Темная сторона торговли до запуска: Личный взгляд на шорт-сквиз XPL Hyperliquid

Я с равным интересом и отвращением наблюдал за этой драмой выжимки шортов XPL. То, что мы стали свидетелями, было не просто случайной рыночной колебанием - это была рассчитанная хищническая атака, использующая фундаментальный недостаток на рынках торговли до запуска.

Позвольте мне рассказать, что на самом деле происходит за кулисами. Эти предзапускные рынки не создают справедливое ценообразование - они организуют бойни для розничных трейдеров. Когда токен даже еще не запущен, то, что вы торгуете, не является самим активом, а по сути, это азартная игра на фьючерсах с риском расчета, который заставил бы людей из традиционных финансов испытать сердечный приступ.

Худшая часть? Все знают, что эта игра подстроена. Торговые платформы зарабатывают на комиссиях, маркетмейкеры могут манипулировать "определением цены", а команды проектов со своими ранними инвесторами могут "хеджировать риски". Это одна большая счастливая семья, пока розничные инвесторы не получают удар.

Я видел этот паттерн слишком много раз. Ранние держатели токенов - ваши венчурные капиталисты, члены команды и получатели airdrop - все они в ужасе от ценовой волатильности, когда токены действительно запускаются. Что они делают? Они активно шортят предрыночные фьючерсы, чтобы зафиксировать ценность. Это совершенно рационально для них индивидуально, но коллективно? Это создает то, что трейдеры называют "выжимкой шортов" - пороховая бочка, ожидающая искры.

Когда все думают одинаково, входя в одну и ту же сделку, вы создали идеальную охотничью угодье для китов. Эти крупные игроки не дураки - они чуют кровь в воде. Они видят, как открытый интерес стремительно растет, в то время как цены остаются стабильными или падают. Они наблюдают, как ставки финансирования становятся отрицательными. Они анализируют данные на блокчейне, чтобы оценить, сколько токенов необходимо хеджировать.

Затем начинается резня. Стратегия "разжигания импульса" жестока в своей эффективности. Крупная рыба тестирует ликвидность небольшими ордерами, а затем наносит удар по стороне продаж массивными покупками, violently поднимая цены, пока они не достигнут кластеров ликвидации. Как только первые несколько шортов ликвидированы, это красивый каскад боли - для них, а не для вас. Каждая ликвидация принуждает к автоматическим покупкам, которые поднимают цены выше, вызывая новые ликвидации.

Всё это похоже на то, как смотреть на идеально срежиссированный грабёж в замедленной съемке. На рынках с приличной ликвидностью это было бы дорого стоить. Но в этих неликвидных предзапускных пулах? Это как стрелять рыбу в бочке.

Больше всего меня злит то, насколько это предсказуемо. Это не провал рынка - это дизайн рынка. Система создает жертв, концентрирует их в одном месте, а затем подает их хищникам, которые понимают структурные недостатки.

Так что в следующий раз, когда какой-либо инфлюенсер скажет вам "защитить свои риски от аирдропа" на предрынке, вспомните, что на самом деле происходит. Вы не проявляете разум - вас загоняют в стадо.

А киты? Они просто ждут времени ужина.