Ripple против SEC: Хронология разрешения судебной битвы и анализ поселка

SEC официально прекращает дело против Ripple после четырехлетней юридической битвы

После более чем четырех лет интенсивных юридических противостояний Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) официально прекратила свое дело против Ripple, завершив эту знаковую юридическую битву в сфере криптовалют. Длительное судебное разбирательство обошлось держателям XRP примерно в $15 миллиард убытков в рыночной стоимости, в то время как сама Ripple потратила более $150 миллионов на судебные расходы. Согласно условиям соглашения, компания forfeits $50 миллионов из первоначально наложенного штрафа в $125 миллионов, остаток будет возвращен на основании решений суда.

Наиболее значимо, что это решение устанавливает, что XRP не классифицируется как ценная бумага в соответствии с действующим законодательством, создавая важный прецедент для всей криптовалютной индустрии. После объявления цена XRP выросла более чем на 10%, что отражает renewed market confidence. Наблюдатели отрасли отметили, что этот случай не является изолированным; SEC отозвала более 10 крупных действий по принуждению против крипто-компаний, что потенциально сигнализирует о более широком изменении в регуляторном подходе. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус подчеркнул, что агрессивная позиция SEC в значительной степени была направлена на запугивание всего крипто-сектора, что делает этот результат особенно значимым для будущей регуляции цифровых активов.

Раскрыта временная шкала расчетов и структура платежей

Судебные документы раскрыли конкретный график завершения юридической борьбы, которая доминировала в заголовках новостей о криптовалюте с декабря 2020 года. Согласно рамкам соглашения, Ripple должна выплатить штраф в размере $50 миллионов в течение 30 дней с момента подписания соглашения, установив первый конкретный срок в процессе разрешения.

График платежей представляет собой лишь один компонент комплексного урегулирования. Примечательно, что SEC согласилась отказаться от оставшегося штрафа в размере $75 миллионов, при условии соблюдения Ripple определенных условий, включая:

• Реализация улучшенных протоколов раскрытия информации для институциональных продаж XRP в течение следующих пяти лет
• Поддержание регулярной отчетности перед регулирующими органами в течение этого периода

Документы о мировом соглашении описывают структурированный путь для соблюдения Ripple нормативных требований в будущем. В отличие от предыдущих соглашений по криптовалютам с SEC, которые часто накладывали неопределенные ограничения, это соглашение устанавливает четкие конечные точки. К 2029 году, при условии полного соблюдения всех условий мирового соглашения, Ripple будет освобожден от дополнительного контроля SEC в отношении их протоколов продаж XRP.

Этот временной график резолюции показывает значительное изменение в подходе к регулированию. Соглашение явно признает, что программные продажи XRP на вторичных рынках не являются сделками с ценными бумагами, предоставляя ясность, которую многие криптовалютные компании искали на протяжении многих лет. Однако институциональные продажи все еще потребуют соблюдения определенных протоколов раскрытия информации в течение периода мониторинга.

Аналитики рынка отмечают, что дело официально завершается, как только компания выполнит все обязательства по урегулированию. Хотя первоначальный платеж в $50 миллион подлежит уплате немедленно, пятилетний период соблюдения представляет собой настоящую дату окончания полного урегулирования.

Структура урегулирования, похоже, разработана для балансировки немедленного наказания с долгосрочной регуляторной определенностью — структура, которая потенциально может повлиять на будущие действия по обеспечению соблюдения правил в области криптовалют. Институциональные инвесторы особенно приветствуют четкий график, так как он предоставляет предсказуемость, ранее отсутствовавшую в ландшафте регулирования криптовалют.

Судья Торрес отклоняет первоначальное ходатайство о снижении штрафа

В решающем поражении для предложенного разрешения судья Анализа Торрес отклонила совместное ходатайство Ripple и SEC, которое стремилось уменьшить штраф компании с $125 миллиона до $50 миллиона. Федеральный судья отклонила запрос 15 мая 2025 года, ссылаясь как на вопросы юрисдикции, так и на процессуальные нарушения.

В центре отклонения лежит техническое юридическое различие. Судья Торрес объяснил, что обе стороны неправильно подали свой запрос как "утверждение соглашения", а не как надлежащее ходатайство о восстановлении после окончательного судебного решения в соответствии с Правилом 60. Это различие оказалось критически важным, так как Правило 60 требует демонстрации "исключительных обстоятельств", чтобы обосновать изменение окончательного решения.

"Стилизуя свое движение как запрос на 'утверждение соглашения', стороны не решают тяжелую задачу, которую они должны преодолеть, чтобы отменить injunction и существенно снизить гражданский штраф," написала Торрес в своем постановлении. Она также отметила, что "освобождение от решения в соответствии с Правилом 60 предоставляется только при наличии исключительных обстоятельств."

Кроме того, судья отметила, что даже если юрисдикция будет восстановлена в ее суде после апелляции, ходатайство все равно будет отклонено по процессуальным основаниям. Первоначальное решение от августа 2024 года признало Ripple ответственным за продажу незарегистрированных ценных бумаг институциональным инвесторам, что привело к штрафу в размере $125 миллионов.

Несмотря на этот setback, главный юрисконсульт Ripple Стюарт Альдероти подчеркнул, что "ничто в сегодняшнем приказе не меняет побед Ripple." Он охарактеризовал отказ как просто "вопросы процедурной целесообразности с отклонением кросс-аппеляции Ripple."

Юридические эксперты ожидали, что обе стороны повторно подадут свою заявку с правильным процедурным оформлением. Адвокат Фред Рисполи предсказал, что они подадут новое заявление "вскоре", отметив, что судья Торрес "явно указала, что следующее заявление должно быть заполнено до краев причинами, почему она должна его удовлетворить."

Этот отказ сохранил статус-кво, установленный решением августа 2024 года, оставив как штраф в $125 миллионов, так и запрет на будущие нарушения ценных бумаг в силе до тех пор, пока не будут предприняты соответствующие процессуальные шаги.

SEC прекращает апелляцию, так как Ripple отзывает встречную апелляцию

В марте 2025 года произошел важный прорыв, когда SEC официально прекратила свою апелляцию против Ripple. Генеральный директор Брэд Гарлингхаус объявил об этом событии как о "громкой победе" и "давно назревшей капитуляции" со стороны регулятора. Это решение было принято после того, как SEC апеллировала к решению судьи Аналисы Торрес от июля 2023 года, согласно которому XRP, продаваемый на публичных биржах, не соответствует юридическому определению ценной бумаги.

В ответ на это развитие событий главный юридический директор Ripple Стюарт Олдероти первоначально заявил, что "Ripple теперь за рулем, и мы оценим, как лучше всего продолжить нашу перекрестную апелляцию." В дальнейшем Ripple также согласилась отозвать свою перекрестную апелляцию, что фактически движется к полному разрешению дела.

Рамочная схема урегулирования включает несколько ключевых положений:

• SEC сохранит $50 миллион из ранее наложенного штрафа в $125 миллион, оставшаяся сумма будет возвращена Ripple
• Обе стороны совместно подадут в окружной суд просьбу о снятии судебного запрета против Ripple в окончательном решении августа 2024 года.
• Ни SEC, ни Ripple не будут стремиться отменить или изменить какую-либо часть решения окружного суда о резюме.

Цена XRP положительно отреагировала на эти события, подскочив на 10% сразу после того, как Гарлингхаус сообщил новость, начав день с $2.29 и закончив на $2.51.

Официальное заявление SEC указывает на то, что ее решение проявить усмотрение и стремиться к разрешению "будет способствовать продолжающимся усилиям Комиссии по реформированию и обновлению своего регулирующего подхода к криптоиндустрии." Важно отметить, что агентство указало, что это "не основано на какой-либо оценке достоинств заявленных в иске претензий."

Это решение следует за тенденцией, когда SEC отказывается от нескольких действий по принуждению против крипто-компаний, включая несколько крупных торговых платформ. Для Ripple это представляет собой завершение дорогостоящей судебной борьбы, которая, по сообщениям, обошлась в $150 миллионов в расходах на защиту за четыре года.

Решение остается предметом формального голосования комиссии, окончательной юридической документации и стандартных судебных процедур, прежде чем будет официально завершено.

Значительное решение: XRP не классифицируется как ценная бумага

Ключевое решение в июле 2023 года кардинально изменило регуляторный ландшафт для Ripple, когда судья Аналиса Торрес установила, что XRP не является по своей сути ценной бумагой, особенно когда он торгуется на вторичных рынках. Это важное решение установило важное различие между различными типами транзакций с XRP.

Решение суда различало институциональные продажи и программные продажи:

• Институциональные продажи: Судья Торрес установил, что прямые продажи Ripple институциональным инвесторам составляют незарегистрированные предложения ценных бумаг
• Программные продажи: Транзакции на вторичных рынках и распределения в качестве компенсации не подпадали под определение сделок с ценными бумагами

Это различие возникает из применения судом теста Хоуи, который определяет, квалифицируется ли актив как инвестиционный контракт. Для программных продаж суд подчеркнул, что покупатели "не могли знать, пошли ли их денежные средства в Ripple или к любому другому продавцу XRP", поскольку эти транзакции составили менее 1% от глобального объема торгов XRP. По сути, суд пришел к выводу, что у этих покупателей не было разумного ожидания прибыли, полученной от усилий Ripple, что является ключевым требованием согласно тесту Хоуи.

Криптовалютная индустрия отпраздновала это развитие как потенциальный прецедент для дел по классификации токенов. После решения несколько цифровых активов, ранее считавшихся потенциальными ценными бумагами, включая Solana и Polygon, увеличили свою стоимость. Юридические эксперты отметили, что это решение отличается от предыдущих дел против Telegram и Kik, где все первичные предложения монет рассматривались как часть одной инвестиционной схемы.

Партнер Morrison Cohen Джейсон Готтлиб описал это решение как "благоприятное для создателей токенов и рынков, предоставляющее им новые неконфликтные способы выпуска и торговли токенами." Это решение предоставляет рамки, которые предполагают, что только прямые продажи эмитента покупателям, ожидающим управленческих усилий для увеличения стоимости токена, могут классифицироваться как ценные бумаги.

Этот этап укрепляет то, что "XRP, как цифровой токен, сам по себе не является 'контрактом, сделкой[,] или схемой', которая воплощает требования Howey инвестиционного контракта," предоставляя давно ожидаемую регуляторную ясность для всей экосистемы криптовалют.

Реакция рынка на разрешение иска Ripple

Крипторынок отреагировал с энтузиазмом на это решение, и цена XRP резко возросла примерно на 13%, достигнув почти 2,56 USD сразу после объявления. Этот значительный скачок цен сделал XRP третьей по величине криптовалютой по рыночной капитализации, временно обогнав Tether. Позитивный настрой распространился не только на XRP, но и на другие крупные криптовалюты, которые также показали рост — Bitcoin вырос на 2,2% до 84,096.00 USD, в то время как Ethereum увеличился на 6,6% до 2,031.00 USD.

Эксперты отрасли рассматривают это решение как решающий момент для всей криптовалютной сферы. Юридическая ясность относительно статуса XRP эффективно устранила годы неопределенности, которые ранее сказывались на стоимости токена, повысив уверенность инвесторов и сделав XRP более привлекательным как для розничных, так и для институциональных участников.

Несколько известных адвокатов высказали различные мнения о результате:

• Адвокат Джон Дитон выразил первоначальный скептицизм по поводу слухов о раннем урегулировании, ответив только эмодзи с глазом на предварительные объявления.
• Юридический эксперт Фред Рисполи сохранял оптимистичный взгляд на ситуацию на протяжении всего процесса, признав, что его "необузданная надежда" повлияла на его восприятие положительных новостей по делу.
• Адвокат Билл Морган признал значимость соглашения, но отметил, что постоянный запрет на институциональные продажи остается усложняющим фактором.

Многие аналитики ожидают, что это решение приведет к дальнейшим положительным событиям для XRP, включая:

• Потенциальный запуск биржевых фондов на основе XRP (ETFs), девять компаний уже подали заявки
• Возможное включение в крипто-запасы США, приоритет в рамках текущей политики администрации
• Расширенные бизнес-операции, так как Ripple теперь может сосредоточиться на масштабировании платежных решений

Комиссар SEC Кэролайн Креншоу, в частности, выступила против соглашения, утверждая, что оно "подрывает судебный приказ" и "создает больше вопросов, чем ответов." Тем не менее, это решение соответствует более широкому регуляторному сдвигу, поскольку SEC недавно отказалась от дел против других крупных крипто-компаний.

Эволюция нормативно-правовой базы для цифровых активов

Разрешение иска Ripple знаменует собой поворотный момент в регулировании криптовалют. На протяжении этой затяжной юридической битвы беспрецедентные вызовы изменили основу классификации цифровых активов. Разграничение суда между институциональными продажами и программными транзакциями создает рамки, на которые могут ссылаться другие криптопроекты при столкновении с аналогичным регуляторным контролем.

Самое важное, что это дело устанавливает, что токены XRP, продаваемые на вторичных рынках, не являются ценными бумагами — прецедент, который, вероятно, будет влиять на будущие стратегии принудительного исполнения SEC. Хотя $50 миллионов долларов — это значительная сумма, она представляет собой лишь небольшую часть из $150 миллиона долларов, которые Ripple потратила на защиту в течение четырех лет. Теперь у компании есть регуляторная ясность, чтобы сосредоточиться на росте бизнеса, а не на юридической защите.

Резкий рост цен после объявления о соглашении отражает возобновленную уверенность рынка, демонстрируя, как регуляторная ясность может положительно сказаться на оценках цифровых активов. Несмотря на опасения комиссара Креншоу, решение SEC отказаться от своей апелляции соответствует тому, что, похоже, является более широким сдвигом в подходе агентства к регулированию криптовалют.

Это знаковое дело подчеркивает, как нормативные рамки должны развиваться вместе с технологическими инновациями. Хотя этот путь оказался дорогим как для Ripple, так и для держателей XRP, юридическая ясность, достигнутая в результате, в конечном итоге принесет пользу всей криптоэкосистеме в будущем.