Основатель Binance Чжао Чанпэн на «Гонконгском форуме шифрования финансов» глубоко интерпретировал пять ключевых тем отрасли Web 3.0

Эти идеи имеют важное справочное значение для понимания тенденций развития и инвестиционных возможностей в сфере шифрования финансов. Статья整理：Lesley Источник статьи: MetaEra 27 августа на «Гонконгском форуме криптофинансов» основатель крупнейшей в мире платформы для цифровых активов Binance Чанпэн Чжао (CZ) в системе изложил свои прогнозы по поводу будущего развития отрасли.

赵长鹏（CZ）重点围绕五个主题展开讨论：стабильные монеты и стратегическое положение доллара, регулирование RWA и ликвидные узкие места, потенциал децентрализованных бирж, шифрование активов (DAT), предоставляющее новые направления для инвестиций традиционным инвесторам, а также изменения торговых моделей, которые принесет融合 AI и Web 3.0. Мнение Чжао Чанпэна (CZ) не только отражает его глубокое понимание текущего развития отрасли, но и демонстрирует его стратегическое мышление о будущем цифровых финансов. Эти идеи имеют важное значение для понимания тенденций развития шифрования финансовой отрасли и инвестиционных возможностей. Следующий текст составлен на основе мнений Чжао Чанпэна (CZ), и автор постарался максимально сохранить оригинальную формулировку CZ. Чжао Чанпэн (CZ) говорит о стабильных монетах: от "убежища" в условиях волатильности до инструмента глобализации доллара. На самом деле, я не являюсь экспертом в области стабильных монет, но платформа Binance обрабатывает около 70% объема торгов стабильными монетами в мире, что делает нас важнейшим каналом распределения стабильных монет в отрасли. Я кратко расскажу о истории развития стабильных монет. Первоначальная технология стабильных монет была представлена в виде «Colored Coins», что является первым решением сообщества Биткойн для «активов на блокчейне». В 2014 году USDT был инициирован Броком Пирсом, на начальном этапе проект развивался не очень активно, затем Пирс постепенно вышел из проекта, уступив место нынешней команде USDT, включая Крейга Селларса и других, и до 2017 года не произошло значительных изменений. В 2017 году, когда была основана Binance, мы сосредоточились на торговле криптовалютами, поддерживая торговые пары Bitcoin к Ethereum, BNB и другим, но не имели функции торговли фиатными валютами. Это создало проблему с пользовательским опытом: каждый раз, когда цена Bitcoin падала, пользователи могли только вывести Bitcoin на другие фиатные биржи для обмена на фиат, и существовала большая неопределенность относительно того, вернутся ли эти средства на нашу платформу. В то же время это крайне неудобно для пользователей. Чтобы улучшить пользовательский опыт, мы решили поддерживать USDT, рассматривая его как «убежище» во время падения рынка. В то время мы понимали стабильные монеты как инструмент краткосрочного хранения стоимости, поэтому решение поддерживать USDT было относительно простым — не было подписания сложных партнерских соглашений, и это не было стратегическим сотрудничеством, это было просто интеграцией этого продукта. В это время USDT переживает период стремительного развития: Сначала, после 2017 года, биржи криптовалют начали быстро развиваться, и многие платформы, включая Binance, начали поддерживать USDT, что способствовало быстрому росту USDT. Затем USDT вновь получил второй импульс роста: многие азиатские пользователи нуждаются в долларах США, но открытие долларовых счетов представляет собой трудность, и USDT предлагает им альтернативное решение. Прибыльность Tether всегда была очень высокой, но из-за давления со стороны американских регуляторов и трудностей в сотрудничестве с банками они оставались относительно скромными. В 2019 году американский регулирующий орган Paxos активно связался с нами и предложил сотрудничество по выпуску стейблкоина, в результате чего появился BUSD. С 2019 по 2023 год рыночная капитализация BUSD увеличилась до 23 миллиардов долларов, при этом мы вложили не так много ресурсов, в основном занимались поддержкой бренда и продвижением, например, акцией «Бесплатные выводы». В 2023 году правительство США закрыло проект BUSD. Если бы BUSD продолжил существовать, он мог бы достичь значительного масштаба развития, поскольку в то время темпы роста BUSD превосходили USDT и USDC. Стоит подчеркнуть, что, когда проект BUSD был закрыт, все средства пользователей были полностью возвращены, что наглядно подтверждает характеристики BUSD как соответствующего, прозрачного и безопасного проекта. Стейблкоины и биржи стали одним из самых ключевых прибыльных сегментов в области шифрования финансов. Их бизнес-модель очень упрощена: после получения лицензии на соответствие, пользователи вносят средства, и платформа может выпустить токены; когда пользователи выкупают токены, платформа предоставляет денежный обмен. Эта модель обладает низким порогом входа, высокой ликвидностью и огромным рыночным потенциалом, что обеспечивает заметную долгосрочную прибыль.

С точки зрения государственной стратегии, отношение правительства США к стабильным монетам за последние несколько лет значительно изменилось. Эта администрация США очень умна и благодаря своему бизнес-опыту глубоко понимает стратегическую ценность Tether для глобального положения доллара. В настоящее время более 100 миллиардов USDT инвестированы в американские государственные облигации, и Tether широко используется по всему миру. Ключевым моментом является то, что американцам сами стабильные монеты не нужны — они могут напрямую использовать банковскую систему ACH для транзакций в долларах. Почти все пользователи USDT находятся за пределами США, что фактически расширяет глобальное влияние доллара. Это полностью соответствует идее Китая о расширении влияния юаня на международной арене. Стейблкоины по сути являются инструментом, помогающим базовой валюте достичь глобализации, что должно иметь огромное притяжение для стран. Конечно, как свободно обращающиеся блокчейн-активы, стейблкоины действительно представляют собой вызов для валютного контроля, но эти вопросы также можно решить. В настоящее время несколько стран, с которыми я общался, проявляют большой интерес к развитию местных стейблкоинов, все хотят, чтобы их национальная валюта могла быть размещена в блокчейне. США в июле, принимая законопроект GENIUS, предложили политику, ограничивающую развитие цифровых валют центральных банков (CBDC), что отражает глубокую стратегическую расстановку в отношении глобального доминирования доллара. Стейблкоины пользуются большой популярностью благодаря своей высокой свободной ликвидности и хорошему пользовательскому опыту, в то время как некоторые цифровые валюты, выпущенные под контролем правительств, могут подвергаться более строгому регулированию и мониторингу, что негативно скажется на их восприятии на рынке. На самом деле, начиная с 2014 года, более 20 стран пытались выпустить CBDC, но ни одна из них действительно не достигла успеха на рыночном уровне. Технология блокчейн по своей сути является технологией учета, и ее первым приложением является финансовый сектор, поэтому стабильные монеты являются естественным применением технологии блокчейн. В настоящее время мы видим, что долларовые стабильные монеты развиваются наиболее зрелыми темпами, в то время как стабильные монеты других стран еще не возникли, что означает, что пространство для роста в этом сегменте в будущем огромно. Сейчас каждая страна хочет развивать бизнес со стабильными монетами. Я считаю, что каждая страна должна иметь как минимум несколько продуктов со стабильными монетами. 赵长鹏（CZ）谈 RWA：流动ость, регулирование и механические тройные вызовы Несмотря на то, что сектор токенизации реальных активов (RWA) имеет широкие рыночные перспективы, его реализация гораздо сложнее, чем ожидал рынок. Конкретные вызовы можно обобщить в трех аспектах:

1. Дилемма ликвидности С практической точки зрения, продукты с сильными финансовыми характеристиками относительно легче поддаются токенизации, что в основном связано с тем, что традиционные финансовые продукты сами по себе обладают высокой торговой характеристикой, а цифровое выражение относительно зрелое. В то же время токенизация нефинансовых активов сталкивается с фундаментальными препятствиями. Хотя теоретически можно «Tokenize Everything» — все города, здания, личности могут выпустить свои токены — но на практике возникает множество проблем. В качестве примера недвижимости, даже на волатильном рынке недвижимости Гонконга, колебания по сравнению с биткойном все еще очень небольшие. Такие активы с низкой волатильностью после эмиссии не обладают высокой ликвидностью, и глубина книги заказов (Order Book) оказывается недостаточной. В этом случае ликвидность снижается, и инвесторы не будут размещать много ордеров, что образует порочный круг: слишком малая книга заказов приводит к снижению объема торгов. Если инвесторы пытаются войти и выйти с капиталом в несколько сотен миллионов юаней, это практически невозможно. Даже если активы находятся в блокчейне, ликвидности по-прежнему недостаточно, что, наоборот, может привести к неожиданной волатильности и даже краткосрочному манипулированию.
2. Сложность регулирования Продукты с финансовыми атрибутами часто сталкиваются с одной ключевой проблемой — являются ли они ценными бумагами? Это ценная бумага, товар или что-то другое? В крупных странах или финансово развитых государствах существуют четкие определения и разные регулирующие органы; в некоторых малых странах может быть один регулирующий орган, который отвечает за все. Если вовлечены разные регулирующие органы, условия соблюдения будут довольно сложными. Компаниям необходимо получать различные лицензии: лицензия на фьючерсы, лицензия на спот, лицензия на цифровую валюту, лицензия на банковское хранение и так далее. Когда лицензий становится много, бизнес-модель также будет ограничена, и во многих случаях не удается запустить даже один бизнес. 3.Недостатки механизма продукта На мой взгляд, токенизация ценных бумаг в США на уровне продукта в настоящее время не имеет смысла. То, что мы видим сейчас в продуктах токенизации акций, таких как xStocks, не связано с реальной ценой акций, что является неправомерным. В теории, если существует разница в цене между ними, инвесторы могут заработать на арбитраже. Но реальная ситуация такова, что эта разница в цене существует постоянно — это указывает на то, что механизм самого продукта не работает. Иными словами, в текущей области токенизации акций нет истинной взаимосвязи между токенами и акциями, поэтому вся модель на уровне продукта еще не имеет смысла. Несмотря на то, что США пробуют различные способы токенизации, на данный момент еще не найдено действительно работающее решение.

Несмотря на эти вызовы, в настоящее время существует действительно работающая модель RWA — стабильные монеты. Основные активы стабильных монет представляют собой традиционные финансовые инструменты, такие как государственные облигации США, и этот модель успешно подтверждает целесообразность токенизации финансовых активов. Доллар уже был переведен на блокчейн через стейблкоины. В текущей блокчейн-экосистеме практически все активы оцениваются в долларах, евро и юань в этой области практически отсутствуют. США, будучи крупнейшим фондовым рынком в мире, привлекает глобальных инвесторов для покупки американских акций с помощью технологии блокчейн, что крайне выгодно для его экономического развития. Если американские акции также смогут успешно перейти на блокчейн, это further укрепит доминирующее положение США на глобальном финансовом рынке. С рациональной точки зрения, США должны активно поддерживать это направление развития; в то время как другие страны, если не примут участие в этой трансформации, также могут столкнуться с риском маргинализации. Например, Гонконгская фондовая биржа, как важная биржа с глобальным влиянием, если будет отсутствовать в этой волне изменений, ее влияние может постепенно ослабнуть. Шанхайская фондовая биржа и другие азиатские биржи также сталкиваются с таким же стратегическим выбором. С экономической точки зрения, это 100% то, что нужно делать, иначе мы будем устранены. Как если бы в Китае не было Alibaba, рынок электронной торговли мог бы полностью быть под контролем Amazon, так и отсутствие в области финансовых технологий также приведет к глубоким экономическим последствиям. Несмотря на существующие регуляторные вызовы, эта тенденция оказывает чрезвычайно глубокое влияние на экономику, и все страны должны серьезно рассмотреть соответствующие меры. Благодаря мудрости и инновационным способностям азиатов, эти проблемы в конечном итоге будут решены, и одним из ключевых аспектов является тайминг. Для коммерческих организаций и предпринимателей важно точно уловить ритм в период рыночного окна: слишком ранний выход на рынок может привести к угрозе выживания, а слишком поздний — к упущенной возможности. А сейчас как раз наступил редкий золотой период. Политика США проявляет беспрецедентную поддержку виртуальных валют, что, безусловно, подтолкнет другие страны, стремящиеся развивать свою экономику, предпринять соответствующие действия. Гонконг, как давний финансовый центр Азии, и правительство Гонконга, также поддерживающее эту позицию, предоставляет редкую историческую возможность. Поэтому всем следует в полной мере воспользоваться этим стратегическим периодом возможностей. Революция на биржах: децентрализация обязательно превзойдет централизацию, как Гонконг может воспользоваться возможностями? Суть биржи и ее будущее видение Я считаю, что биржи не должны ограничивать торгуемые активы, все активы должны свободно циркулировать на одной платформе. Все активы после их внесения в блокчейн становятся просто токеном, независимо от того, являются ли они шифрованными нативными активами или активами реального мира (RWA). С технической точки зрения для биржи нет существенной разницы. Добавление новой категории активов обычно не требует сложной разработки, достаточно поддержки существующей цепочки. В настоящее время большинство проектов RWA не требуют независимого блокчейна, а скорее выпускают токены на основе публичных цепей, таких как Ethereum, BNB или Solana, поэтому поддержка на уровне кошельков и бирж не представляет большой сложности. Настоящее различие заключается в области соблюдения: к какому регуляторному органу вам необходимо обратиться за лицензией и сможете ли вы ее получить. Как только вопрос с лицензией будет решен, с технической точки зрения практически нет препятствий. В долгосрочной перспективе будущие биржи должны обеспечить единую торговлю различными активами по всему миру, будь то здание, права на будущие доходы знаменитости или даже стоимость личности, все это можно будет обменивать на одном рынке. Это не только максимизирует ликвидность, но и делает механизм ценообразования более эффективным. Конечно, у RWA есть и некоторые уникальные вызовы. Например, когда вы токенизируете здание, если вы решите продать его позже, вы можете продать только часть. Потому что, как только токены выпущены, если какой-либо инвестор владеет всего лишь одним Unit активом и отказывается продавать, вы не сможете полностью выкупить здание или это приведет к огромным затратам. Это можно понять как концепцию «цепочного неповоротливого жильца». Несмотря на то, что реализация «глобального активного блокчейна» требует времени, для 90% стран мира это не является недостижимым. В отличие от некоторых крупных стран с крайне сложными регулирующими системами, многие страны с большей вероятностью прямо примут единые международные стандарты, тем самым первыми продвигая глобальный активный блокчейн и свободное обращение. Размышления о пути развития гонконгской биржи мирового уровня Говоря о том, как Гонконг может создать мировую торговую площадку, я могу проанализировать это с логической точки зрения. Многие страны или регионы на начальном этапе регулирования в сфере шифрования часто выбирают строгий контроль, чтобы снизить риски и обеспечить безопасность. Регулирующие органы опасаются ошибок, поэтому обычно требуют, чтобы все операции проводились на месте: местные лицензии, локальные офисы, местные сотрудники, местные органы соблюдения, местные серверы, местное хранение данных, местные системы сопоставления, местная пользовательская база, а также полностью независимая от зарубежных стран местная инфраструктура кошельков. Эта идея относительно легко реализуема в традиционном физическом мире, например, с помощью сейфов и физической изоляции. Но в индустрии цифровых валют это различие не имеет большого значения. Независимо от того, находится ли сервер в Гонконге, Сингапуре или США, вероятность его взлома одинаковая, так как все работает онлайн. Более того, если необходимо разделить операции, часто требуется инвестировать в инфраструктуру безопасного кошелька на уровне миллиардов долларов. И проблема заключается не только в финансах, но и в нехватке кадров — вам будет трудно повторно нанять несколько сотен лучших мировых экспертов по безопасности для создания этой базовой системы. Стоимость копирования полноценной системы фактически равна стоимости создания первоклассной международной биржи. С точки зрения ликвидности, если разрешить торговлю только местным жителям, например, в Гонконге с населением 8 миллионов, или в других маленьких странах с базой активных пользователей от 200 до 300 тысяч, это совершенно не сможет создать достаточный объем торговых операций. Без ликвидности колебания цен будут очень резкими, что на самом деле вредно для пользователей. Настоящая защита пользователей исходит от достаточно глубокого пула заказов — когда есть несколько миллиардов крупных заказов, цена не будет пробита, и при колебаниях цен на фьючерсы из-за достаточной ликвидности не потребуется принудительное закрытие позиций. При покупке 10 биткойнов на бирже с низкой ликвидностью проскальзывание цены будет довольно высоким, и пользователи также должны нести более высокие затраты. Поэтому крупные глобальные биржи способны предоставить базовую защиту пользователей — снизить торговые затраты пользователей. Когда все страны пытаются создать независимые системы, это неизбежно вызывает сложные управленческие проблемы, что с коммерческой точки зрения непрактично. В то же время многие страны вводят ограничения на торгуемые активы, например, в Гонконге в настоящее время существует множество ограничений на биржевые валюты, и ассортимент продуктов ограничен. Насколько я понимаю, большинство лицензированных бирж в Гонконге в настоящее время находятся в убытке, хотя в краткосрочной перспективе они все еще могут поддерживать свою деятельность, но такая модель убытков трудно будет поддерживать в долгосрочной перспективе. Однако у Гонконга есть свои преимущества — скорость улучшений в Гонконге очень высока. Мы видим, что в мае Гонконг представил новый проект стабильной монеты, даже раньше, чем США. Правительство очень активно общается с участниками отрасли, включая диалоги с такими профессионалами, как мы. Возможно, в предыдущие годы Гонконг был относительно консервативным, что вполне понятно, но с изменением глобальной ситуации Гонконг сейчас проявляет себя очень активно. Я считаю, что сейчас отличное время для начала. Прошлые ограничения не означают, что будущее всегда будет ограниченным, на самом деле сейчас замечательная возможность для исследования. Именно поэтому множество профессионалов Web 3.0, включая меня, выбирают исследовать возможности в Гонконге. Будущие тенденции децентрализованных бирж Я считаю, что в будущем децентрализованные биржи определенно будут больше, чем централизованные. Хотя Binance сейчас может быть довольно крупной, я не думаю, что она будет всегда сохранять свою наибольшую позицию. В децентрализованных обменниках в настоящее время нет требований KYC, что делает их очень удобными и быстрыми для пользователей, которые умеют пользоваться кошельками, и они обладают высокой степенью прозрачности - хотя иногда эта прозрачность бывает чрезмерной, и каждый может видеть заказы других. ・С точки зрения регулирования, мы понесли большую цену за то, что не провели достаточно хорошую работу по KYC на централизованных биржах. Однако в настоящее время в США, похоже, нет слишком много регулирующих мер в отношении DeFi, что может принести DeFi регуляторные преимущества. Тем не менее, из-за исторических причин мне лично трудно снова попробовать себя в этой области. ・С точки зрения пользовательского опыта, опыт пользователей децентрализованных бирж все еще довольно неплох, но пользователям необходимо понимать, как использовать кошелек. На самом деле, те, кто использовал централизованные биржи в прошлом, прекрасно понимают, что пользовательский опыт не идеален. Интерфейс наполнен адресами, контрактами и другими цифровыми данными, а также «мусором», процесс операций часто требует частых проверок блокчейн-обозревателя, а также необходимо предотвращать атаки MEV и другие детали. Я сам сталкивался с атаками несколько раз, когда учился. Поэтому для пользователей, которые только что перешли из Web 2.0 в Web 3.0, большинство все еще выбирает централизованные обменники, так как вход по электронной почте и паролю, а также наличие службы поддержки делают их более привычными. Однако со временем, когда часть пользователей станет более знакома с кошельками, они могут переключиться на децентрализованные обменники. В настоящее время комиссии децентрализованных обменников на самом деле выше, чем у централизованных, но в долгосрочной перспективе, с учетом технологического прогресса, комиссии децентрализованных обменников должны стать дешевле. Сейчас многие децентрализованные биржи имеют свои механизмы стимуляции с помощью токенов, выпуская токены для стимуляции. Но эта стимуляция рано или поздно исчезнет, потому что нельзя бесконечно выпускать монеты — бесконечный выпуск монет приведет к падению цен на существующие монеты. Таким образом, сейчас рынок находится на относительно ранней стадии, и такие токеновые стимулы все еще существуют. Но в долгосрочной перспективе я считаю, что через 5-10 лет децентрализованные обмены станут очень крупными. Я думаю, что через 10-20 лет масштабы децентрализованных обменов определенно превзойдут централизованные обмены, это и есть тенденция будущего. Хотя я больше не буду руководить соответствующими проектами, с инвестиционной точки зрения мы вложили много средств в подобные проекты, хотя и в небольших долях, мы сейчас предоставляем поддержку из-за кулис. Я считаю, что в этой области в будущем есть довольно большие возможности для развития. 赵长鹏（CZ）谈 шифрование активов财库策略(DAT)：传统投资者进入 шифрование мира的桥梁 Многие люди часто понимают концепцию DAT (стратегия управления криптоактивами) слишком просто, но на самом деле этот сегмент имеет множество подкатегорий. Однако в конечном итоге его основная логика заключается в упаковке цифровых валют в акционерный формат, что позволяет традиционным инвесторам удобно участвовать в инвестициях. В области DAT существует множество уровней и форм, как и в традиционных компаниях, различные модели могут сосуществовать. Шифрование ETF в основном выпускаются в США, но многие инвесторы не имеют американских брокерских счетов или не хотят нести высокие затраты на торговлю и управление. В отличие от этого, такие上市 компании, как Strategy, благодаря прямому владению цифровыми валютами, часто могут осуществлять распределение активов с меньшими затратами. В то же время, их способы финансирования более разнообразны и могут привлекать средства на различных рынках, таких как США, Гонконг, Япония и др. Различия в каналах финансирования и структуре инвесторов у上市 компаний в разных регионах также формируют их уникальные рыночные ландшафты.

В модели публичной компании у компании DAT в основном есть следующие операционные модели:

1. Пассивная модель удержания единственного актива В качестве примера стратегии, сосредоточенной на пассивном владении единственным активом биткойна. Эта модель относительно проста, управленческие и затраты на принятие решений довольно низки, что позволяет постоянно придерживаться установленной стратегии, независимо от того, колеблется ли цена биткойна.
2. Активный режим торговли единственным активом Хотя у них также есть только одна валюта, но стратегии управления совершенно разные. Такие компании попытаются определить колебания цен и заниматься активной торговлей, что требует оценки торговых навыков менеджеров. Поскольку в этом процессе присутствуют субъективные факторы, результаты этой модели могут быть как положительными, так и отрицательными.
3. Модель управления многими активами Более сложная компания DAT владеет различными цифровыми валютами. Менеджерам необходимо принимать сложные решения: сколько биткойнов, сколько BNB, сколько эфира и т.д., как часто корректировать этот инвестиционный портфель и когда проводить корректировки — все это испытывает способности менеджеров.
4. Модель экологических инвестиционных строительств Это самая сложная модель, помимо держания монет, также выделяются 10%, 20% или более средств для инвестиций в экологическое строительство. Например, компании, ориентированные на Ethereum, могут надеяться помочь развитию всей экосистемы Ethereum через инвестиции, эта модель более интересна. Проекты, такие как BNB, поддерживающие другие экосистемы цифровых активов, также имеют похожие подходы, но это требует более высоких управленческих способностей. Таким образом, DAT — это не просто «удержание токенов», разные модели соответствуют разным затратам на управление и требованиям к управлению. Мы в настоящее время поддерживаем компании DAT, которые склоняются к самой простой первой форме. Мы предпочитаем сосредоточиться на компаниях с единственным активом, особенно на BNB, так как это облегчает оценку и не требует чрезмерного участия в повседневном управлении. В бычьем рынке публичные компании обычно получают выгоду, но в медвежьем рынке, особенно в США, компании часто сталкиваются с риском судебных разбирательств. Если стратегия достаточно ясна и проста, риск судебных разбирательств будет относительно снижен, а юридические расходы компании также могут уменьшиться — в конце концов, судебные разбирательства крайне дорогие. Наша цель заключается в том, чтобы снизить операционные расходы до минимума, одновременно продвигая концепцию долгосрочного хранения. Мы не хотим, чтобы компания использовала средства для дополнительных инвестиций, а хотим, чтобы они могли более глубоко участвовать в процессе поддержки развития экосистемы. Важное значение модели DAT заключается в том, что многие финансовые отделы компаний, публичные компании и даже государственные и центральные предприятия не могут напрямую приобретать цифровые валюты, но через модель DAT мы на самом деле можем предоставить этим традиционным инвесторам доступ к цифровым валютам. Эта группа на самом деле представляет собой очень большой рынок, значительно превышающий рынок криптовалют. В проектах DAT, в которых мы участвуем, мы обычно играем роль небольших сторонников. Большая часть финансирования этих проектов поступает из традиционного фондового рынка или других источников, что оказывает значительное влияние на наше экологическое развитие, привлекая множество групп из криптомира для покупки цифровых валют. Мы обычно не берем на себя ведущую роль и не управляем этими компаниями, а ищем подходящих управленцев через экосистему и связи. Управление публичными компаниями не является нашей специализацией, но в отрасли есть много людей с соответствующим опытом, и мы предпочитаем сотрудничать с ними, чтобы добиться синергетического эффекта. Слияние ИИ и Web 3.0: обязательный путь от концепции к реальности Честно говоря, сочетание искусственного интеллекта и Web 3.0 в настоящее время все еще не идеальное. Но я верю, что эта тенденция далеко не просто концептуальный хайп, а неизбежная волна прорывного развития в будущем. Несколько месяцев назад я задал вопрос: какую валюту будет использовать ИИ? Ответ явно не в долларах или традиционных платежных системах, поскольку ИИ не может пройти KYC. Валютная система ИИ обязательно будет основана на цифровых валютах и шифровании, платежи будут осуществляться через вызовы API или трансляцию транзакций (Broadcasting Transaction). Это означает, что объем транзакций в блокчейне будет расти экспоненциально. В будущем каждый человек может иметь сотни или даже тысячи AI-агентов, которые будут выполнять задачи по созданию видео, многоязычному переводу, распространению контента, бронированию и ответам на сообщения в фоновом режиме. Частые взаимодействия между ними приведут к огромному количеству микроплатежей, объем шифрования финансовых транзакций, по консервативным оценкам, также вырастет в тысячи раз. Например, блогер может установить, что первая 1/3 статьи будет бесплатной, а за последующие 2/3 он будет взимать всего 0.1 юаня за каждое чтение. Если за это платят десятки тысяч людей, он сможет заработать десятки тысяч юаней — такая модель невозможна в рамках традиционной финансовой системы, но с помощью комбинации AI и Web 3.0 она может легко поддерживаться. Торговля станет более глобальной. Я могу одновременно нанимать инженеров и дизайнеров из Китая, Индии и даже со всего мира, AI будет автоматически обрабатывать расчеты и платежи. Однако в настоящее время большинство так называемых «AI-агентов» в области Web 3.0 все еще находятся на стадии псевдопродуктов в стиле Memecoin: фронтэнд показывает некоторые новаторские материалы, в то время как бэкенд использует API зрелых крупных моделей, таких как ChatGPT, что лишает их истинной полезности. Нам действительно нужны AI-инструменты, способные выполнять реальные задачи и создавать экономическую ценность, и ведущие компании в области крупных моделей также стремятся исследовать это направление. Но развитие ИИ требует исключительно больших финансовых затрат. Конкуренция в области вычислительных мощностей больших моделей чрезвычайно жесткая, а затраты колоссальны. По имеющимся данным, OpenAI в настоящее время обладает около 1–2 PB вычислительных мощностей, стоимость за год на каждую PB составляет около 6,5 миллиарда долларов, а их планы по расширению составляют от 10 до 100 раз — инвестиции будут астрономическими, не включая расходы на чипы. Ни один венчурный капитал, компания или даже государство не могут самостоятельно нести такую огромную финансовую нагрузку, и именно поэтому в индустрии ИИ начали искать новые пути финансирования через перспективу Web 3.0. В общем, ИИ следует рассматривать как общественный продукт. В настоящее время многие крупные модели слишком закрыты. Позволить держателям токенов делиться доходами, сделать модели более открытыми, децентрализованными и доступными для всех, возможно, является более разумным направлением развития. Я также обсуждал этот вопрос с несколькими основателями крупных моделей. Хотя сейчас всё еще на ранней стадии, эта тенденция непременно появится. Несмотря на то, что сочетание AI и Web 3.0 в настоящее время еще не завершено, его будущее развитие по-прежнему вызывает высокий интерес.