Terra Luna: Восхождение и падение самого противоречивого эксперимента Крипто

Я потратил бесчисленные часы, следя за сагой Terra, и позвольте мне сказать вам - немногие криптопроекты привлекли воображение и рухнули так зрелищно, как LUNA. Этот эксперимент со стейблкоином на основе алгоритмов начинался с такой многообещающей идеи, прежде чем стать самой печально известной предостерегающей историей в криптомире.

Что на самом деле произошло с LUNA?

Terra Luna была революционной - создавала алгоритмические стейблкоины без традиционного обеспечения залогом. Вместо резервов в долларах США использовалась умная система с двумя токенами, где LUNA поглощала волатильность, чтобы поддерживать стабильные цены TerraUSD (UST).

Когда все работает правильно, если спрос на UST увеличивается, токены LUNA сжигаются для выпуска новых UST, уменьшая предложение LUNA и повышая его цену. Напротив, когда спрос на UST падает, система сжигает UST, чтобы выпустить LUNA - элегантное решение на бумаге, которое, к сожалению, не смогло выдержать давление реального мира.

Экосистема достигла пика в $119.51 за токен LUNA, попав в топ-10 криптовалют по рыночной капитализации. Но этот карточный домик катастрофически рухнул в мае 2022 года, когда UST потерял свою привязку к доллару. Тем, что последовало, стала спираль смерти, которая стерла $45 миллиардов всего за одну неделю - одно из самых болезненных потерь в истории криптовалют.

Я с ужасом наблюдал, как "механизм стабильности" создал гиперинфляцию, эмитируя триллионы токенов LUNA в отчаянной попытке восстановить привязку. Цена рухнула практически до нуля.

За пределами маркетингового шума

Оглядываясь назад, предупреждающие знаки были налицо. 20%-ная доходность проекта на Anchor Protocol была явно неустойчивой, но многие решили игнорировать этот тревожный сигнал. Даже их резервы Bitcoin (около 2.4 миллиарда долларов) не смогли спасти их, когда рынок испытал стресс.

Что больше всего раздражает, так это то, сколько розничных инвесторов пострадали. Маркетинг был блестящим - партнерство с платежным приложением Chai, сеть Terra Alliance, соединяющая 45 миллионов пользователей, даже спонсорская сделка на 38 миллионов долларов с бейсбольной командой Вашингтон Нэшионалс. Все это создавало впечатление легитимности того, что в конечном итоге оказалось фундаментально ошибочным.

После коллапса сообщество разделило цепочку. Оригинальная версия стала Terra Classic (LUNC), внедрив механизмы сжигания для сокращения гиперинфляционного предложения, в то время как новая цепочка Terra 2.0 была запущена с новыми токенами LUNA, распределенными среди пострадавших держателей.

Мое мнение о будущем

Рынок все еще обрабатывает уроки, полученные от краха Terra. В то время как LUNC продолжает заниматься управлением сообществом и дефляционными механизмами, ему предстоит непростая борьба за восстановление доверия.

Эта катастрофа вызвала необходимый регуляторный контроль за алгоритмическими стейблкоинами. Конкуренты, такие как DAI (, избыточно обеспеченные ) и USDC/USDT (, обеспеченные фиатом ), оказались более устойчивыми в условиях рыночного стресса, хотя каждый подход имеет свои компромиссы между децентрализацией, эффективностью капитала и стабильностью.

Для тех, кто все еще интересуется LUNC, он доступен на торговых платформах, но действуйте с крайней осторожностью. Помните - иногда инновации приходят с разрушительной ценой. Наследие Terra служит как предупреждением, так и уроком о рисках, присущих алгоритмическим финансовым системам.