Логика ликвидностной игры на базовом уровне: от пассивного принятия к перераспределению власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "приемщики" в момент выхода институциональных инвесторов из Ликвидность. Когда учреждения нуждаются в массовых распродажах, розничные инвесторы обычно пассивно принимают на себя активы, цена которых падает. Эта асимметрия еще больше усиливается в области криптовалют, механизмы маркет-мейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют этот информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представляющие собой новые DEX с ордерными книгами, переопределяют распределение власти Ликвидность через инновации в механизмах.
Ликвидность: от пассивного承担ения до перестройки власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных рынков поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности сталкивалось с значительным риском обратного отбора. Например, в случае одного известного DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США, и в основном распределена по небольшим пулам с ежедневным объемом торгов менее 100 000 долларов США; в то время как профессиональные учреждения доминируют на крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов США, доля учреждений в пулах с ежедневным объемом торгов свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто попадает под удар, становясь буфером для падения цен, что формирует типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоев ликвидности
Исследование Банка международных расчетов показывает, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную стратификацию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется несколькими учреждениями. Эта стратификация не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен разделять управление "длинным хвостом ликвидности" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений через механизмы дизайна, например, механизм пулов ликвидности, предложенный некоторым DEX, который алгоритмически распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, в дочерние пулы, управляемые учреждениями, тем самым обеспечивая глубину ликвидности и избегая прямого воздействия розничных инвесторов от крупных торговых ударов.
Технический механизм: построение Ликвидность защитной стены
Инновация в модели ордеров
DEX, основанные на ордерных книгах, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности благодаря технологическим инновациям, основная цель которого заключается в физическом разделении потребностей в ликвидности розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, что позволяет избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного фаервола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в создании гибридной архитектуры, сочетающей ончейн и оффчейн, которая защищает автономные права пользователей на активы и одновременно противостоит воздействию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидностные пулы.
Смешанная модель обрабатывает операции с высоким уровнем частоты, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самостоятелного хранения активов. Несколько DEX сопоставляют сделки через книги заказов вне цепи, а окончательный расчет осуществляется в цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает уровня эффективности сделок, близкого к CEX.
В то же время, приватность оффлайн книги заказов уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как проскальзывание и сэндвич-атаки. Один из DEX проектов снизил риски манипуляций на рынке, вызванные прозрачной онлайновой книгой заказов, используя смешанную модель. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предоставляя более узкие спреды и глубину благодаря гибкому управлению оффлайн ликвидностью. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, в сочетании с механизмом оффлайн добавления ликвидности, что смягчает проблемы высокой проскальзывания, характерные для чисто онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка ставки финансирования, высокочастотная торговля) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура одноконтрактного решения некоторого DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает расходы на Gas до 99%, создавая техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Платформа для торговли деривативами использует оракулы для получения данных о ценах вне цепи и сочетает это с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенные практики, такие как введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка, до 7 дней) в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного частыми изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорции активов в ликвидностном пуле в реальном времени с использованием оракула, биржа также может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать градуированные вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго удерживают активы, могут получать более высокую долю от комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция определенной DEX позволяет разработчикам настраивать правила поощрения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), увеличивая приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне блокчейна для выявления аномальных торговых паттернов (например, атак с крупными арбитражами) и активации механизма разморозки на блокчейне. Приостановка торговли по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "размораживания" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностных пулов через формальную верификацию и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика модели книги заказов某DEX------
DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с оффлайн книгой заказов и онлайновыми расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из 60 валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты производятся только после исполнения через приложение, построенное на Cosmos SDK. Этот дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, в онлайне обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на колебания цен, вызванные крупными отменами заказов. Используется модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только при успешной сделке, что предотвращает высокие затраты на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен, снижая риск пассивного превращения в "выходную ликвидность".
Когда розничные инвесторы ставят токены, они могут получить 15% APR в стабильной валюте USDC (из доли торговых сборов), в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании оффлайн ордерной книги и получать более высокую доходность. Этот многоуровневый дизайн отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безразрешительная эмиссия токенов и ликвидность изолированы, и с помощью алгоритма USDC, предоставленный розничными инвесторами, распределяется по различным подсистемам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единый пул активов. Держатели токенов через голосование в сети решают пропорции распределения сборов, параметры добавления новых торговых пар и т.д., институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Определенный проект стабильной монеты------Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочному контракту на эквивалентный ETH на CEX для хеджирования. Розничные инвесторы, обладая этой стабильной монетой, несут лишь доход от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия колебаний цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через контракт на блокчейне выкупить залог, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценами со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы получают доходные токены, закладывая стабильные монеты, а доход поступает от вознаграждений за ставку ETH и комиссий за использование средств; учреждения, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, причем источники доходов для этих двух ролей физически изолированы. В стабильный монетный пул на определенном DEX вносятся вознаграждающие токены, чтобы обеспечить розничным инвесторам возможность обмена с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стабильных монет и коэффициенты хеджирования с помощью токенов управления, а сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левереджированности операций учреждений.
Некоторый DEX------Эластичное маркетмейкинг и контроль стоимости через протокол
DEX переместился с одной L2 на другую новую L2 сеть, создав эффективную модель торговли по заказам с оффлайн сопоставлением и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присвоить средства, даже если платформа прекращает работу, пользователи все равно могут принудительно вывести деньги для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные ввод и вывод мультичейновых активов и используют дизайн без KYC, пользователям нужно лишь подключить кошелек или социальную учетную запись для совершения сделок, при этом отменяются Gas-расходы, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, данный DEX инновационно поддерживает торговлю спотовыми активами с помощью одной кнопки для покупки и продажи мультичейновых активов в USDT, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на межсетевые мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Мем-монетами.
Ядро конкурентоспособности этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. Используя доказательства с нулевым раскрытием и архитектуру агрегирования Rollup, он решает проблемы фрагментации Ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочек, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать Ликвидность на нескольких цепочках объединяет активы, распределенные по нескольким сетям L1/L2, формируя глубокий пул ликвидности, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости перехода между цепочками. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что делает пропускную способность этого DEX близкой к уровню CEX, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией для одной цепочки, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый DEX------Революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Этот DEX использует технологию Zero Knowledge, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, что предотвращает атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую задачу "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хэшей агрегируются в единственный корневой хэш, что значительно снижает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при транзакциях. За счет сочетания Merkle Tree и проверки на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "безкомпромиссное решение" с уровнем CEX и безопасностью DEX.
В дизайне LP пула этот DEX использует гибридную модель LP, которая через смарт-контракт бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет пользователей и LP токенов, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и извлечение выгоды спекулятивными трейдерами из рыночной волатильности.
В традиционных CEX, если крупные клиенты хотят вывести ликвидность, им нужно полагаться на ликвидность всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга данной DEX может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить без чрезмерной зависимости от средств розничных инвесторов, что избавляет розничных инвесторов от излишнего риска. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким левереджем, низким проскальзыванием и ненавистью к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию благодаря технологиям межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный межсетевой обмен". Совместное управление экосистемой, в свою очередь, через инновации в механизмах управления переводит DAO от "капитальной власти" к "правам на вклад", позволяя розничным инвесторам и институциональным игрокам формировать динамическое равновесие в игре.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого общения для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перенос активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул. Например, когда эфириум
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
Blockblind
· 16ч назад
неудачники永远只能当 тупой покупатель?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AlphaBrain
· 16ч назад
Как всегда, ловить падающий нож.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashRatePhilosopher
· 16ч назад
dex还得改 不然永远 неудачники разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChainDetective
· 16ч назад
Каждую ночь аналитики не могут уснуть, следя за кошельками китов... Я чувствую запах арбитража в темных пулах, организации наконец-то не могут скрыться.
Реконструкция власти ликвидности: как DEX защищает розничных инвесторов от давления со стороны институциональных инвесторов
Логика ликвидностной игры на базовом уровне: от пассивного принятия к перераспределению власти
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как "приемщики" в момент выхода институциональных инвесторов из Ликвидность. Когда учреждения нуждаются в массовых распродажах, розничные инвесторы обычно пассивно принимают на себя активы, цена которых падает. Эта асимметрия еще больше усиливается в области криптовалют, механизмы маркет-мейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют этот информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представляющие собой новые DEX с ордерными книгами, переопределяют распределение власти Ликвидность через инновации в механизмах.
Ликвидность: от пассивного承担ения до перестройки власти
Традиционные DEX-ы сталкиваются с проблемами ликвидности
В ранних моделях автоматизированных рынков поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности сталкивалось с значительным риском обратного отбора. Например, в случае одного известного DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов США, и в основном распределена по небольшим пулам с ежедневным объемом торгов менее 100 000 долларов США; в то время как профессиональные учреждения доминируют на крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов США, доля учреждений в пулах с ежедневным объемом торгов свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто попадает под удар, становясь буфером для падения цен, что формирует типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость слоев ликвидности
Исследование Банка международных расчетов показывает, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную стратификацию: хотя розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется несколькими учреждениями. Эта стратификация не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен разделять управление "длинным хвостом ликвидности" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений через механизмы дизайна, например, механизм пулов ликвидности, предложенный некоторым DEX, который алгоритмически распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, в дочерние пулы, управляемые учреждениями, тем самым обеспечивая глубину ликвидности и избегая прямого воздействия розничных инвесторов от крупных торговых ударов.
Технический механизм: построение Ликвидность защитной стены
Инновация в модели ордеров
DEX, основанные на ордерных книгах, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности благодаря технологическим инновациям, основная цель которого заключается в физическом разделении потребностей в ликвидности розничных инвесторов и крупных торговых операций институциональных инвесторов, что позволяет избежать того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного фаервола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в создании гибридной архитектуры, сочетающей ончейн и оффчейн, которая защищает автономные права пользователей на активы и одновременно противостоит воздействию рыночных колебаний и злонамеренных действий на ликвидностные пулы.
Смешанная модель обрабатывает операции с высоким уровнем частоты, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и предотвращает проблемы с проскальзыванием, вызванные перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет в цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самостоятелного хранения активов. Несколько DEX сопоставляют сделки через книги заказов вне цепи, а окончательный расчет осуществляется в цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает уровня эффективности сделок, близкого к CEX.
В то же время, приватность оффлайн книги заказов уменьшает предварительное раскрытие информации о сделках, эффективно сдерживая такие действия MEV, как проскальзывание и сэндвич-атаки. Один из DEX проектов снизил риски манипуляций на рынке, вызванные прозрачной онлайновой книгой заказов, используя смешанную модель. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, предоставляя более узкие спреды и глубину благодаря гибкому управлению оффлайн ликвидностью. Одна из платформ бессрочных контрактов использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, в сочетании с механизмом оффлайн добавления ликвидности, что смягчает проблемы высокой проскальзывания, характерные для чисто онлайновых AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка ставки финансирования, высокочастотная торговля) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчетов. Архитектура одноконтрактного решения некоторого DEX объединяет операции с несколькими пулами в один контракт, что дополнительно снижает расходы на Gas до 99%, создавая техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Платформа для торговли деривативами использует оракулы для получения данных о ценах вне цепи и сочетает это с механизмом расчетов на цепи, что позволяет реализовать сложные функции торговли деривативами.
Создание стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей потребностям рынка
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенные практики, такие как введение временной блокировки (например, 24-часовая задержка, до 7 дней) в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного частыми изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временные блокировки могут смягчить панический вывод средств, защитить доходность долгосрочных LP и обеспечить справедливость за счет прозрачной записи периодов блокировки с помощью смарт-контрактов.
На основе мониторинга пропорции активов в ликвидностном пуле в реальном времени с использованием оракула, биржа также может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически вызывается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения непостоянных убытков. Также можно разработать градуированные вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и их вклада. LP, которые долго удерживают активы, могут получать более высокую долю от комиссионных или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция определенной DEX позволяет разработчикам настраивать правила поощрения LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), увеличивая приверженность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне блокчейна для выявления аномальных торговых паттернов (например, атак с крупными арбитражами) и активации механизма разморозки на блокчейне. Приостановка торговли по определенным торговым парам или ограничение крупных ордеров, аналогично механизму "размораживания" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидностных пулов через формальную верификацию и сторонний аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели агентских контрактов, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случая
Полностью децентрализованная практика модели книги заказов某DEX------
DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с оффлайн книгой заказов и онлайновыми расчетами. Децентрализованная сеть, состоящая из 60 валидаторов, в реальном времени сопоставляет сделки, окончательные расчеты производятся только после исполнения через приложение, построенное на Cosmos SDK. Этот дизайн изолирует воздействие высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, в онлайне обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие розничных LP на колебания цен, вызванные крупными отменами заказов. Используется модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только при успешной сделке, что предотвращает высокие затраты на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен, снижая риск пассивного превращения в "выходную ликвидность".
Когда розничные инвесторы ставят токены, они могут получить 15% APR в стабильной валюте USDC (из доли торговых сборов), в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании оффлайн ордерной книги и получать более высокую доходность. Этот многоуровневый дизайн отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безразрешительная эмиссия токенов и ликвидность изолированы, и с помощью алгоритма USDC, предоставленный розничными инвесторами, распределяется по различным подсистемам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единый пул активов. Держатели токенов через голосование в сети решают пропорции распределения сборов, параметры добавления новых торговых пар и т.д., институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Определенный проект стабильной монеты------Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочному контракту на эквивалентный ETH на CEX для хеджирования. Розничные инвесторы, обладая этой стабильной монетой, несут лишь доход от залога ETH и разницу в ставках, избегая прямого воздействия колебаний цен на спотовом рынке. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через контракт на блокчейне выкупить залог, активируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляцию ценами со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Розничные инвесторы получают доходные токены, закладывая стабильные монеты, а доход поступает от вознаграждений за ставку ETH и комиссий за использование средств; учреждения, в свою очередь, предлагают ликвидность на блокчейне через маркет-мейкинг для получения дополнительных стимулов, причем источники доходов для этих двух ролей физически изолированы. В стабильный монетный пул на определенном DEX вносятся вознаграждающие токены, чтобы обеспечить розничным инвесторам возможность обмена с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога стабильных монет и коэффициенты хеджирования с помощью токенов управления, а сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левереджированности операций учреждений.
Некоторый DEX------Эластичное маркетмейкинг и контроль стоимости через протокол
DEX переместился с одной L2 на другую новую L2 сеть, создав эффективную модель торговли по заказам с оффлайн сопоставлением и онлайновым расчетом. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может присвоить средства, даже если платформа прекращает работу, пользователи все равно могут принудительно вывести деньги для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные ввод и вывод мультичейновых активов и используют дизайн без KYC, пользователям нужно лишь подключить кошелек или социальную учетную запись для совершения сделок, при этом отменяются Gas-расходы, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, данный DEX инновационно поддерживает торговлю спотовыми активами с помощью одной кнопки для покупки и продажи мультичейновых активов в USDT, избавляя от сложных процессов и дополнительных расходов на межсетевые мосты, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми Мем-монетами.
Ядро конкурентоспособности этого DEX основано на прорывном дизайне его базовой инфраструктуры. Используя доказательства с нулевым раскрытием и архитектуру агрегирования Rollup, он решает проблемы фрагментации Ликвидности, высоких транзакционных издержек и сложности кросс-цепочек, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать Ликвидность на нескольких цепочках объединяет активы, распределенные по нескольким сетям L1/L2, формируя глубокий пул ликвидности, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости перехода между цепочками. В то же время технология zk-Rollup обеспечивает оффлайн пакетную обработку транзакций, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что делает пропускную способность этого DEX близкой к уровню CEX, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX с оптимизацией для одной цепочки, эта платформа предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря кросс-цепочной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый DEX------Революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Этот DEX использует технологию Zero Knowledge, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, что предотвращает атаки MEV и утечку информации, успешно решая отраслевую задачу "невозможности совместить прозрачность и конфиденциальность". С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хэшей агрегируются в единственный корневой хэш, что значительно снижает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при транзакциях. За счет сочетания Merkle Tree и проверки на блокчейне, розничным инвесторам предоставляется "безкомпромиссное решение" с уровнем CEX и безопасностью DEX.
В дизайне LP пула этот DEX использует гибридную модель LP, которая через смарт-контракт бесшовно соединяет операции обмена стабильных монет пользователей и LP токенов, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность объема предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Этот механизм может уменьшить риск проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая манипуляции на рынке и извлечение выгоды спекулятивными трейдерами из рыночной волатильности.
В традиционных CEX, если крупные клиенты хотят вывести ликвидность, им нужно полагаться на ликвидность всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и падению цен. Однако механизм хеджирования и маркет-мейкинга данной DEX может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить без чрезмерной зависимости от средств розничных инвесторов, что избавляет розничных инвесторов от излишнего риска. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким левереджем, низким проскальзыванием и ненавистью к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и совместное управление экосистемой. Глобальная сеть ликвидности преодолевает изоляцию благодаря технологиям межсетевого взаимодействия, достигая максимальной эффективности капитала, а розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный межсетевой обмен". Совместное управление экосистемой, в свою очередь, через инновации в механизмах управления переводит DAO от "капитальной власти" к "правам на вклад", позволяя розничным инвесторам и институциональным игрокам формировать динамическое равновесие в игре.
Кросс-цепочная Ликвидность Агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого общения для создания базовой инфраструктуры, обеспечивающей синхронизацию данных в реальном времени и перенос активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологий нулевых знаний или проверки легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели предсказания ИИ с анализом данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул. Например, когда эфириум