Мы находимся в моменте раскола в мире криптовалют. С одной стороны, это беспрецедентный институциональный бум: такие гиганты Уолл-стрит, как BlackRock и Fidelity, принимают биткойн в беспрецедентной форме, их продукты ETF на спотовые активы поглощают сотни миллиардов долларов традиционного капитала; суверенные фондовые капиталы и национальные пенсионные фонды также начали тихо включать криптоактивы в свои огромные инвестиционные портфели. Эта волна заставляет нарратив "криптовалюты становятся мейнстримом" звучать невероятно реально.
Но, с другой стороны, для простых людей мир криптовалют кажется более далеким, чем когда-либо. За исключением резких колебаний цен и историй немногих спекулянтов, он почти не ощущается в повседневной жизни. Рынок NFT, когда-то шумный, пришел в упадок, а игры Web3, на которые возлагали большие надежды, также не смогли «выйти за пределы». Эта огромная температурная разница создает основное противоречие: с одной стороны, пиршество финансовых элит, с другой — безучастное наблюдение мейнстримного мира. Как нам понять этот разрыв?
В таком контексте высшее руководство компании Visa, включая ее генерального директора Альфреда Келли (Alfred F. Kelly Jr.), на нескольких мероприятиях высказали глубокую мысль: криптовалюты находятся на стадии, аналогичной "началу 90-х годов электронной коммерции", хотя они еще не полностью поняты широкой аудиторией, однако их базовые технологии и экосистема быстро созревают и вскоре ожидается "суперпереломный момент" в кривой принятия. Исследования таких организаций, как Wells Fargo, предоставляют данные в поддержку этой метафоры. Исследовательский отчет показывает, что кривая принятия пользователей криптовалюты удивительно похожа на кривую интернета в начале 90-х годов. Несмотря на то что интернет был создан в 1983 году, к 1995 году им пользовалась всего лишь менее 1% населения мира. Эта цифра поразительно похожа на сегодняшнюю долю пользователей криптовалюты. История показывает, что разрушительные технологии перед тем, как достичь взрывного роста, должны пройти долгий, медленный и сбивающий с толку период.
Тем не менее, эта на первый взгляд идеальная аналогия может скрывать более глубокую истину. История не является простым повторением. Современный мир криптовалют, сценарий его эволюции, полностью переписывается двумя переменными, которые когда-либо казались невообразимыми — приходом «регулярных войск» финансов и восходом искусственного интеллекта (AI). Это не просто повторение истории, но и ускоренная, сильно отличающаяся эволюция.
Гиганты старого мира, первопроходцы нового континента
Революция электронной коммерции 1990-х годов была типичной игрой "дисрупторов". Тогдашние Amazon, eBay и PayPal были "новыми богачами", которые поднялись на краю мейнстримного бизнес-мира, бросая вызов традиционным гигантам, таким как Walmart и Citibank, новыми правилами. Это была эпоха героев для стартаперов из гаражей и венчурных капиталистов, где основной сюжет заключался в "дисрупции" и "замене".
А сегодня история криптовалюты представляет собой совершенно другую нарративу. Самыми заметными первопроходцами больше не являются только те, кто носит толстовки и принадлежит к хакерскому движению, но также и финансовые "регулярные войска" в костюмах и галстуках с Уолл-стрит и из Силиконовой долины. Они не стремятся уничтожить старый мир, а пытаются "переместить" весь старый мир на новую технологическую основу. Эта "трансформация изнутри наружу" проявится во всей своей широте и глубине в 2025 году.
Прогнозы Ларри Финка, генерального директора BlackRock, о "токенизации активов" начинают сбываться. После успешного запуска биткойн-ETF на спотовом рынке в 2024 году, BlackRock в сотрудничестве с Securitize запустила свой первый токенизированный фонд на базе Ethereum — BUIDL, который превращает доли традиционного денежного рынка в токены, которые могут свободно обращаться на блокчейне 24/7. В то же время количество компаний, использующих криптоактивы в качестве стратегических резервов (известных как DATCOs), резко возросло, и общая сумма криптоактивов на их балансе исторически превысила 100 миллиардов долларов.
Ключевыми переменными стали изменения в отношении правительства США. Неопределённая и даже иногда враждебная регуляторная среда, наконец, в 2025 году претерпела решительный поворот. Правительство США не только стало важным держателем биткойнов (через изъятия было конфисковано почти 200 000 биткойнов), но и, что более важно, начало устанавливать ясные «правила игры» для индустрии. Принятый в июле законопроект «GENIUS» стал первым в США полным федеральным регуляторным рамочным документом для стабильных монет, предоставив путь к соблюдению норм для рынка с капитализацией более 250 миллиардов долларов. Сразу после этого было издано указ, разрешающее пенсионным фондам США стоимостью 9 триллионов долларов инвестировать в криптовалюту и другие альтернативные активы, что открыло огромные возможности для дополнительного финансирования на рынке. Это одобрение сверху вниз коренным образом изменило расчеты рисков и доходности для институциональных инвесторов и сделало основу этой трансформации необычайно прочной.
ИИ: поиск "новых видов" на родной экономической почве
Если сказать, что приход финансовых гигантов проложил高速道路 к реальному миру для криптомира, то взрыв искусственного интеллекта принесет этой новой земле первую настоящую группу "коренных жителей".
Интернет 1995 года решал вопросы подключения «людей» к «информации» и «людей» к «товарам». Суть электронной коммерции заключается в цифровизации и онлайн-формате коммерческой деятельности человеческого общества. Мы вступаем в следующую эпоху, которая будет посвящена тому, как «AI» будет взаимодействовать с другим «AI» в экономическом сотрудничестве. AI, как новая производительная сила, создает цифровой контент, код, дизайн и даже научные открытия с беспрецедентной скоростью. Эта ценность, созданная AI, срочно нуждается в соответствующей ей, первичной экономической системе.
Криптографические технологии созданы именно для этого. Представьте себе сцену: программа ИИ разрабатывает уникальное произведение искусства. Она может с помощью смарт-контракта создать этот объект в виде NFT (невзаимозаменяемого токена), что даст ей уникальное и проверяемое право собственности. Затем другая программа ИИ по маркетингу может обнаружить этот NFT и самостоятельно решить заплатить небольшую сумму в криптовалюте для его продвижения в социальных сетях. Если ИИ-агент по закупкам какого-либо модного бренда заинтересуется этим дизайном, он может напрямую взаимодействовать со смарт-контрактом, обладающим NFT, автоматически оплатить лицензионный сбор и получить разрешение на производство 1000 футболок. Весь процесс проходит без какого-либо человеческого вмешательства, создание ценности, установление прав, передача и распределение происходят мгновенно на блокчейне.
Это не научная фантастика. Основатель Ethereum Виталик указывал, что сочетание ИИ и криптовалюты может решить основные проблемы друг друга: ИИ нуждается в надежных правилах и праве собственности на активы, в то время как криптомир нуждается в "пользователе", который может действовать самостоятельно. Эта симбиотическая связь рождает новые сценарии применения. Например, децентрализованные вычислительные сети (такие как Akash Network) позволяют разработчикам ИИ арендовать глобальные неиспользуемые вычислительные мощности GPU за криптовалюту; в то время как модели ИИ на блокчейне пытаются создать более прозрачные и устойчивые к цензуре интеллектуальные системы через токеновую экономику.
Эти экономические активности, исходящие от AI, могут быть по масштабу и скорости намного больше, чем все человеческие коммерческие активности вместе взятые. Для этого требуется единый, низкоскоростной, программируемый слой расчета стоимости. Это именно то, что является основной ценностью криптографии и великой целью, которую не смог достичь интернет 90-х годов.
Мы ищем следующего «Амазона» или «TCP/IP»?
Перед лицом таких изменений инвесторы и строители часто задаются вопросом: кто станет «Амазоном» или «Гуглом» в мире криптовалют?
Эта проблема сама по себе, возможно, ограничена историческим опытом. Успех Amazon основан на платформенной экономической модели Web 2.0 — централизованная компания, предоставляющая отличные услуги, привлекает огромное количество пользователей и в конечном итоге формирует сетевой эффект, при котором выигрывает один. Однако духовная основа криптомира заключается в "протоколах", а не в "платформах". Его цель — создать открытые, нейтральные, без разрешений общественные инфраструктуры, такие как TCP/IP (базовый коммуникационный протокол интернета).
Таким образом, будущими победителями могут стать не закрытые коммерческие империи, а открытые экосистемы или широко принятые базовые стандарты. Мы можем увидеть, как какая-то сеть второго уровня (например, Arbitrum или Optimism) благодаря своим выдающимся характеристикам и экосистеме разработчиков станет фактическим уровнем для большинства приложений; возможно, это будет какой-то протокол кросс-цепочной связи (например, LayerZero или Axelar), который станет "маршрутизатором ценности" для всех блокчейнов; или это может быть какой-то стандарт децентрализованной идентификации (DID), который станет единым пропуском для всех пользователей в цифровой мир.
Эти победители уровня "протоколов" будут иметь совершенно другую бизнес-модель по сравнению с Amazon. Они не будут зарабатывать, взимая высокие налоговые сборы с платформы, а будут захватывать ценность роста всей экосистемы с помощью своих нативных токенов. Они больше похожи на городские дороги, системы водоснабжения и другие коммунальные услуги, а не на супермаркет с доминирующей позицией.
Конечно, это не означает, что у уровня приложений нет возможностей. На этих открытых протоколах все равно будут возникать великие компании. Но ключ к их успеху будет заключаться не в создании закрытых защитных укреплений, а в том, как лучше использовать эти открытые протоколы для создания уникальной ценности для пользователей.
В конце концов, вернемся к той цитате: если вы готовы рассматривать мнение генерального директора Visa как сигнал, а не как решение, то более важный вопрос заключается в том, "как мы можем превратить сигнал в практику". Для бизнеса это комплексный процесс, который включает стратегическое согласование, подготовку к соблюдению норм и внедрение продукта; для индивидуальных и институциональных инвесторов это означает четкое различение долгосрочной перспективы и краткосрочных колебаний, избегая как слепого следования, так и пассивного уклонения, и поиск тех случаев использования в блокчейне, которые могут создать ценность в реальной экономике.
История дала нам две вещи: во-первых, зеркало, которое позволяет нам увидеть возможные траектории; во-вторых, уроки, которые напоминают нам, что конечный победитель часто не самый быстрый спекулянт, а тот, кто создает устойчивую, реальную потребность и способен преодолевать циклы благодаря инфраструктуре и платформам. Сегодня криптовалюта одновременно пишет два сценария — короткие истории бурного рынка и длинные истории медленно формирующейся инфраструктуры. Если Visa не лжет, то следующие десять лет станут решающими для ускорения превращения последнего в мейнстрим.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Шифрование мира «Момент 1995 года»: история повторяется, но сценарий уже другой
Автор: Оливер, Mars Finance
Мы находимся в моменте раскола в мире криптовалют. С одной стороны, это беспрецедентный институциональный бум: такие гиганты Уолл-стрит, как BlackRock и Fidelity, принимают биткойн в беспрецедентной форме, их продукты ETF на спотовые активы поглощают сотни миллиардов долларов традиционного капитала; суверенные фондовые капиталы и национальные пенсионные фонды также начали тихо включать криптоактивы в свои огромные инвестиционные портфели. Эта волна заставляет нарратив "криптовалюты становятся мейнстримом" звучать невероятно реально.
Но, с другой стороны, для простых людей мир криптовалют кажется более далеким, чем когда-либо. За исключением резких колебаний цен и историй немногих спекулянтов, он почти не ощущается в повседневной жизни. Рынок NFT, когда-то шумный, пришел в упадок, а игры Web3, на которые возлагали большие надежды, также не смогли «выйти за пределы». Эта огромная температурная разница создает основное противоречие: с одной стороны, пиршество финансовых элит, с другой — безучастное наблюдение мейнстримного мира. Как нам понять этот разрыв?
В таком контексте высшее руководство компании Visa, включая ее генерального директора Альфреда Келли (Alfred F. Kelly Jr.), на нескольких мероприятиях высказали глубокую мысль: криптовалюты находятся на стадии, аналогичной "началу 90-х годов электронной коммерции", хотя они еще не полностью поняты широкой аудиторией, однако их базовые технологии и экосистема быстро созревают и вскоре ожидается "суперпереломный момент" в кривой принятия. Исследования таких организаций, как Wells Fargo, предоставляют данные в поддержку этой метафоры. Исследовательский отчет показывает, что кривая принятия пользователей криптовалюты удивительно похожа на кривую интернета в начале 90-х годов. Несмотря на то что интернет был создан в 1983 году, к 1995 году им пользовалась всего лишь менее 1% населения мира. Эта цифра поразительно похожа на сегодняшнюю долю пользователей криптовалюты. История показывает, что разрушительные технологии перед тем, как достичь взрывного роста, должны пройти долгий, медленный и сбивающий с толку период.
Тем не менее, эта на первый взгляд идеальная аналогия может скрывать более глубокую истину. История не является простым повторением. Современный мир криптовалют, сценарий его эволюции, полностью переписывается двумя переменными, которые когда-либо казались невообразимыми — приходом «регулярных войск» финансов и восходом искусственного интеллекта (AI). Это не просто повторение истории, но и ускоренная, сильно отличающаяся эволюция.
Гиганты старого мира, первопроходцы нового континента
Революция электронной коммерции 1990-х годов была типичной игрой "дисрупторов". Тогдашние Amazon, eBay и PayPal были "новыми богачами", которые поднялись на краю мейнстримного бизнес-мира, бросая вызов традиционным гигантам, таким как Walmart и Citibank, новыми правилами. Это была эпоха героев для стартаперов из гаражей и венчурных капиталистов, где основной сюжет заключался в "дисрупции" и "замене".
А сегодня история криптовалюты представляет собой совершенно другую нарративу. Самыми заметными первопроходцами больше не являются только те, кто носит толстовки и принадлежит к хакерскому движению, но также и финансовые "регулярные войска" в костюмах и галстуках с Уолл-стрит и из Силиконовой долины. Они не стремятся уничтожить старый мир, а пытаются "переместить" весь старый мир на новую технологическую основу. Эта "трансформация изнутри наружу" проявится во всей своей широте и глубине в 2025 году.
Прогнозы Ларри Финка, генерального директора BlackRock, о "токенизации активов" начинают сбываться. После успешного запуска биткойн-ETF на спотовом рынке в 2024 году, BlackRock в сотрудничестве с Securitize запустила свой первый токенизированный фонд на базе Ethereum — BUIDL, который превращает доли традиционного денежного рынка в токены, которые могут свободно обращаться на блокчейне 24/7. В то же время количество компаний, использующих криптоактивы в качестве стратегических резервов (известных как DATCOs), резко возросло, и общая сумма криптоактивов на их балансе исторически превысила 100 миллиардов долларов.
Ключевыми переменными стали изменения в отношении правительства США. Неопределённая и даже иногда враждебная регуляторная среда, наконец, в 2025 году претерпела решительный поворот. Правительство США не только стало важным держателем биткойнов (через изъятия было конфисковано почти 200 000 биткойнов), но и, что более важно, начало устанавливать ясные «правила игры» для индустрии. Принятый в июле законопроект «GENIUS» стал первым в США полным федеральным регуляторным рамочным документом для стабильных монет, предоставив путь к соблюдению норм для рынка с капитализацией более 250 миллиардов долларов. Сразу после этого было издано указ, разрешающее пенсионным фондам США стоимостью 9 триллионов долларов инвестировать в криптовалюту и другие альтернативные активы, что открыло огромные возможности для дополнительного финансирования на рынке. Это одобрение сверху вниз коренным образом изменило расчеты рисков и доходности для институциональных инвесторов и сделало основу этой трансформации необычайно прочной.
ИИ: поиск "новых видов" на родной экономической почве
Если сказать, что приход финансовых гигантов проложил高速道路 к реальному миру для криптомира, то взрыв искусственного интеллекта принесет этой новой земле первую настоящую группу "коренных жителей".
Интернет 1995 года решал вопросы подключения «людей» к «информации» и «людей» к «товарам». Суть электронной коммерции заключается в цифровизации и онлайн-формате коммерческой деятельности человеческого общества. Мы вступаем в следующую эпоху, которая будет посвящена тому, как «AI» будет взаимодействовать с другим «AI» в экономическом сотрудничестве. AI, как новая производительная сила, создает цифровой контент, код, дизайн и даже научные открытия с беспрецедентной скоростью. Эта ценность, созданная AI, срочно нуждается в соответствующей ей, первичной экономической системе.
Криптографические технологии созданы именно для этого. Представьте себе сцену: программа ИИ разрабатывает уникальное произведение искусства. Она может с помощью смарт-контракта создать этот объект в виде NFT (невзаимозаменяемого токена), что даст ей уникальное и проверяемое право собственности. Затем другая программа ИИ по маркетингу может обнаружить этот NFT и самостоятельно решить заплатить небольшую сумму в криптовалюте для его продвижения в социальных сетях. Если ИИ-агент по закупкам какого-либо модного бренда заинтересуется этим дизайном, он может напрямую взаимодействовать со смарт-контрактом, обладающим NFT, автоматически оплатить лицензионный сбор и получить разрешение на производство 1000 футболок. Весь процесс проходит без какого-либо человеческого вмешательства, создание ценности, установление прав, передача и распределение происходят мгновенно на блокчейне.
Это не научная фантастика. Основатель Ethereum Виталик указывал, что сочетание ИИ и криптовалюты может решить основные проблемы друг друга: ИИ нуждается в надежных правилах и праве собственности на активы, в то время как криптомир нуждается в "пользователе", который может действовать самостоятельно. Эта симбиотическая связь рождает новые сценарии применения. Например, децентрализованные вычислительные сети (такие как Akash Network) позволяют разработчикам ИИ арендовать глобальные неиспользуемые вычислительные мощности GPU за криптовалюту; в то время как модели ИИ на блокчейне пытаются создать более прозрачные и устойчивые к цензуре интеллектуальные системы через токеновую экономику.
Эти экономические активности, исходящие от AI, могут быть по масштабу и скорости намного больше, чем все человеческие коммерческие активности вместе взятые. Для этого требуется единый, низкоскоростной, программируемый слой расчета стоимости. Это именно то, что является основной ценностью криптографии и великой целью, которую не смог достичь интернет 90-х годов.
Мы ищем следующего «Амазона» или «TCP/IP»?
Перед лицом таких изменений инвесторы и строители часто задаются вопросом: кто станет «Амазоном» или «Гуглом» в мире криптовалют?
Эта проблема сама по себе, возможно, ограничена историческим опытом. Успех Amazon основан на платформенной экономической модели Web 2.0 — централизованная компания, предоставляющая отличные услуги, привлекает огромное количество пользователей и в конечном итоге формирует сетевой эффект, при котором выигрывает один. Однако духовная основа криптомира заключается в "протоколах", а не в "платформах". Его цель — создать открытые, нейтральные, без разрешений общественные инфраструктуры, такие как TCP/IP (базовый коммуникационный протокол интернета).
Таким образом, будущими победителями могут стать не закрытые коммерческие империи, а открытые экосистемы или широко принятые базовые стандарты. Мы можем увидеть, как какая-то сеть второго уровня (например, Arbitrum или Optimism) благодаря своим выдающимся характеристикам и экосистеме разработчиков станет фактическим уровнем для большинства приложений; возможно, это будет какой-то протокол кросс-цепочной связи (например, LayerZero или Axelar), который станет "маршрутизатором ценности" для всех блокчейнов; или это может быть какой-то стандарт децентрализованной идентификации (DID), который станет единым пропуском для всех пользователей в цифровой мир.
Эти победители уровня "протоколов" будут иметь совершенно другую бизнес-модель по сравнению с Amazon. Они не будут зарабатывать, взимая высокие налоговые сборы с платформы, а будут захватывать ценность роста всей экосистемы с помощью своих нативных токенов. Они больше похожи на городские дороги, системы водоснабжения и другие коммунальные услуги, а не на супермаркет с доминирующей позицией.
Конечно, это не означает, что у уровня приложений нет возможностей. На этих открытых протоколах все равно будут возникать великие компании. Но ключ к их успеху будет заключаться не в создании закрытых защитных укреплений, а в том, как лучше использовать эти открытые протоколы для создания уникальной ценности для пользователей.
В конце концов, вернемся к той цитате: если вы готовы рассматривать мнение генерального директора Visa как сигнал, а не как решение, то более важный вопрос заключается в том, "как мы можем превратить сигнал в практику". Для бизнеса это комплексный процесс, который включает стратегическое согласование, подготовку к соблюдению норм и внедрение продукта; для индивидуальных и институциональных инвесторов это означает четкое различение долгосрочной перспективы и краткосрочных колебаний, избегая как слепого следования, так и пассивного уклонения, и поиск тех случаев использования в блокчейне, которые могут создать ценность в реальной экономике.
История дала нам две вещи: во-первых, зеркало, которое позволяет нам увидеть возможные траектории; во-вторых, уроки, которые напоминают нам, что конечный победитель часто не самый быстрый спекулянт, а тот, кто создает устойчивую, реальную потребность и способен преодолевать циклы благодаря инфраструктуре и платформам. Сегодня криптовалюта одновременно пишет два сценария — короткие истории бурного рынка и длинные истории медленно формирующейся инфраструктуры. Если Visa не лжет, то следующие десять лет станут решающими для ускорения превращения последнего в мейнстрим.