Новая миссия стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: переосмысление глобальной финансовой структуры
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, находится в процессе, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских казначейских облигаций, одновременно потихоньку перестраивая глобальную валютную систему.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "Прекрасный законопроект". Согласно последнему отчету крупного банка, этот законопроект рассматривается как "Пенсильванский план" США по борьбе с огромным долгом — путем обязательной покупки стейблкоинов для приобретения государственных облигаций, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект образует политическую комбинацию с другим законопроектом, который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, государственными облигациями США или банковскими депозитами. Это знаменует собой фундаментальное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов наличия резервов в соотношении 1:1 к доллару или высоколиквидным активам (таким как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его основные цели включают:
Снижение давления на американские облигации: обязательное направление резервных активов стейблкоинов на рынок американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году глобальная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1.6 триллиона долларов будет направлено в американские облигации, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларового господства: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат казначейских облигаций США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: В отчете указывается, что принятие закона может оказать давление на ФРС для снижения процентных ставок, чтобы снизить стоимость финансирования американских облигаций, а также ослабить доллар, что повысит конкурентоспособность американского экспорта.
Под давлением американских облигаций стейблкоины становятся новым инструментом политики
Общая сумма государственного долга США превысила 36 триллионов долларов, а основной долг и проценты, которые необходимо погасить в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. В условиях такого огромного долгового давления правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. И стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал новым выбором для политиков.
Согласно информации, полученной на одном из семинаров по валютным рынкам, стейблкоины готовятся стать "новыми покупателями" на рынке облигаций США. Один из инвестиционных консультантов прямо заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем составляет около 200 миллиардов долларов США. Хотя это лишь менее 2% от рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают интерес у традиционных финансовых учреждений.
Один из крупных банков прогнозирует, что к 2030 году рыночная стоимость стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, и в это время объем американских облигаций, принадлежащих эмитентам, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем достаточно велик, чтобы занять место среди крупнейших держателей американских облигаций.
стейблкоин таким образом становится новым инструментом интернационализации доллара. В настоящее время ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственных облигаций США; если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% вложений в государственные облигации США), объем владения превысит любой отдельный государство. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации приводит к снижению доходности, что усугубляет крутизну кривой доходности и ослабляет эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля над капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины, перемещаясь через границы, обходят традиционную банковскую систему, ослабляя способность к интервенции в обменные курсы (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Подробности законопроекта: финансовая инженерия для регуляторного арбитража
"Красивый закон" и другой закон составляют точную комбинацию политик. Последний служит регуляторной рамкой, заставляя стейблкоины стать "покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для выпуска, формируя полный замкнутый цикл.
Основной дизайн законопроекта полон политической мудрости: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить долговые обязательства США на эту сумму. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей финансового финансирования. Один из крупных эмитентов стейблкоинов в 2024 году чисто купит долговые обязательства США на сумму 33,1 миллиарда долларов, что сделает его седьмым крупнейшим покупателем долговых обязательств США в мире.
Регулирование по уровням более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных органов, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию на рынке, в настоящее время два основных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение не-долларовых стейблкоинов в США, если они не подлежат эквивалентному регулированию. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и очищает путь для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов: миссия стейблкоинов по спасению рынка
Вторая половина 2025 года на рынке государственных облигаций США ожидает прирост предложения в 1 триллион долларов. В условиях этого потока на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из банковских аналитиков отметил: "Если министерство финансов перейдет на краткосрочное финансирование, прирост спроса от стейблкоинов предоставит министру финансов больше возможностей для принятия решений."
Механизм дизайна можно назвать изящным:
При эмиссии 1 доллара стейблкоина необходимо приобрести 1 доллар краткосрочных государственных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования.
Эмитенты вынуждены продолжать увеличивать резервы активов, формируя самоподдерживающийся цикл спроса
Один из топ-менеджеров финансово-технологической компании сообщил, что несколько международных крупнейших банков ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам, спрашивая: "как запустить стейблкоин-решение за восемь недель". Интерес к отрасли достиг пика.
Но все еще существуют некоторые проблемы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США и не оказывают существенной помощи в решении противоречий спроса и предложения на долгосрочные облигации США. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по облигациям США все еще незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, в то время как годовые процентные расходы по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара: восход колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларового господства. 95% всех стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через стейблкоин для межграничных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Это "неформальное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах США зависит от межбанковской сети
Стейблкоины в форме "онлайн-доллара" внедряются в различные распределенные платежные системы
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, достигая уровня "цифрового господства".
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его соответствующие регламенты ограничивают функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов и вводят запрет на выпуск массовых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг применяет дифференцированную стратегию: одновременно с созданием системы лицензирования для стейблкоинов планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Регуляторы также планируют выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать токенизацию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость.
Сеть передачи рисков: потенциальная бомба замедленного действия
Законопроект заложил три структурных риска:
Первый уровень: смерть стейблкоинов из-за американских облигаций. Если пользователи массово выкупают какой-либо стейблкоин, эмитент должен продать американские облигации за наличные → цена американских облигаций обрушивается → запасы других стейблкоинов обесцениваются → полный крах. В 2022 году из-за рыночной паники кратковременно произошел разрыв привязки, в будущем подобные события могут ударить по рынку американских облигаций из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После притока стейблкоинов в экосистему DeFi происходит многократное использование заемных средств через ликвидностный майнинг, кредитование и залог. Механизм повторного залога позволяет активам многократно закладываться в разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий аспект: потеря независимости денежно-кредитной политики. Отчет прямо указывает на то, что законопроект будет "оказывать давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — недавно председатель ФРС уже отклонил политическое давление, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превышает 100%, а кредитный риск самих казначейских облигаций США растёт. Если доходность казначейских облигаций продолжит находиться в обратном положении или возникнут ожидания дефолта, защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска: реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Регуляторный альянс: Канадские банковские регуляторы объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в разработке находится соответствующий фреймворк. Это соответствует регуляторным тенденциям в США, создавая синергию в Северной Америке. Одна из криптовалютных бирж запустит июльский американский бессрочный контракт, используя стейблкоины для расчета комиссионных сборов.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг применяет осторожный подход, классифицируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эта разница может привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних цифровых валютных мостов, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
Международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы предлагают три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наибольшая вероятность): доллар США, евро и юань формируют тройную резервную валюту, дополняемую региональной расчетной системой (например, многосторонним обменом валюты Ассоциации государств Юго-Восточной Азии).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже испытан в трансграничной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларового, евро и бриксовых валютных лагерей, что приведет к резкому увеличению глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одного из гигантов платежной индустрии указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет реальных стимулов для распространения стейблкоинов". Эта компания запускает механизмы вознаграждений для решения проблемы принятия, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Отчет прогнозирует, что с введением "Прекрасного законопроекта" ФРС будет вынуждена снизить процентные ставки, а доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут владеть государственными облигациями США на сумму 1,2 триллиона долларов, мировая финансовая система, возможно, уже тихо завершит свою ончейн-реорганизацию — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, а риски будут распространяться на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом; когда доллар облекается в технологии блокчейна, игра старого порядка разворачивается на новом поле!
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Поделиться
комментарий
0/400
AltcoinMarathoner
· 08-03 22:56
так же, как на 20-й миле... правительство пытается заставить стейблы нести свои долговые сумки, пока мы бежим этот ультрамарафон
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenToaster
· 08-03 22:54
разыгрывайте людей как лохов разыгрывайте людей как лохов разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketGardener
· 08-03 22:51
Будут играть для лохов с новыми уловками
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlashLoanPrince
· 08-03 22:46
Американцы снова играют в свои игры.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenGuru
· 08-03 22:46
Будут играть для лохов новый способ пришёл, стейблкоин стал инструментом для разыгрывания людей как лохов в Америке.
Новый взгляд на кризис американских облигаций: стейблкоины становятся ключевыми фигурами глобальной финансовой реконструкции
Новая миссия стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: переосмысление глобальной финансовой структуры
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, находится в процессе, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских казначейских облигаций, одновременно потихоньку перестраивая глобальную валютную систему.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "Прекрасный законопроект". Согласно последнему отчету крупного банка, этот законопроект рассматривается как "Пенсильванский план" США по борьбе с огромным долгом — путем обязательной покупки стейблкоинов для приобретения государственных облигаций, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект образует политическую комбинацию с другим законопроектом, который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, государственными облигациями США или банковскими депозитами. Это знаменует собой фундаментальное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов наличия резервов в соотношении 1:1 к доллару или высоколиквидным активам (таким как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его основные цели включают:
Снижение давления на американские облигации: обязательное направление резервных активов стейблкоинов на рынок американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году глобальная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1.6 триллиона долларов будет направлено в американские облигации, предоставляя новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларового господства: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создает замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат казначейских облигаций США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: В отчете указывается, что принятие закона может оказать давление на ФРС для снижения процентных ставок, чтобы снизить стоимость финансирования американских облигаций, а также ослабить доллар, что повысит конкурентоспособность американского экспорта.
Под давлением американских облигаций стейблкоины становятся новым инструментом политики
Общая сумма государственного долга США превысила 36 триллионов долларов, а основной долг и проценты, которые необходимо погасить в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. В условиях такого огромного долгового давления правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. И стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал новым выбором для политиков.
Согласно информации, полученной на одном из семинаров по валютным рынкам, стейблкоины готовятся стать "новыми покупателями" на рынке облигаций США. Один из инвестиционных консультантов прямо заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем составляет около 200 миллиардов долларов США. Хотя это лишь менее 2% от рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают интерес у традиционных финансовых учреждений.
Один из крупных банков прогнозирует, что к 2030 году рыночная стоимость стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, и в это время объем американских облигаций, принадлежащих эмитентам, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем достаточно велик, чтобы занять место среди крупнейших держателей американских облигаций.
стейблкоин таким образом становится новым инструментом интернационализации доллара. В настоящее время ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственных облигаций США; если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% вложений в государственные облигации США), объем владения превысит любой отдельный государство. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации приводит к снижению доходности, что усугубляет крутизну кривой доходности и ослабляет эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля над капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины, перемещаясь через границы, обходят традиционную банковскую систему, ослабляя способность к интервенции в обменные курсы (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Подробности законопроекта: финансовая инженерия для регуляторного арбитража
"Красивый закон" и другой закон составляют точную комбинацию политик. Последний служит регуляторной рамкой, заставляя стейблкоины стать "покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для выпуска, формируя полный замкнутый цикл.
Основной дизайн законопроекта полон политической мудрости: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить долговые обязательства США на эту сумму. Это удовлетворяет требованиям соблюдения законодательства и достигает целей финансового финансирования. Один из крупных эмитентов стейблкоинов в 2024 году чисто купит долговые обязательства США на сумму 33,1 миллиарда долларов, что сделает его седьмым крупнейшим покупателем долговых обязательств США в мире.
Регулирование по уровням более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных органов, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию на рынке, в настоящее время два основных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение не-долларовых стейблкоинов в США, если они не подлежат эквивалентному регулированию. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и очищает путь для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов: миссия стейблкоинов по спасению рынка
Вторая половина 2025 года на рынке государственных облигаций США ожидает прирост предложения в 1 триллион долларов. В условиях этого потока на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из банковских аналитиков отметил: "Если министерство финансов перейдет на краткосрочное финансирование, прирост спроса от стейблкоинов предоставит министру финансов больше возможностей для принятия решений."
Механизм дизайна можно назвать изящным:
При эмиссии 1 доллара стейблкоина необходимо приобрести 1 доллар краткосрочных государственных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования.
Эмитенты вынуждены продолжать увеличивать резервы активов, формируя самоподдерживающийся цикл спроса
Один из топ-менеджеров финансово-технологической компании сообщил, что несколько международных крупнейших банков ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам, спрашивая: "как запустить стейблкоин-решение за восемь недель". Интерес к отрасли достиг пика.
Но все еще существуют некоторые проблемы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США и не оказывают существенной помощи в решении противоречий спроса и предложения на долгосрочные облигации США. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по облигациям США все еще незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, в то время как годовые процентные расходы по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара: восход колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларового господства. 95% всех стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через стейблкоин для межграничных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Это "неформальное долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах США зависит от межбанковской сети
Стейблкоины в форме "онлайн-доллара" внедряются в различные распределенные платежные системы
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, достигая уровня "цифрового господства".
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его соответствующие регламенты ограничивают функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов и вводят запрет на выпуск массовых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг применяет дифференцированную стратегию: одновременно с созданием системы лицензирования для стейблкоинов планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Регуляторы также планируют выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать токенизацию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость.
Сеть передачи рисков: потенциальная бомба замедленного действия
Законопроект заложил три структурных риска:
Первый уровень: смерть стейблкоинов из-за американских облигаций. Если пользователи массово выкупают какой-либо стейблкоин, эмитент должен продать американские облигации за наличные → цена американских облигаций обрушивается → запасы других стейблкоинов обесцениваются → полный крах. В 2022 году из-за рыночной паники кратковременно произошел разрыв привязки, в будущем подобные события могут ударить по рынку американских облигаций из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После притока стейблкоинов в экосистему DeFi происходит многократное использование заемных средств через ликвидностный майнинг, кредитование и залог. Механизм повторного залога позволяет активам многократно закладываться в разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий аспект: потеря независимости денежно-кредитной политики. Отчет прямо указывает на то, что законопроект будет "оказывать давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — недавно председатель ФРС уже отклонил политическое давление, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превышает 100%, а кредитный риск самих казначейских облигаций США растёт. Если доходность казначейских облигаций продолжит находиться в обратном положении или возникнут ожидания дефолта, защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска: реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Регуляторный альянс: Канадские банковские регуляторы объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в разработке находится соответствующий фреймворк. Это соответствует регуляторным тенденциям в США, создавая синергию в Северной Америке. Одна из криптовалютных бирж запустит июльский американский бессрочный контракт, используя стейблкоины для расчета комиссионных сборов.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг применяет осторожный подход, классифицируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эта разница может привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних цифровых валютных мостов, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
Международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы предлагают три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наибольшая вероятность): доллар США, евро и юань формируют тройную резервную валюту, дополняемую региональной расчетной системой (например, многосторонним обменом валюты Ассоциации государств Юго-Восточной Азии).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже испытан в трансграничной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларового, евро и бриксовых валютных лагерей, что приведет к резкому увеличению глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одного из гигантов платежной индустрии указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет реальных стимулов для распространения стейблкоинов". Эта компания запускает механизмы вознаграждений для решения проблемы принятия, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Отчет прогнозирует, что с введением "Прекрасного законопроекта" ФРС будет вынуждена снизить процентные ставки, а доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут владеть государственными облигациями США на сумму 1,2 триллиона долларов, мировая финансовая система, возможно, уже тихо завершит свою ончейн-реорганизацию — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, а риски будут распространяться на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом; когда доллар облекается в технологии блокчейна, игра старого порядка разворачивается на новом поле!