Этапный Поселок: Ripple против SEC. Юридическая битва завершится к августу 2025 года.

После более чем четырех лет интенсивных юридических противостояний, знаковое дело о криптовалюте между Ripple и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) приближается к разрешению. Судебные документы раскрывают структурированное расписание урегулирования, которое устанавливает 15 августа 2025 года как критическую конечную точку для этой водораздельной регуляторной битвы.

Установлены рамки расчетов и график платежей

Согласно юридическим документам, Ripple должен выплатить штраф в размере $50 миллион в течение 30 дней с момента подписания соглашения о разрешении, что стало первым конкретным сроком в этом процессе разрешения. Это представляет собой значительное снижение по сравнению с первоначальным штрафом в размере $125 миллион, наложенным после решения судьи Анализы Торрес в августе 2024 года, который признал Ripple ответственным за продажу незарегистрированных ценных бумаг институциональным инвесторам.

Структура расчетов включает несколько ключевых положений:

• Комиссия по ценным бумагам и биржам сохранит $50 миллионов из ранее наложенного штрафа в $125 миллионов
• Обе стороны согласились отозвать свои соответствующие апелляции
• Ни SEC, ни Ripple не будут стремиться отменить или изменить какую-либо часть решения судьи окружного суда о сводном решении.
• Ripple должна внедрить улучшенные протоколы раскрытия информации для институциональных продаж XRP в течение следующих пяти лет
• Регулярная отчетность перед регуляторными органами требуется в течение периода мониторинга

Эта структура балансирует немедленные штрафы с долгосрочной регуляторной определенностью—возможно, устанавливая шаблон для будущих действий по обеспечению соблюдения криптовалют.

Процессуальный отказ судьи Торреса и путь вперед

Серьезная осложнение возникло, когда судья Анализа Торрес отклонила совместное ходатайство Ripple и SEC, которое стремилось уменьшить штраф компании. Федеральный судья отказал в просьбе 15 мая 2025 года, ссылаясь как на вопросы юрисдикции, так и на процессуальные нарушения.

"Придавая своему ходатайству форму 'одобрения урегулирования', стороны не учитывают ту тяжесть бремени, которую им необходимо преодолеть, чтобы отменить запрет и существенно снизить гражданский штраф," написала Торрес в своем решении. Она также отметила, что "освобождение от решения в соответствии с Правилом 60 предоставляется только при наличии исключительных обстоятельств."

Юридические эксперты ожидают, что обе стороны повторно подадут свое ходатайство с надлежащим процедурным оформлением в соответствии с Правилом 60, которое требует продемонстрировать "исключительные обстоятельства" для обоснования изменения окончательного решения. Адвокат Фред Рисполи предсказал, что они подадут новое заявление "скоро", отметив, что судья Торрес "ясно дала понять, что следующее заявление должно быть заполнено доводами, почему она должна его удовлетворить."

Важное юридическое различие: XRP не является по своей сути ценными бумагами

Фонд для урегулирования был основан в июле 2023 года, когда судья Торрес определил, что XRP не является по своей сути ценными бумагами, особенно когда он торгуется на вторичных рынках. Это судьбоносное решение установило важное различие между различными типами транзакций с XRP:

1. Институциональные продажи: Признаются незарегистрированными предложениями ценных бумаг
2. Программные продажи: Не классифицируются как сделки с ценными бумагами, когда проводятся на вторичных рынках
3. Распределения компенсаций: Также не квалифицируются как сделки с ценными бумагами

Суд подчеркнул, что покупатели программных продаж "не могли знать, пошли ли их денежные платежи Ripple или любому другому продавцу XRP", поскольку эти транзакции составляли менее 1% от общего объема торгов XRP в мире. Это различие вытекает из применения судом теста Хоуи, который определяет, квалифицируется ли актив как инвестиционный контракт.

Юридический эксперт Джейсон Готтлиб охарактеризовал это решение как "благо для создателей токенов и рынков, предоставляя им новые не нарушающие законы способы выпуска и торговли токенами." Это решение предоставляет структуру, предполагающую, что только прямые продажи эмитентов покупателям, ожидающим управленческих усилий по увеличению стоимости токена, могут классифицироваться как ценные бумаги.

Стратегический сдвиг SEC: Отзыв апелляции и последствия для рынка

В марте 2025 года произошло значительное прорыв, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам официально завершила свою апелляцию против Ripple. Генеральный директор Брэд Гарлингхаус объявил это событие «громкой победой» и «давно назревшей капитуляцией» со стороны регулятора. Это решение последовало после того, как SEC обжаловала решение июля 2023 года о том, что XRP, продаваемые на публичных биржах, не соответствуют юридическому определению ценной бумаги.

Официальное заявление SEC указывает на то, что ее решение обратиться за разрешением "будет способствовать продолжающимся усилиям Комиссии по реформированию и обновлению своего регуляторного подхода к криптоиндустрии." Важно, что агентство отметило, что это "не основано на какой-либо оценке достоинств заявленных в иске претензий."

После этого решения цена XRP отреагировала положительно, увеличившись на 10% сразу после того, как Гарлингхаус сообщил новость, начав день с $2.29 и закончив на $2.51. Моментум продолжился, и XRP достиг почти $2.56, временно заняв третье место среди криптовалют по рыночной капитализации, временно обогнав Tether.

Широкое влияние на отрасль и регуляторная модель

Это решение следует за тенденцией, когда SEC отказывается от нескольких действий по принудительному исполнению против криптовалютных компаний, включая крупные торговые платформы и биржи. Для Ripple это представляет собой кульминацию дорогостоящей юридической битвы, которая, по сообщениям, обошлась в $150 миллионов на судебные расходы за четыре года, в то время как держатели XRP понесли убытки в размере примерно $15 миллиардов в течение периода судебных разбирательств.

Дело устанавливает значительные прецеденты для криптовалютной индустрии:

• Рамки классификации токенов: Различение между различными типами продаж цифровых активов
• Регуляторная ясность: Установление того, что программные продажи на вторичных рынках не являются сделками с ценными бумагами
• Юридические границы: Определение пределов юрисдикции SEC над определенными сделками с криптовалютой

Несколько участников отрасли приветствовали это решение как создание более ясного пути для эмитентов токенов и бирж. Несколько ранее считавшихся ценными бумагами, включая другие крупные токены, увеличили свою стоимость после первоначального благоприятного решения для XRP.

Доверие к рынку восстановлено с появлением ETF на XRP

Решение вызвало дополнительные положительные события для XRP, включая волну заявок на биржевые фонды (ETF). Согласно источникам финансовых данных, девять компаний уже подали заявки на инвестиционные продукты на основе XRP, что свидетельствует о возобновленном интересе со стороны институциональных инвесторов.

Аналитики отрасли отмечают, что это судебное решение повышает доверие инвесторов, устраняя годы неопределенности, которые ранее влияли на стоимость XRP. Четкий регуляторный график до августа 2025 года обеспечивает предсказуемость, которой ранее не хватало в регуляторной среде криптовалют.

Несмотря на несогласие комиссара SEC Каролины Креншоу с соглашением, утверждающего, что оно "подрывает приказ суда" и "создает больше вопросов, чем ответов", реакция рынка была решительно положительной. Это предполагает, что инвесторы рассматривают разрешение как значительный шаг к мейнстримному принятию XRP как регулируемого цифрового актива.

Дело демонстрирует, как регуляторная определенность может положительно сказаться на оценках цифровых активов, устанавливая важные прецеденты, которые, вероятно, повлияют на будущие стратегии правоприменения SEC в экосистеме криптовалют.