед прорывом вверх".
Текущий крипторынок находится в неясной фазе, но формируется институциональная переоценка и ценностная привязка в условиях соперничества суверенных государств. Мы считаем, что настоящая основная волна рынка будет вызвана полной переоценкой, вызванной "политической ролью криптоактивов". Точка перелома близка, победители в конечном итоге будут принадлежать тем, кто понимает макроэкономику и терпеливо планирует свои действия.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
9
Поделиться
комментарий
0/400
BearMarketMonk
· 6ч назад
Запах мяса и вина за золотыми воротами, смеясь смотрю на быка и медведя.
Посмотреть ОригиналОтветить0
IronHeadMiner
· 22ч назад
Снова наступил сезон выпуска монеты.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeNightmare
· 08-04 23:42
Газ费砍 меня на один удар, но правда вкусно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer2Arbitrageur
· 08-03 19:13
брат, рынок вот-вот перевернется... запускаю своих перп арбитражных ботов 24/7 прямо сейчас для максимальной альфы
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainFries
· 08-03 19:11
Снова новая логика.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTBlackHole
· 08-03 19:10
Бычий рынок откатился, братья, готовитесь к покупке падений?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BanklessAtHeart
· 08-03 19:10
Все ждут дна. Покупайте падения?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoSourGrape
· 08-03 19:09
Снова точка разворота быка. Утром уже все запутано, что не потерять было бы странно.
Крипторынок сталкивается с переломным моментом: политические игры переписывают логику ценообразования активов
Макрообзор крипторынка: точка поворота близка, логика ценообразования на рынке скоро будет реконструирована
Один. Введение
Во втором квартале 2025 года крипторынок переходит от высоких цен к краткосрочной коррекции. Несмотря на постоянные колебания в разных секторах, влияние макроэкономических факторов постепенно становится очевидным. Мировая торговая ситуация нестабильна, данные экономики США колеблются, а изменение ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системы приводит к тому, что рынок входит в "критическое окно ожидания реконструкции логики ценообразования". В то же время начинают проявляться маргинальные изменения в политических играх: некоторые политические деятели высказываются положительно о криптовалюте, что вызывает у инвесторов преждевременное ценообразование логики "биткойн как стратегический резервный актив государства". Текущий цикл все еще находится в стадии "среднесрочной коррекции бычьего рынка", но структурные возможности тихо возникают, и точки привязки цен начинают смещаться на макроуровне.
II. Макроэкономические переменные: старая логика распадается, новые опорные точки еще не определены
В мае 2025 года крипторынок находится в ключевой период макроэкономической реконструкции. Традиционная ценовая структура распадается, а новые точки оценки еще не установлены, рынок находится в "неясной и тревожной" макроэкономической среде.
Монетарная политика Федеральной резервной системы переходит от "зависимости от данных" к новому этапу "игры между политикой и инфляционным давлением". Недавние данные CPI и PCE показывают, что хотя инфляционное давление в США немного ослабло, в целом оно все еще сохраняется, особенно в секторе услуг, где цены остаются жесткими. Это приводит к тому, что рынок откладывает ожидания по снижению процентных ставок. Председатель Федеральной резервной системы в публичных заявлениях подчеркивает "осторожное ожидание" и "приверженность долгосрочной цели по инфляции", а перспектива смягчения ликвидности становится все более отдаленной.
Эта неопределенная макроэкономическая среда напрямую влияет на основы ценообразования капитала криптоактивов. Хотя биткойн сохраняет тенденцию к росту под воздействием структурного капитала, ему все же не удалось создать импульс для突破 важных уровней, что отражает разрушение его "пути согласования" с традиционными макроактивами. Рынок начинает больше не использовать простую логическую связь, а постепенно осознает, что криптоактивам нужны независимые политические якоря и роли.
В то же время, с начала года геополитические переменные, влияющие на рынок, претерпевают важные изменения. Темы торговой войны между Китаем и США, которые ранее нагревались, значительно отошли на второй план. Это привело к временной утрате логики "геополитического хеджирования + биткойн как актив, снижающий риски", и рынок больше не предоставляет премию за "хеджирующий якорь" криптоактивов, а вместо этого вновь начинает искать новую поддержку со стороны политики и движущие силы нарратива.
С более глубокой точки зрения, вся глобальная финансовая система сталкивается с системным процессом "перестройки якорей". Индекс доллара находится на высоком уровне в боковом движении, связи между традиционными активами нарушены, а криптоактивы оказались между ними, не имея ни поддержки центрального банка, как традиционные активы-убежища, ни полного включения в рамки управления рисками со стороны основных финансовых учреждений. Это состояние делает ценообразование на основные криптоактивы "относительно неясным".
Мы вступаем в окно поворота "дефинансирования", управляемое макроэкономическими переменными. На этой стадии ликвидность рынка и тренды больше не определяются простой корреляцией между активами, а зависят от перераспределения ценового влияния политики и институциональной роли. Если крипторынок хочет привлечь следующую волну системной переоценки, ему необходимо дождаться новых макроэкономических якорей. Только когда эти макроуровневые якоря действительно будут установлены, произойдет полное возвращение аппетита к риску и резонансный рост цен на активы.
! Huobi Growth Academy|Отчет о макроисследовании рынка криптовалют: приближается переломный момент, сигнал к выходу макрорынка, и рынок вот-вот восстановит логику ценообразования
Три. Политические переменные: новый законопроект одобрен, внедрение стратегического резервирования биткойнов на уровне штата вызывает структурные ожидания.
В мае 2025 года Сенат США официально принял законопроект «GENIUS Act», став одним из самых влиятельных в мире законодательных решений по стабильным монетам. Принятие этого законопроекта ознаменовало установление рамок регулирования долларовых стабильных монет, выпустив сигнал о вхождении стабильных монет в ядро суверенной финансовой системы.
Основное содержание законопроекта GENIUS сосредоточено на трех аспектах: установление полномочий по регулированию эмитентов стабильных монет, предоставление правовой основы для взаимодействия стабильных монет и традиционных финансовых учреждений, создание механизма «технологического песочницы» для децентрализованных стабильных монет.
Принятие этого закона вызвало тройное структурное изменение ожиданий в крипторынке. Во-первых, возникла новая парадигма "онлайн-привязки" для международного расширения долларовой системы. Во-вторых, легализация стейблкоинов привела к переоценке структуры онлайн-финансов. Наконец, после принятия закона несколько государственных правительств объявили о планах стратегического резервирования биткойнов, что ознаменовало его включение в "местные финансовые активы".
Эти динамические политики совместно способствуют созданию новой структурной картины: стабильные монеты становятся "онлайн-долларами", биткойн становится "местным золотом", оба с различных точек зрения на платежи и резервы сосуществуют и хеджируют традиционную валютную систему. Это также объясняет, почему крипторынок продолжает поддерживать высокие колебания, даже когда макроэкономические данные плохие — структурный поворот на уровне политики создает долгосрочную определенность для поддержки рынка.
Четыре. Рыночная структура: резкое вращение в секторах, основная линия еще подлежит подтверждению
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует структурные противоречия: на макроуровне ожидания политики становятся более оптимистичными, но на микроуровне отсутствует "основная дорожка", обладающая рыночным консенсусом. Это приводит к тому, что общий рынок характеризуется частыми колебаниями, слабой устойчивостью и кратковременной "пустой" ликвидностью.
С точки зрения секторального выступления, на рынке наблюдается крайняя дифференциация структуры. Каждая дорожка по очереди демонстрирует силу, но каждый подотряд имеет период всплеска менее двух недель, после чего последующие средства быстро рассеиваются. Данные о движении средств показывают, что это ротационное явление в сущности отражает структурное избыток ликвидности, а не запуск структурного бычьего рынка.
С другой стороны, явление ценовых слоев усиливается. Оценка ведущих голубых фишек значительно завышена, тогда как проекты с длинным хвостом оказываются в ситуации, когда "фундаментальные показатели не могут быть оценены, а ожидания не могут быть выполнены". Поведение на блокчейне также изменяется, что отражает переход структуры пользователей к "легкому взаимодействию + сильным эмоциям".
С точки зрения промышленного уровня, рынок все еще находится на критической точке, где сосуществуют несколько основных линий, но отсутствует основной подъем. Короче говоря, текущая структура рынка может быть охарактеризована как: ротация, дифференциация, концентрация, испытание.
Будет ли главная линия в будущем сформирована, в значительной степени зависит от трех факторов: появится ли инновация механизма оригинальных успешных продуктов на блокчейне; будет ли политика регулирования продолжать освобождать институциональные преимущества, благоприятствующие долгосрочной ценовой логике криптоактивов; будет ли вторичный рынок восполнять основные капиталы и вновь стимулировать финансирование первичного сегмента и построение экосистемы.
Пять, Перспективы и Стратегические Рекомендации
С точки зрения среднесрочной перспективы, факторы, определяющие динамику второй половины года, постепенно переключились с "макроэкономических ставок" на "процесс внедрения институтов + структурные нарративы". Мы считаем, что это представляет собой переход шифрованных активов от "высокоэластичных рискованных активов" к "институтным активам с игрой на权益", что привело к основному изменению системы ценообразования на рынке.
С точки зрения стратегии, текущее окружение не подходит для "полной атаки", лучше подходит "терпеливая защита и быстрые удары в подходящий момент". Мы рекомендуем использовать "трехуровневую стратегию":
Кроме того, мы призываем сообщество обратить внимание на следующие три потенциальные поворотные точки:
Короче говоря, вторая половина 2025 года станет переходным окном от "политического вакуума к политической игре". Хотя на рынке нет основной линии, он все же не замедляется и в целом находится в состоянии "глубокого приседания перед прорывом вверх".
Шесть. Заключение: победитель, ожидающий "поворотного момента"
Текущий крипторынок находится в неясной фазе, но формируется институциональная переоценка и ценностная привязка в условиях соперничества суверенных государств. Мы считаем, что настоящая основная волна рынка будет вызвана полной переоценкой, вызванной "политической ролью криптоактивов". Точка перелома близка, победители в конечном итоге будут принадлежать тем, кто понимает макроэкономику и терпеливо планирует свои действия.