Рынок стейблкоинов быстро развивается, глобальная регуляторная схема постепенно формируется
Несмотря на то, как это оценивается, с практической точки зрения современный криптомир не имеет существенных отличий по сравнению с 5-10 годами назад. Хотя масштаб продолжает расти, DeFi также стал одной из главных особенностей, в конечном итоге наиболее успешными в крипторынке остаются приложения в области валют, кроме биткойна это стейблкоин.
Хотя эти два типа криптовалют получили широкое применение, их пути развития совершенно разные. Биткойн завоевал признание мира благодаря удивительному росту цен и стал символом децентрализованных валют. Однако с точки зрения практичности, а не хранения ценности, стейблкоин является тем самым криптоактивом, который действительно достиг глобального массового использования.
В настоящее время рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла 243,8 миллиарда долларов. Согласно данным платформы, общий объем торгов стейблкоинов за последние 12 месяцев составил 33,4 триллиона долларов, количество сделок достигло 5,8 миллиарда, а количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Частота использования высокая, объемы огромные, что говорит о том, что потребность и логика применения стейблкоинов в основном уже зрелы. Но с точки зрения регулирования стейблкоины все еще находятся на стадии адаптации. В последние годы глобальное регулирование стейблкоинов продолжает совершенствоваться. Сенат США только что принял законопроект "Закон о направлении и содействии национальным инновациям в области стейблкоинов" (GENIUS, который снова устраняет препятствия для глобального регулирования стейблкоинов.
Стейблкоины развиваются стремительно, эффект лидера заметен
Стейблкоины обеспечивают стабильность стоимости за счет привязки к основным активам, таким как фиатные валюты и драгоценные металлы, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, сбережений и инвестиций. В качестве меры стоимости на крипторынке, каждое расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году объем обращения стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов, а сегодня он близок к 250 миллиардам долларов. В то же время глобальный крипторынок вырос с менее чем 1 триллиона долларов до 3 триллионов долларов, постепенно входя в мейнстрим.
Согласно недавним данным, текущий бычий рынок можно рассматривать как бычий рынок стейблкоинов. После событий с FTX глобальное предложение стейблкоинов снизилось с 190 миллиардов долларов до 120 миллиардов долларов, но затем стабильно росло, продолжая расти на протяжении 18 месяцев. В то же время цена биткойна поднялась с дна в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Причина этого в том, что ликвидность текущего бычьего рынка в основном поступает от внешних учреждений, и учреждения чаще всего выбирают стейблкоины в качестве посредника, что характеризует увеличение внешней ликвидности и рост объемов стейблкоинов.
С момента своего возникновения, существует множество типов стейблкоинов. Их можно разделить на централизованные и децентрализованные стейблкоины в зависимости от контрольного центра, на долларовые и недолларовые стейблкоины в зависимости от типа фиатной валюты, а также классифицировать по таким критериям, как начисление процентов, типы залога и т.д., что охватывает широкий спектр. В отличие от других криптоактивов, стейблкоин по своей сути является основным инструментом ценообразования, не предназначенным для спекуляций, большинство из них не имеют официальных ограничений и доступны по всему миру, что закладывает основу для их превращения в глобальную валюту.
С точки зрения охвата, помимо основных регионов, таких как Европа, Америка, Япония и Южная Корея, в таких развивающихся странах, как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в районах с недостаточной финансовой инфраструктурой и серьезной инфляцией, уже начали использовать стейблкоины в повседневных транзакциях. Согласно отчету одной платежной платформы за прошлый год, наиболее популярным использованием стейблкоинов в не криптовалютной сфере является замена валюты )69%(, за ним следуют платежи за товары и услуги )39%( и трансакции через границу )39%(.
Можно увидеть, что стейблкоин начал освобождаться от ярлыка криптоинвестиций и стал важной точкой взаимодействия между крипторынком и глобальной экономикой. В этом контексте развитие глобальных стейблкоинов привлекает большое внимание. По доле рынка, долларовые стейблкоины занимают 99% рынка стейблкоинов и прозваны "долларовой ветвью".
Конкретно, из-за того, что сама валюта обладает эффектом масштаба, сильные становятся сильнее, а концентрация на верхушке является ключевой характеристикой области стейблкоинов. Централизованные стейблкоины занимают доминирующее положение, один централизованный стейблкоин стал абсолютным лидером с рыночной долей в 1520 миллиардов долларов, что составляет 62,29%. Второй по величине централизованный стейблкоин имеет рыночную капитализацию около 603 миллиардов долларов, что составляет 24,71%. Только эти два стейблкоина занимают более 80% от общего объема рынка, что явно указывает на концентрацию. На третьем месте находится полустабильный токен, который выделяется уникальным механизмом и высокой доходностью, его текущая рыночная капитализация составляет 49 миллиардов долларов. С момента краха одного алгоритмического стейблкоина, алгоритмические стейблкоины ослабли, и в рейтинге стейблкоинов только децентрализованный стейблкоин из одного экосистемы по-прежнему остается на передовых позициях с рыночной капитализацией около 35 миллиардов долларов. Один известный децентрализованный стейблкоин пострадал от потоков, и его размер составляет всего 45 миллиардов долларов. С точки зрения публичной цепочки, Эфириум занимает абсолютное доминирующее положение с рыночной долей 50%, затем идет публичная цепочка )31.36%(, публичная цепочка )4.85%( и публичная цепочка )4.15%(.
! [Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d3416c74333a7f07dd335b7e37f7938.webp(
С точки зрения бизнеса, выпуск стейблкоинов является низкорискованным и высокодоходным делом. Массовый выпуск позволяет эмитентам снизить предельные издержки до нуля, а модель прямого обмена цифровой валюты на наличные приносит эмитентам значительную прибыль без риска. В качестве примера возьмем известного эмитента стейблкоинов: согласно его финансовому отчету за 2024 год, компания за год достигла чистой прибыли в 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы взлетели до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников, что демонстрирует впечатляющую эффективность. Такие высокие доходы привлекают многочисленные учреждения, и в последние годы традиционные финансовые институты и интернет-компании активно развивают эту сферу. В настоящее время проект семьи одного политического деятеля также запустил стейблкоин, который был мягко запущен 12 апреля и быстро интегрировался с более чем 10 протоколами или приложениями.
Ускорение согласования с регуляторами, Сенат США принял законопроект «GENIUS»
С приходом институциональных инвесторов также пришло и регулирование. В настоящее время такие регионы, как США, ЕС, Сингапур, Дубай и Гонконг, уже начали или завершили законодательство по стейблкоинам. В качестве центра криптовалют США безусловно является самым заметным регионом в мире.
С точки зрения американского регулирования, стейблкоин прошел процесс от высокой неопределенности к постепенной ясности. До 2025 года Конгресс США не принял специальных нормативных актов относительно стейблкоинов и криптовалют. В рамках существующей нормативно-правовой базы несколько регулирующих органов определили стейблкоины, чтобы бороться за господство в этой новой области. Один из правоохранительных органов использует лицензирование для регулирования участников, занимающихся выпуском и торговлей криптовалютами, другой регулирующий орган рассматривает некоторые стейблкоины как ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах, а третий регулирующий орган сосредоточен на стейблкоинах с точки зрения предотвращения мошенничества и манипуляций на рынке. Сложная система регулирования не только затрудняет определение субъектов, но и в рамках административной системы США уровень регулирования стейблкоинов на уровне штатов проявляет разнообразные тенденции, некоторые штаты также имеют независимые лицензии на криптовалюту.
Можно увидеть, что к 2025 году регулирование стейблкоинов будет довольно фрагментированным, даже существует хаос, вызванный борьбой регуляторов, что создает высокую степень неопределенности и проблемы с соблюдением норм для индустрии стейблкоинов. Но с приходом нового правительства регулирование стейблкоинов набирает обороты.
В феврале этого года председатель соответствующего комитета Палаты представителей США представил законопроект "Закон о прозрачности и ответственности стейблкоинов 2025 года" ), сокращенно "STABLE" (. В том же месяце несколько сенаторов совместно представили законопроект "Закон о руководстве и создании национальной инновации стейблкоинов США" ), сокращенно "GENIUS" (.
Концентрация двух законопроектов не является случайной, а представляет собой проактивные действия, получившие поддержку на высшем уровне. В марте этого года, когда в Белом доме прошел первый саммит по криптовалютам, президент выразил интерес к стейблкоинам, назвав их "перспективной" моделью роста, и надеется, что Конгресс сможет представить соответствующее законодательство в офис президента до перерыва в августе, выпустив четкий сигнал.
17 марта Комитет по банковским делам Сената с двухпартийной поддержкой проголосовал за законопроект GENIUS, получив 18 голосов «за» и 6 голосов «против», и официально передал его в Сенат. 26 марта был представлен измененный вариант закона STABLE, который 3 апреля был одобрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей и передан на голосование в Палату представителей.
Несмотря на то, что оба законопроекта касаются стейблкоинов, их акценты несколько различаются. STABLE придает приоритет федеральному единому контролю, тогда как GENIUS подчеркивает создание двойной системы, параллельной на уровне штата и федерации. STABLE ограничивает право на выпуск токенов только страховщиками депозитных учреждений и небанковскими учреждениями, одобренными федеральными органами, в то время как GENIUS позволяет участвовать большему количеству типов субъектов. Оба требуют резервирования 1:1 и ежемесячной отчетности, но STABLE более строгий, требуя дополнительного страхования и вводя двухлетний мораторий на алгоритмические стейблкоины, тогда как GENIUS при определенных условиях позволяет исследовать алгоритмические стейблкоины. Кроме того, GENIUS поддерживает возможность выплаты процентов держателям стейблкоинов, в то время как STABLE строго запрещает выплату процентов.
! [Сенат США проголосовал и принял Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(
На практике оба законопроекта сталкиваются с множеством вопросов. Государственные власти выступают против приоритета федерального регулирования в стейблкоинах, а некоторые представители отрасли недовольны строгими условиями. GENIUS, в свою очередь, в основном вызывает обсуждение затрат на соблюдение норм, считая, что двойная система увеличит расходы и будет слишком сосредоточена на внутреннем рынке США, игнорируя потребности стран третьего мира.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается быстрее. 9 мая Сенат впервые проголосовал 48 голосами «за» и 49 голосами «против», не сумев пройти, поскольку оппозиция требовала усиления антикоррупционных положений и запрета членам исполнительной власти на владение криптовалютой. В связи с этим министр финансов опубликовал заявление, в котором открыто выразил недовольство бездействием законодателей.
Вскоре законопроект GENIUS снова вышел на рассмотрение. Обновленная версия вводит механизм регулирования, основанный на масштабах: стейблкоины с активами свыше 10 миллиардов будут регулироваться на федеральном уровне, а токены с рыночной капитализацией ниже 10 миллиардов будут регулироваться на уровне штатов. При этом четко обозначается разрыв с кредитоспособностью США и правительственным кредитом, что снижает системные риски и добавляет ограничения для участия технологических компаний. Хотя эти вопросы пока не затрагивают моральные нормы, есть прогресс в защите инвесторов и существующих механизмов. На этом фоне некоторые члены оппозиции начали поддерживать законопроект, и 19 числа Сенат США проголосовал за процедурное решение по законопроекту GENIUS с результатом 66 голосов за и 32 против, что устранило препятствия для окончательного принятия закона. Следующим шагом будет обсуждение и внесение поправок на пленарном заседании Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Учитывая, что порог для принятия в Палате представителей ниже, вероятность того, что законопроект будет в конечном итоге передан президенту для подписания и станет официальным законом, довольно высока.
Принятие этого закона, безусловно, является важной вехой в истории криптоактивов США, оно заполнит пробел в регулировании стейблкоинов в США, уточнит регулирующие органы и правила, а также будет способствовать дальнейшему развитию индустрии стейблкоинов в США и придаст новый импульс мейнстримизации криптоиндустрии. С точки зрения США, после введения в действие правил влияние стейблкоинов на основе доллара будет еще более очевидным, а тенденция к тому, что крипторынок станет зависимым от доллара, будет продолжать усиливаться, обеспечивая ключевой двигатель для построения централизации и децентрализации гегемонии доллара. Следует отметить, что независимо от того, какой закон будет принят, он требует от держателей стейблкоинов обязательно владеть государственными облигациями США, долларами и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
За пределами США глобальное регулирование стейблкоинов начало принимать форму
В 2025 году будет определено четкое регулирование стейблкоинов, что свидетельствует о том, что США не находятся на передовой в этом вопросе. На самом деле, еще до США Европейский Союз представил законопроект о рынке криптоактивов )MiCA(, который предоставляет всеобъемлющую регуляторную рамку для всех криптоактивов, включая стейблкоины. MiCA классифицирует стейблкоины на токены, привязанные к активам, и токены электронной валюты, также запрещает алгоритмические стейблкоины и требует, чтобы эмитенты ), особенно те, которые имеют определенный рыночный масштаб (, должны поддерживать резерв капитала в соотношении 1:1, соблюдать правила прозрачности и зарегистрироваться в регуляторных органах ЕС. В то же время Европейское управление страхования и пенсионных фондов предлагает внедрить строгие нормы управления капиталом для страховых компаний, которые держат криптоактивы ), включая стейблкоины (, требуя от них 100% коэффициента достаточности капитала для таких активов и рассматривая их как активы с нулевой стоимостью при расчете платежеспособности.
! [Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, чтобы предоставить обзор глобального нормативно-правового ландшафта стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
За пределами Европейского Союза Гонконг также является пионером в регулировании стейблкоинов. 6 декабря 2024 года правительство Гонконга опубликовало "Проект закона о стейблкоинах" и 18 декабря представило его Законодательному совету для первого чтения. По последним данным, законопроект будет рассмотрен 21 мая.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
6
Поделиться
комментарий
0/400
DaoTherapy
· 17ч назад
Регулирование пришло, про боятся?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-3824aa38
· 17ч назад
Регулирование действительно пришло.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenAlchemist
· 17ч назад
ngmi. метрики объема стейблкоинов - это просто отмывочная торговля между арбитражными ботами, если честно... покажи мне настоящий альфа
стейблкоин регулирование глобализация США GENIUS закон принят Сенатом
Рынок стейблкоинов быстро развивается, глобальная регуляторная схема постепенно формируется
Несмотря на то, как это оценивается, с практической точки зрения современный криптомир не имеет существенных отличий по сравнению с 5-10 годами назад. Хотя масштаб продолжает расти, DeFi также стал одной из главных особенностей, в конечном итоге наиболее успешными в крипторынке остаются приложения в области валют, кроме биткойна это стейблкоин.
Хотя эти два типа криптовалют получили широкое применение, их пути развития совершенно разные. Биткойн завоевал признание мира благодаря удивительному росту цен и стал символом децентрализованных валют. Однако с точки зрения практичности, а не хранения ценности, стейблкоин является тем самым криптоактивом, который действительно достиг глобального массового использования.
В настоящее время рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла 243,8 миллиарда долларов. Согласно данным платформы, общий объем торгов стейблкоинов за последние 12 месяцев составил 33,4 триллиона долларов, количество сделок достигло 5,8 миллиарда, а количество активных уникальных адресов составило 250 миллионов.
Частота использования высокая, объемы огромные, что говорит о том, что потребность и логика применения стейблкоинов в основном уже зрелы. Но с точки зрения регулирования стейблкоины все еще находятся на стадии адаптации. В последние годы глобальное регулирование стейблкоинов продолжает совершенствоваться. Сенат США только что принял законопроект "Закон о направлении и содействии национальным инновациям в области стейблкоинов" (GENIUS, который снова устраняет препятствия для глобального регулирования стейблкоинов.
Стейблкоины развиваются стремительно, эффект лидера заметен
Стейблкоины обеспечивают стабильность стоимости за счет привязки к основным активам, таким как фиатные валюты и драгоценные металлы, с целью устранения высокой волатильности криптовалют и предоставления пользователям надежных инструментов для расчетов, сбережений и инвестиций. В качестве меры стоимости на крипторынке, каждое расширение стейблкоинов отражает рост масштаба отрасли. В 2017 году объем обращения стейблкоинов в мире составлял менее 1 миллиарда долларов, а сегодня он близок к 250 миллиардам долларов. В то же время глобальный крипторынок вырос с менее чем 1 триллиона долларов до 3 триллионов долларов, постепенно входя в мейнстрим.
Согласно недавним данным, текущий бычий рынок можно рассматривать как бычий рынок стейблкоинов. После событий с FTX глобальное предложение стейблкоинов снизилось с 190 миллиардов долларов до 120 миллиардов долларов, но затем стабильно росло, продолжая расти на протяжении 18 месяцев. В то же время цена биткойна поднялась с дна в 17500 долларов до более чем 100000 долларов. Причина этого в том, что ликвидность текущего бычьего рынка в основном поступает от внешних учреждений, и учреждения чаще всего выбирают стейблкоины в качестве посредника, что характеризует увеличение внешней ликвидности и рост объемов стейблкоинов.
С момента своего возникновения, существует множество типов стейблкоинов. Их можно разделить на централизованные и децентрализованные стейблкоины в зависимости от контрольного центра, на долларовые и недолларовые стейблкоины в зависимости от типа фиатной валюты, а также классифицировать по таким критериям, как начисление процентов, типы залога и т.д., что охватывает широкий спектр. В отличие от других криптоактивов, стейблкоин по своей сути является основным инструментом ценообразования, не предназначенным для спекуляций, большинство из них не имеют официальных ограничений и доступны по всему миру, что закладывает основу для их превращения в глобальную валюту.
С точки зрения охвата, помимо основных регионов, таких как Европа, Америка, Япония и Южная Корея, в таких развивающихся странах, как Бразилия, Индия, Индонезия, Нигерия и Турция, особенно в районах с недостаточной финансовой инфраструктурой и серьезной инфляцией, уже начали использовать стейблкоины в повседневных транзакциях. Согласно отчету одной платежной платформы за прошлый год, наиболее популярным использованием стейблкоинов в не криптовалютной сфере является замена валюты )69%(, за ним следуют платежи за товары и услуги )39%( и трансакции через границу )39%(.
Можно увидеть, что стейблкоин начал освобождаться от ярлыка криптоинвестиций и стал важной точкой взаимодействия между крипторынком и глобальной экономикой. В этом контексте развитие глобальных стейблкоинов привлекает большое внимание. По доле рынка, долларовые стейблкоины занимают 99% рынка стейблкоинов и прозваны "долларовой ветвью".
Конкретно, из-за того, что сама валюта обладает эффектом масштаба, сильные становятся сильнее, а концентрация на верхушке является ключевой характеристикой области стейблкоинов. Централизованные стейблкоины занимают доминирующее положение, один централизованный стейблкоин стал абсолютным лидером с рыночной долей в 1520 миллиардов долларов, что составляет 62,29%. Второй по величине централизованный стейблкоин имеет рыночную капитализацию около 603 миллиардов долларов, что составляет 24,71%. Только эти два стейблкоина занимают более 80% от общего объема рынка, что явно указывает на концентрацию. На третьем месте находится полустабильный токен, который выделяется уникальным механизмом и высокой доходностью, его текущая рыночная капитализация составляет 49 миллиардов долларов. С момента краха одного алгоритмического стейблкоина, алгоритмические стейблкоины ослабли, и в рейтинге стейблкоинов только децентрализованный стейблкоин из одного экосистемы по-прежнему остается на передовых позициях с рыночной капитализацией около 35 миллиардов долларов. Один известный децентрализованный стейблкоин пострадал от потоков, и его размер составляет всего 45 миллиардов долларов. С точки зрения публичной цепочки, Эфириум занимает абсолютное доминирующее положение с рыночной долей 50%, затем идет публичная цепочка )31.36%(, публичная цепочка )4.85%( и публичная цепочка )4.15%(.
! [Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d3416c74333a7f07dd335b7e37f7938.webp(
С точки зрения бизнеса, выпуск стейблкоинов является низкорискованным и высокодоходным делом. Массовый выпуск позволяет эмитентам снизить предельные издержки до нуля, а модель прямого обмена цифровой валюты на наличные приносит эмитентам значительную прибыль без риска. В качестве примера возьмем известного эмитента стейблкоинов: согласно его финансовому отчету за 2024 год, компания за год достигла чистой прибыли в 13,7 миллиарда долларов, а чистые активы группы взлетели до 20 миллиардов долларов, при этом в компании всего 165 сотрудников, что демонстрирует впечатляющую эффективность. Такие высокие доходы привлекают многочисленные учреждения, и в последние годы традиционные финансовые институты и интернет-компании активно развивают эту сферу. В настоящее время проект семьи одного политического деятеля также запустил стейблкоин, который был мягко запущен 12 апреля и быстро интегрировался с более чем 10 протоколами или приложениями.
Ускорение согласования с регуляторами, Сенат США принял законопроект «GENIUS»
С приходом институциональных инвесторов также пришло и регулирование. В настоящее время такие регионы, как США, ЕС, Сингапур, Дубай и Гонконг, уже начали или завершили законодательство по стейблкоинам. В качестве центра криптовалют США безусловно является самым заметным регионом в мире.
С точки зрения американского регулирования, стейблкоин прошел процесс от высокой неопределенности к постепенной ясности. До 2025 года Конгресс США не принял специальных нормативных актов относительно стейблкоинов и криптовалют. В рамках существующей нормативно-правовой базы несколько регулирующих органов определили стейблкоины, чтобы бороться за господство в этой новой области. Один из правоохранительных органов использует лицензирование для регулирования участников, занимающихся выпуском и торговлей криптовалютами, другой регулирующий орган рассматривает некоторые стейблкоины как ценные бумаги в соответствии с Законом о ценных бумагах, а третий регулирующий орган сосредоточен на стейблкоинах с точки зрения предотвращения мошенничества и манипуляций на рынке. Сложная система регулирования не только затрудняет определение субъектов, но и в рамках административной системы США уровень регулирования стейблкоинов на уровне штатов проявляет разнообразные тенденции, некоторые штаты также имеют независимые лицензии на криптовалюту.
Можно увидеть, что к 2025 году регулирование стейблкоинов будет довольно фрагментированным, даже существует хаос, вызванный борьбой регуляторов, что создает высокую степень неопределенности и проблемы с соблюдением норм для индустрии стейблкоинов. Но с приходом нового правительства регулирование стейблкоинов набирает обороты.
В феврале этого года председатель соответствующего комитета Палаты представителей США представил законопроект "Закон о прозрачности и ответственности стейблкоинов 2025 года" ), сокращенно "STABLE" (. В том же месяце несколько сенаторов совместно представили законопроект "Закон о руководстве и создании национальной инновации стейблкоинов США" ), сокращенно "GENIUS" (.
Концентрация двух законопроектов не является случайной, а представляет собой проактивные действия, получившие поддержку на высшем уровне. В марте этого года, когда в Белом доме прошел первый саммит по криптовалютам, президент выразил интерес к стейблкоинам, назвав их "перспективной" моделью роста, и надеется, что Конгресс сможет представить соответствующее законодательство в офис президента до перерыва в августе, выпустив четкий сигнал.
17 марта Комитет по банковским делам Сената с двухпартийной поддержкой проголосовал за законопроект GENIUS, получив 18 голосов «за» и 6 голосов «против», и официально передал его в Сенат. 26 марта был представлен измененный вариант закона STABLE, который 3 апреля был одобрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей и передан на голосование в Палату представителей.
Несмотря на то, что оба законопроекта касаются стейблкоинов, их акценты несколько различаются. STABLE придает приоритет федеральному единому контролю, тогда как GENIUS подчеркивает создание двойной системы, параллельной на уровне штата и федерации. STABLE ограничивает право на выпуск токенов только страховщиками депозитных учреждений и небанковскими учреждениями, одобренными федеральными органами, в то время как GENIUS позволяет участвовать большему количеству типов субъектов. Оба требуют резервирования 1:1 и ежемесячной отчетности, но STABLE более строгий, требуя дополнительного страхования и вводя двухлетний мораторий на алгоритмические стейблкоины, тогда как GENIUS при определенных условиях позволяет исследовать алгоритмические стейблкоины. Кроме того, GENIUS поддерживает возможность выплаты процентов держателям стейблкоинов, в то время как STABLE строго запрещает выплату процентов.
! [Сенат США проголосовал и принял Закон GENIUS, дающий представление о глобальном нормативно-правовом ландшафте стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(
На практике оба законопроекта сталкиваются с множеством вопросов. Государственные власти выступают против приоритета федерального регулирования в стейблкоинах, а некоторые представители отрасли недовольны строгими условиями. GENIUS, в свою очередь, в основном вызывает обсуждение затрат на соблюдение норм, считая, что двойная система увеличит расходы и будет слишком сосредоточена на внутреннем рынке США, игнорируя потребности стран третьего мира.
В настоящее время законопроект GENIUS продвигается быстрее. 9 мая Сенат впервые проголосовал 48 голосами «за» и 49 голосами «против», не сумев пройти, поскольку оппозиция требовала усиления антикоррупционных положений и запрета членам исполнительной власти на владение криптовалютой. В связи с этим министр финансов опубликовал заявление, в котором открыто выразил недовольство бездействием законодателей.
Вскоре законопроект GENIUS снова вышел на рассмотрение. Обновленная версия вводит механизм регулирования, основанный на масштабах: стейблкоины с активами свыше 10 миллиардов будут регулироваться на федеральном уровне, а токены с рыночной капитализацией ниже 10 миллиардов будут регулироваться на уровне штатов. При этом четко обозначается разрыв с кредитоспособностью США и правительственным кредитом, что снижает системные риски и добавляет ограничения для участия технологических компаний. Хотя эти вопросы пока не затрагивают моральные нормы, есть прогресс в защите инвесторов и существующих механизмов. На этом фоне некоторые члены оппозиции начали поддерживать законопроект, и 19 числа Сенат США проголосовал за процедурное решение по законопроекту GENIUS с результатом 66 голосов за и 32 против, что устранило препятствия для окончательного принятия закона. Следующим шагом будет обсуждение и внесение поправок на пленарном заседании Сената, после чего законопроект будет передан на рассмотрение Палаты представителей. Учитывая, что порог для принятия в Палате представителей ниже, вероятность того, что законопроект будет в конечном итоге передан президенту для подписания и станет официальным законом, довольно высока.
Принятие этого закона, безусловно, является важной вехой в истории криптоактивов США, оно заполнит пробел в регулировании стейблкоинов в США, уточнит регулирующие органы и правила, а также будет способствовать дальнейшему развитию индустрии стейблкоинов в США и придаст новый импульс мейнстримизации криптоиндустрии. С точки зрения США, после введения в действие правил влияние стейблкоинов на основе доллара будет еще более очевидным, а тенденция к тому, что крипторынок станет зависимым от доллара, будет продолжать усиливаться, обеспечивая ключевой двигатель для построения централизации и децентрализации гегемонии доллара. Следует отметить, что независимо от того, какой закон будет принят, он требует от держателей стейблкоинов обязательно владеть государственными облигациями США, долларами и т.д., что создаст новый устойчивый спрос на американские облигации.
За пределами США глобальное регулирование стейблкоинов начало принимать форму
В 2025 году будет определено четкое регулирование стейблкоинов, что свидетельствует о том, что США не находятся на передовой в этом вопросе. На самом деле, еще до США Европейский Союз представил законопроект о рынке криптоактивов )MiCA(, который предоставляет всеобъемлющую регуляторную рамку для всех криптоактивов, включая стейблкоины. MiCA классифицирует стейблкоины на токены, привязанные к активам, и токены электронной валюты, также запрещает алгоритмические стейблкоины и требует, чтобы эмитенты ), особенно те, которые имеют определенный рыночный масштаб (, должны поддерживать резерв капитала в соотношении 1:1, соблюдать правила прозрачности и зарегистрироваться в регуляторных органах ЕС. В то же время Европейское управление страхования и пенсионных фондов предлагает внедрить строгие нормы управления капиталом для страховых компаний, которые держат криптоактивы ), включая стейблкоины (, требуя от них 100% коэффициента достаточности капитала для таких активов и рассматривая их как активы с нулевой стоимостью при расчете платежеспособности.
! [Сенат США проголосовал за Закон GENIUS, чтобы предоставить обзор глобального нормативно-правового ландшафта стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
За пределами Европейского Союза Гонконг также является пионером в регулировании стейблкоинов. 6 декабря 2024 года правительство Гонконга опубликовало "Проект закона о стейблкоинах" и 18 декабря представило его Законодательному совету для первого чтения. По последним данным, законопроект будет рассмотрен 21 мая.